WealthBeeマクロ月報：トランプの暗号時代へようこそ
トランプがアメリカの新しい大統領に選出され、これが11月の最大の政治的および経済的話題となりました。予想通り、トランプの就任は大きな影響を与え、他の政党とは異なる「トランプ2.0」経済政策の方針や暗号通貨への強力な支持が、市場の以前の取引ロジックを覆しました。株式市場の流動性はより多くのセクターに流れ始め、暗号市場の熱狂もトランプと密接に関連しており、すべてが新しい取引ロジック体系の誕生を示唆しているようです。
アメリカの選挙が終了する中、トランプは再びアメリカの大統領に選出され、第47代大統領となりました。これにより、大選挙の靴音が落ち着き、アメリカは右派の発展思考に戻り、世界のトレーダーたちの選挙リスクに対する懸念も解消されました。
伝統的な保守派として、共和党は減税、製造業と伝統的エネルギー産業の復活、政府の規制権限の削減、違法移民の追放などを主張し、「トランプ2.0」は「MAGA党」の政策理念をさらに貫徹しています。
政策の観点から見ると、トランプの政策はかつてのレーガンの政策思考に非常に似ており、「緩和財政 + 規制緩和 + 貿易保護主義」という政策の組み合わせです。レーガンはこの考え方をもとに、アメリカを石油危機後のスタグフレーションの経済環境から脱出させ、経済の回復を促進し、最終的に「レーガン大循環」を実現し、その後のアメリカの経済政策に持続的な影響を与えました。トランプがかつてのレーガン大統領の「成功」パスを再現できるかどうかが、彼の任期中の最も注目される焦点となります。
トランプの政策とレーガンの政策の間のこの類似性は、今後の「トランプ取引」の主要な取引ロジックとなる可能性があり、投資家は引き続き注目することができます。
11月のインフレデータと連邦準備制度の政策に戻ります。現地時間11月26日、連邦準備制度は連邦公開市場委員会（FOMC）の11月6日から7日の会議の議事録を発表しました。議事録は、11月に25ベーシスポイントの利下げが行われたことを示しており、予想通りでした。同時に、連邦準備制度は「参加者は、データが予想通りで、インフレが2%に持続的に低下し、経済が最大雇用水準に近いままであれば、時間の経過とともにより中立的な政策立場に徐々に移行することが適切であると予想している」と強調しました。この「より中立的な政策立場」は、連邦準備制度が意図的に利上げや利下げを追求しなくなり、市場経済の状況に応じて日常的に調整を行うことを意味しており、これは連邦準備制度がアメリカ経済の衰退からの脱却に対する懸念を持ち、将来の回復に対して楽観的な期待を抱いていることを示唆しています。
11月のアメリカ株式市場は安定して運営され、歴史的な新高値を小幅に突破しました。AI分野では、NVIDIA（NVDA）の第3四半期の決算が予想を上回ったものの、「過度に予想を上回る」ことがなかったため、決算発表日には5%下落しました。現在、市場のAIに対する態度は「過度に爆発的でなければ、期待を下回る」というもののようです。
トランプが選出されて以来、ビットコインはまるで解き放たれた野馬のように、10万ドルに向かって突き進んでいます。市場のFOMO（Fear of Missing Out）感情は深刻で、11月の最後の週まで少し緩和されることはありませんでした。トランプが「ビットコイン戦略的備蓄」と叫ぶ中、ペンシルベニア州は最初に「ビットコイン権利法案」を通過させ、市場は暗号通貨の「トランプ時代」を迎えたようで、暗号通貨は伝統的な世界の立法保護の対象となり、実際に誰もが生活の中に取り入れ始めています。
トランプの当選がビットコインを新高値に押し上げたとすれば、マスクはMEME市場を完全に燃え上がらせたと言えます。マスクが「トランプ2.0」政府チームに参加する中で、3つのマスク関連のコインが急騰しました。この小さな挿話の背後には、マスクが技術革新のリーダーとしての潜在的な政治的影響力が、暗号技術の進歩を加速させる可能性があるという長期的な物語があります。例えば、AIとブロックチェーンの融合を推進することです。
したがって、暗号通貨は疑いなく11月の株式市場の新たな人気者となり、人々は自然に二次的なアメリカ株市場で暗号通貨に関する機会を探し始めました。そして、11月のビットコインの狂乱の中で、最大の勝者はマイクロストラテジー（MSTR）であり、マイクロストラテジーの11月の株価は最高で140%以上上昇しました。
出典：StockCharts.com
マイクロストラテジーは、1990年代に設立された小規模なソフトウェア会社で、2000年のテクノロジーバブルを生き延びた後、ビジネスの安定期に入りましたが、大きな成長の余地はほとんどありませんでした。2020年前後にこの会社のCEOであるマイケル・セイラーがビットコインの信者となり、ビットコインをコア戦略として会社のバランスシートに組み込み、自らの「ビットコイン駆動」の成長ロジックを構築することに成功しました：会社の資産の中でビットコインの比率が高く、その価値の変動が会社の価値に直接影響を与え、ビットコインの価格が上昇するにつれて、マイクロストラテジーの株価も資産の増加により大幅に上昇しました。日々の取引量はNVIDIAを超え、レバレッジ資本操作を通じて、会社は株式を増発して売却し、資金を調達してさらにビットコインを購入しました。11月の間にマイクロストラテジーは株式を増発して46億ドルを調達し、すべてをビットコインに再投資し、ビットコインの価格を押し上げました。これにより、ビットコインを購入 - 株価が上昇 - 借入または株式を増発してさらにビットコインを購入するという循環が形成され、株主の利益とビットコインの価値上昇が密接に結びつきました。マイクロストラテジーの株価の予想を上回る上昇は、本質的に一部の投資家がそれをビットコインを間接的に保有する方法と見なし、そのプレミアムを支払う意欲があることを示しています。
