WSJ：私たちは新たなMemeブームの背後にいる「堕落した個人投資家」と話をしました。
自称「堕落者」（Degen）のアマチュアトレーダーの影響で、高リスクのトレーディングスタイルが再び流行しています。著者：ハンナ・ミャオ、ガンジャン・バネールジ
アメリカの株式市場には「デジェン（堕落者）」が溢れている。
自称「デジェン（degen）」のアマチュアトレーダーによって、高リスクの取引スタイルが再び流行している。これらのトレーダーは、伝統的な投資評価方法とは無関係に知られる高リスク取引に熱中している。中には特定の株や暗号通貨に大金を投じて、単に流行に乗ろうとする人もいる。また、単に見物やジョークを楽しむ心持ちの人もいる。
彼らの言葉の中で、「デジェン」は名詞、形容詞、動詞として使われ、主に若者の間で流行している。これは自己嘲笑的なアイデンティティであり、一部の人々は「degenerate gambler（堕落したギャンブラー）」という言葉にその起源を求めている。その背後には、大胆に市場に賭け、投資の規範に疑問を投げかける精神がある：人生は一度きりだから、なぜ伝統的な財務アドバイスにこだわる必要があるのか？
自称「デジェン」の人々はネット上のハンドルネームを使い、チャットルームであまり知られていないデジタルトークン、ミーム株、投機的オプション契約を購入したことを自慢している。彼らは通常、これらの資産のファンダメンタルズよりも、こうした取引がもたらす刺激を重視している。このような取引はほぼ即座に利益をもたらす可能性があるが、賭けが失敗すれば巨額の損失を招くこともある。
「デジェン」は「ミーム株狂騒」の一因であり、最近数週間のGameStop株の逆論理的な動きにも関与している。インターネットを駆使したトレーダーたちが団結すると、資産価格の大幅な変動を引き起こす可能性がある。必要なのは、あるミームを火付けすることだけだ。
今年5月、主要指数からミーム株まであらゆる投資商品が急騰する中、ソーシャルメディアでは「デジェン」や「デジェントレード」に言及する投稿が大量に見られた。Hootsuiteのソーシャルメディアパフォーマンスエンジンによると、RedditやXなどの各種ソーシャルメディアプラットフォームで「デジェン」とその変種の言及回数は37万回を超え、4月には1,000回にも満たなかった。
「このお金はすぐに手に入る」と自称「デジェントレーダー」の39歳の元プロポーカープレイヤー、ダニエル・モラベックは言う。「オプションや高リスク株を買う方が、宝くじを買うよりはマシだ。」
新型コロナウイルスのパンデミックの間、人々は外出せず、刺激策から得た追加の現金が短期取引の爆発的な成長を促した。Robinhoodなどのアプリは取引を簡単で楽しいものにし、業界全体でブローカーは手数料を廃止し、フラクショナル株取引を提供したため、投資コストはかつてないほど低くなった。
現在、投資家が賭ける対象は、明らかに価値がないデジタルトークンから、数分または数時間で無価値になる可能性のある高リスクオプションまで多岐にわたる。Robinhoodは昨年24時間取引を開始し、今年は夜間取引の株数を増やしたため、デジェントレーダーはいつでも株に投資し、特定の株の動きを捉えようとすることができる。
キース・ギル（Keith Gill）という名のネットトレーダーは、多くのデジェントレーダーの究極のヒーローとなったが、彼は自称バリュー投資家である。彼のネット上のニックネームは「咆哮するキャット（Roaring Kitty）」または「DeepF ------ Value」で、2021年に彼はGameStopに大規模に賭け、自らの投資情報をオンラインで発信し、ミーム株革命を引き起こした。新米投資家たちは彼に続き、困難に直面しているビデオゲーム小売業者の株価を急騰させた。彼らはその株を空売りしていたヘッジファンドに巨額の損失をもたらし、アメリカ合衆国議会、規制当局、ウォール街の注目を集めた。ギルが2021年にRedditに投稿した最後の投稿では、彼が保有するGameStop株の価値が約3,000万ドルに達していることが示されていた。
