4E 観察：避難と利下げ期待の共鳴、金は年内に15.1％以上上昇し再び最高値を更新

火曜日のアジア市場の取引時間帯、現物金は再び重要な3000ドルの大台を突破し、最高3028ドルの歴史的高値を記録しました。伝統的な安全資産として、トランプが1月に就任して以来、世界の貿易緊張が高まり、安全資産への買いが強く、金価格は14回歴史的高値を更新しました。2024年には年間で27%の累積上昇を記録し、今年に入ってからも15.19%以上の上昇を見せています。

貿易懸念の高まり、安全資産需要の急増

関税政策の脅威は、今回の金価格急騰の要因の一つです。アメリカの不安定な貿易政策は、地政学的および経済的混乱の中で投資家にとって金を好まれる資産にしています。

今年に入ってから、アメリカは中国、メキシコ、カナダなどの主要貿易相手国に対して次々と関税を引き上げ、すべての輸入鋼材とアルミニウムに25%の関税を課しています。アメリカ政府の「関税の大棒」は、世界の貿易政策に激しい反発を引き起こしました。欧州委員会は12日、「強硬な反撃」が唯一の「特効薬」となり、来月から260億ユーロ相当のアメリカ商品に関税を課すと発表しました。カナダも迅速に反撃し、3月13日からアメリカ製品298億カナダドルに対して報復関税を課すと表明しました。

貿易戦争に勝者はいなく、世界経済は最も影響を受け、脆弱性が増し、経済の見通しはますます暗くなっています。世界の株式市場は暴落し、市場参加者は安全資産を求め、金が資金流入の第一選択肢となりました。

同時に、トランプは関税の脅威を交渉のカードとして利用し、予測不可能な政策行動と言動が世界市場の信頼を侵食し続けています。市場は悪いニュースを恐れず、不確実性を嫌います。今年に入ってからの金価格の上昇トレンドは、貿易衝突の激化のタイミングと高度に一致しており、関税政策の不確実性が金価格に直接的な影響を与えていることを示しています。

アメリカの景気後退懸念の高まり、市場の信頼が揺らぐ

アメリカの経済成長の勢いが弱まることも金の上昇を後押ししています。月曜日にアメリカ商務省が発表したデータによると、2月の小売売上高は予想を大きく下回り、消費者が支出を減らしているという信号が追加され、市場の消費者支出の減速に対する懸念が深まっています。以前のデータでは、アメリカの消費者信頼感指数も3ヶ月連続で下落しています。また、アメリカ経済にとって重要なサービス業について、アメリカは先週、2月のサービス業PMIの初値を49.7と発表しました。これは市場の予想を大きく下回り、景気判断のラインを下回るのは2023年1月以来初めてで、さらに暗い経済の見通しを示唆しています。

同時に、貿易戦争は輸入商品価格を押し上げ、インフレ期待を高め、アメリカ政府は人員削減計画を実施し、数万人の連邦職員を解雇しました。これにより、経済成長の見通しに対する市場の懸念がさらに強まりました。投資家はアメリカ株に対して「高所恐怖症」のリスク意識を持ち、行き場を失った資金が金に集中しています。

安全資産と利下げの支え、金価格は今後も上昇する見込み

アメリカ経済は関税、政府の人員削減、消費の縮小という「三重の打撃」に直面しており、企業、消費者、労働者の信頼が揺らぎ、景気後退リスクが高まっています。市場は一般的に、米連邦準備制度が2025年に経済成長を刺激するために複数回の利下げを実施する可能性があると予測しています。FedWatchの最新の予測によると、次回の利下げのタイミングは6月に前倒しされる見込みです。流動性緩和の期待とドル指数の下落が金価格の上昇を支えるでしょう。

さらに、ロシア・ウクライナ紛争以降、西側諸国はロシア中央銀行の資産を凍結し、各国の中央銀行は意図的にドルの準備から離れ、金に注目を移しています。中央銀行からの金購入需要は引き続き増加し、3年連続で千トンの大台を突破しています。

さまざまな兆候が示すように、金市場はリスクプレミアムが主導する新しい周期を迎えており、市場の多くの機関は、強力な買い圧力が金価格を中長期的に引き続き押し上げる可能性があると予測しています。

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