香港の仮想資産ETFの最近のパフォーマンスを振り返る：銀行はまだ分配しておらず、多くのプロセスが調整を必要とする。

著者：Weilin，PANews

香港の6つの仮想資産ETFは4月30日の上場以来、1ヶ月半が経過しましたが、市場はまだ調整期間にあります。一方で、伝統的な銀行はこれらの仮想資産ETFを販売していない一方で、一部の証券会社は積極的に展開を進めています。例えば、勝利証券のVictoryX取引アプリは、現在専門投資家向けにUSDTとUSDCの入出金機能を開放しています。

市場の取引量の具体的なパフォーマンスについて、SoSo Valueのデータによると、この期間中、香港のBTC現物ETFの1日の総取引額は平均432.15万ドルで、6月11日には1149.84万ドルの歴史的高値を記録しました。香港のETH現物ETFの平均1日の総取引額は143.54万ドルで、最高点は5月27日の440.42万ドルでした。

業界の専門家は、香港の仮想資産ETFの取引量と規模の動向が逆転していると分析しており、利害関係者の多くは早期に到来したETFの承認に対して「補習」を行っていると述べています。異なる機関間の調整が進み、ボトルネックが解消される中、2ヶ月後が重要な起点になるかもしれません。

上場1ヶ月半、6つの仮想資産ETFのデータパフォーマンスは？

公開データによると、香港の3つのビットコイン現物ETFは4月30日の初日発行規模が2.48億ドル（イーサリアム現物ETFは4500万ドル）に達し、米国のビットコイン現物ETFが1月10日に約1.25億ドルの初発規模（Grayscaleを除く）であったのを大きく上回っています。これは市場が香港の暗号ETFの今後のパフォーマンスに対して非常に高い期待を持っていることを示しています。

取引開始時の取引量を見ると、市場はこの6つの香港の暗号ETFに対して、米国の暗号ETFに比べて「低迷」しているとの批判が集中しています。上場初日、香港の6つの暗号ETFの総取引量は8758万香港ドル（約1120万ドル）で、そのうち3つのビットコインETFの取引量は6750万香港ドルで、米国のビットコイン現物ETFの初日総取引量（46億ドル）の1%にも満たない状況です。

SoSo Valueのデータによると、6月13日現在、香港ETFのビットコイン保有総量は4070枚、総純資産は2.75億ドルです。イーサリアム現物ETFに関しては、香港ETFのETH保有総量は14030個です。

1ヶ月以上の状況を振り返ると、香港のBTC現物ETFの1日の総取引額は、6月11日に1149.84万ドルに達し、歴史的高値を記録しましたが、その後の2日間で急速に減少しました。上場以来、平均1日の総取引額は432.15万ドルです。この期間中、米国のビットコインETFの平均1日の総取引額は19.65億ドルでした。 データ：SoSo Value、CoinGecko

香港のETH現物ETFの1日の総取引額の最高点は5月27日の440.42万ドルでした。上場以来、平均1日の総取引額は143.54万ドルです。 データ：SoSo Value、CoinGecko

伝統的な銀行はまだ販売しておらず、2ヶ月後が起量の鍵か

しかし、香港の仮想資産現物ETFが上場して1ヶ月以上経過しているにもかかわらず、銀行はまだ上場していません。アーンスト・アンド・ヤング香港の金融サービスコンサルティングデータおよび分析責任者であるクリス・バーフォードは、伝統的な銀行がマネーロンダリング防止および顧客確認（KYC）の規制リスクに関心を持っているため、製品の販売に対して慎重であると述べています。

ある発行者は、銀行と証券会社は規制主体が異なるため、銀行の販売には相応の規制主体の許可を待つ必要があり、銀行内部での評価に時間がかかる可能性があると認めています。バーフォードは、人材不足が大きな課題であり、世界市場は人材不足の問題に直面しており、分散型台帳や仮想資産の世界に精通した人材が必要であり、金融サービスや規制の知識と組み合わせる必要があると説明しています。技術的解決策を実施しながら、伝統的な銀行や金融機関のリスク管理レベルに達する必要があるため、これらの製品を受け入れることができるようになります。

