著者：knower

元のタイトル：《DopexとRibbonの深堀り》

翻訳：谷昱，链捕手

2021年5月下旬、暗号Twitter界に@gabagooldotethというオンチェーン調査官が現れました。典型的な調査作業を行っている際に、gabagool（この記事では彼をこう呼びます）は、Ribbon Financeで発生しているいくつかの疑わしい事態を発見しました。

Gabagoolは、解散したDivergence Venturesに関連するアドレスが、Ribbon内の多くのウォレットに0.1 ETHを入金し続けていることを発見しました。これはすべて、Ribbonチームがエアドロップを発表する前に起こり、コミュニティの怒りを引き起こしました。結局のところ、RibbonはDivergenceのポートフォリオ企業であり、あなたの投資会社を効果的に襲うことは良いことではありません。

このシンプルで比較的安価なウィッチ攻撃により、Divergence Venturesは約719 ETHを得ました------今日の価格で計算すると、これは200万ドル以上の価値があります。Gabagoolの調査結果がTwitterで急速に広まる中、Divergenceは損害管理を続け、基本的に資金をRibbonの国庫に返還せざるを得ませんでした。皆がウィンウィン？うーん、それよりも少し複雑です。もちろん、Ribbonは盗まれた資金を受け取りましたが、損失はすでに発生しています。

もちろん、皆はすぐにこの一連の出来事を忘れてしまいました。

ご覧の通り、このエアドロップの惨敗の後、多くの人々はRibbonを忘れてしまいました。dYdX、ENS、Uniswapなどのプロジェクトがエアドロップ後の数週間にわたり公の目にさらされている一方で、Ribbonは完全に無視されていました。トークン（RBN）はリリース以来、厳しい範囲で取引されており、多くの人々がこのプロトコルを完全に放棄し、KOLがそれに言及することはほとんどありませんでした。

今のところ。

多くの人々がRibbonの失敗を不十分なエアドロップのせいだと考えている一方で（これは彼らのせいではありません）、Ribbonチームはずっと静かにしていました。このチームは、暗号通貨にとってはかなり独特で新しいアイデアを持つプロトコルを研究していましたが、伝統的な金融にとっては革命的です------後で詳しく説明します。

Curve Warsの熱が高まる中、Ribbonは静かにこの戦いに参加しました。まだ小型株（この記事執筆時点で約1.7億ドル）ですが、RBNは波を起こし、3.81ドルの史上最高値に達しました。

最近、嫌な範囲からの突破を引き起こした理由は何であり、Ribbonはこの混雑した戦いにどのように参入したのでしょうか？Ribbonは、PRの災害から反発し、動揺した市場で成功する可能性があるのでしょうか？

ネタバレ警告：はい、そしてそれはすでに起こっています。

でも待って、まだまだあります

あなたはタイトルを読んで、私がDopexを忘れたと思ったかもしれません。私はこの2つのプロトコルを同じ記事で説明することにしました。なぜなら、最初は彼らが競合していると思ったからです。実際にはそうではありませんが、彼らはどちらもオプションを扱っているので、記事のアイデアは依然として有効です。

Dopex --- "分散型オプション取引"を代表する--- は、多産な@tztokchadによって設立されたプロトコルです。Dopexとその仕組みを深く掘り下げる前に、オプションについて簡単に説明します。なぜなら、オプションは暗号分野にとって比較的新しいものであり、多くの読者が復習が必要かもしれないからです。

本質的に、オプションは売買の当事者間の契約であり、いくつかの重要な制限があります。オプションは、特定の時間に特定の価格で株式を買ったり売ったりする権利です。これらはポートフォリオに非常に有益です。なぜなら、私たちは皆精霊ではなく、誰もがChainlinkオラクルを頭の中に持っているわけではないからです。

例えば、私が10,000ドルの価格でイーサリアムを売りたいが、価格が4,000ドルにとどまっているとします。おそらく、私は100%確信しているのです。Ethは難しい5桁の大台に達する------ただ、いつ達するかはわからないのです。オプションを使えば、私は10,000ドルの大台を超える上昇の余地を得るためにプレミアムを得る保証付きのコールオプションを売ることができます。私は2022年12月に満期の権利を選ぶことができ、もしかしたらEthが少し上昇することを知っているが、行使価格には完全には達しないかもしれません。

もしイーサリアムが12月の前に8,000ドルの高値に達したら、それは素晴らしいことです------私のお金は倍増し、プレミアムを受け取り、トークンを保持します。逆に、Ethが20,000ドルに達した場合、私は少し落胆するかもしれません。もちろん、私は10,000ドルで売ってプレミアムを得ることができましたが、上昇の余地を制限し、5倍を逃してしまいました。

プットオプションもあります。コールオプションとは逆で------プットオプションを買うことは、あなたが価格が下がることを望んでいることを意味します。プットオプションを売ることもでき、これはコールオプションを売ることに似ています。なぜなら、あなたはTheta（複雑なオプション用語）がオプションの価値を下げることに賭けているからです。基礎資産が大幅に下落することを望んでいるわけではありません。