それ以来、ブローカーの取引量は新型コロナウイルスのパンデミック時の高水準から減少した。多くの短期トレーダーは日常の仕事に戻った。
一部のウォール街の人々は、ミーム株の熱狂が一時的なものであるかどうか疑問視している。しかし、熱心な支持者たちは離れない。道中、一部の市場はカジノと変わらなくなっている。
先月、「咆哮するキャット」は再びXプラットフォームに現れ、GameStopや他のミーム株の取引狂騒を再燃させた。日曜日、ギルに関連するアカウントがRedditにスクリーンショットを共有し、GameStopのポジションが1.8億ドルを超えていることを示し、新たなローラーコースター相場を引き起こした。過去1か月で、この株は合計で倍増した。
勝算は低いが、GameStopやデジェントレーダーが好む他の株に関連する賭けは大幅に増加し、今年のオプションの日平均取引量は約4,700万件に達し、1973年以来のオプション清算会社（Options Clearing Corp.）のデータで歴史的な最高水準を記録した。これらの活動は主に短期取引に集中しており、投資家は大きな利益を得ることもあれば、全てを失うこともある。
例えば、Cboe Global Marketsのデータによれば、トレーダーが最近の株式市場の上昇前にGameStopの20ドルに関連するオプションを購入した場合、リターンは2,000％を超える可能性がある。
データ出典：オプション清算会社
アメリカの株式市場は順調に推移しており、S&P 500指数の過去10年間の年率リターンは約11％に達している。一方で、多くのマネーマーケットファンドのほぼ無リスクの利回りは5％前後で、10年以上ぶりの高水準に達している。
それにもかかわらず、一部のデジェンたちは、この退屈な投資がもたらすリターンは遠く不十分だと感じている。彼らはより豊かな利益を渇望し、一度の大勝が彼らの生活に実質的な変化をもたらすことを望んでいる。
アメリカ経済が堅調であることを示すデータがある一方で、インフレは食料品価格や家賃を押し上げている。連邦準備制度はインフレ圧力を抑えるために金利を引き上げており、これが住宅ローン金利を押し上げている。
若者たちは特に記録的な高住宅価格と膨大な学生ローンに苦しんでおり、彼らの中には自分が十分なお金を稼げず、前の世代が達成したマイルストーンに到達できないのではないかと心配している。アメリカの若者に対する長期調査によると、新型コロナウイルスのパンデミックからの回復後、Z世代の失望感はこれまで生きているどの世代よりも強い。
32歳のマット・キエルチェフスキは、2017年から暗号通貨に投資を始めたのは「財務自由の約束」に惹かれたからだと言う。当時、彼は日食祭のチケットを購入するためにCoinbaseにアカウントを開設しており、チケットの支払いにはビットコインが必要だった。アカウントに残っていた10ドルは6か月後に100ドルになった。
「その時、私は悟った」と彼は言う。「この魔法のようなネット通貨が人々の生活を変えている。」
キエルチェフスキはコロラド州で地下DJとして生計を立てていたが、新型コロナウイルスのパンデミックが彼の収入を一掃した。現在、彼は暗号通貨業界でマーケティングの仕事をしており、リスボンに住んでいる。
最初、デジェント取引は彼にとって、個人を超えた意味を持つ組織に属しているように感じさせた：志を同じくする人々のコミュニティだ。それ以来、彼は詐欺師を心配するようになり、今では「この空間には巨大な毒性が存在する」と感じている。彼は今でも毎週取引を行っているが、暗号通貨に対してはより買い持ちの戦略を取るようになった。
暗号通貨データプロバイダーCCDataによると、3月には集中型取引所の暗号通貨取引量が急増し、歴史的な最高水準に達した。これにはビットコインの取引や、いわゆるミームコインへのデジェンの投資が含まれている。これらのミームコインは楽しみのために作られ、しばしばインターネット上の流行の内部ジョークを指す。今年初め、ピンクの帽子をかぶった柴犬のキャラクターに関連する「Dogwifhat」という暗号通貨は数セントだったが、最近の取引価格は約3.36ドルに達し、2,000％以上の上昇を見せた。さらには、デジェンコインと呼ばれる通貨も大きく変動している。
