130億ドルのビットコインへの賭け、GameStopの転換の賭けは勝てるのか？
かつて、それは株価の急騰でウォール街を揺るがし、今はビットコインに賭けて新たな成長エンジンを引き出そうとしている。著者：Fairy，ChainCatcher
編集：TB，ChainCatcher
昨日、GameStopは正式にビットコインを企業の準備資産に組み入れることを発表し、暗号通貨に取り組む最新の上場企業となりました。この老舗ゲーム小売業者は、Strategyの成功事例を模倣し、伝統的なビジネスの成長が鈍化する中で突破口を探しています。
「個人投資家の王」から「暗号信者」へ、GameStopの転換は新たな息吹をもたらすことができるのでしょうか？
GameStopの転換迷走
2024年Q4、GameStopは純収入が増加したものの、純売上高は前年同期比で5.11億ドル減少し、1年の間に590店舗の米国店舗を閉鎖しました。Wedbushのアナリスト、Michael Pachterは一時、GameStopを「市場平均を下回る」と評価し、目標株価を10ドルに設定し、その見通しに悲観的な見解を示しました。
GameStopの問題は、根本的にはそのコアビジネスが徐々に市場から淘汰されつつあることにあります。実店舗でゲームハードウェア、ソフトウェア、関連商品を販売する伝統的な小売業者として、デジタルダウンロードやECプラットフォームの台頭により、無情に周縁化されています。売上の減少と店舗の縮小という現実に直面し、GameStopはやむを得ず過激で変数に満ちた転換の道を歩むことになりました。
過去数年、GameStopは自らを再構築しようと試みてきました：ECビジネスの推進から投資戦略の調整、さらにはNFT市場への進出、NFTマーケットとデジタル資産ウォレットの立ち上げまで。Pachterは「GameStopの戦略は過去3年間で約6回調整されてきた」と明言し、この会社は生存の新たな方向性を探し続けています。
現在、GameStopはビットコインに賭け、新たな成長の道を切り開こうとしています。この新たな賭けが、最終的な運命を決定づけるかもしれません。
Strategyを模倣し、 13億ドル の債券でビットコインに賭ける
GameStopはStrategyの古典的な戦略を参考にし、転換社債を発行してビットコインを購入する資金を調達します。
同社は、総額13億ドルの0.00%転換社債を私募で発行する計画を立てており、債券は2030年に満期を迎えます。投資をさらに引き付けるために、GameStopは初回購入者に対して13日間のオプションを付与し、最大2億ドルの債券を追加購入することを許可します。
この債券はGameStopの一般無担保債務に属し、定期的な利息は発生せず、元本は累積成長しません。投資家は、債券を満期前に現金、GameStopのAクラス普通株、またはその両方に転換することを選択でき、具体的な転換形式はGameStopが決定します。
関連文書の中で、GameStopはその投資方針がビットコインや米ドルのステーブルコインを含む特定の暗号通貨資産への投資を許可していることを明確に示しました。さらに、GameStopは将来的に現金、債務、または株式の資金調達から得た資金の一部をビットコインに投資する可能性があることを明らかにし、ビットコインの保有上限は設定しておらず、保有するビットコインを売却する可能性もあるとしています。
2月1日現在、GameStopの現金準備は47.7億ドルであり、同社にはこの戦略的投資を行うための十分な資金的余裕があります。この「Meme株+暗号通貨」のクロスオーバー実験が始まります。
暗号市場には好材料だが、GameStopには必ずしも好材料とは限らない？
このニュースが発表された後、GameStopの株価は取引時間中に11.65%上昇しましたが、取引終了後には前日終値に対して7.40%下落しました。この措置は暗号市場に新たな活力を注入しましたが、投資家はGameStopのこの転換の見通しについて議論があります。
Strategyは2020年からビットコインを購入し始めて以来、株価は23倍に上昇しました。しかし、この成功がGameStopにおいて再現できるかどうかは依然として不確実です。
Wedbushのアナリスト、Michael Pachterは「問題は、Strategyの現在の取引価格がそのビットコイン保有の約2倍であることです。もしGameStopが46億ドルの現金をすべてビットコインに投資し、2倍のビットコイン保有の評価で取引されるなら、株価は逆に5ドル下落する可能性があります」と述べています。
市場の観察者の批判はより直接的です：
コミュニティメンバー@KabraxFXは「これは GME がその巨額の現金準備を活用してビジネスを発展させる有効な方法を見つけられないことを意味します。私にとって、これは悪材料です」と述べています。
投資家@MonkEchevarriaは「GameStopのこの動きは確かに興味深いが、ビットコインはその弱いファンダメンタルズを補うことはできません。予想を超える利益は確かに良いことですが、その成長の鈍化とキャッシュフローの疲弊の現状を変えることはできません。価格は価値ではなく、投機は戦略ではありません。3年以上の視点で見ると、これは真の転換ではなく、孤注一掷の方向転換に過ぎません。」と述べています。
さらには、GameStopが今やヘッジファンドであると揶揄する声もあります。
GameStopの物語は、常に覆され、議論の中で進んでいます。ビットコインはGameStopのバランスシートに一抹の光を加えるかもしれませんが、そのビジネスの困難を解決するとは限りません。
この絶えず変化する物語の中で、唯一確かなことは、不確実性そのものである。
