ブーツが地面に落ちた！連邦準備制度が利下げ、ビットコインの大牛市が始まるのか？

著者： Arain ， ChainCatcher
靴がついに地面に着いた。北京時間9月19日午前、美連邦準備制度理事会は連邦基金金利の目標範囲を50ベーシスポイント引き下げ、4.75%---5.00%の水準に設定した。これは2020年3月以来初めての利下げであり、アメリカ国内のインフレを緩和するために、美連邦準備制度は2022年3月から2023年7月までの間に11回連続で利上げを行い、合計で525ベーシスポイントの引き上げを実施していた。

これはアメリカの金融政策が引き締めから緩和に転じたことを意味し、ビットコインは低迷から一時的に脱却し、利下げ決定の前に回復し、再び6万ドル/枚に戻った。その後、急騰し、約20日間の高値に達した。本日、米国株式市場のプレマーケットでは、暗号通貨関連株が上昇し、Coinbase(COIN.US)は3%以上、MicroStrategy(MSTR.US)は4%以上の上昇を見せた。

利下げ幅は稀で市場反応は混乱

歴史的に見て、美連邦準備制度が大幅に利下げを行うと、経済成長、インフレ刺激、資産バブルの発生などの結果をもたらすことが多い。

今回、美連邦準備制度が50ベーシスポイントの利下げを発表したことは、歴史的に稀な調整幅であり、美銀は以前に「50ベーシスポイントの利下げには理由がなく、コミュニケーションが難しく、リスク回避の衝撃を引き起こす可能性がある」と警告していた。

アメリカが経済後退なしに利下げを行ったのは、歴史上3回のみであり、それぞれ1994-1996年のグリーンスパン時代、1998年-1999年のアジア金融危機、2019年の資金不足で、いずれも3回の25ベーシスポイントの利下げサイクルであった。市場の分析によれば、今回の利下げは7月の利下げを補うものであり、美連邦準備制度の行動が遅れていることを示しているが、美連邦準備制度のパウエル議長は利下げが遅れているとは考えておらず、今回の行動は「美連邦準備制度が経済状況に遅れを取らないという約束の表れ」であると述べた。

野村証券は、歴史的な大幅利下げサイクルにおける資産のパフォーマンスを研究し、美連邦準備制度が50ベーシスポイントの利下げを行った3ヶ月後、S&P500指数はほとんど変化がなく、小型株が大幅に上昇し、テクノロジー株が好調で、バリュー株が再びグロース株を上回り、ドルが上昇し、金属価格が急騰し、利回り曲線が牛市の急勾配化傾向を示すと述べた。

モルガン・スタンレーは、美連邦準備制度が今後も利下げを続けると予想し、美連邦準備制度の緩和サイクルの開始は「リスク資産のパフォーマンスが悪化することが多い」と指摘した。

今回の利下げ情報が発表された当日、米国株は新高値を更新したが、最終的には下落で終わった。その中で、ダウ工業株30種平均は0.25%下落し、S&P500指数は0.29%下落、ナスダック総合指数は0.31%下落した。

現在の市場反応を見ると、暗号通貨市場のパフォーマンスは美連邦準備制度の利下げ措置の恩恵を受けている。Tradingviewのデータによれば、現在のビットコインのテクニカル面は買いの状態にあり、移動平均線は強力な買いの状態を示している。

21Sharesの研究アナリストLeena ElDeebは、「小売売上高が予想を上回り、市場に歓迎され、一時的に経済後退への懸念を和らげた。投資家が暗号通貨などのリスク資産に対する関心を再び持つ可能性があり、それがビットコイン現物ETFへの資金流入を刺激するだろう」と述べた。

CryptoQuantの創設者Ki Young Ju Xは、機関投資家がビットコインを積極的にショートしなくなったと述べた。CMEの先物のネットポジションは過去5ヶ月で75%減少した。