今年に入ってから、低価格株のアメリカ株取引における割合も増加しており、5月末には14％に達し、Cboe Global Marketsの2016年以来のデータで新高値を記録した。
注：2024年のデータは5月までのもの。データ出典：Cboe Global Markets
デジェンたちとその仲間たちは、オンラインスポーツベッティングにも流入している。全米大学体育協会（NCAA）が昨年、18歳から22歳の3,527人を調査したところ、67％の大学キャンパスに住む学生がスポーツベッティングを行ったことがあると答えた。
「デジェン」という言葉の起源を特定するのは難しく、どれだけのトレーダーが自分をそのカテゴリに分類しているかも不明である。多くの人々は、この言葉が最初に暗号通貨界で使われ、その後他の市場に広がったと述べている。2020年の「分散型金融の夏（DeFi Summer）」の際に、多くの資金が暗号通貨の分散型金融に流入したときにこの言葉を目にした人もいる。
明らかに、この言葉とこの取引スタイルは流行している。5月に「デジェン」と「デジェントレード」がオンラインで言及される回数が増加するにつれ、J.P.モルガンのグローバル定量およびデリバティブ戦略からのデータによれば、その月に個人投資家からのオプション活動の割合が18％以上に急増し、少なくとも2020年8月以来の最高水準を記録した。
トレーダーたちは、ミームコインなどに賭けることを「デジェニング（degening）」と呼ぶかもしれない。これは、トレーダーが自らを「エイプ（ape）」と呼び、ある資産に対して無思考で賭けることを「エイピング（aping）」と表現するのに似ている。RedditやDiscordなどのプラットフォームで団結し、取引を調整することは勇気のある行動と見なされる。このような大きなリスクを冒すことを厭わない人々は仲間から称賛される。
「ネット用語では、『デジェン』は実際にはニックネームかもしれない」とフロリダ州メルボルンの41歳の麻酔科医助手ダスティン・バーンハムは言う。「それが暗示するのは、他の人が冒さないリスクを冒して目標を達成する意欲かもしれない。」
バーンハムは自分がデジェン投資家だとは思っていないが、エイプの絵文字で溢れたコミュニティで活躍している。
一般的に、散発的な投資家がギルのように富を得ることはほとんどない。2023年の学術研究によると、多くの散発的な投資家はオプション市場での取引に無駄なお金を使い、最終的には損失を被っている。特に、決算発表などのイベントの前後では顕著である。また、多くの投資家は暗号通貨のタイミングをうまく捉えられなかった。例えば、新規ユーザーは2021年の暗号通貨価格のピーク前後に殺到し、その後の暴落で巨額の損失を被った。
データ出典：J.P.モルガンのグローバル定量およびデリバティブ戦略
2021年のGameStopの騒動の後、アメリカ証券取引委員会（SEC）は取引アプリに関連する規制を設け、規制当局が見ている取引のゲーム化現象を抑制しようと提案した。これまでのところ、このような措置はブローカー業界や国会から強い反対を受けている。
ベルリンに住む38歳のマリア・パウラ・フェルナンデスは、2017年から暗号通貨を取引しており、現在は暗号通貨業界の専門家である。彼女の母国アルゼンチンは外貨に制限を設けているため、暗号通貨が約束する自由と透明性は彼女にとって非常に魅力的である。
彼女はかなりの数のミームコイン取引を行い、市場での楽しみを求めているが、「デジェン」の精神には懐疑的である。
「それは最終的に物事の見方に影響を与える。あなたはもはやいくつかのものを金融商品として見なくなる」と彼女は言う。「あなたはただこのミクロ文化に吸い込まれてしまう。」
