Banklessの創設者：クリプト市場のサイクルは変わった、2022年は波乱の年になるだろう
「Cryptoは避けられない。」著者：bankless/David Hoffman
出典：DeFiの道
2022年に入ってから、暗号市場の歩みは厳しくなりました。
BTCは42000ドルを下回り、近10億ドルの清算をもたらしました。ETHは3000ドルまで下落し、DeFi市場に大きな損害を与えました。
次にビットコインの価格チャートを見てみると、市場参加者はそのパターンが……奇妙に見えると広く考えています。
ETHは歴史的な最高値を記録した後、同様の奇妙な大幅下落を経験しました。これはピークからの反落の後に起こったものです。
もし暗号市場が5月のピークからの反落後に死んでしまったのなら、誰も驚かないでしょう。しかし逆に、私たちは上昇トレンドを固め、回復し、歴史的な最高値を更新し、より広範な暗号牛市の強気トレンドを築きました。
しかし、このトレンドは死に直面しており、8週間の価格下落の後に大陰線が現れました。ビットコインの有名な"S2F"価格モデルは明らかに軌道を外れています（多くの人が最初からその合理性を疑っていましたが）。
市場の参加者は悲観的になっているようで、霧が濃く、先行きは不透明です。
さらに困惑するのは、株式市場が歴史的な高値にあることです。なぜ暗号市場が熊市に転じ、伝統的な市場が新高値を更新したのでしょうか？
これらの現象の原因は何でしょうか？
マクロインフレーション
予想以上のインフレーションが発生し、連邦準備制度は強硬な姿勢を取らざるを得なくなりました。連邦準備制度は、完全雇用と物価安定の間で選択を迫られています。市場は、連邦準備制度の目標が物価安定であり、完全雇用ではないことを懸念しているようで、これは金利が予想以上に上昇し、インフレーションを抑制することを意味します。
先週の水曜日、連邦準備制度は12月の会議の記録を発表しました。連邦準備制度は、パンデミック時の緩和的な金融政策をより積極的に縮小するために、バランスシートの縮小について議論しました。
私は、アレックス・クルーガーが連邦準備制度の立場の変化について述べた見解が非常に有用だと思います：
要するに：これは単なる金利の上昇ではなく、バランスシートをより積極的に縮小するという迅速な立場の変化でもあります。
「したがって、6か月足らずの間に、連邦準備制度は2022年には金利を引き上げないと予想していた（パーティーは続く）から、金利を3回引き上げると予想し、縮小を加速し、「バランスシートの正常化」を加速することを議論しています。「バランスシートの正常化」は長い間誰の視野にも入っていませんでした。これは短期的に可能性があるだけでなく、連邦準備制度は2018年よりも早いペースでこれを実現することを議論しています。
これが、暗号資産が先週の2日間で15%-30%下落した理由です。
市場は常に、連邦準備制度が何をするかを考慮して取引を行います。市場は、連邦準備制度がバランスシートの縮小に真剣であると確信しているようです。
暗号市場は資本の流入に依存しています。価格が上昇するためには、市場は業界への新たな資金流入を必要とします。連邦準備制度が毎月1200億ドルを世界市場に注入するのから、800億ドルを吸い上げる方向に転換すると、世界中のリスク資産が影響を受けます。
この業界の基本的な面がどれほど楽観的であっても重要ではありません。市場の感情が、これらの価格を維持するために十分な資金流入をもたらさない場合、人々は売却します。
人々がこれが価格下落を引き起こすと信じれば、彼らは売却します。これが価格下落を引き起こします。
債券市場の動向
前のポッドキャストのゲストであるジム・ビアンコは、先週の市場の転換の重要性を説明する素晴らしいツイートを投稿しました。これはアレックス・クルーガーの説明と基本的に一致しています。
要するに、債券市場は歴史的に最悪の一週間を経験しました。なぜなら、債券市場の参加者は最終的に「連邦準備制度が流動性を終了することを理解した」からです。これが大きな争奪戦を引き起こし、連邦準備制度の印刷機が停止すると、彼らは「債券保有者」になるのではなく、急いで離れようとします。
ジムは、株式市場のATHが何の安全感も意味しないという主張をしました。これは明らかに遅れがあるからです：
したがって、現在の株式市場は安全な場所ではないかもしれませんが、もし私たちが本当に市場の低迷状態にあるなら、暗号市場が株式市場を熊市に引き込むのを見るのは興味深いでしょう（熊市がどれほど短くても長くても）。おそらく暗号投資家は株式投資家よりも賢明です。
もし上記の影響により、株式市場が本当に転換した場合、暗号資産にとっては楽観的な状況ではないかもしれません。
暗号サイクルの変化
私は暗号市場もより広範な変化を経験していると考えています。
暗号市場は、ニッチな投機的なdegen市場から、大量の責任ある資本を持つグローバル市場への移行を経験しています。
私たちは、規則的な炒作サイクルの市場から、持続可能で安定した規則的な市場行動へと移行しています。
数年前、ビットコインは家喻戸知の名前でしたが、今ではイーサリアム、NFT、DeFiも同様です。市場は、世界的な受容の新しいレベルに対して価格を設定しようとしており、同時にスキー板の前を歩きすぎて価格設定が早すぎた人々をより効果的に罰しています。
私は、不安定で動揺した市場から、より安定し持続可能な市場への移行が新しいボラティリティの時代をもたらすと信じています。
degenとヘッジファンドを同じ部屋に置くと何が起こるでしょうか？ヘッジファンドは市場のボラティリティや級連清算にどう対処するのでしょうか？degenは強力な底値とATHの売り手にどう対処するのでしょうか？
この新しい相互作用は新しい市場行動を生み出しており、典型的な「4年の暗号サイクルは終わった」という理論が証明されており、何か新しいものが私たちの前にあります。
それは何でしょうか？現時点では不明です。
2022年に生きる
現時点で、2020年代は混乱した10年であり、その不確実な軌道には減少の兆しが見えません。
- なぜ労働力がこれほど不足しているのか？
- 破壊されたグローバルサプライチェーンをどう解決するのか？
- インフレーションはどれほど深刻なのか？それは悪化するのか、それとも安定するのか？
- 暗号は実際に意味のある採用を得ているのか、それとも私たちは皆JPEGのdegenなのか？
市場は不確実性を絶対に嫌いますが、この10年はより多くの不確実性を生み出しています。
しかし、運命は勇敢な者を好み、この世界には長期的な信念を持つ者があらゆる不確実性の試練に耐えるための十分なスペースがあります。
したがって、もしあなたが不確かであれば、最も自信のある資産に倍投資し、レバレッジを減らし、時間の範囲を広げ、保有を選択してください。
なぜなら、これらすべての不確実性を通じて、私たちは一つのことに自信を持っているからです：
「暗号は避けられない。」
