Electric Capital：2025年の暗号通貨の状況を振り返る

執筆：Stanford Blockchain Club

編纂：白話ブロックチェーン

Electric Capitalは毎年「年次開発者レポート」を発表しており、このレポートは数千人の読者を惹きつけ、さまざまなエコシステムにおける暗号開発者の活動についての深い洞察を得ることを期待しています。今年のレポートでは、9.02億回以上のコード提出を分析し、170万のコードリポジトリに関わっています。

このレポートの初版は2018年に発表されました。それ以来、Electric Capitalは毎年定期的に発表しており、彼らは------私も同意します------開発者の参加度が暗号業界の未来において最も重要な指標であると信じています。私たちは、開発者がユーザーに価値をもたらすアプリケーションを作成し、ユーザーを惹きつけ、さらに多くの開発者がこのエコシステムに参加することを必要としています。

Avichal GargとMaria ShenはElectric Capitalのコアメンバーで、それぞれ共同創設者兼マネージングパートナーと投資パートナーを務めています。彼らはブロックチェーンと暗号エコシステムの革新に焦点を当て、開発者コミュニティを支援し、EigenLayerやMonadなどの重要なプロジェクトに投資することで、暗号業界の発展を促進し、開発者エコシステム、NFT、DeFi分野において深い洞察を持っています。

私たちのインタビューで、私はAvichalとMariaに以下の質問を投げかけ、彼らの見解をまとめました。

1、簡単に自己紹介をして、どのように暗号業界に入ったのかを教えていただけますか？

Maria

Mariaは最初、クロスボーダー決済ソリューションにより暗号技術に惹かれましたが、Ethereumが発表されるまでこの分野を深く理解することはありませんでした。彼女はプログラム可能な通貨に非常に興味を持っており、これは彼女がサプライチェーンのスタートアップで直面していた問題を解決できると考えています。具体的には、Ethereumを使用して軽量で安価なホスティングシステムを作成したいと考えていました。しかし、2016年には当時のインフラが実際のシナリオに適用する準備が整っていないことに気づきましたが、この探求は彼女を「暗号の世界のウサギの穴」に引き込み、この技術の潜在能力を認識させましたが、当時はまだ成熟していませんでした。

Avichal

Avichalは2010-2011年に初めて暗号通貨に触れたとき、彼は自分の2番目のスタートアップSpoolを運営しており、オフラインでのモバイルコンテンツキャッシングに焦点を当てていました。この期間中、彼は共同創設者のCurtisと共に数人のビットコインマイナーと出会い、マイニングを考慮しました。2012年にSpoolをFacebookに売却した後、Avichalは趣味としてこの分野に留まり続けました。

2017年のビットコインのブルマーケットの間に、彼の関与は深まりました。彼はビットコイン、Ethereum、ICOを深く研究し、好奇心旺盛なベンチャーキャピタリストのために教育コースを開催しました。2018年には、伝統的なベンチャーキャピタル会社が暗号資産に関する知識が不足していることを認識し、いくつかのベンチャーキャピタリストがAvichalに彼らの暗号投資を管理するよう依頼しました。

Avichalの分散システムとセキュリティのバックグラウンドは、自然に彼をブロックチェーン分野のプライバシー保護技術の探求へと導きました。彼の暗号プライバシーへの興味は、特にホスティングとセキュリティの分野におけるブロックチェーン技術の独特の課題から生じています。

2、レポートでは、新しい開発者の数が歴史的な高水準に達しているにもかかわらず、経験豊富な開発者が70%のコードを提供していると述べています。これは暗号分野の成熟度をどのように示していますか？

Maria

現在、この分野は初期よりもオープンでアクセスしやすく、選択肢も多様化しています。初期にはビットコインとEthereumしかなく、実験コストが非常に高かったのですが、今では開発者は新しいチェーンに基づいて簡単に開発できるようになりました。これは豊富なドキュメントと支援的なメンターコミュニティのおかげです。しかし、新人開発者の中には流出現象が見られます。入門のハードルは以前よりも低くなっていますが、実際にこの分野に本格的に関与するには、開発者が従来の開発モデルから重要な思考の転換を行う必要があります。この初期の障害を乗り越えると、開発者の定着率は大幅に向上します。このダイナミクスは、経験豊富な開発者が依然としてコード貢献の大部分を支配している理由を説明しています。

3、アジアは北米を超えて暗号開発者のリーディング地域となりました。これはあなたたちの投資理念にどのような影響を与えていますか？

Maria

2024年、暗号分野で新しい開発者が最も急成長している地域はインドです。しかし、私たちはナイジェリアや東南アジアなどの地域からの開発者活動も増加しているのを見ています。私はこれらの地域からの開発者と交流したことがあり、彼らは最初に暗号通貨やステーブルコインを使用し、その後、より良いアプリケーションを開発することを決定しました。なぜなら、彼らは自分のニーズに基づいて製品を改善する方法を最もよく理解しているからです。

