フォーブスインタビュー CFTC前議長：暗号通貨は最終的にアメリカで王者の帰還を果たす
CFTCの前主席クリストファー・ジャンカルロは、アメリカが暗号通貨の革新に対する抵抗の堤防が崩壊しようとしていると考えています。編訳： ルフィ，フォーサイトニュース
クリストファー・ジャンカルロは、アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）の第13代委員長を務め、アメリカ金融安定監視委員会、大統領金融市場作業部会、国際証券監視機構の執行委員会のメンバーでもあります。ジャンカルロはまた、『CryptoDad - The Fight for the Future of Money』という本の著者であり、この本では、世界初の規制されたビットコインデリバティブ市場や、今後の金融サービスのデジタルネットワーク変革についての彼の見解が述べられています。
フォーブスは最近、クリストファー・ジャンカルロにインタビューを行いました。このインタビューでは、私たちは暗号通貨の現在の規制の状況、新しい暗号通貨立法の見通し、アメリカが他の国に遅れをとっているかどうか、そしてトランプとバイデンの大統領任期が今後4年間の暗号通貨業界にどのように影響するかについて議論しました。
フォーブス：暗号通貨業界の現状をどう評価しますか？
ジャンカルロ：最近、多くのことが起こっています。この変化は、スタートアップや革新者だけでなく、伝統的な企業にも及んでいます。イギリスのFnalityなどの企業は中央銀行のデジタル通貨をトークン化しており、中国のデジタル人民元はすでに2.6億のウォレットユーザーを持っています。大西洋理事会は、138の国が中央銀行デジタル通貨を研究していると推定しており、これらの国は世界のGDPの98%を占めています。特にドルに基づくステーブルコインの発展が加速しており、もし今期の国会で何か成果があるとすれば、それはおそらくステーブルコインの立法でしょう。最近、ティム・スコット上院議員と夕食を共にしましたが、彼はステーブルコイン法案の通過に楽観的です。ですので、私はステーブルコインが引き続き発展すると思います。私は最近、ステーブルコイン開発のインフラ提供者であるPaxosの取締役会に参加しました。この変化に非常に興奮しています。暗号通貨の分野では、サム・バンクマン・フリードのような詐欺行為や、バイデン政権が何らかの調整された抑圧策を講じているように見える中でも、ビットコインの生命力と使用率は依然として増加しています。したがって、分散型トークンと価値体系は引き続き成長しています。アメリカの現在の抑圧的な立場は例外であり、これは世界の発展の中での例外です。
私は、これはアメリカ人の歴史における革新に対する異常な現象だと思います。なぜなら、それは一つの政党に限らず、民主党の一部に限られているように見えるからです。そして、この状況は持続可能ではありません。私は、11月の選挙が民主党のこの派閥を脅かす場合、過去数年間の暗号革新に対する敵対的な政策は完全に廃止されるでしょう。
フォーブス：人々は、上院銀行委員会の委員長であるシェロッド・ブラウンがティム・スコットに取って代わると、より暗号通貨に友好的な立法への道が開かれると考えていますが、それはどのようなものでしょうか？
ジャンカルロ：私は、ティム・スコットがこの革新の可能性に非常に熱心であると思います。彼は非常に親切に私の本『CryptoDad』を見せてくれましたが、多くのページに彼がマークや下線を引いていて、私は驚きました。しかし、これは彼が暗号通貨を理解するために私の本を読むために時間をかけたことを示しています。ですので、彼はこの分野の真のリーダーになることができると思います。
フォーブス：トランプと暗号通貨について話したことはありますか？
ジャンカルロ：今月初め、ワシントンのブロックチェーンサミットでスピーチを行い、トランプはアメリカ初の暗号通貨大統領として正当に任命されることができると言いました。これは、彼が過去2週間に言ったことやしたことによるものではなく、彼の大統領任期の最初の年に起こったことによるものです。それは、アメリカ商品先物取引委員会がビットコイン先物を導入したことです。なぜ私がそう言うのか？私はスピーチの中でこれを非常に注意深く説明しましたが、要するに、アメリカ商品先物取引委員会がビットコイン先物を承認することによって、私たちは世界初のデジタル商品がドル建てであることを確保しました。これは重要です。なぜなら、ドルには多くの利点があり、その主な利点の一つは、世界のほとんどの工業用天然商品、石油、金、鉄、大豆、トウモロコシ、小麦がドル建てであるからです。したがって、世界はこれらの重要な鉱物、農産物、天然商品を購入するためにドルを保持する必要があります。商品価格は現物市場ではなく、先物市場で決定されます。石油の価格はガソリンスタンドが決定するのではありません。それはシカゴ先物市場などの取引所で決定されます。ビットコイン先物を承認することによって、私たちは世界初のデジタル商品であるビットコインの価格がドル建てであることを確保しました。トランプ政権は「CFTC、これをやれ」と言ったことはありませんが、私たちを阻止したこともありません。彼らは、私たちの現政権のように、健全で繁栄した規制された市場の発展に抵抗したこともありません。私が『CryptoDad』で説明したように、私たちは非常に慎重に財務長官のムニューシンに私たちの行動を理解してもらうようにしました。「聞いてください、政府の政策は健全な市場を創出することではなく、厳格な審査規制や原則を制定することではありません。」
