ビットコイン準備法案が通過すれば、暗号通貨の4年間の興亡周期が終わる可能性がある。

原文タイトル：A Bitcoin Reserve Act may end crypto's 4-year boom-bust cycle

原文著者：DANIEL RAMIREZ-ESCUDERO，Cointelegraph

原文翻訳：Lawrence，MarsBit

《ビットコイン準備法案》は半減期サイクルを打破するかもしれない。この4年周期は異なる形で展開されるのか？私たちは神話的なスーパーサイクルに入るのか？

ますます多くの憶測が、就任予定の大統領ドナルド・トランプが就任初日にビットコイン準備の設立を宣言する行政命令に署名するか、任期中に立法を通じて準備を設立する可能性があると示唆しています。この動きが暗号通貨のスーパーサイクルを引き起こすのか、多くの人々が疑問を抱いています。

今年初めにワイオミング州の上院議員シンシア・ルミスが《ビットコイン準備法案》を提案して以来、テキサス州やペンシルベニア州などでも類似の提案がなされています。ロシア、タイ、ドイツも独自の提案を検討していると報じられ、さらなる圧力がかかっています。

もし各国政府が自国のビットコイン準備を確保するために競争するなら、私たちは多くの人々がビットコインの半減期によって引き起こされる暗号通貨価格の4年ごとの興隆と衰退のサイクルに別れを告げることになるのでしょうか？

暗号通貨貸付機関Nexoのアナリストイリヤ・カルチェフは、「《ビットコイン準備法案》はビットコインの重要な瞬間であり、『合法的なグローバル金融ツールとして認識される』ことを示すものかもしれない」と考えています。

「ビットコインのサイクルごとに、『今回は違う』という考えを推進しようとする物語が存在します。条件はこれまでにないほど理想的です。暗号通貨を支持するアメリカの大統領が上院と議会を支配したことはありません。」

ルミスが提案した2024年のビットコイン法案は、アメリカ政府がビットコインを準備資産として金庫に保管するために、5年間で毎年20万ビットコインを購入することを許可し、100万ビットコインを蓄積し、少なくとも20年間保持することを可能にします。

Strikeの創設者兼CEOジャック・マラーズは、トランプが「行政命令を利用してビットコインを購入する可能性がある」と考えていますが、これは100万ビットコインを購入することを意味するわけではないと警告しています。

ビットコインを支持するアメリカ政策法案の非営利団体Satoshi Act Fundの共同創設者デニス・ポーターも、トランプが行政命令を通じて戦略的ビットコイン準備を設立することを模索していると考えています。

デニス・ポーターは、トランプが戦略的ビットコイン準備に関する行政命令を検討していると発表しました。出典：デニス・ポーター

これまでのところ、トランプのチームは行政命令に関する主張を直接確認していませんが、トランプはCNBCでアメリカが石油備蓄のようなBTC備蓄を設立するかどうか尋ねられ、「はい、そう思います」と答えました。

しかし、行政命令は安定性に欠けており、後任の大統領がそのような命令を覆すことがよくあります。戦略的ビットコイン準備の長期的な未来を確保する唯一の方法は、過半数の支持を得る立法を通じて行うことです。

共和党が議会で主導権を握っているため、上院でもわずかな多数を占めている中で、トランプチームのビットコイン支持者はルミスの法案を推進する十分な理由があります。しかし、少数の共和党の裏切り者が進歩派の怒りに影響される限り、彼らはこの法案の通過を阻止する可能性があります。彼らはこの法案が政府の富をビットコイン保有者に渡すと考えているからです。

2024年選挙後のアメリカ合衆国上院と下院の選挙結果。出典：AP通信

今回のサイクルを以前のサイクルと比較しないでください

今月初め、マクロデジタル資産コンサルティング会社Asgard Marketsの創設者で経済学者アレックス・クルーガーは、選挙結果が「ビットコインがスーパーサイクルに入る可能性が高い」と信じさせたと述べました。

