三線取引所からBinance契約まで、KASの背後にあるマイニングコインの採掘「生産ライン」

作者： Jack 、 Kaori ， BlockBeats

最近、KaspaトークンKASの継続的な上昇により、PoWコンセプトがビットコインエコシステムの次のホットトピックとなり、「マイニングコインセクター」が多くのコミュニティの議論で繰り返し登場する言葉となっています。しかし、ビットコイン関連の概念や市場の動向の助けを除けば、PoWコンセプトの突然の台頭は偶然ではないようです。「KAS神話」の背後には、主流市場では知られていない隠れた「神話マイニングライン」が隠れているようです。

KAS フライホイール

2021年11月7日、G h o s tDAGプロトコルに基づいて構築されたKaspaメインネットが正式に開始されました。これは、BlockDAGアーキテクチャを使用して、従来のブロックチェーン運用に関連するスケーラビリティの問題を解決します。KASのマイニングアルゴリズムはkHeavyHashで、GPU単独でのマイニングまたはETHW、ETCとのデュアルマイニングをサポートし、一部のFPGAおよびASICマイニング機器によるマイニングもサポートしています。F2 Poolのデータによると、現在KASの全ネットワークハッシュレートは60.97PH/sで、24時間の収益は152.67万ドルに達しています。

Kaspaの経済モデルはビットコインの発行メカニズムに似ており、事前のマイニングやプレセールはなく、すべてのトークンはマイニングによってのみ取得できます。そのトークンKASの総供給量は287億枚で、186ヶ月以内に全てマイニングされると予想されており、流通量は2037年4月にほぼ解放される見込みです。

今年11月16日、Binanceの公式発表により、11月17日10時にKASの1-50倍のUSDT永続契約が上場されることが発表されました。CoinGeckoのデータによると、執筆時点でPoWパブリックチェーンKaspaトークンKASは0.13ドルを突破し、現在の価格は0.134ドルで、24時間の上昇率は18.3%、過去7日間での価格上昇は37.40%に達しています。

KASの価格動向；画像出典：CoinGecko

KASの価格上昇は2022年5月末にTxBitに上場したことに遡ります。当時、KASの価格は0.0002ドルの最低値でした。同年9月、KASはMEXCに上場し、その後価格はすぐに0.008ドルに急騰しました。

2023年4月には、KASの価格が歴史的な最高値0.039ドルに達し、1年未満で1850%以上の上昇を記録しました。この月、KASの取引量は持続的に増加し、毎日1500万ドルから4000万ドルの間で変動し、一時は5億ドルを突破しました。その間、KASの取引量が最も多かった取引プラットフォームは、MEXC Global、TxBit、Gate.io、Coinexcomでした。

5月、IceRiverとBitmainは専用のASICマイニング機器を続々と発売し、マイニング機器メーカーはKaspaに殺到しました。

5月17日、Bitmainは最初のKS3モデルKaspaマイニング機器を発表しました。F2Poolのデータによると、KS3マイニング機器の計算能力は8.3TH/s、消費電力は3188W、単位消費電力は384W/Tに達します。当時のKASの価格を考慮すると、単台のマイニング機器の理論的な日収益は2600ドルに達する可能性があります。しかし、マイニング業界の関係者はBlockBeatsに対し、マイニング機器の製造や技術的な摩耗などの要因により、実際の収益はこの基準に達しない可能性があると明かしました。

現在、KASマイニングの主流マイニング機器は追風、蚂蚁、IceRiverシリーズで、マイニング機器の平均消費電力は3000W以上で、日々の純収益は理論的に200ドルから300ドルに達する可能性があります。

しかし、同年8月には、KASの価格が高値から約50%下落し、新しいマイニング機器が市場に入った後の販売効果は顕著ではありませんでした。関係者はBlockBeatsに対し、これは市場に流通する高性能マイニング機器の数が少なく、マイナーもまだトークンを手放していないことを意味する可能性があると述べました。

Kaspaマイニング機器の幸モデル；画像出典：F2Pool

しかし、BlockBeatsは、Kaspaコミュニティには強いコンセンサスと「結束力」があることを発見しました。

8月14日、TxBitは発表し、9月14日にプラットフォーム取引を終了するとしました。Kaspaコミュニティのユーザーは「KASがTxBitの創設者を直接引退目標に達成させた」と冗談を言いました。コミュニティはまた、CoinPalおよびIceRiverと共同でエアドロップ活動を実施することを発表しました。11月9日、KaspaコミュニティのメンバーはKASトークンの時価総額ランキング情報がCoinMarketCapで誤表示されていることを発見し、公式に修正を強く要求しました。翌日、CMCはKASトークン情報を修正し、KASのランキングは207位から34位に急上昇しました。

KASの価格が上昇するにつれて、Kaspaマイナーの収益も徐々に増加しています。TrustPoolのデータによると、11月のKaspaの毎日のマイナー報酬は160万ドルを突破し、一時は第2位のマイニングコインとなりました。