大統領が任期中に状況が悪化すると、彼らは非難されることになりますが、これはある程度不公平かもしれません。しかし、物事がうまく進んでいるときには、彼らは称賛されます。私はホワイトハウスが立場を明確にしたとは言いませんが、彼らはこのステップに基づいて理由を提起できると思います。では、他に可能な失敗はありますか？この話題は他の人に議論させましょうが、私はビットコイン先物の発展が重要な一歩であると考えています。ちなみに、もし私たちがCFTCでビットコイン先物を行っていなければ、今はビットコインETFは存在しなかったでしょう。私はトランプが暗号通貨に特に関心を持っているとは思いません。彼には自分の問題があり、それを慎重に説明しています。彼は移民、石油、エネルギー使用、その他の問題に対処しなければなりません。ですので、彼が選挙で暗号通貨に賭けているとは思いませんが、20年後、歴史はビットコイン先物が確かに重要な一歩であったと認識するでしょう。
フォーブス：現在、ステーブルコインの総時価総額は約1500億ドルです。テザーがその80%を占め、次にUSDCや他のすべてのステーブルコインがあります。BUSDが閉鎖される前、Paxosは大きな参加者でした。彼らがPayPalや自社のステーブルコインのバックエンドを提供していることは知っています。さらに多くのプライベートステーブルコインが受け入れられる余地はどれくらいあると思いますか？USDTが現在の主導的地位を揺るがすことはできないと思いますか？
ジャンカルロ：世界中でドルの需要は非常に大きいです。実際、南アメリカからアフリカ、東南アジアにかけて、ドルの需要は依然として非常に強いです。私は以前に言ったように、残念ながら、多くの国では自国通貨の価値が紙よりも低いことがあります。ドルは依然として非常に重要なハードカレンシーです。ドルの問題は、世界の多くの場所でドルを入手するのが非常に難しいことです。したがって、私はデジタル版ドルに対する世界的な需要が巨大であると考えています。なぜなら、それは実用性と効率性を持っているからです。
私は、アメリカがステーブルコインの立法を通じて、運営が良好でコンプライアンスを遵守するステーブルコインオペレーターが世界的な需要を満たすことができるようになると考えています。一度、適切に規制されたアメリカの参加者がいれば、テザーから市場シェアを奪う機会は非常に大きくなるでしょう。ですので、私は非常に興奮しています。サークルは多くのことを行い、PayPalは巨大な流通ネットワークを持っています。したがって、今、ライセンスを取得したアメリカの企業には、（国会で通過した立法に基づいて）世界的な需要を満たす機会があります。これは最終的にアメリカにとって有利です。
フォーブス：収益型ステーブルコインと非収益型ステーブルコインのバランス点は何だと思いますか？現在の立法は非収益型ステーブルコインに関するものですが、いつかトークン保有者はテザーにお金を預けることに飽きて、これらの人々を億万長者にさせることに疲れると思いますか？
ジャンカルロ：私は同意します。同様に、世界的に見て、アルゼンチンのような国にいる場合、インフレ率が歴史的高水準にあるとき、ドルベースの収益ツールに対する需要は非常に大きくなるでしょう。私は国内の需要がドライバーではなく、海外の需要がドライバーであると思います。ドルは輸出製品です。
フォーブス：あなたは、ステーブルコインの立法が今年通過して法律になると思いますか？
ジャンカルロ：今年は選挙年で、実際にはあと3、4、または5週間の時間があります。7月4日になると、立法に関しては何も起こらないか、歴史的に見ても、7月4日以降の選挙年には何も起こらないでしょう。2008年のような危機や市場崩壊がない限り。ですので、私は楽観的ではありませんが、長期的にはステーブルコインの立法が通過すると思います。私は両党がそれを支持していると思います。最大のドライバーは、アメリカ国債に対する需要を増やすことです。残念ながら、主要なドライバーの一つは、私たちがクレジットカードで生活する国であり、私たちの債務を購入する人々がもっと必要であり、これがステーブルコインが提供するものです。
