ドルは引き続き強い、"トランプ取引"が復活し、市場はFRBが慎重に利下げすることに賭けている。

10月初の系列データは、アメリカ経済が持続的な回復力を示していることを示しており、市場は今後の連邦準備制度（FRB）の利下げペースが緩やかになるとの期待を寄せ、ドル指数は再び上昇しています。一方、トランプの勝利確率が大幅に上昇し、ドルの強さを後押ししています。データによると、ドル指数は9月末に記録した年内の低点100.15から現在の103.36近くまで回復し、9月の50ベーシスポイントの利下げ以来のすべての下落幅を回復しました。

FRBの利下げペース緩和期待が焦点に

ドル指数の強さは、主に市場がFRBの政策期待を再調整したことによるものです。予想を上回るCPIデータと予想以上に強いアメリカの非農業雇用は、アメリカ経済が依然として非常に健康であり、経済のソフトランディングを達成する可能性が高いことを示しており、これにより市場は11月にFRBが大幅に利下げするとの期待を弱めました。

FRBは9月の会議で利下げサイクルを開始しましたが、明らかに今後の利下げペースはより慎重になるでしょう。特に、FRB理事のウォラーが利下げを一時停止するとの発言は、市場に対して今後の利下げに対する慎重な姿勢を再度示しました。今後、FRBが引き続き漸進的な利下げペースを維持するかどうかは、ドルの短期的な動向に直接影響を与えるでしょう。現在、市場は11月にFRBが25ベーシスポイントの利下げを行う確率が89%に達すると広く予想しており、年間の利下げ幅は45ベーシスポイントに達する見込みです。

勝利期待上昇、「トランプ取引」が復活

ドルに影響を与えるもう一つの大きな要因は、アメリカの大統領選挙です。11月の選挙結果発表まで残り3週間を切り、トランプの勝利期待が徐々に高まっており、市場は彼の勝利の見通しを織り込んでおり、ドルの強さの持続、米株の新高値、暗号通貨の上昇を促進しています。

トランプの選挙政策は、彼が選挙に勝った場合、対外的には関税を引き上げ、国内的には所得税を引き下げる政策を採用することを示しています。これにより、アメリカの再インフレの確率が大幅に高まり、FRBが2025-26年によりタカ派的になるとの期待が高まり、経済が強くなることでドルがさらに上昇するでしょう。現在の予測市場Polymarketでは、トランプがハリスを打ち負かす確率が9月末の約50%から約58%に上昇しています。

ドル対主要通貨の為替レートが持続的に強化

10月に入ると、ユーロ、ポンド、円は弱含みです。ユーロはドルに対して8月以来の最低水準に近づいており、間もなく開催される欧州中央銀行（ECB）の政策会議に対する期待が高まっていますが、一般的には同中央銀行が引き続きハト派的な姿勢を維持し、再度利下げする可能性があると見られており、これはユーロに対する圧力となっています。

ポンドについては、英国の経済データの悪化と市場のさらなる利下げ期待の高まりにより、ポンドは最近大きな下押し圧力に直面しており、今月は2%以上下落しています。

円の下落傾向は最近緩和されましたが、市場は日本銀行の政策方向に対して依然として疑念を抱いています。日本銀行総裁のハト派的な発言や新首相の政策表明により、日本銀行が政策を引き締めるタイミングに対する不確実性が高まり、円は今月すでに3.7%下落しています。

現在の市場環境において、ドルの強さの持続と主要通貨の持続的な弱さは、為替投資家にとって豊富なエントリー機会を提供しています。短期的な取引でも、より長期的な多様な通貨配置でも、現在の段階は無視できない良い機会です。

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