EMC Labs 10月のニュースレター：予定通りの突破、今後のBTCは大幅に上昇チャネルでの振動上昇が予想される

著者：EMS Labs

マクロ市場

金色の秋、周期の変化を深く理解し、確固たる保有を続ける人々は、豊かな収穫を迎え入れています！

長い曖昧さと揺れ動きの後、現物ETFの期待が刺激となり、BTCは半年間の抑圧を突破し、28.54%の月間上昇率で上昇トンネルに戻り、修復期の道程を続けています。

EMC Labsは9月の報告書において、Q4の強気派がBTCを32000ドルの前高値を突破させると判断しました。今や、この予言は最初の月に市場で実現しました。市場の動きは予想外に激しいです。

一方、世界のマクロ金融市場は楽観的ではありません。ナスダックは9月に年間最大の月間下落幅を記録した後、10月に再び3.25%下落しました。11月に利上げが見込まれず、12月の利上げの可能性も不透明で、加えてアメリカ経済のリセッションに関する圧力が影響し、ナスダックはAIの投機熱が冷めた後、3ヶ月連続で下落し、今年の反発の勢いは一段落しました。マクロ金融市場は様子見の雰囲気が漂っています。

NASDAQ月次チャート

先行きが不透明な中、場内資金は「金」に避難し、金価格は8%急騰し、歴史的高値に迫っています。

金価格日次チャート

対照的に、9月に止まり微増した暗号市場は10月に突破的な動きを見せ、ボリュームを伴って半年間市場を悩ませていた32000ドルの抵抗を突破し、価格を35000ドルのラインまで押し上げました。

Emergence Engineの信号によれば、このサイクルの修復期は1月から始まり、現在までに10ヶ月が経過し、そのうち7ヶ月が上昇を記録しています。この7ヶ月の中で、10月の上昇幅は絶地反発の1月に次ぐもので、今年の第二の大きな上昇月です。ボリュームの大幅な上昇は、強気派がボックスの抑圧を突破する意志が固く、情熱に満ちていることを示しています。

BTC月次チャート

急騰の背後には、月間9億ドルのステーブルコインの流入が直接の原因です。9億ドルは多くはありませんが、今年唯一の正の流入があった月です。これは、場外資金の態度が変化し始めていることを意味するかもしれません。

10月のBTCの市場パフォーマンスは、EMC Labsの「強力なオンチェーンデータの支えの下で、市場が資金流入を再び示せば急速に上昇する」という判断を十分に裏付けています。

今月、BTCの修復期は「短期から長期へ」のトレンドが続いていますが、価格の上昇に伴い、鈍化の兆しも見られます。短期の急騰は、長短手の一波の売りを引き起こし、現在その売りは一段落しています。しかし、利益規模は依然として巨大で、現在の価格変動に影響を与える要因となっています。

オンチェーンデータは10月に悪化し、急騰後に修復され、今後の市場は引き続き慎重に観察する必要があります。

多面的な要因を総合的に考慮し、EMC Labsは次のように考えています：修復期のトレンドは持続し、10月は以前の判断を実現し、11月から12月にかけて市場は強気と弱気の分岐の中で上昇トンネルに沿って揺れ動くでしょう。

暗号市場

10月、BTCは26961ドルで始まり、34656ドルで終わり、28.54%の上昇、振幅は32.03%でした。

BTC日次チャート

テクニカル指標から見ると、10月もまた豊作の月でした。

今年、BTCは3月中旬以降ボックス構造（上図の紫色の領域）に入り、ボックスの下限は25000ドル、上限は32000ドルです。10月23日に上限を突破し、BTCはボックス構造内で6ヶ月以上、180日以上揺れ動きました。その間、4月と7月に2回上限に挑戦しましたが失敗し、6月、8月、9月は下限のサポートを試し続けました。その中で、8月から9月にかけて年初以来の上昇トンネルを下回りました（上図の青色の領域）。

この期間、大部分の売り圧力はショート手の巨大ホエールから来ています。

9月の報告書で、私たちは8月から9月の下探りの試験時間が非常に充実していることを指摘しました。9月末に市場は上昇を試み始め、10月の前半に再びサポートテストを行い、最終的に15日に狂暴な上昇モードを開始し、11取引日内に26000ドルから35000ドルに価格を押し上げました。

16日、23日、24日のいくつかの重要な突破日には大幅なボリュームが見られ、強気資金が大胆に空軍を生で食べ、調整を拒否し、高値で移動平均線の上昇を待っていることが示されています。今後の市場は調整後に再び上昇するでしょう。