フォーブス：バイデン大統領がSAB 121を拒否する可能性が高いにもかかわらず、暗号通貨に対する初の専門立法が国会の両院で通過しました。あなたはこれについてどう思いますか？これは現在の暗号通貨の立法環境を反映していますか？
ジャンカルロ：私は、これはエリザベス・ウォーレン派が縮小している氷山であることを示していると思います。上院の多数党リーダーであるチャック・シューマーが121に対する非難に署名したとき、これは非常に良い声明でした。今、マキャヴェリは彼がそれに署名できると言うかもしれませんが、彼はホワイトハウスがそれを拒否することを知っているからです。しかし、私はこれは非常に良い非難であり、銀行もこれを支持していると考えなければなりません。銀行システムの一部はデジタル資産の革新に抵抗しているかもしれませんが、彼らが保有する資産を100%保持することを強制することは、実際には銀行がこの革新に参加できないことを意味します。したがって、ホワイトハウスはこれを拒否するかもしれませんが、私はこれが彼らを歴史の流れから外すことになると思います。
これはまた世代間の問題でもあります。この反暗号通貨の見解は通常、80歳以上の高齢者から来ており、次の世代はこの革新を受け入れる必要がありません。私の好きな作家の一人はダグ・アダムスで、彼は『銀河ヒッチハイカーガイド』シリーズを書きました。アダムスには名言があり、私はここでそれを改変したいと思います。「あなたが35歳になる前に発明されたものはすべてクールであり、あなたが多くの時間とエネルギーを投入する価値があり、場合によってはあなたの一生の職業になるかもしれません。しかし、35歳以降に発明されたものはすべて危険な容疑者であり、抑圧される必要があります。」私は、伝統的な銀行システムで育った人々にとって、彼らが暗号通貨に対して多くの世代からの敵意を抱いており、暗号通貨を理解できず、暗号通貨が危険だと考えていると思います。
フォーブス：あなたは『21世紀FIT法案』についてどう思いますか？3年前に私たちのインタビューを受けたとき、あなたはCFTCが小売市場を規制していないと述べました。CFTCはこの法案に責任を負っているようです。これはどのように機能するのでしょうか？
ジャンカルロ：私の考えは変わりつつあります。数年前、私がCFTCで働いていたときに考えたことの一つは、今でも思っていることですが、CFTCは特に小売市場ではなく、主に卸売市場を規制しているということです。彼らが主に卸売規制機関である理由は、彼らが先物市場を規制しており、先物市場の大部分は専門のトレーダーによって運営されているからです。CFTCは、多くの個人投資家がいる現物市場を規制していません。この法案は、CFTCに市場規制権限を与え、暗号通貨の現物市場を規制することになります。したがって、CFTCはある程度小売市場の規制に関与することになります。私の考えは変わってきており、その一因はCFTCがすでに特定の小売規制の分野を持っており、それをうまく処理できることを証明しているからです。第二に、最終的には、私たちの国として小売暗号通貨市場を規制する必要があり、誰かがその仕事をしなければなりません。CFTCは2017年にビットコイン先物を導入し、非常に有能な暗号通貨規制機関であることを証明しました。私の言いたいことは、今日の市場は非常に深く、流動性が高く、透明性があり、良好に規制されているということです。私は、サム・バンクマン・フリードの帝国の中で唯一倒産しなかった部分はCFTCの規制下にある部分だと言ってもいいです。私はCFTCがこの点で成功を収めていると思います。彼らはこの仕事をうまくやれると思います。国会はこの仕事を完遂するためにリソースを提供しなければなりません。適切なリソースがあれば、CFTCはこの仕事をうまくやれると思います。
私はSECを非常に尊重していますが、彼らは暗号通貨規制のための規制基準を設定することに消極的です。彼らは、株式に適用されるルールが暗号通貨にも適用されると言っています。これは、鉄道と航空輸送に同じルールが適用されると言うようなものです。どちらも交通手段ですが、まったく異なる技術です。SECは市債、債務、株式に異なるルールを制定しており、暗号通貨に特化したルールを制定できない理由はありません。しかし、SECはこれらのルールを制定することに消極的です。**
フォーブス：シカゴ商品取引所（CME）は、ビットコインとイーサリアムの現物取引を提供することを検討しています。このような厳格に規制された市場が現物市場とデリバティブ市場にどのような影響を与えると思いますか？あなたはCFTCを率いていたときにこの問題について議論しましたか？
ジャンカルロ：私は当時の対話を共有したくありませんが、CMEは非常に真剣な参加者であると言いたいです。彼らは単なる商業トレーニングプラットフォームではなく、自己規制組織でもあります。彼らはコンプライアンスを非常に重視しています。彼らはビットコイン先物市場を成功裏に構築する能力を示しました。現物市場にアクセスし、非常に自信があり成功した現物市場を構築できる参加者の中には、確実に彼らが含まれるでしょう。アメリカには、ナスダック、インターコンチネンタル取引所、ニューヨーク証券取引所、シカゴオプション取引所など、非常に強力な市場運営者がいくつかあります。しかし、私はCMEが非常に適した候補者であると思います。