一方で、同じく伝統的な金融機関として、一部の香港の証券会社はビットコインなどの仮想資産の取引サービスを提供する準備を進めています。

例えば、香港の勝利証券、老虎証券、盈透証券などの証券会社は、すでに関連サービスを開始しており、投資家は証券会社のアプリでビットコインなどの仮想資産の取引を実現できます。証券中国の報道によると、一部の証券会社は、仮想資産に関連する収入が会社の収入の約4分の1を占める可能性があると述べています。PANewsの情報によれば、多くの証券会社は上記のETF製品の購入を支持していますが、一部の大規模な証券会社は規制上の考慮から、顧客に対して仮想資産ETFを積極的に推奨していません。

今年5月6日、老虎証券（香港）は正式に仮想資産取引サービスを開始し、ビットコイン、イーサリアムなど18種類のコインをサポートし、香港で初めて単一プラットフォームで証券と仮想資産の取引を同時にサポートするオンライン証券会社となりました。6月17日、老虎証券（香港）は、香港証券監察委員会の承認を受けてライセンスをアップグレードし、正式にこのサービスを香港の小売投資家に拡大したと発表しました。現在、全港の小売投資家は老虎証券の投資フラッグシッププラットフォームTiger Tradeを通じて、適正なコストでビットコインやイーサリアム、株式、オプション、先物、米国国債、ファンドなどのさまざまなグローバル資産を一括取引し、仮想資産と伝統的金融資産のシームレスな配置と管理を実現できます。

さらに、昨年11月24日、香港の勝利証券は、全港初のライセンス法人として証券監察委員会の承認を受け、小売投資家に仮想資産取引およびコンサルティングサービスを提供できるようになりました。同じく昨年11月24日、香港の盈透証券も香港の小売顧客に対する仮想資産取引の許可を取得し、ビットコインとイーサリアムの取引を許可されました。

投資家が証券会社のアプリでビットコインなどの仮想資産を取引するには、仮想資産の口座を開設する必要があります。証券会社は仮想資産の取引に対して比較的低い参入障壁を設定しており、取引の最低限度は100ドルからです。

Hashkey Capitalのセカンダリーファンドパートナーであるジュピター・ジェンは最近記事で、香港の仮想資産ETFの取引量と規模の動向が逆転していると述べています。これは実際には「構造的」な潜流を反映しており、利害関係者の多くがプロセスを磨き、ボトルネックを解消しています。特に、実物の申請と償還に関しては、プロセス、取引業者（PD）、証券会社、カストディアン/取引所、マーケットメーカーなどの異なる機関間の調整が必要であり、ボトルネックを解消する必要があります。2ヶ月後が起量の鍵になるかもしれません。

さらに、今後の香港の仮想資産ETFの規模の重要な力は機関投資家から来ると考えられています。アーンスト・アンド・ヤングの調査によると、多くの機関投資家は今後2〜3年で仮想資産の配分を増やすことを予想しています。管理資産が5000億ドルを超える場合、大半は約1%の資産を何らかの形で仮想通貨に投資することになります。また、多くのファミリーオフィスも仮想通貨に関与しています。大規模な投資家は、仮想資産のリターンが今後しばらくの間市場を上回ると考えていますが、価値は変動するため、このリスクを管理できれば、仮想資産は魅力的な資産クラスとなります。

今後を展望すると、香港の仮想資産ETFの現在のパフォーマンスは向上の余地がありますが、より多くの証券会社が関連サービスを提供し、銀行の販売の可能性が高まり、機関投資家の仮想資産への関心が高まるにつれて、香港の仮想資産ETFの市場潜在能力は依然として期待されます。