企業の金融戦略にビットコインを取り入れた先駆者、Microstrategy のビットコイン投資の道

序章

MicroStrategyは1989年に設立された著名なビジネスインテリジェンスソフトウェア会社で、BIソフトウェアとサービスの提供を中心に、現在最も多くのビットコインを公に保有している会社です。その分析プラットフォームは常に最高の企業分析プラットフォームとして評価されており、世界のフォーチュン500にランクインする多くの著名な企業に利用されています。2020年8月から、同社は現金を使ってビットコインを購入し続け、主要な準備資産としています。 2020年中頃の決算電話会議で、MicroStrategyは初めてビットコイン投資計画を公表し、その際同社は今後12ヶ月以内に「一つまたは複数の代替資産」に2.5億ドルを投資することを発表しました。その中にはビットコインなどの暗号資産が含まれる可能性があります。当初の同社の時価総額は約11億ドルでしたが、現在その時価総額は160億ドルを超えています。この記事は、MicroStrategyの発展の歴史、ビットコイン投資の旅、そして同社が採用した独自の投資戦略を深く分析することを目的としています。

1. MicroStrategyの会社発展の歴史

MicroStrategyは、アメリカのバージニア州に本社を置き、マサチューセッツ工科大学の卒業生であるマイケル・セイラーとサンジュ・バンサルによって1989年に設立されました。同社は効率的な分析と可視化の企業ビジネスデータプラットフォームを開発し、安定した成長を実現し、1998年にナスダックに上場、株式コードはMSTRです。ビジネスインテリジェンス（BI）分野の先駆者として、MicroStrategyは企業向けの分析ソリューションとモバイルソフトウェアを提供し、世界中の数千の組織がデータ駆動の意思決定支援を受けられるようにしています。BI分野におけるMicroStrategyの主な競合には、SAP AG Business Objects、IBM Cognos、Oracle CorporationのBIプラットフォームが含まれます。2023年6月、MicroStrategyはマイクロソフトと提携し、Microsoft Azure上で製品を拡張し、人工知能機能を強化しました。この提携により、顧客はクラウド上でデータの統合管理と分析を実現し、より迅速かつ正確に意思決定を行えるようになります。MicroStrategyの発展の歴史は、革新と挑戦に満ちています。1989年の設立以来、ビジネスインテリジェンス（BI）分野で何度も重要な転換を経験しました：

設立と初期の発展 (1989-1990年代)

• 設立：MicroStrategyは1989年にマイケル・セイラーとサンジュ・バンサルによってバージニア州で設立され、最初はビジネスインテリジェンスコンサルティングサービスの提供に注力しました。
• 製品開発：90年代初頭、同社は自社のビジネスインテリジェンスソフトウェアの開発を開始し、これらのソフトウェアはデータ分析やレポート生成などの機能をサポートし、企業が膨大なデータセットから価値ある情報を抽出するのを助けました。

ビジネスインテリジェンスソフトウェアのリーダー (1990年代)

• 上場：1998年、MicroStrategyはナスダックに上場し、株式コードはMSTRです。上場は会社に資金を提供し、さらなる成長と製品開発を促進しました。
• 成長：MicroStrategyはその強力な製品とサービスにより、ビジネスインテリジェンス分野で急速に顕著な地位と成功を獲得しました。

波動と調整 (2000年代)

• 市場の波動：2000年、会計ミスの報告により、同社は法的訴訟と株価下落の課題に直面しました。
• 調整と回復：同社は経営チームの調整、製品ラインの最適化、財務管理の強化などの措置を通じて、徐々に安定を取り戻しました。また、MicroStrategyは市場の変化に適応するために、モバイルソリューションとクラウドサービスに重点を置き始めました。

転換とビットコイン投資 (2010年代 - 現在)

• 技術革新：2010年代、MicroStrategyは製品革新に力を入れ、モバイル技術とクラウドコンピューティングを統合したビジネスインテリジェンスソリューションをさらに多く提供しました。
• ビットコイン投資：2020年、MicroStrategyはその大部分の現金準備をビットコインに変換し、この戦略的転換により同社は主要な企業ビットコイン保有者となりました。この行動は、同社に財務資産の価値増加をもたらすだけでなく、先見の明のある企業としてのイメージを強化しました。

ビジネスインテリジェンス（BI）のリーダーとして、MicroStrategyは、世界最大の資産管理会社であるブラックロックや第2位の資産管理会社であるバンガードグループを含む著名な機関投資家を惹きつけました： 2020年1月、モルガン・スタンレーはMicroStrategyの11.9%の株式を取得しました。2023年第一四半期までに、資産管理が4.5兆ドルを超えるフィデリティ投資の関連会社がMicroStrategyの株式を大幅に増加させ、同社をトップ10の株主の一つにしました。13F四半期報告によると、ブラックロックはMicroStrategyの約6%の株式を保有し、その総額は22億ドルを超え、フィデリティは2023年第一四半期に65万株を追加し、持株比率は6.79%に達しました。この傾向はアメリカだけでなく、カナダの第六位の銀行であるカナダ国立銀行も2023年第一四半期に50万ドル以上のMicroStrategy株を購入し、持株比率を8.8%増加させました。

