一文速览 SEC 批准現物 BTC ETF 公式声明

著者：SEC 委員長 Gensler

1月11日、ロイター通信の報道によると、米国証券取引委員会（SEC）の文書が示すところによれば、SECはVanEck、Bitwise、Fidelity、Franklin、Valkyrie、Hashdex、Ark Invest、Grayscale、BlackRock、WisdomTree、Invesco Galaxyを含む11の現物ビットコインETFを承認しました。

米国証券取引委員会（SEC）委員長Genslerは、SECのウェブサイトにビットコイン現物ETFの承認に関する声明を発表しました。承認の理由は、コロンビア特別区連邦控訴裁判所が、委員会がGrayscale ETFを承認しなかった決定について十分に説明できなかったと判断したことに大きく起因しています。

彼は次のように述べました：私たちは今日、特定の現物ビットコインETP株の上場と取引を承認しましたが、ビットコイン自体を承認または認めたわけではありません。

投資家は、ビットコインおよびその価値に関連する暗号通貨製品に伴う無数のリスクに対して慎重であるべきです。

以下は全文：

今日、委員会はさまざまな現物ビットコイン取引所取引商品（ETP）株の上場と取引を承認しました。

私はしばしば、委員会は法律と法律の解釈に基づいて行動していると述べています。2018年から2023年3月まで、クレイトン委員長の下で、委員会は20を超える現物ビットコインETPの取引所ルール提出を承認しませんでした。そのうちの1つはGrayscaleによって提案され、Grayscaleビットコイン信託をETPに変換する計画でした。

私たちが現在直面しているのは、過去に承認しなかった提出に類似した一連の申請です。しかし、状況は変わりました。コロンビア特別区連邦控訴裁判所は、委員会がGrayscale提案ETPの上場と取引を承認しなかった理由を十分に説明できなかったと判断しました（Grayscale決定[1]）。したがって、裁判所はGrayscaleの決定を取り消し、その問題を委員会に返しました。これらの状況と、承認命令でより詳細に議論された状況に基づき、私は現物ビットコインETP株の上場と取引を承認することが最も持続可能な前進の道であると考えています。

委員会は、国家証券取引所のいかなるルール提出も評価し、それが証券取引所法および関連規則に一致しているか、投資家と公衆の利益を保護することを目的としているかを評価します。委員会は中立であり、特定の企業、投資、またはETPの基礎資産に対して意見を持ちません。もし証券発行者と上場取引所が証券法、証券取引所法、そして委員会の規則に従っているなら、その発行者は他の誰と同じように私たちの規制市場に入る権利を得なければなりません。

重要なのは、今日の委員会の行動は、非証券商品であるビットコインのETPを保有することに限られており、これは決して委員会が暗号資産証券の上場基準を承認する意向があることを意味するものではありません。この承認はまた、委員会が連邦証券法の下で他の暗号資産の地位や、特定の暗号資産市場参加者が現在不適合である状態について何らかの見解を持っていることを示すものでもありません。私が過去に述べたように、特定の暗号資産について予測を行うことはなく、ほとんどの暗号資産は投資契約であるため、連邦証券法の管轄下にあります[2]。

今日の投資家は、さまざまな仲介業者、共同基金、全国証券取引所、P2P決済アプリ、不適合な暗号通貨取引プラットフォーム、Grayscaleビットコイン信託などを通じて、ビットコインの投資機会を購入、販売、またはその他の方法で取得することができます。今日の行動は、投資家に一定の保護を提供します：

まず、ビットコインETPの発起人は、製品に関する十分で公正かつ真実の開示を提供することが求められます。上場および取引されるいかなるビットコインETPの投資家は、公開登録声明および必要な定期報告から利益を得ることができます。これらの開示が求められるにもかかわらず、今日の行動は、開示されたETPの取り決め（保管取り決めなど）を承認するものではないことに注意することが重要です。

次に、これらの製品は登録された全国証券取引所に上場され、取引されます。そのような規制された取引所は、詐欺や操作を防ぐためのルールを備えている必要があり、私たちはそれらがこれらのルールを実施していることを確実にするために密接に監視します。さらに、委員会は、証券市場における詐欺や操作の行為を包括的に調査します。これには、ソーシャルメディアプラットフォームを利用した操作スキームが含まれます[3]。そのような規制された取引所は、特定の利益相反を解決し、投資家と公衆の利益を保護するためのルールも備えています。

さらに、既存のルールと行動規範は、承認されたETPの購入と販売に適用されます。たとえば、証券仲介業者が小売投資家にETPを推奨する場合、「最善の利益規則」が適用されます。投資顧問は「投資顧問法」の下で信託責任を負います。今日の行動は、連邦証券法に大きく適合しない暗号通貨取引プラットフォームや仲介機関を承認または認めるものではなく、しばしば利益相反が存在します。