全ネットワークハッシュレートランキング；画像出典 Xコミュニティ

最近の好調な暗号市場の動向により、「KASの価格は本当に強い」というFOMOの感情が二次市場で広がり始めました。一部のコミュニティユーザーは、主流の取引所もKASに対して「動き出している」ように見えることに気付きました。

11月3日、OKX Web3ウォレットがKaspaネットワークに接続され、16日にはBinanceがKAS永続契約を上場すると発表し、KASの価格は一時20%近く上昇し、エコシステムのフライホイールが始まりました。

マイニングコインがゴールドラッシュに突入、SafeTradeが浮上

KASの価格上昇に伴い、「マイニングコインセクター」も感情のピークを迎えました。その中で、Spacemesh（SMH）、Zephyr Protocol（ZEPH）、Qubic（QUBIC）などのマイニングコインが高い注目を集めています。BlockBeatsは、多くの交流コミュニティでSafeTradeという名前が頻繁に登場することを発見しました。

今年8月、Spacemesh（SMH）がSafeTradeに上場し、価格は0.42ドルから最高2.285ドルに上昇し、上昇率は442%に達しました。同月、SafeTradeはQubic（QUBIC）を上場し、そのトークン価格は最高0.0000039ドルに達し、上場時から1566%上昇しました。

SafeTradeは2018年に設立された中央集権型暗号通貨取引プラットフォームで、設立から5年が経過していますが、BitDegree Exchange Trackerによると、取引プラットフォームの中で225位にランクされています。CoinGeckoのデータによると、執筆時点でSafeTradeの24時間取引量は300万ドルに満たない状況です。しかし、こうした流動性が著しく不足している「三線取引プラットフォーム」が、マイナーの選択する流動性退出場所となっています。

SafeTradeの公式ウェブサイトによると、現在このプラットフォームには53のコインと102の取引ペアがあり、その大部分はPoWマイニングコインです。中にはSMHやQUBICなど、現在議論が盛んないくつかのPoWトークンも含まれています。

SafeTradeのコインインターフェース；画像出典：SafeTrade

「TxBitが私たちにKASをもたらした後、今SafeTradeが私たちにQUBICとSMHをもたらしました」と、Thrifty SoFiのアドバイザーde Xer（@DexerXP）はX（旧Twitter）でツイートし、「QUBICとSMHはまだCoingeckoやCoinmarketcapのリストに出ていないので、すべてはまだ早い」と述べました。

BlockBeatsは、SafeTrade上のほとんどのPoWコインが「価格フライホイール」を演じているにもかかわらず、コミュニティ内でこのプラットフォームに対する疑念も多いことに気付きました。その中で、「取引プラットフォームが小さすぎて、見た目が奇妙だ」というのがユーザーの主な懸念です。あるユーザーはコミュニティで「QUBICに投資したいが、SafeTradeを全く信頼していない」と率直に述べ、オフチェーン取引を行う方が良いと考えていると述べました。

11月12日、QUBICの購入者が多すぎたため、サーバーが処理できず、SafeTradeは取引チャネルを閉鎖しました。翌日、Qubicの公式がQUBICの購入方法を紹介した際、多くのユーザーがコメント欄で自分の資金がプラットフォームに入金されないと述べました。その日、QUBICの価格は最高点から0.0000023ドルに下落し、下落率は69%に達しました。SafeTradeが出入金チャネルを再開した後、トークンの価格は再び上昇しました。

PoW取引所：マイニングコイン神話の生産ライン

BlockBeatsの調査によると、「PoW取引所」は固定されたビジネスモデルとコミュニティグループを持っているようですが、主流の暗号市場からの注目はほとんどありません。

上記のSafeTradeの他に、BlockBeatsはTxBit、Exbitron、XeggeX、TradeOgreなどの小規模な「PoW取引所」を発見しました。これらの取引所は非常に似た取引インターフェースを持ち、大半はTrading ViewのK線チャートを直接採用しており、独自の取引指示システムはありません。また、一般的な主流コインの他に、この種の取引所は超小型市場のPoWマイニングコインを主に扱い、「価格神話」を頻繁に演じています。

上図はXeggeXの取引コインインターフェース、下図はTradeOgreの取引コインインターフェースです。

最初にKASを上場したTxBitは8月に1ヶ月後に永久に閉鎖すると発表しました。公式の発表によると、プラットフォームはコンプライアンスコストの増加と暗号通貨の法律規制の不確実性を理由にこの決定を下したとしています。

すでに閉鎖されたTxBitの他に、Exbitronも今年市場から撤退しました。Exbitronは2021年5月に設立され、ドイツに本社を置く中央集権型取引プラットフォームで、新しいコインの取引に特化しています。今年2月初め、Exbitronはハッキング攻撃を受け、39万ドル相当のTRXが盗まれました。その後、公式Twitterはほとんど更新されず、ウェブサイトの取引ペアも価格変動がなくなりました。