Avichal

Avichalは、この現象に関連して、コアインフラを構築するにはより大きな開発チームと資金のサポートが必要だと述べました。しかし、アジアやアフリカの国々は通常、技術的な専門知識と資金調達の面で相対的に不足しており、この分化現象を悪化させています。

4、現在、3分の1の開発者が複数のブロックチェーンで開発を行っており、その中でEVMチェーンがこのトレンドをリードしています。BaseやSolanaなどのエコシステムの台頭に伴い、このマルチチェーンの概念の発展をどのように見ていますか？

Avichal

各チェーンには独自のポジショニングがあります。Ethereumは高価値で高セキュリティの操作に使用され、SolanaやBaseは速度とコストを重視したアプリケーション、例えばNFTの鋳造やゲームにより多く使用されます。これらのチェーンはEthereumに比べてより速い速度と低コストを提供しているため、コミュニティのサポートとコストの利点があれば、大多数の活動はこれらのチェーン上で行われるでしょう。

SolanaとBaseの台頭。Solanaは2024年に新しい開発者を引き付けるリーディングエコシステムとなり、その高性能アーキテクチャと拡大し続けるエコシステムは多くの開発者を惹きつけました。もう一つの重要なプレーヤーはBaseです。BaseはEVM互換性を持ち、Coinbaseによってサポートされているため、Ethereum開発者はアプリケーションを簡単に移行できます。2024年、Baseはマルチチェーンデプロイ者の中で最も人気のあるチェーンとなり、すべてのEVMチェーンの中で25%のオリジナルチェーン上のコードロジックを占めました。

5、NFTの応用がアートの範疇を超えているとおっしゃいましたが、どのような例に注目していますか？

Maria

NFTとブロックチェーン台帳は、所有権を正確に分配することができます。その一例がBasePaintで、これはBaseに基づく暗号協力アートプロジェクトで、アーティストたちが共有のピクセルキャンバス上で共同でデジタルアートを創作します。24時間の創作期間が終了すると、作品はオープンエディションのNFTに変換され、90%の収益がアーティストの貢献したピクセルの数に応じて参加者に分配されます。チェーン上の知的財産のプロセスは非常に明確で、デジタルな貢献とスマートコントラクトによるガバナンスの収益が組み合わさり、誰もが貢献に応じて適切な報酬を得られるようにしています。

BasePaintプロジェクトの詳細は、こちらをご覧ください：https://basepaint.xyz/。

Avichal

ブロックチェーンでは、物事は同質的であるか非同質的であるかのいずれかです。そして、ほとんどの物事は非同質的です------それらはユニークで代替不可能であり、これがNFTであり、ブロックチェーン上でのデジタルな表現です。

NFTの最初の応用の一つはPFP（プロフィール画像）であり、高価なNFT（例えば10万ドルのNFT）を展示することで他者に社会的信号を伝えたり、初期採用者になることです。この行動は本質的に「社会的適応力」の信号を伝えています。霊長類として、人間は互いに適応力を伝えることに深い渇望と必要性を持っています。人々が毎日12時間以上オンラインで過ごすデジタル領域では、この信号伝達は主にデジタル稀少商品を通じて行われます。例えば、Zoomのビデオ会議では、ほとんどの人があなたが何の靴を履いているか気にしませんが、あなたは靴や工芸品が好きだから気にするかもしれません。しかし、多くの人が高価な靴を購入する理由は、他の人に見せるためです。このような環境では、「肩の上」の装いが最も重要です。

NFTは、人間がデジタル世界で社会的信号を伝える自然なメカニズムです。何かが暗号的手段でその稀少性を検証され、その稀少性が価値を生み出し、その価値が社会的信号の伝達を促進します。高価な靴、時計、バッグを購入する代わりに、人々は高価なデジタル商品を購入します。

これは、初期のインターネット時代を思い起こさせます。当時、人々が費やす時間はオンラインに移行していましたが、広告資金は依然としてテレビや新聞に主に投資されていました。今日、社交時間と仕事の時間はオンラインに移行していますが、贅沢品の消費や社会的信号に使われる支出はまだ完全にはオンラインに移行していません。

したがって、私たちはNFT分野で多くの投資を行っています。例えば、Magic Edenはクロスチェーンの最大のNFTマーケットの一つです。ElectricがMagic Edenチームに初めて接触したとき、彼らが暗号分野の先駆者であり、NFT、ミーム、デジタル文化の価値を深く理解していることは明らかでした。

