米連邦準備制度理事会の利下げは確実であり、暗号市場の新たな熱狂を引き起こす可能性があり、下半期には買いの好機が現れるでしょう。

パウエルの最新の講演は、利下げサイクルが間もなく始まることを示唆していますが、市場はアメリカのマクロ経済に問題が発生することを懸念しています。利下げ取引と景気後退取引の2つの論理が交錯し、世界の金融市場の動揺を増しています。NVIDIAは最新の決算を発表し、予想を上回りましたが、市場の失望とためらいを抑えることはできませんでした。暗号市場はマクロの動向に強く結びついており、静かに待つことをお勧めし、操作を減らし、下半期のイーサリアムの建倉の良い機会に注目してください。

8月初め、アメリカは最新の7月の非農業データを発表しました：非農業雇用者数は11.4万人の増加にとどまり、予想の17.5万人を大幅に下回り、前回の20.6万人からも大幅に減少しました。このデータが発表されると、すぐに市場はアメリカ経済の景気後退を懸念し、その後の2日間で世界の資産が大暴落しました。しかし、恐慌の中で投資家にはより十分な利下げ期待がもたらされ、世界の流動性が新たな拡張サイクルに入ることを期待しています。

雇用市場の冷え込みに伴い、CPIデータはまるで「協力戦」のように予想を上回って減少しました：アメリカの7月の最新CPIは2.9%の増加（予想3.0%）で、マーケットはすぐに9月の利下げ確率に賭けました。その後のFOMC会議で、パウエルはついに利下げサイクルが間もなく始まることを示唆しました：「私はインフレが2%に戻ることにますます自信を持っています。今こそ政策を調整する時です。」これは間違いなく市場に9月の利下げが間もなく始まることを示しています。

FRBが前回利下げを行ってからすでに4年が経過しています（2020年3月）。しかし、前回とは異なり、今回は予防的な利下げであり、前回はパンデミックのためにFRBが緊急に救済的な利下げを開始したものでした。

いわゆる予防的な利下げとは、経済に明らかな危機が発生する前に利下げを行い、発生する可能性のある経済リスクを防ぐことを指します。データの回顧から見ると、過去の利下げが必ずしも市場の調整をもたらすわけではなく、一般的に救済的な利下げは経済の景気後退と熊市をもたらし、予防的な利下げは牛市をもたらします。言い換えれば、利下げが熊市をもたらすのではなく、経済に問題が発生することが熊市をもたらし、利下げとは無関係です。

サム指標から見ると、アメリカは確かに景気後退の瀬戸際にある可能性があります。サム指標とは、失業率の現在の3ヶ月移動平均が過去12ヶ月の中で最低の3ヶ月移動平均を0.5%またはそれ以上上回ると、景気後退が始まる可能性を示します。FRBのデータによれば、現在の読みは0.43%です。しかし、実際の経済世界は複雑であり、単一の経済指標が経済の真実を反映することはできません。

したがって、アメリカ経済が本当に景気後退に入るかどうかについて急いで結論を出す必要はありません。FRBの今後の操作を見守りましょう。もし9月の利下げ幅が予想を上回れば、アメリカ経済に確かに何らかの問題が発生している可能性があります。FedWatch Toolによれば、現在市場は50ベーシスポイントではなく25ベーシスポイントの利下げをより好んでいます。利下げ幅と経済の景気後退は相互に関連しており、景気後退は資産価格に悪影響を及ぼしますが、より大幅な利下げを引き起こし、これが資産価格にプラスの影響を与えます。逆もまた然りです。私たちは過度に心配する必要はなく、市場の変化を静かに待ちましょう。

（出典：FedWatch Tool）

8月、世界の株式市場は大きな波動を経験し、世界の投資家は忘れられない1ヶ月を過ごしました。8月5日、日経225は12.4%の大幅下落を記録し、世界市場を崩壊させました。ナスダック指数はその日に6.36%の低開をしましたが、その後持ち直しました。しかし、恐慌的な売りの後、世界市場は安定した回復状態に入り、ダウ工業株平均はさらに歴史的な新高値を更新しました。

FRBの政策転換の時期に、アメリカ経済の景気後退への懸念が重なり、これは世界の投資家の心理が最も脆弱な時期です。小さな波動でも恐慌的な売りを引き起こす可能性があります。日本の株式市場が下落した理由には、日本銀行の利上げと円の継続的な上昇の影響もあります。

最も注目を集めたのは、NVIDIAがアメリカ時間の8月28日に発表した第2四半期の決算です。NVIDIAの第2四半期の収益は300億ドルで、前年同期比122%の増加、アナリストの予想は288.6億ドルでした；第2四半期のデータセンターの収益は263億ドルで、前年同期比154%の増加、アナリストの予想は250.8億ドルでした；第3四半期の収益は325億ドルを予想し、上下2%の変動、アナリストの予想は319億ドルでした；第2四半期のゲーム収益は29億ドルで、前年同期比16%の増加、アナリストの予想は27.9億ドルでした；第2四半期の調整後の粗利益率は75.7%で、前年同期は71.2%、アナリストの予想は75.5%でした；第2四半期の調整後の1株当たり利益は0.68ドルで、前年同期は0.27ドル、アナリストの予想は0.64ドルでした；第2四半期の純利益は165.99億ドルで、前年同期比168%の増加、アナリストの予想は146.4億ドルでした；1株当たりの四半期配当は1セントのまま維持され；追加で500億ドルの株式買戻し計画が承認されました。

