Matrixport 市場観察：「対等」関税発表間近、金と株式市場の反応は二極化

過去一週間、BTC価格は全体的に振動傾向を示し、最高で88,765ドル、最低で81,278ドルに達し、週内の最大波幅は8%でした（上記のデータはBinance現物から、4月1日15:00のリアルタイムデータです）。マクロ政策の影響を受け、BTCは先週大きな価格変動を見せました。今週発表される「対等」関税政策は、暗号資産や世界の株価指数の動向にさらに影響を与えるでしょう。また、非農業報告やCPIデータも近日中に発表され、市場の感情やリスク資産に対する態度に影響を与える可能性があります。

市場概況

トランプの関税新政策の影響で、世界の株式市場は明らかに下落

トランプチームは4月2日（米東部時間）に新しい「対等」関税措置を発表する予定で、市場はこの関税規制が貿易摩擦、インフレリスクを悪化させ、経済成長を妨げるのではないかと懸念しています。これにより、株式市場や暗号通貨に対して悪影響を及ぼすと考えられています。

Q1の最後の取引日である3月31日の夜、世界の株式市場は明らかに反応しました。米国の主要3指数は全て低く始まり、ナスダック指数は一時2%以上下落しましたが、最終的にはダウ平均が上昇し、ナスダック指数とS&P500指数の下落幅は縮小しました。テクノロジー株は一般的に大きく下落し、テスラやエヌビディアは約4%下落しました。ヨーロッパの株式市場も一般的に1%以上下落しました。

31日の市場動向は、3月中旬の短期的な楽観的感情の急転直下を示しています。シカゴオプション取引所のボラティリティ指数は一時24に跳ね上がり、通常市場の警戒を引き起こす20を超えました。同時に、投資家は安全資産に殺到し、米国債や金が人気を集め、金価格は1オンス3100ドル以上の歴史的高値を記録しました。

BTC現物ETFは2ヶ月連続で純流出、個人投資家の関心は低迷

BTC ETFは2ヶ月連続で市場から純流出しています。年初からの資金流入は依然として正の値（10.5億ドル）を維持していますが、最近のETFのパフォーマンスは明らかに疲弊しており、特に金などの安全資産に対して顕著です。

資金の流れは、BTC ETFが現在も有利な融資金利とアービトラージ機会に高度に依存していることを示しており、広範な投資家の関心には依存していません。暗号市場の個人投資家の投機感情が依然として低迷しているため、強力な好材料がなければ、短期的にBTC ETFの資金流入が実質的に回復することは難しいでしょう。

ナスダック100指数は近年最悪の四半期パフォーマンスを記録

金十の報道によると、人工知能バブルへの懸念がナスダック100指数に打撃を与え、この指数は第一四半期に8.3%下落し、近年最悪の四半期パフォーマンスとなりました。エヌビディア(NVDA.O)、ブロードコム(AVGO.O)、マイクロソフト(MSFT.O)、アマゾン(AMZN.O)などは、各自の歴史的高値から少なくとも20%下落しています。偶然にも、S&P500指数も1980年代以来、世界の他の市場に対して最も悪い四半期に向かっています。

データによれば、ナスダック100指数は2月にピークに達し、2022年12月の低点から2倍以上上昇しました。平均的な評価は以前の27倍から24倍に低下しましたが、過去20年の平均水準（約20倍）に対して、その価格は依然として高位にあります。

マクロ展望

トランプの発言が市場の懸念を悪化させ、安全資産への関心が高まる

S&P500指数は年内に5%以上下落しています。ブルームバーグがまとめたデータによれば、これは1988年以来、両者の四半期パフォーマンスの差が最も大きいものです。同時に、株式市場が下落する中で、エネルギー、医療、公共事業、日常消費財企業の市場パフォーマンスは目立っています。これらの企業は通常、高額の配当を支払い、債券利回りが低下する中で収益型投資家に好まれ、今四半期のS&P500指数で最も強いセクターとなっています。

関税政策が正式に実施される前に、ウォール街のアナリストは米国株に警告を発しています。ゴールドマン・サックスのチーフ米国株ストラテジスト、デイビッド・コスティンは今月、S&P500指数の年末目標を2回目の引き下げを行いました。彼はこの指数が年末に5700ポイントで終わると予測しており、以前の6200ポイントの予測を下回っています。Advisors Asset ManagementのCEOは、「トレーダーの感情が緊張しており、経済の減速が予想以上に進むことを懸念しているため、安全資産に避難している」と述べています。

「対等」関税政策が世界経済の感情を主導する可能性

トランプは4月2日に新しい「対等」関税措置を発表する予定です。トランプの以前の発言に基づくと、対等関税は「すべての国」に対して適用され、米国との顕著な貿易赤字がある10〜15の国だけではありません。

この関税の規模が大きい可能性があるため、市場は以前に「パニック的」な売却を経験しました。もし今回の関税政策が比較的穏やかであれば、今後強力な反発が訪れる可能性も排除できません。

非農業報告とCPIデータが近日中に発表され、利下げ幅に密接に関連

4月4日には米国の非農業雇用報告が発表され、4月10日には3月のCPIデータが発表されます。これらのデータは、米連邦準備制度の金利パスに対する市場の期待に強く影響します。2月のインフレデータは比較的穏やかでしたが、3月のインフレデータが回復すれば、最近の利下げに対する市場の期待を弱める可能性があります。市場流動性の引き締まりは、暗号資産の価格変動を大きくするでしょう。

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