Magic Edenは、Solana、Ethereum、Polygon、Bitcoin Ordinals上での取引をサポートする主要なマルチチェーンNFTマーケットであり、低コストでユーザーフレンドリーなプラットフォームとして知られています。Electric Capitalは最近の資金調達ラウンドを主導し、シードラウンドにも参加しました。他の投資家にはSequoia、Greylock、Paradigmが含まれています。この会社の最近のラウンドの評価額は16億ドルです。

6、Mastercardが発表したNFT対応のクレジットカードについて聞いたことがありますか？

Maria

聞いたことがありません！

詳細については、こちらをご覧ください：https://newsroom.mastercard.com/news/europe/en/newsroom/press-releases/en/2022/september-2022/hi-launches-world-s-first-nft-customizable-card-with-mastercard/。

Tesvara

私は、私たちのSBCの社長Jayとディナーを共にしたときにこの製品について初めて知りました。これは、暗号通貨と法定通貨をサポートする金融アプリhiが発表したNFTカスタマイズ可能なMastercardです。このカードは、法定通貨、ステーブルコイン、その他の暗号通貨を使用して世界中で商品を購入するために使用でき、所有するNFTのアバターを通じてカードの表紙をカスタマイズできます。

私は、この現実世界での融合的な革新が、より多くの人々が暗号通貨を理解する手助け、または少なくともより多くの人々がそれに触れることを非常に有益だと考えています。同時に、カードを通じて暗号通貨を消費することは、暗号通貨を保有する実用性を高めます。さらに、このような注目を集める製品は、オンラインコミュニティの人々に非常に適しており、彼らは自分がどのグループに属しているかを示すために、より多くの方法で表現することを喜んで行います。

6、Electric Capitalの2024年の投資

レポートでは、EigenLayerに投資したことが言及されており、これは「再ステーキングサービス」によりEthereumに300億ドル以上の総ロック価値（TVL）を追加しました。これはEthereumとDeFiにどのような影響を与えると評価していますか？EigenLayerの次のステップは何ですか？EigenLayerは「再ステーキングサービス」を提供しており、これはEthereum上のミドルウェアプロトコルで、ETHバリデーターが他のプロトコルをサポートするためにトークンを再ステーキングできるようにします。Electric Capitalは2022年8月にEigenLayerの1450万ドルのシードラウンドに参加し、2023年2月には5080万ドルのAラウンドに参加しました。

Maria

EigenLayerは「流動的再ステーキングトークン」（LRTs）を発表し、Ethereumメインネットに300億ドル以上のTVLを追加しました。EigenLayerは開発者のフライホイール効果の素晴らしい例です。これは、少数の集中した開発者から始まり、彼らが新しいユースケースを解放し、そのユースケースが資本、ユーザー、新しい製品を引き付けるものです。TVLが増加するにつれて、ますます多くの開発者がEigenLayerのためにAVS（アクティブバリデーションサービス）を構築し、さらなる実用性を生み出し、さらに多くの資本、ユーザー、開発者を引き付けています。

7、なぜMonadに投資したのですか？

MonadはEVM互換のLayer 1ブロックチェーンであり、高性能を実現しながら分散化とセキュリティを犠牲にしないことを目指しています。Electric Capitalは2024年4月にMonadの2.25億ドルのAラウンドの資金調達に参加しました。

TesvaraMonadは高性能を実現しつつEVM互換性を維持しており、このアプローチはEthereumの強力な開発者エコシステムと消費者アプリケーションの速度と効率のニーズのギャップを埋めています。

Avichalの創業者Eunice Giarta、Keone Hon、James Hunsakerはすべて大手テクノロジー企業の管理者であり、Jump Tradingの元従業員で、高頻度取引システムの構築に関する豊富な経験を持っています。この経験は、迅速かつスケーラブルなブロックチェーンインフラを開発するのに非常に適しています。

MariaとAvichalはMonadの潜在能力を強調し、Ethereum互換性と高い取引スループットを必要とする新しいユースケース（例えば、オンチェーンオーダーブックや複雑なDeFiプロトコル）をサポートできると考えています。彼らはMonadを次の波のブロックチェーンアプリケーション開発を推進する潜在的な触媒と見なしています。

8、私たちのクラブの多くのメンバーは暗号の初心者で、「私は何を開発すべきか？」とよく尋ねます。この分野に深く関与しているベンチャーキャピタリストとして、スタンフォードの開発者がどのようなギャップを埋めることができると思いますか？

Maria

「もっとユニークなアプリケーションを開発してください。」