対話トレーダーMason：業界の近百の暗号通貨ファンドを見て、優れたトレーダーの特徴は……

五年で数百のファンドチームを見てきた彼は、4つのポイントを押さえれば取引がうまくいくことに気づいた。

以下の文章は、私と @mason_ の対談から整理したもので、彼は多年の家族オフィスの経験を持つFOF投資家です。これは #100人のトレーダーとの対話 の第21回で、継続的に更新しますので、ぜひフォローしてください。👇

Masonのキャリアは、モバイルインターネットの黄金時代に始まり、過去5、6年間はテクノロジー背景の家族オフィスで資産配分を行ってきました。

Masonの暗号分野への興味は、2020年の牛市の狂潮から始まりました。その年、彼らは少ない資金でいくつかのデジタルアセットに関するVCに投資し、非常に良いパフォーマンスを示し、リターンは驚異的でした。

また、その時にMasonは @SevenXVentures と出会いました。

Masonのバックグラウンドは、彼に独自の市場視点を与え、上から下まで市場全体を洞察する機会を与えました。彼は異なる人々がどのように市場に参加しているのか、どの方法が利益を生むのか、そして時間の経過とともに利益を得る戦略がどの方向に移行するのかを明確に見ることができます。

優れたトレーダーにはどんな共通点があるのでしょうか？

ファンドやGPを選ぶ際、Masonは主に3つのコア要素に注目しています：パフォーマンス、チーム、戦略。

まずパフォーマンスについて。ファンドのパフォーマンスは信頼できるデータに裏付けられている必要があります。しかし、暗号分野の二次市場では、情報がしばしば透明性に欠けるため、パフォーマンスの真実性、持続可能性、過去のリターンの帰属分析が非常に重要です。

「皆が過去のパフォーマンスは未来を代表しないと言いますが、どの過去のパフォーマンスが未来を代表し、どれがそうでないかを考慮することが重要です。」

次にチームについて。チームのバックグラウンド、信頼性、コミュニケーション状況などが含まれます。ここはさらに3つに分かれます：

第一に、誠実さはレッドフラッグです。自営で取引を行う場合は、常に一貫して規律を守り、誘惑に抵抗し、自分に対して誠実でなければなりません。資産管理を行う場合は、必ず顧客に対して誠実であり、顧客サービスも重要です。

第二に、必ず自ら手を動かす（Hands on）ことです。多くの友人が利益を上げると、他の人を雇って自分は会社の管理業務に多くの時間とエネルギーを費やすことがありますが、これは非常に良くありません。チームの規模から見ると、特に優れた取引チームは、自営であれ資産管理であれ、コアの取引メンバーは5人以内で非常にスリムであり、リーダーは必ず自ら手を動かす必要があります。

第三に、全体的な視点を持ち、持続的に進化することです。構造的な変化が起こるとき、創業者は必ず変化をもたらし、確固たる実行力を持たなければなりません。これがチームのリスク耐性と成長ポテンシャルを決定します。

最後に戦略です。現在の市場ニーズと業界の発展トレンドに合致している必要があります。

Masonは、全体的な暗号分野の二次市場と従来の二次市場の間にはかなりのギャップがあり、バックオフィスの構築、顧客体系の維持、戦略の複雑さ、コンプライアンスなどの面で長い道のりがあると述べています。しかし、別の視点から見ると、これは巨大な機会でもあります。

優れたトレーダーはどのように継続的に進歩しているのでしょうか？

第一に、市場とのコミュニケーションを保つことが重要です。外部からの情報の流入が必要です。しかし、コミュニケーションを保ちながら、自分自身に定力を持つことが重要です。弱水三千、一瓢を取る、他人に流されてはいけません。

「パフォーマンスが良いトレーダーは非常に定力があります。他人が何を言っても信じず、自分の領域に集中します。」

第二に、より高次元の視点を持つことです。俯瞰的な視点から異なる人々の位置を見て、彼らが何を考えているのかを理解すると、以前は理解できなかった多くの問題を説明できることに気づくでしょう。

「伝統的な投資の中でよく言われることですが、中国の多くの投資家は中国の視点で世界を見るのではなく、世界の視点で中国を見るべきです。

今日の暗号分野でも同じことが言えます。私たちは暗号分野の視点で世界を見るのではなく、世界の視点で暗号分野を見るべきです。アジアの視点で世界を見るのではなく、世界の視点でアジアを見るべきです。」