資金供給

今年に入ってから、私たちはオンチェーンデータの持続的な改善を観察しており、まるで薪がどんどん乾いているかのようです。しかし、急激な上昇の爆発は薪の脱水（内因）だけに依存するのではなく、点火する炎（外因）も考慮する必要があります。

現在、私たちはステーブルコインの供給に焦点を当て、外因を検討しています。

主要なステーブルコインの供給

以前の報告書で、私たちは修復期のBTCの上昇の主な購入力が場内資金のポジション回復から来ていることを指摘しました。実際、今年BTCが100%急騰した背後には、全体の資金が流出し続けており、年初から9月末までに合計146億ドルが流出しています。

9月の報告書では、ステーブルコインの流出が鈍化していることを指摘しました。

そして10月の前半、ステーブルコインの流出は停滞し、15日にはステーブルコインが正の流入を始め、BTCはすぐに上昇を開始しました。

30日までに、10月のステーブルコインの純流入は9億ドルに達しました！

これは今年初めてのステーブルコインの月間正流入を実現し、場内資金の退場が抑制され、場外資金が入場し始めたことを示しています。

これは、オンチェーンデータがベアマーケットを脱出した後、EMC Labsが観測した最も楽観的な外因であり、ステーブルコインがベアマーケットを脱出し始めたことを示しています。

ステーブルコインの純流入とBTC価格の上昇は一日も差がなく、急騰の最も直接的な動力がステーブルコインを通じて入場した場外資金から来ていることを証明しています。

さらに、私たちは供給規模が最も大きいUSDTとUSDCに焦点を当てます。

1.1~10.30------

USDT：+182.8億ドル；

USDC：-192.5億ドル。

9.30~10.30------

USDT：+14億ドル；

USDC：-0.1億ドル。

見ての通り、年間を通じてUSDTは純流入を続けており、USDCは大幅に流出し、10月からは止血しています。主にUSDTを使用するアジア資金（およびヨーロッパと南米）が、今年のBTCの反発を主導しました。そして今月の大幅な突破は、USDTの高い14億ドルの増発から来ていることがより明らかです。

今後の市場の判断において、ステーブルコインの観察は欠かせません。

Q4の最初の月に、私たちは今年の資金純流入の最初の月を迎えました。もし11月と12月の2ヶ月間で引き続き純流入が続けば、「ブルマーケット」と呼ばれる市場段階が私たちに近づいてくるでしょう。

供給トレンド

BTCが後半月に急激に上昇する中、オンチェーンBTCの利益状況は大幅に改善されました。全市場のMVRV（未実現利益率）は68%に達し、長期保有者（LTH）のMVRVは66%、短期保有者（STH）のMVRVは20%です。

市場供給圧力

短期的には、急激な上昇が市場供給圧力を急増させ、特に短期保有者にとって20%の利益閾値が達成されました。満足した後の売却は避けられず、これがBTCが34000~35000ドルで調整している理由かもしれません。

私たちはさらに、長期保有者と短期保有者がBTCを売却する際の利益/損失状況を検証します。

BTC売却の利益損失状況

BTC価格の上昇に伴い、長期保有者と短期保有者の売却利益は大幅に増加し、その中の一部の長期保有者は61~70%の利益を得ており、短期保有者の利益も一時6%に達しました。

売却利益に加えて、私たちはさらに長期保有者と短期保有者の売却規模を検証します。

取引所の残高 LTH & STH 2 Exchanges

24日は反発の新高値の日であり、長期保有者と短期保有者の売却のピークにもなりました。この日、長期保有者は3724枚、短期保有者は45874枚を売却し、いずれも日常の売却規模の数倍に達しました。

24日は今年以来、長期保有者の第三大売却日であり、短期保有者の第八大売却日でもあります。

この急騰後の利益確定売却は現在一段落しており、現在取引所に入っている規模は約20000枚/日に減少しています。

取引所の視点から見ると、29日までにCEXの保有量は今月0.5万枚減少し、より大きな売圧は積み上がっていません。しかし、9月の6万枚の流出規模と比較すると、今月の流出は大幅に減少しています。

さらに、短期保有者の潜在的な利益は依然として20%に達しており、新たな短期保有者の入場が必要です。市場が好転するにつれて、修復期内の短期保有者の潜在的な利益も40%に上昇する可能性があり、現在の20%と比較しても大きな余地があります。