2. MicroStrategyのビットコイン投資の道

MicroStrategyは2020年8月にニュースの見出しを飾り、約2.5億ドルで21,454ビットコインを購入することを発表しました。デジタル資産は信頼できる価値の保存手段であり、魅力的な投資資産であり、現金を保有するよりも長期的な価値の上昇の可能性が高いと述べました。この行動は単なる一回の購入ではなく、同社のビットコインの体系的な投資戦略の始まりを示しています。その後、MicroStrategyはビットコインの保有量を増やし続け、ビットコインの長期的な価値に対する確固たる信念を示しました。2020年8月以来、MicroStrategyは活発なビットコイン購入者となり、3年間で25回以上のビットコイン投資を行いました。この連続的な購入活動は2024年まで続き、3月だけでもMicroStrategyはビットコインの保有量を大幅に増加させました：3月11日に12,000ビットコインを購入し、その後の3月19日には9,245ビットコインの大規模な取引を完了しました。 MicroStrategyのビットコイン投資の歴史：

• 2020年8月：初投資として約2.5億ドルで21,454ビットコインを購入、平均価格は11,654ドル。
• 2020年9月：追加で1.75億ドルで16,796ビットコインを購入、平均価格は10,422ドル。
• 2020年12月：転換社債を発行して約6.5億ドルを追加投資し、29,646ビットコインを購入、平均価格は22,000ドル。
• 2021年6月：4.89億ドルで13,005ビットコインを購入、平均価格は37,617ドル。
• 2022年11月から12月：2,395ビットコインを購入、平均価格は17,871ドルで、12月には平均17,800ドルで704ビットコインを売却。
• 2023年3月から7月：3月27日から4月5日までに6,455ビットコインを購入、平均価格は28,016ドル；4月から6月にかけて12,333ビットコインを購入、平均価格は28,136ドル；7月には467ビットコインを増加、平均価格は30,835ドル。
• 2024年2月：15日から25日までに3,000ビットコインを購入、平均価格は51,813ドル。
• 2024年3月：8.21億ドルで12,000ビットコインを購入、平均価格は68,400ドル。

MicroStrategyのビットコイン投資の道は、異なる段階での戦略と決定を反映しており、ビットコインを価値保存手段としての確固たる信念を示すだけでなく、市場の波動を利用した戦略的投資の能力も示しています。

MicroStrategyのビットコイン投資は巨額のリターンを得ています。同時に、この投資リターンは会社の株価にも明確に反映されています。2024年3月、ビットコイン価格が歴史的な新高値を更新する中、株価も過去24年間の新高値を更新しました。3月21日までに、同社の株価は2020年同期に比べて14倍の成長を実現しました。MicroStrategyのビットコイン投資戦略は、財務構造を強化するだけでなく、ビットコインを直接購入せずに間接的に投資したい投資家にとって理想的な選択肢となっています。TD Cowenの株式研究ディレクターであるランス・ビタンサは、MicroStrategyがビットコインに投資したい投資家に魅力的なチャネルを提供しており、その株式の購入動機は主に投資家のビットコイン保有への関心に基づいていると指摘しています。債券を発行してビットコイン購入資金を調達することは、株式の魅力を高めるだけでなく、上場企業として、ビットコインETFに投資する場合と比べてMicroStrategyの株式は管理手数料を徴収しません。ビタンサは、特にビットコイン価格の反発を予想し、長期保有を計画している投資家にとって、MicroStrategyの株式を選択することは、直接ビットコインやビットコインETFに投資するよりも管理手数料がなく、潜在的なプレミアムの利点があるため、合理的な決定であると考えています。

3. MicroStrategyのビットコイン投資戦略

MicroStrategyのビットコインへの大規模な投資は、CEOマイケル・セイラーのビジョンと密接に関連しています。セイラーはビットコインの強力な支持者であり、ビットコインを「スーパーハードアセット」と人類の歴史上最良の準備資産と見なしています。2020年8月、セイラーは会社の大部分の現金準備をビットコインに変換することを発表し、ドルの価値下落とインフレリスクに対抗し、ビットコインの成長ポテンシャルを利用することを目指しました。彼は、MicroStrategyが長期的な戦略投資として少なくとも10万ビットコインを保有することを目標に設定しました。このような大規模なビットコイン購入を実現するために、MicroStrategyは全体の企業財務戦略を再評価しました。従来の財務管理は通常、現金、短期投資、または債券を保有することを含みますが、セイラーはこれらの資産がインフレにより価値が下がると考え、価値を保ち、資本を増やすことができる代替手段を求め、ビットコインが登場しました。 MicroStrategyのビットコイン投資戦略は、革新的な資金調達手段と先見の明のある投資方法を融合させています： PART /1 資金源 MicroStrategyの資金は主に3つの側面から来ています：そのコアビジネス活動から生じる現金準備、低金利環境下での債務ファイナンス、そして株式ファイナンスです。2020年前、同社は大量の現金準備を蓄積し、投資の基盤を提供しました。さらに、同社は転換社債の発行などの方法で資金を調達し、ビットコイン購入計画を支援し、ビットコイン投資への確固たるコミットメントを示しました。 PART / 2 投資方法 MicroStrategyはビットコイン保有を最適化するために多様な投資戦略を採用しています：