彼は、ビットコインの独特の状況は金と比較できると考えています。アメリカの前大統領リチャード・ニクソンがアメリカの金本位制を放棄し、ブレトンウッズ体制を終了させたことで、ビットコインの価格は1971年の1オンス35ドルから1981年の850ドルに急騰しました。

クルーガーは、ビットコインが過去のようにベアマーケットを経験する可能性を排除していません。しかし、彼は暗号通貨投資家に「今回のサイクルを以前のサイクルと比較しないでください」と促しています。なぜなら、今回は異なる可能性があるからです。

トランプのこれまでの行動は、政府の政策が有利な方向に進むことを示しています。ゲイリーが辞任した後、彼は暗号通貨と規制緩和を支持するポール・アトキンスをアメリカ証券取引委員会の委員長に指名しました。

彼はまた、暗号通貨支持者スコット・ベッセントを財務長官に指名し、元PayPal COOデビッド・サックスを人工知能と暗号通貨の大臣に任命し、暗号通貨業界のための明確な法的枠組みを策定する責任を負わせました。

スーパーサイクル理論は決してスーパーな成果を上げたことがない

しかし、「今回は違う」という概念は、過去のすべてのビットコインブルマーケットで現れ、毎回主流と機関の採用に関する物語が支持として存在しました。

2013-2014年のブルマーケットの間、スーパーサイクル理論はビットコインが法定通貨の代替資産として国際的な注目を集めるという理論によって支持されました。

2017-2018年のサイクルでは、価格の急上昇が主流金融の採用の象徴と見なされ、ビットコインが主流に受け入れられ始めたことを示すものとされ、機関の関心が高まるとされました。

2020-2021年のサイクルでは、MicroStrategy、Square、Teslaなどのテクノロジー企業がビットコイン市場に参入した際、彼らは多くのテクノロジー関連企業もそれに続くと信じていました。

ビットコインの価格は、前のサイクルでピークとボトムを達成しました。出典：Caleb & Brown

しかし、各サイクルでスーパーサイクルの物語は実現せず、最終的には価格が急落し、支持者が倒産し、長いベアマーケットに突入しました。Three Arrows Capitalの共同創設者Su Zhuは2021年のスーパーサイクル論の最も著名な支持者であり、持続的なベアマーケットがなくても暗号通貨市場はブルマーケットを維持し、ビットコインは最終的に500万ドルのピークに達すると考えていました。

3ACは確かにお金を借りており、まるでスーパーサイクル理論が真実であるかのようでしたが、最終的に清算されたとき、暗号通貨の時価総額はそのニュースによって約50％下落し、崩壊はVoyager Digital、Genesis Trading、BlockFiを含む貸し手の破産と財政的困難を引き起こしました。

したがって、スーパーサイクルは危険な理論であり、あなたの生涯の貯蓄を賭けるべきではありません。

リスク投資会社Placeholderのパートナーであり、ARK Investの元ブロックチェーン製品責任者であるクリス・ブランスキーにとって、ビットコインのスーパーサイクルは単なる神話です。

スーパーサイクルは間違いなく集団的な錯覚です。それにもかかわらず、アメリカ大統領の支持を考慮すると、アメリカの選挙結果はビットコインに前例のない、非常に強気な条件を提供し、アメリカ大統領は暗号通貨を支持するという約束を果たしているようです。その中には、アメリカのビットコイン在庫のビットコインを決して売却しないという約束も含まれています。

潜在的なグローバルドミノ効果

もし《ビットコイン準備法案》が通過すれば、ビットコインを保有する競争が世界中で引き起こされ、他の国も追随する可能性があります。

ジョージ・S・ジョージアディスは弁護士であり、2016年にウォール街の企業への資金調達アドバイスから暗号通貨業界へのサービスに転向しました。彼はCointelegraphに対し、《ビットコイン準備法案》の施行は「世界的なビットコイン採用の転換点を示すものであり」、他の国や民間機関が追随する可能性があり、より広範な採用を促進し、市場流動性を高めるかもしれないと述べました。