ビットコインはマイクロストラテジーを成功させ、マイクロストラテジーもビットコインを成功させました。その債券を発行し、株を売却してビットコインを購入するという狂気の行動と高調な市場スタイルは、ビットコインが7万から9万ドルに上昇する過程を助けました。これは以前のビットコインETFがビットコインを4万から7万ドルに押し上げた段階と同様です。したがって、マイクロストラテジーは今回のビットコインが7万から9万ドルに上昇する最大の推進力と見なされています。
一部の投資家は、マイクロストラテジーが法定通貨システムの隙間を巧妙に利用する方法を発見し、伝統的な資本市場の非効率性を十分に活用して法定通貨に対するレバレッジの利点を得て、ビットコインの予測可能性と完璧に融合させることによって、自身に非常に顕著な上昇の潜在能力を与えたと考えています。簡単に言えば、安価で膨張し続ける資本を使って、希少で価値上昇の潜在性を持つ資産を取得するということです。もちろん、この論理の前提は、ビットコインが長期的に必ず成功するという仮定です。最新のデータによれば、マイクロストラテジーは現在279,420枚のビットコインを保有しています。
マイクロストラテジーの「デジタルゴールド標準」戦略と資本運用モデルは、私たちに新しい実験の例を提供しています。市場の状況が上昇し続ける場合、このモデルは業界の先駆者となり、他の企業が類似の戦略を採用することを促進し、ビットコインが企業のバランスシートに普及することを加速させ、ビットコインが資産のトッププレデターとして認識されることを推進する可能性があります。
市場の上昇はすでに個人投資家がビットコインを売却して、いわゆるmemeコインの高収益を追求することを促しています。現在、ビットコインは巨大なクジラたちの主戦場となっています。ある人は、ビットコインの最大のリスクはクジラたちの売却にあると考えています。マイクロストラテジーは最大のクジラの一つとして、最大の売却リスクはビットコインの価格下落による債券の強制清算によって引き起こされ、ビットコインの価格が下落の自己強化に入ることです。
しかし、この見解はマイクロストラテジーの債券構造を無視しています。マイクロストラテジーが発行した債券は転換社債であり、これは場外レバレッジに属します。たとえ3年後の返済日までにマイクロストラテジーが債務を返済できなかったとしても、債権者は債券を株式に転換するしかなく、株式市場で売却することになりますが、これはビットコインの価格に影響を与えることはありません。したがって、マイクロストラテジーが強制清算され、ビットコインを売却して債務を返済することを心配するよりも、アメリカ株市場でマイクロストラテジーの株を購入している人々を心配した方が良いでしょう。
投資家のビクター・デルグノフは明確に指摘しています。マイクロストラテジーは先見の明を示していますが、その株式は明らかに過剰買いの状態にあり、暗号分野全体のバブルの典型と見なすことができます。ビットコインはまだピークに達していませんが、現実は警鐘を鳴らしており、市場が急速に加熱しすぎると何が起こるかを私たちに警告しています。市場はマイクロストラテジーの評価に対してより明確な合意に達するでしょうが、その評価は現在の水準を大幅に下回るべきです。
もちろん、より期待される未来は、数千社の企業のバランスシートにビットコインが一席を得ることが見られるかもしれないということです。その場合、マイクロストラテジーは金融の先駆者として歴史に名を刻むことになるでしょう。
11月、トランプがアメリカ大統領に選出された背景の中で、経済は多次元的な変化を示しています。FOMCの会議で25ベーシスポイントの利下げが行われ、12月には引き続き緩和が続く可能性が高く、経済に流動性の期待を注入しています。トランプの経済チームの組織が進行中で、その政策主張は以前の経済の高成長パスを再現することが期待されています。アメリカ株式市場は上昇を続けて新高値を更新し、暗号市場はトランプの好材料の下で狂乱し、ビットコインは10万ドルに迫り、マイクロストラテジーはビットコインの保有と新たな資本運用実験の開拓により急成長しました。今後は、トランプの政策の実施力とリズム、そして利下げが経済構造に与える影響に注目する必要があります。もしトランプが暗号業界に対する約束を部分的に実現できれば、10万ドルはビットコイン価格の終点ではなく、その上昇過程の一つの段階的な指標に過ぎないかもしれません。道のりは曲がりくねっていますが、未来は明るいです。