ビットコインのオンチェーンアナリスト@Willy Wooは、最新のXで見解を発表し、短期的には強気のトレンドが続くが、「おそらくあと1週間の時間が残っている」と述べた。「私たちは大量の現物BTCが買い占められているのを見ており、取引所のデリバティブ在庫の割合は安定しているが、ショートスクイーズが発生すれば状況は迅速に変わる可能性がある。チャートパターンはブルマーケットのフラッグを形成している。現在の需要と供給は中立的に弱気だが、いくつかの清算が発生すれば、強気の構造に入る兆しがある。慎重に楽観的である。」

Glassnodeの最新レポートによれば、オンチェーンデータに基づくと、ビットコイン市場は現在均衡状態にあり、投資家は保有を重視しているが、今後市場のボラティリティが高まる可能性がある。「供給面が引き締まり、現存するステーブルコインの数が明らかに減少している。しかし、ステーブルコインの供給量の増加は将来の購入力を高め、現在の非活発さと将来の潜在的な需要との間に緊張関係を生じさせている。これは市場にスプリング効果を生み出し、将来のボラティリティがさらに高まることを示唆している。」

機関投資家による利下げ情報の解釈は、ETFの今後のネット流入状況に引き続き注目する必要があることに注意が必要である。SoSoValueのデータによれば、9月18日、アメリカの現物ビットコインETFは5283万ドルのネット流出を報告し、4日間のネット流入が5億ドルを超える状況が終了し、流出はArk Investと21SharesのARKBが主導し、流出額は4241万ドルに達した。

今後の利下げペースとアメリカ大統領選挙に注目

美連邦準備制度は今後も利下げを続ける可能性がある。

連邦公開市場委員会の19人のメンバーは、美連邦準備制度が今年の年末までにさらに利下げを行うと予想しており、そのうち9人は50ベーシスポイントの利下げを、7人は25ベーシスポイントの利下げを予想している。

複数の機関が美連邦準備制度が利下げを続けるとの見解を示している。フィッチ・レーティングスのチーフエコノミストであるブライアン・クルトンは、この緩和サイクルが25ヶ月続き、10回の利下げを行い、合計250ベーシスポイントの引き下げが行われると述べた。モルガン・スタンレーとシティは、FOMCが11月の会議で50ベーシスポイントの利下げを行うと予想しており、モルガン・スタンレーはその後の各会議で25ベーシスポイントの利下げを行うと考えている。美銀グローバルリサーチ部門は、美連邦準備制度が今年の第4四半期に75ベーシスポイントの利下げを実施すると予測している。

今回の美連邦準備制度の利下げサイクルは、利下げ幅が熱議の話題となっており、「アメリカ経済がどうなるか」という話題に伴っている。

バイデンはソーシャルメディアXで「私たちは重要な瞬間に到達した：インフレ率と金利が低下し、経済は依然として強い……私たちの政策は（消費）コストを下げ、雇用を創出している」と述べた。

アメリカの副大統領ハリスもその日、利下げは歓迎すべきニュースであると述べ、「（利下げの）声明は高価格の影響を受けているアメリカ人にとって良いニュースだが、私の焦点は価格を引き続き下げることにある」と発表した。

アメリカの前大統領トランプは美連邦準備制度の利下げに疑問を呈した。トランプは18日、ニューヨークでの選挙活動中に利下げに対する反応を尋ねられ、「これは経済が非常に悪いことを反映している」と答えた。「私は、彼らが単に政治を遊んでいるのではない限り、これほどの利下げは経済が非常に悪いことを示していると思う。経済が非常に悪いか、彼らが政治を弄んでいるかのどちらかだ。しかし、これは大きな利下げだ。」

パウエルはその日の記者会見で、現在アメリカ経済の下振れの可能性が高い兆候はないと述べた。

バークレイズ・キャピタルのエマニュエル・コーは、初回の利下げ後、経済成長の反発には2、3四半期が必要であるため、アメリカ経済が衰退を回避できるかどうかは不確実であると考えている。

「アメリカ経済の衰退」という現象は、ビットコインの今後の価格動向にも影響を与えることに注意が必要である。Grayscaleは、アメリカ経済が衰退を回避し、制御可能な減速の道を維持すれば、ビットコインは以前の歴史的高値を再テストする可能性があると予測している。