Exbitronのコインインターフェース；画像出典：Exbitron

BlockBeatsは、SafeTradeのような「PoW取引所」が多くのユーザーにとって初期の価格発見の「リレー役」と見なされていることを発見しました。

暗号トレーダーのKaduna（@CryptoKaduna）はXで「人々はダイヤモンドプロジェクトがMEXCやKucoinにあると言っているが、私たちはさらに進むべきだ。Txbit、Tradeogre、Xeggexなどを見てみよう、これらの取引が安全かどうかは別の話だ」と書きました。そして、すでに「PoW取引所」のユーザーとなったコミュニティメンバーは、これらの小型コインを「MEXCやGateに上場させる」と叫ぶことが多いです。

MEXCなどの二線取引所に上場することは、コミュニティがマイニングコインを購入する「主要なコンセンサス」と「固定された期待」となっているようです。今年10月、すでにXeggeXに上場しているFACTORN（FACT）の公式はコミュニティ寄付計画を発表し、MEXC上場費用をクラウドファンディングするための目標は6万ドル相当のFACTトークンと4.5万ドルのUSDTです。

二線取引所に上場することで、トークンにさらなる流動性をもたらし、初期の投資者に退出のウィンドウを提供するだけでなく、トークンの価格を再び引き上げることができます。この経路は、今年11月に「マイニングコインセクター」が感情の高潮に達して以来、特に顕著です。

今年8月にSafeTradeからMEXCに上場したOctaSpace（OCTA）は11月17日に0.69ドルを突破し、上場以来36.8%以上上昇しました。その間、MEXCの取引量の貢献割合は82.09%に達しました。今年9月にXeggeXからMEXCに上場したZephyr Protocol（ZEPH）は11月1日に15ドルを突破し、上場以来300%以上上昇しました。その間、MEXCの取引量の貢献割合は96.65%に達しました。

ブロック境界が2019年に発表した「バイナンス効果の崩壊、抹茶効果の台頭」というタイトルの公衆アカウント記事では、MEXCが初期に「マイニングコインハンター」としての役割を果たしていたことが言及されています。

「一部のプロジェクトはMEXCを好材料と見なし、彼らの目標は驚くほど一致しています。第一歩として、小さな取引プラットフォームに上場して様子を見て、時期が来たら第二歩としてMECXに上場し、最後にHuobiやBinanceに挑戦することを考えます。

プラットフォームコインだけでなく、抹茶での他の多くのプロジェクトの最高価格も抹茶プラットフォームで生まれたため、後にプロジェクト側は抹茶に上場することを好材料と見なすようになりました。古い編集者がいくつかのプロジェクト側と話をしたところ、彼らの目標は驚くほど一致しています。第一歩として、小さな取引プラットフォームに上場して様子を見て、時期が来たら抹茶に上場し、最後にHuobiやBinanceに挑戦することを考えます。」

画像出典：ブロック境界

関係者はBlockBeatsに対し、「マイニングコインセクター」の全体的な上昇の背後には、実際には成熟した完全な利益チェーンが存在すると述べ、BlockBeatsは以下のようにまとめました。

1. プロジェクト側がプロジェクトを立ち上げ、宣伝を開始する。

2. 一部のマイニング機器メーカー（多くはプロジェクト側自身）がマイニング機器を販売し、初期資金を回収する。

3. 回収した資金の一部を利用して、マイナーが市場に投げたトークンを受け取ります。マイニング機器の販売による収益はマイニング収益を大きく上回るため、価格を引き上げることができます。

4. 二線取引所は価格の変動を観察した後、トークンを自社プラットフォームに上場することを検討し、上場後にプロジェクト側は一部のトークンをプラットフォームの個人投資家に売却します。

5. 一部の大規模なマイニングプロジェクトは、マイニングの難易度に応じて定期的に新しいマイニング機器を生産し、新たな収入と他の協力資本を利用して再びトークン価格を引き上げ、Binanceなどの一線取引所の注意を引き、主流プラットフォームへの上場を目指し、より多くの流動性を獲得します。

イーサリアム、EVMなどのパブリックチェーンエコシステムやDeFi、NFTなどの暗号分野に比べて、PoWマイニングおよびマイニングコイン市場は常に暗号分野で最も注目されていない分野の一つであり、その産業チェーンやビジネスモデルは多くの人に知られていません。この一定の「隠蔽性」と「高リスク」のハードルが、マイニング分野の一部の上下流参加者に持続的なアービトラージのスペースを生み出しています。

現在、ビットコインエコシステムは引き続き熱を帯びており、マイニングコインは関連概念として徐々に主流の暗号市場の注目を集めています。BinanceでのKAS契約は、この「隠れた生産ライン」が初めて「三線のPoW取引所」から主流取引プラットフォームへの「価値発見の道」を開いたことを示しています。マイニングコインコミュニティはこの機会を捉え、場内に持続的な流動性の増加をもたらすことができるのでしょうか？

同時に、BlockBeatsは読者に対し、文中で言及された複数の三線取引プラットフォームは信頼できるチームの裏付けがなく、トークンプロジェクトも多くが「資金プール属性」を持っているため、特にリスクを考慮し、慎重に投資する必要があることを警告します。