第三に、委員会のスタッフは、10の現物ビットコインETPの登録声明の審査を同時に完了しており、これにより発行者に公平な競争環境を提供し、投資家やより広範な市場に利益をもたらすことが期待されています。

2004年以来、当機関は特定の貴金属などの非証券商品ETPの規制に関する経験を持っています。この経験は、現物ビットコインETP取引の監視に非常に価値があります。

私たちは中立ですが、貴金属ETPの基礎資産には消費や産業用途があるのに対し、ビットコインは主に投機的で非常に変動の激しい資産であり、ランサムウェア[4]、マネーロンダリング[5]、制裁逃れ[6]、テロ資金調達[7]などの違法活動にも使用されることを指摘したいと思います。

私たちは今日、特定の現物ビットコインETP株の上場と取引を承認しましたが、ビットコイン自体を承認または認めたわけではありません。 投資家は、ビットコインおよびその価値に関連する暗号通貨に伴う多くのリスクに対して慎重であるべきです[8]。 参考資料： [1] See Grayscale Investments, LLC v. SEC, No. 22-1142, 82 F.4th 1239 (D.C. Cir. 2023).

[2] Courts have similarly found that certain crypto assets were offered and sold as investment contracts. See, e.g., SEC v. Terraform Labs Pte. Ltd., No. 23-cv-1346, 2023 WL 8944860 (S.D.N.Y. Dec. 28, 2023); SEC v. Blockvest, LLC, No. 18-cv-2287, 2019 WL 625163, at 4-9 (S.D. Cal. Feb. 14, 2019); SEC v. Nat. Diamonds Inv. Co., 19-cv-80633, 2019 WL 13277296, at 8-10 (S.D. Fla. May 28, 2019); SEC v. Telegram Grp. Inc., 448 F. Supp. 3d 352, 368-79 (S.D.N.Y. 2020), appeal dismissed, No. 20-1076, 2020 WL 3467671 (2d Cir. May 22, 2020); SEC v. Kik Interactive Inc., 492 F. Supp. 3d 169, 177-80 (S.D.N.Y. 2020); SEC v. NAC Found., LLC, 512 F. Supp. 3d 988, 995-97 (N.D. Cal. 2021); SEC v. LBRY, Inc., 639 F. Supp. 3d 211, 216-21 (D.N.H. 2022), appeal dismissed, No. 23-1743 (1st Cir. Oct. 23, 2023); SEC v. Terraform Labs Pte. Ltd., No. 23-cv-1346, 2023 WL 4858299, at 10-15 (S.D.N.Y. July 31, 2023).

[3] See SEC v. Constantin, No. 22 Civ. 4306 (S.D. Tex.).

[4] See U.S. Senate Committee on Homeland Securities & Government Affairs, "Use of Cryptocurrency in Ransomware Attacks, Available Data, and National Security Concerns" (May 24, 2022), available at https://www.hsgac.senate.gov/wp-content/uploads/imo/media/doc/HSGAC%20Majority%20Cryptocurrency%20Ransomware%20Report_Executive%20Summary.pdf.

[5] See Basel Institute on Governance, "Quick Guide 1: Cryptocurrencies and Money Laundering Investigations" (August 2023), available at https://baselgovernance.org/publications/quick-guide-1-cryptocurrencies-and-money-laundering-investigations. See also Chainalysis, "Crypto Money Laundering: Four Exchange Deposit Addresses Received Over $1 Billion in Illicit Funds in 2022" (Jan. 26, 2023), available at https://www.chainalysis.com/blog/crypto-money-laundering-2022/.

[6] See Center for Strategic & International Studies, "Cryptocurrencies and U.S. Sanctions Evasion: Implications for Russia" (Dec. 20, 2022), available at https://www.csis.org/analysis/cryptocurrencies-and-us-sanctions-evasion-implications-russia. See also UK Finance, "The Cyber-Crypto-Sanctions Nexus" (Feb. 4, 2020), available at https://www.ukfinance.org.uk/news-and-insight/blogs/cyber-crypto-sanctions-nexus.

[7] See Congressional Research Service, "Terrorist Financing: Hamas and Cryptocurrency Fundraising" (Nov. 27, 2023), available at https://crsreports.congress.gov/product/pdf/IF/IF12537; U.S. Department of the Treasury, "Following Terrorist Attack on Israel, Treasury Sanctions Hamas Operatives and Financial Facilitators" (Oct. 18, 2023), available at https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy1816; The Rand Corporation, "Terrorist Use of Cryptocurrencies: Technical and Organizational Barriers and Future Threats" (2019), available at https://www.rand.org/pubs/research_reports/RR3026.html.

[8] See, e.g., Securities and Exchange Commission Office of Investor Education and Advocacy, "Exercise Caution with Crypto Asset Securities: Investor Alert" (March 23, 2023), available at https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins/crypto-asset-securities.