しかし、これほどの予想を上回る決算は市場に良い反応をもたらさず、NVIDIAは発表後に6.89%下落しました。現在のところ、市場はNVIDIAの将来の成長が乏しいことを懸念しており、それが市場の売りを引き起こしています。NVIDIAの業績は持続的に予想を上回っていますが、投資家の心理に対する刺激の限界効果は次第に小さくなり、最終的には投資家がAIの論理を薄め、マクロの考慮が取引論理を占め始めています。現在、マクロ流動性の変革の前夜にあり、米国と日本の中央銀行の政策が相反しているため、投資環境に厚い影を落としています。今後の動向を見極めるのは難しいかもしれません。

しかし、WealthBeeは、AIが依然として現在の主流の物語であり、NVIDIAは以前の狂牛の動きを継続しないかもしれないが、不確実性の中で振動し、以前の利益を徐々に清算するだろうと考えています。前述のように、予防的な利下げはしばしば熊市をもたらさないため、牛市の継続を期待することができるかもしれません。

8月の暗号市場の動向はあまり良くなく、8月5日の世界資産の暴落もビットコインに影響を与えました。ビットコインの価格は最低で5万ドルを下回り、その後は振動して回復し、FRBの利下げ信号が発表された後に最高6万5千ドルに回復しましたが、現在は依然として6万ドル付近をうろうろしています。

暗号市場も株式市場と同様に、投資家はマクロ環境の不確実性の中でためらっています。しかし、価格は市場の真の環境を反映するものではありません。ChainCatcherの情報によれば、少なくとも10枚のBTCを保有するビットコインアドレスの数は2024年に減少しました。今年の初め、このようなアドレスの数は約155,500個で、第一四半期に減少し、3月下旬には約152,600個の低点に達しました。この減少は同時期のビットコインの価格動向とは逆行しており、賢い資金の利益確定を反映しています。しかし、ビットコインの価格が6万ドル付近で安定すると、10枚以上のBTCを保有するアドレスの数は8月に逆転し、153,500個に回復しました。これは、振動の中でいくつかのアドレスが底値を拾い、建倉を開始したことを示しています。アメリカのビットコイン現物ETFも継続的に純流入しています。

暗号市場自体には現在新しい物語が登場していないため、ビットコインの価格動向はマクロ環境に依存しています。アメリカの経済状況は予測が難しいですが、今回の予防的な利下げが放出する大量の貨幣は、ビットコインのような固定数量の資産の価格を上昇させる可能性が高いです。結局、数量でインフレを希薄化できないのであれば、インフレよりも高い上昇幅を出すしかありません。

しかし、イーサリアムのパフォーマンスはビットコインほど良くなく、29日現在、アメリカのイーサリアム現物ETFは連続9日間の純流出が発生しています：

現在、ETH/BTCの為替レートは0.4の水準に達し、2021年以来の新低値を記録しました。イーサリアムが持続的に弱い理由は多岐にわたりますが、その中でグレースケールの継続的な売却が核心的な原因の一つです。業界のKOLである10k venturesの創設者Zixi.ethは、彼の分析記事の中で、ETHは今年の下半期に非常に建倉に適していると述べています。ETHは今年の7月23日からナスダックで取引を開始し、今年の初めにグレースケールがBTCを売却したプロセスを繰り返すことになるでしょう。売却プロセスは半月から1ヶ月続く可能性があり、市場がグレースケールの売却を受け止められるようになるまで続きます。一旦この臨界点に達すれば、非常に良い建倉のタイミングとなります。WealthBeeは、今年の下半期にBTC/ETHの為替レートに注目し、グレースケールの純流出が終了した時が建倉のタイミングであると提案しています。

したがって、暗号が現在マクロに結びついている以上、私たちはただしっかりと座って操作を減らすだけです。同時に、ETHを代表とする過剰下落資産の動向に注意を払いましょう。過剰下落資産はしばしばより強い反発力を持つことがあります。

FRBの利下げ決定は市場の情熱に火をつけ、暗号通貨分野に積極的な変化をもたらしました。インフレが緩和し、雇用市場が安定する中で、投資家の感情は悲観から楽観に転じ、資産価格が短期間の調整を経て強力に反発することを期待しています。ビットコインはその避難資産としての魅力を示し、波動の中でも機関投資家の増持を得て、その価値がさらに確認され、向上することを示唆しています。特に、グレースケールのETHの売却が終了するにつれて、ETH/BTCの為替レートの変動は投資家にとって見逃せない建倉のシグナルとなるでしょう。この貨幣緩和の大潮の中で、暗号通貨市場、特にビットコインとイーサリアムは新たな成長サイクルを迎え、投資家に貴重な入場機会を提供するでしょう。