もう一つのキーワードは「Street Smart」です。これは多くのトレーダーに共通する資質です。

トレーダーは、世界中の職業の中で最も物事の本質に近い人々かもしれません。彼らは毎年、最前線の売買と最もリアルな価値判断に直面しています。彼らの目には、長期的なものは重要ではなく、買い注文と売り注文が最も重要です。

「非常に恐ろしい超過リターンを生み出すことができる戦略の一部は、トレーダーが彼らのストリートスマートを発揮した結果です。これらの人々はしばしば金融やコンピュータのバックグラウンドを持たず、規則を見つけてその規則に従って猛進します。」

第四に、良い人から学ぶことです。今日、多くの人が迷っています。多くの方向性がうまくいかないので、真に打破するためには、より高次元の人々に指導を仰ぐ必要があります。

機関はどのように暗号資産を配置しているのでしょうか？

家族オフィスの暗号通貨資産の配置は、実際には人によって非常に異なります。資金の属性と好みによります。

Mason個人の見解では、彼は二次市場により偏る傾向があります。

Cryptoの二次市場の分類について、Masonは4つのカテゴリがあると考えています：

第一のカテゴリは、マイニングタイプとホールドタイプで、マイニングを行ったり、購入したコインを非常に長期間動かさないものです。

第二のカテゴリは、テクニカルな取引に偏ったもので、チャートを見たり、テクニカル分析を極めた Quant です。

第三のカテゴリは、主観的で「価値」に偏ったトレーディングで、基本的な面を見ているものの、これらの「基本面」は株式の基本面とは異なる場合があります。要するに、いくつかの主観的な指標を見なければなりません。

第四のカテゴリはDeFiです。これを別に取り上げる理由は、実際には「プロダクトマネージャー」のロジックにより偏っているからです。DeFiでは、最終的に得られるリターンは、どのプロダクトのどの部分で得られたのかを見つけることができ、各部分のゲームルールを理解することが重要です。

トレーディングは唯一の解決策ではない

業界は常に変化しており、各段階の参加者は異なるため、投資戦略にも定型はありません。

では、このサイクルでパフォーマンスが良い戦略は何でしょうか？Masonは3つのカテゴリをまとめました：

第一は、コインベースの強化に関する戦略で、これには2つのタイプがあります：

1）TVLゲーム、ステーキング、そしてエアドロップを受け取ること。これは無資本のアービトラージで、非常に快適です。

2）Quant。

Crypto Quantは、Masonが暗号分野で最も好きな資産カテゴリです。

まず、流動性が非常に良好で、T+0に相当します。今日投資すれば、今日引き出せるか、自分で取引しても、最悪でもポジションを閉じて取引をしないことができます。

次に、スケールの容量が非常に大きく、単一の戦略で数億ドルを運用することは非常に一般的です。

最後に、期待されるリターンは高くも低くもでき、コントロール可能で、リスク管理も比較的容易です。例えば、強制的な清算ラインを設定し、全体が15%下落したら一律に清算します。

「過去数年間、Crypto Quant で最も人気のあるのは資金調達率のアービトラージです。2020年と2021年には、年率3倍の無回撤を達成でき、非常に驚異的でした。

もちろん、これが長期的に持続することは不可能であることは皆も知っています。現在、この戦略のリターンも減少していますが、それでもリターンは非常に良好です。なぜなら、回撤がなく、現金管理のようなものだからです。」

第二は、割引価格でBTCを購入するか、マイニングを行うことです。例えば、以前GBTCに割引があったときに購入すれば、その割引がBTCを上回ることができました。

第三は、BTCを段階的に上回ることができる戦略、例えばCTAです。多くのトレーダーはCTAを用いてトレンドフォローを行い、短期的にBTCを上回ることができますが、その弱点はスケールと容量が限られていることです。

Masonはまた、いくつかの本を推薦しています。

第一は『プロフェッショナル投機原理』で、全体の取引システムを体系的に説明しています。

第二は中央銀行の歴史、貨幣政策、銀行学に関する本で、中央銀行が何をしているのか、なぜそうするのか、そしてその背後にある利点と欠点を理解するためのものです。

まず『アルケミスト』から始めることができます。これは歴史上の著名な3人の中央銀行総裁が重要な瞬間に何をしたかを語っています。

第三は人間性に関する本で、中国の明清小説やフランスのモーパッサン、フロベールの短編小説などです。

多くの場合、この世界の真の運営には技術的な側面があるものの、実際にはより広範な人間性が背後に駆動しています。これらの小説は、人間性をより理解する手助けとなり、人間性に対して過度な幻想を抱かず、日常の複雑な利害関係をうまく処理することができるようになります。