ただし、短期取引は感情に駆動されており、その感情は主に外部要因の影響を受けます。大規模な売却が発生すれば、価格の段階的な変動を引き起こす可能性があるため、引き続き注意が必要です。

長短の博弈

現在、長期保有者と短期保有者は依然として巨額の利益を持ち、BTC全体の利益規模は1598万枚に近づいており、供給総量の81.82%に達しています。この状況下で、売却圧力は持続的に増加しており、私たちは長期保有者と短期保有者の保有規模をさらに詳しく検討し、真の売却圧力を評価する必要があります。

長期保有者、短期保有者、中央取引所、マイナーのBTC保有規模

10.1~10.30------

長期保有者：+34000

短期保有者：-1000

CEX：-5000

マイナー：+3000

長期保有者とマイナーは引き続き蓄積を続け、短期保有者とCEXは流出を続けています。価格は月間28.54%の成長を実現しましたが、「短期から長期へ」のトレンドは続いており、これは修復期の典型的な特徴です。

短期保有者の保有規模は流出し続けており、長期保有者の売却圧力はより高いMVRV値が達成されるまで現れません。速度の低下は見られますが、市場の流動性は依然として減少しており、購買力は回復しています。総合的に見て、中期的な流動性には問題ありません。

以前の月報では、私たちは短期保有者の巨大ホエールグループを追跡してきました。過去6ヶ月の調整の中で、彼らは市場の揺れを支配していました。

10月、このグループは利益を確定するために減少を続けています。現在、底部区域で増加した31万枚はほぼ売却されており、彼らは依然として在庫を売却しており、10月には11万枚の純売却を記録しました。

資金の純流入の背景の中で、彼らの売却行動は市場に影響を与えることができなくなっています。しかし、彼らは依然として600万枚以上のBTCを保有しており、特に市場が弱い時には中短期に対してかなりの影響を与える可能性があります。

オンチェーンデータ

9月下旬から10月中旬にかけて、先行き不透明と市場の低迷により新規アドレスデータが深刻な下落を見せました。反発後、投機によってオンチェーンの新規アドレスは急速に増加しました。

BTC日次新規アドレス

活発な実体と日次送金データも同様の変化を示しました。

ビットネットワークの日次活発実体

ビットネットワークの日次送金規模

注意すべきは、Ordinalsの台頭に伴い、ビットネットワークのデータ構造が変化したことです。最近のオンチェーン活動の退潮は、Ordinalsに基づくNFTやBRC-20ミームコインの投機熱の冷却とも関連しています。

これらを除外すると、オンチェーン活動は価格に重要な影響を与える要因であり、長期的かつ深く追跡する価値があります。中長期的な価格の動向は、オンチェーン活動と乖離することはできません。

結論

9月の報告書において、EMC Labsは「Q4の場内の強気派の力が高確率で積極的に行動を展開し、市場が再び32000ドルの年内高点に挑戦し、BTCを半年間も囲い込んでいたボックスの上限を歴史的に突破する可能性が高い」と判断しました。修復期は波折があったものの、非常に困難な一年でした。

10月が終わろうとしていますが、予測はすでに市場で実現しています。

今後の市場の動向について、オンチェーン供給、オンチェーン活動、技術指標を総合的に考慮し、EMC Labsは「急騰の後、現在長短手の緩んだチップは利益を確定し、「短期から長期へ」の修復トレンドは依然として続いている」と考えています。修復期のトレンドは持続し、11月から12月にかけて市場は強気と弱気の分岐の中で上昇トンネルに沿って揺れ動くでしょう。

ボックスに戻ること、すなわち32000ドル以下になることは、超低確率のイベントです。もしそれが起こると、素晴らしい買い増しの機会が訪れるでしょう。

注目すべき内部要因には、オンチェーンデータの修復、BTC-ALTCOINのローテーション、短期保有者の売却が含まれ、外部要因には資金の純流入、ナスダックの動向、経済リセッションの可能性が含まれます。逆に、ドルの利上げの影響は最も弱いかもしれません。もし12月に再び利上げが行われれば、市場はおそらく靴が落ちると見なすでしょう。

++EMC Labs（涌現実験室）は、暗号資産投資家とデータマイニングエンジニアによって2023年4月に設立されました。ブロックチェーン産業の研究とCrypto二次市場投資に特化し、産業の先見性、洞察、データマイニングをコア競争力とし、研究と投資を通じて急成長するブロックチェーン産業に参加し、ブロックチェーンと暗号資産が人類に福祉をもたらすことを推進しています。++

++詳細情報は、https://www.emc.fundをご覧ください。++