来た、世界市場「最も刺激的な32時間」！

著者：赵颖、ウォール・ストリート・ジャーナル 今週、米国、日本、英国の中央銀行が相次いで金融政策会議を開催し、世界の金融市場は「最も刺激的な32時間」を迎えます。
今週水曜日の午前、日本銀行が最初に登場し、バランスシートの縮小と同時に利上げを行う可能性があり、今週の最大の注目点となります；
続いて、木曜日の未明に、米連邦準備制度が注目の金利決定を発表し、その後パウエルが金融政策に関する記者会見を行います。市場は一般的に、利下げのシグナルを発信し、9月の行動に備えると予想しています；
最後に、木曜日の夜、イギリス銀行が登場し、4年ぶりの利下げを行う可能性があり、市場は25ベーシスポイントの利下げを予想しています。
わずか32時間の間に、3つの重要な金利決定が発表され、世界の株式、債券、通貨市場を揺るがし、すでに不安定な市場にさらなる動揺をもたらします。
最近、円とポンドが急騰し、米国の短期国債利回りが低下しました。政策と経済成長の見通しが不透明なため、先週の複数の市場は取引終了時に緊張感を示しました。

1、日本銀行が最初に登場

日本銀行の決定は注目を集めており、米連邦準備制度のC位を奪う可能性があります。
日本当局は、今回の会議で月間債券購入量削減計画の詳細を発表することを示しています。市場は一般的に、購入量が6兆円から5兆円に減少し、最終的には2年以内に購入量を半減させると予想しています。
同時に利上げの可能性もありますが、約30％の経済学者がこの状況を基本シナリオとして考えています。
日本の最新の経済データは、インフレが加速する一方で消費が疲弱であることを示しており、決定の不確実性を高めています。円は7月11日以来、米ドルに対して約5％上昇しており、政策の引き締めに対する市場の期待を反映しています。しかし、投資家の利上げ期待は大きく変動し、先週の40％未満から90％近くに急上昇し、その後約50％に戻り、市場の混乱を浮き彫りにしています。
人気のあるキャリー取引ツールとして、円の最近の強さは世界の資産に影響を与え、日本株の上昇が一時的に止まり、オフショア人民元は1ヶ月以上ぶりの高値に達し、豪ドルやメキシコペソなどの通貨も影響を受けています。
分析によれば、利上げが実現しない場合、特に中央銀行の債券購入計画が予定通りに削減されない場合、円を売るアービトラージ取引が「再び巻き起こる」可能性があり、激しい変動が世界市場に迅速に波及する可能性があります。日本銀行が動かない場合、円の強気派は不意を突かれる可能性がありますが、もし米連邦準備制度がその後、利下げの加速シグナルを発信すれば、円の弱気派もリスクに直面します。
盛宝キャピタルマーケットの外国為替戦略責任者Charu Chananaは次のように述べています：
「今週の動きには双方向のリスクが大きいですが、私は依然として円を売る見通しです。本質的にハト派の中央銀行に対して、日本銀行が一度の会議で利上げを行い、債券購入計画を調整することを期待するのは少し無理があるように思います。」

2、米連邦準備制度の決定が期待される

投資家は、米連邦準備制度の政策声明とパウエル議長の発言に注目し、9月の初利下げを支持する手がかりを探します。
経済学者やスワップ取引では、今年中に少なくとも2回の25ベーシスポイントの利下げが一般的に予想されています。米連邦準備制度の基準金利は現在5.25％から5.5％の範囲にあります。
最近、米連邦準備制度の関係者は労働市場の冷却とインフレの低下について頻繁に言及し、利下げの条件が整いつつあると示唆しています。
オランダ国際グループのチーフインターナショナルエコノミストJames Knightleyは次のように述べています：
「今度のFOMC会議は9月の利下げの基盤を築くものであり、米連邦準備制度は政策を制限的から中立的な立場に移行する準備を進めています。」
一部の市場観察者は、現在の予想よりも積極的な緩和政策を提案しています。前ニューヨーク連邦準備銀行総裁のダドリーから経済学者のエリアンまで。ダドリーは米連邦準備制度が今週利下げを検討すべきだと述べ、エリアンは米連邦準備制度が長期間にわたり過度の金利を維持することは「政策の誤り」と警告しています。
米国債は3ヶ月連続で上昇する見込みで、2021年中頃以来初めてのことです。利下げへの信頼が高まり、ブルームバーグ米国債指数は今月2年来の新高値に達しました。緩和的な金融政策が間もなく出るとの期待から、2年と10年の国債利回りのスプレッドが縮小しています。先週、米国株式市場も激しい動揺を見せ、企業の決算が消費者信頼感への疑念を引き起こしました。

3、イギリス銀行が初の利下げを迎える可能性

イギリス銀行は4年ぶりの初利下げを行うと予想されていますが、市場には依然として意見の相違があります。
インフレ率は1年前の二桁から2％の目標に低下し、失業率も上昇していますが、サービス業の価格上昇は依然として強く、経済は小幅な景気後退から反発しています。4月には最低賃金が10％引き上げられ、新しい労働党政府が公共部門の賃金を引き上げる計画を立てており、インフレ上昇のリスクをもたらしています。
7月の選挙以来、イギリスの金融政策委員会の3人のタカ派が緩和政策に反対の意見を述べており、2人のハト派のうち1人だけが反対の意見を示しています。
結果にかかわらず、今回の決定は債券とポンドに影響を与えるでしょう。先週金曜日時点で、スワップ市場は今週25ベーシスポイントの利下げの確率を約50％と予想しており、今年中に2回の利下げの可能性はほぼ確実であり、経済学者はイギリス銀行が行動を起こすと広く考えています。
ポンドは今年、G10通貨の中で最も良いパフォーマンスを示していますが、利下げはアービトラージ取引としての魅力を弱める可能性があります。モルガン・スタンレーやオリエント・エクスプレスなどの大手銀行や投資機関は、ポンドが米ドルに対してさらに1.35まで上昇し、現在の水準から約5％上昇すると予測しています。