暗号投資分析プラットフォームBlockcircleのCEOバセル・イスマイルもこれに同意し、承認は「暗号の歴史の中で最も刺激的な出来事の一つになるだろう」と述べ、「それはできるだけ多くのビットコインを取得する競争を引き起こすだろう」と言いました。

他の国は発言権を持たず、行動を取らざるを得なくなるでしょう。転向するか、競争するか、滅びるか。彼は「G20のほとんどの国、つまり世界で最も強力で経済的に進んだ国々は、追随して自国の準備を設立するだろう」と考えています。

ベテランの暗号通貨投資家でありビットコイン教育者のクリス・ダンは、国々の間でのこのFOMOに基づく競争的購入の狂潮が、現在の暗号通貨市場のサイクルを根本的に変える可能性があるとCointelegraphに語りました。

もしアメリカや他の主要経済大国がビットコインを蓄積し始めれば、ビットコインはFOMOを引き起こし、これまで見たことのない市場サイクルと需給のダイナミクスを形成する可能性があります。

OKX取引所の社長洪方は、他の国々がこのような競争に備えている可能性があるとCointelegraphに語りました。

ゲーム理論はおそらく静かに作用しているでしょう。

しかし、イスマイルは、大部分のビットコイン購入は店頭仲介業者を通じて行われ、大口取引で決済されるため、「それはビットコインの価格に直接的な影響を与えないかもしれないが、持続的な需要の力を形成し、最終的にビットコインの価格を押し上げるだろう」と述べています。

新たな暗号通貨投資家が暗号通貨市場のダイナミクスを変える可能性

もし国家が市場の買い手となれば、ビットコイン市場は根本的に変わるかもしれません。世界の金融センターからの新たな投資家が暗号通貨市場に流入し、市場のダイナミクス、心理、特定の出来事への反応を変えるでしょう。

Nexoのアナリストカルチェフは、この立法がビットコインの知られている4年の半減期サイクルを混乱させる可能性があると推測していますが、いくつかのダイナミックな変化が起こる可能性があると述べています。

ビットコインは独特の市場であり、これまで個人投資家によって取引されており、価格は市場心理に強く反応します。新しい投資家の出現は市場のダイナミクスを変え、歴史的なサイクルを変える可能性があります。

イスマイルは「株式市場の投資家行動は過剰反応する個人投資家とは異なるだろう」と考えています。機関投資家は豊富な資金と高度なリスク管理戦略を持っており、個人投資家とは異なる方法でビットコインに対処することができます。

時間が経つにつれて、ウォール街の参加はより安定した、反応が少ない市場環境を作り出すのに役立つでしょう。安定性はボラティリティの低下の別の言い方であり、論理的には、ベアマーケットは過去のサイクルのように激しくはならないことを意味します。

ジョージアディスは「価格サイクルは続くが、アメリカなどの大規模な買い手からの持続的な需要がボラティリティと過去のサイクルで見られた変動を減少させる可能性がある」と考えています。

同時に、イスマイルはビットコイン市場のパフォーマンスが以前の4年周期とは異なっていることを指摘しています。ビットコインの価格は現在のサイクルで前のサイクルの歴史的最高点（ATH）を下回り、「誰もがそれは不可能だと思っていた」後、正式な半減前にビットコインは新たな歴史的最高点を記録しました。

4年周期は何度も暴露され、打破されてきた

これまでのところ、ビットコインは4回の半減を経験しただけで、まだ約30回の半減イベントが残っています。「すべてのこれらの半減が同じ予測可能な4年のパターンに従うことを想像するのは難しい」とカルチェフは言います。特に、より広範なマクロ経済や政治的要因（例えば中央銀行の政策や規制の発展）がビットコインの市場動向により大きな影響を与えるからです。

カルチェフは、ビットコインの価格動向はもはや半減などの内部メカニズムにそれほど影響されず、機関の採用や地政学的イベントなどの外部要因により多く影響されるようになると考えています。