• ビットコインを財務準備として：同社はビットコインを主要な財務準備資産として位置付け、長期的な価値保存手段としての信頼を示しています。
• DCAによる分割購入：分割購入戦略を通じて、MicroStrategyは異なる価格ポイントで徐々にビットコインの保有を構築し、価格変動の影響を軽減しています。
• 金融派生商品操作：ビットコイン投資リスクをヘッジするために、同社はプットオプションの購入とコールオプションの売却戦略を採用し、投資価値を保護しています。
• ビットコイン関連製品の開発：ビットコインとライトニングネットワーク技術を探求し、新しいソフトウェア製品とサービスを開発し、会社のビジネス範囲を拡大しています。

PART / 3 債務ファイナンスと規制遵守 低金利環境の中で、MicroStrategyは転換社債の発行などの債務ファイナンス手段を通じて、ビットコイン購入の資金を提供するだけでなく、投資リターンの潜在能力を高めています。同時に、同社は「顧客を知る（KYC）」および「マネーロンダリング防止（AML）」基準を厳守し、ビットコイン投資活動が関連する規制要件に準拠していることを確保しています。 これらの戦略を通じて、MicroStrategyは財務基盤を強化するだけでなく、暗号資産投資分野でのリーダーシップを確立し、現代の金融エコシステムにおいて暗号資産の潜在能力を効果的に活用する方法を示しています。企業に長期的な価値をもたらすために。 財務分析を使用することで、MicroStrategyが潜在的な高リターンと高リスクの間でバランスを見つける必要性を明らかにすることができます。ビットコイン価格が上昇する期間、同社の資産価値は著しく増加しました。しかし、ビットコインの高いボラティリティは、同社の財務安定性に挑戦をもたらし、財務損失のリスクに直面しています。 2023年のバランスシートは、同社が362.6億ドルのデジタル資産を保有しているにもかかわらず、ビットコイン価格の変動により、累積で226.9億ドルの減損損失を被ったことを示しています。さらに、暗号資産の減損損失は総運営費用の中で大きな割合を占めており、特にビットコイン価格が下落する期間には顕著であり、2023年の減損損失は運営費用の23.1%を占め、2022年には76.9%にも達しました。 Microstrategyの近三年の年末のビットコイン在庫状況 - データソース：MicroStrategy Microstrategyの損益状況 - データソース：MicroStrategy

4. 結論

MicroStrategyはビットコインへの確固たる投資と精緻な戦略を通じて、暗号資産分野のリーダーシップを強化するだけでなく、動揺する暗号市場において、どのように暗号資産の潜在能力を効果的に活用して企業に長期的な価値をもたらすかの模範を示しています。ビットコイン価格の高いボラティリティによる挑戦に直面しながらも、同社は暗号市場のトレンドに対する深い理解と多様なリスク管理戦略を駆使して、顕著な投資リターンを実現し、同社の財務の健全性を向上させました。今後、MicroStrategyはビットコイン投資分野での足跡をさらに深め、暗号経済における潜在能力を探求し、リーダーシップを強化する意図を持っています。暗号市場の進化と技術革新による新たな機会に直面し、MicroStrategyは鋭い市場洞察力と柔軟な戦略調整能力を維持し、デジタル経済の波の中で着実に前進し、持続的な成長と成功を実現する必要があります。 （本記事は意見の共有のみを目的としており、投資の助言としては扱われません） REFERENCE [1]" MicroStrategy Announces Third Quarter 2023 Financial Results ", MicroStrategy Announces Third Quarter 2023 Financial Results; Now Holds 158,400 BTC in Total. Accessed 1 Nov. 2023. [2]"MicroStrategy strengthens Bitcoin position with $623M purchase", https://in.investing.com/news/microstrategy-strengthens-bitcoin-position-with-623m-purchase-4077533. Accessed 19 Mar. 2024.

[3]" How Does Microstrategy Buy So Much Bitcoin ?", https://www.altcoinbuzz.io/cryptocurrency-news/how-does-microstrategy-buy-so-much-bitcoin. Accessed 25 Sep. 2023.

[4]" MicroStrategy Owns About 1% of All Bitcoin With Latest Purchase ", https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-03-19/microstrategy-owns-about-1-of-all-bitcoin-with-latest-purchase-mstr. Accessed 19 Mar. 2024.