フォーブス：興味深い反論は、競合他社であるシカゴオプション取引所（CBOE）が最近現物市場を閉鎖したことです。これはCMEの展望に何を意味しますか？
ジャンカルロ：新しい市場を構築することは、瓶の中で雷を捕まえるようなもので、非常に困難です。実際、10種類の新製品を導入するたびに、持続可能で注目を集めるのは1、2種類だけです。取引所は常に新しい製品を導入しており、それはリスク投資ファンドのようなものです。10種類の製品の中で、彼らは1、2種類が持続することを望んでいます。時には、正しいタイミングを捉え、製品のパラメータを正しく設定することが重要です。それらが導入されると、彼らはそれを宣伝し、その後、多くの製品が3、4ヶ月後に静かに閉鎖されます。それらは決して注目を集めませんでした。私はシカゴオプション取引所の製品を見たことがなく、誰とも話したことがありません。ですので、なぜそれが注目を集めなかったのかはわかりません。
フォーブス：Blupryntについての質問をしたいと思います。情報開示は重要であり、SECがチームに暗号通貨と相容れない情報開示および登録書類を提出させようとしているという見解があります。あなたはこれについて何か補足がありますか？
ジャンカルロ：これは非常に興味深いことになるでしょう。私はクリス・ブルマー教授が言った範囲に従いたいと思いますが、範囲を超えたくはありません。投資家として、私はBlupryntに関連する問題について話すべきではありません。
フォーブス：一般的な意味で。
ジャンカルロ：情報開示の必要性は、デジタル資産の未来の一部になるでしょう。これはアメリカだけでなく、他の国でも起こっています。私たちは独自の情報開示の方法を持っており、ヨーロッパなどの他の国々は現在、情報開示を要求するMiCA（暗号資産立法市場）を実施しています。私は、アメリカがこのような世界でリーダーシップを発揮するとは思いません。私たちは、暗号通貨の取引を公開する方法を制定することに消極的であったため、暗号情報開示のグローバル基準を制定する機会を逃しました。おそらく、ヨーロッパが今法律を制定し、グローバル基準を制定する機会を持つでしょう。私はBlupryntの機会がアメリカに限られないと思います。
フォーブス：ビットコインとビットコインDeFiを除いて、今年の大きなテーマはメメコインです。あなたはそれらについてどう思いますか？
ジャンカルロ：私は批評家ではありません。メメコインの投資家が愚かだと考える人もいますが、これらのトークンは皆の時間とエネルギーを無駄にしています。私は確かに、これらが私たちが現在いる時代の精神に合致していると思います。この精神とは、アメリカが無制限に通貨を印刷し、多くの若者が家を持てない状況を指します。さらに、ギャンブルの大規模な推進があり、NFLのような商業的な行為者だけでなく、州や政府が宝くじを通じて推進し、免責事項を添えています。それ以外にも、あなたはどれだけ賭けたいか賭けることができます。しかし、なぜか私たちは若者がメメ株に投機することを批判すべきだと思っているようですが、サッカーの試合や州の宝くじに賭けることは責任あるギャンブルだと考えるのでしょうか？私はメメ株とメメコインが私たちの時代の産物であると思います。
フォーブス：あなたは何かまとめがありますか？
ジャンカルロ：私はアメリカが暗号通貨という革新に対して抵抗している堤防が崩壊しようとしていると考えています。 11月に何が起ころうとも、それは崩壊します。一度堤防が崩壊するか、大門が半開きになると、それは完全に開かれます。私がこれを信じる理由は、私はロンドンから東京、ドバイ、シンガポール、パリまで世界中を旅行してきたからです。世界中の人々が「今すぐ自分たちの暗号の種を育て、それを根付かせるために努力しよう」と言っています。これらの国々の非常に賢明で機敏な規制機関は、アメリカが今後24ヶ月以内に状況を逆転させ、人々がブルックリン、シリコンバレー、テキサス州オースティンに殺到するだろうと考えています。彼らは自分たちの管轄区域内に何らかの持続可能性を確保したいと考えています。私は彼らが正しいと思います。彼らは以前にアメリカがこうするのを見たことがあります。ウィンストン・チャーチルは、「アメリカはすべての代替案を試した後、常に正しいことをする」と言いました。私は私たちが代替案を試していると思います。これらの措置は持続可能ではなく、アメリカは再び立ち上がるでしょう。私たちはいくつかの機会を失うでしょうが、私が言及したのはグローバル情報開示基準の制定です。しかし、私は最終的にアメリカが再び立ち上がり、強力に戻ってくると考えています。