これが私が話したいすべてです。なぜなら、一見するとこれは複雑なテーマだからです。

GamestopとWall Street Betsが数ヶ月間見出しを飾った後、あなたはこれらのオプションについて聞いたことがあるかもしれません。これらの金融派生商品は若い個人投資家の注目を集めましたが、暗号通貨とオプションはまだ注目されていない組み合わせです。

Dopexは、LPにコンポーザビリティ、公平で正確な価格設定、最小限の損失をもたらし、野外生活を好む人々に堕落の世界を提供するプロトコルを提供することを目指しています。しかし、DopexとRibbonは何であり、なぜ私はConvexの土地で起こっている印刷混乱ではなく、彼らについて書くことにしたのでしょうか？

うーん、答えは少し複雑です。あなたと私がここで夢を見なければなりません。

DeFiオプションの狂野な世界

私はRibbonから始めます。なぜなら、私はDopexの前にそれを発見したからです------あるいは、彼らのユーザーインターフェースがよりクールだからかもしれません。どちらにせよ、詳細に深く入り込み、何が大騒ぎなのかを見てみましょう。

Dopexはより広範なdegensコミュニティに対応していますが、Ribbonの目標は、Thetaを販売して安定した収益を得たいと考えるよりリスク回避的な人々に製品を提供することです。この点についてもっと知りたい場合は、Twitterで@ThetaTendiesをチェックすることをお勧めします - 彼の名前です。

Ribbonのコア製品はそのTheta Vaultsです------現在、WBTC、AVAX、STETHなどで保証されたコールオプションを提供しています。Ribbonは流動性マイニングを心配することなく高い収益を約束することができます。多くのプロトコルが通常、雇用農民に6-8桁のLPトークンを支払うのに対し、Ribbonはオプションを販売する力を通じて健康で魅力的な収益を宣伝できます - 非常に素晴らしいです。

Opynの上に構築されている（私の考えでは）、Ribbonはオプションとして機能するERC-20トークンを利用することができます。私は詳細にはあまり詳しくありませんが、RibbonはOpynが作成したバックボーンを使用して彼らのTheta Vaultを提供することができる------これはこの空間で独自のものです。

RibbonのTheta Vaultはユニークです。なぜなら、それらは完全に自動化されているからです。伝統的な市場では、あなたは自分で行使価格と満期日を見つける必要があるか、ポートフォリオマネージャーにそれをやらせる必要があります。Ribbonは受動的投資家に「一度で済む」オプションの金庫を提供します。まあ、できるだけ受動的に暗号通貨のようなものにお金を投資することです。

99.9%のトレーダーにとって、暗号+オプションは致命的な組み合わせのように思えるかもしれませんが、私はそれを支持します。なぜなら、私はそれについての投稿をもっと見たいからです。

RibbonのTheta Vaultは、特定の目標を達成するためにデリバティブを利用する金融ツールの奇妙な用語である構造的製品の一例です------この定義は、Ribbonの大賢者開発者である@chudnovglavniyに帰属します。

私はDeFiにおける構造化製品に非常に期待していますが、後で詳しく説明します。RibbonはDeFi構造製品の先駆者として、3億ドル以上のTVLを引き寄せることができました。私の意見では、このプロトコルはかなりの役割を果たし、収益を得ることができます。

これはRibbonが現在行っている作業の非常に良い入門書かもしれません。もしあなたがもっと知りたいなら（投資を計画しているなら、そうすべきです）、彼らのドキュメントをチェックしてください - 彼らは私を非常に助けてくれました。

続けましょう。

DopexはRibbonに似ていますが、運用方法が少し異なり、2つの製品を提供しています：オプションプールと単一通貨ステーキングオプション金庫（SSOV）。まずオプションプールから始めましょう。

ユーザーが標準のコールオプションを購入したり、資産を購入したりしたい場合、彼らはDopexを通じて行うことができます。ETHや他のいくつかの資産に関して、あなたはお金を口に入れ、いくつかのヨーロピアンオプションで運試しをすることができます。WSBとは異なり、満期日以前にこれらの製品を売却することはできませんが、未購入のものと比較して、依然としてそれらを通じてより多くのお金を稼ぐことができます。時間が経つにつれて、私は暗号オプションがより大きく、より複雑になると信じていますので、今すぐDopexでいくつかの練習をしておくことをお勧めします。

もしあなたが以前にオプションを見たことがないなら、YouTubeのInTheMoneyをチェックしてください - これが私が始めた方法で、今ではチュートリアルを探さずにオプションでお金を失うことができます。

Dopexの他の製品 - SSOVs - は、ユーザーが資産を預け入れ、保証されたコールオプションを販売することで、gOHMやrDPX（Dopexの変基トークン）などを通じて収益を得ることができるため、RibbonのTheta Vaultに似ています。私が指摘された重要な違いは、Ribbonの金庫が完全に自動化されているのに対し、Dopexは現在そうではないということです。

また、すべてのハイパーリンクについてお詫び申し上げます。この記事には収まらない追加情報があまりにも多いため、いくつかの追加の花絮を得るために多くのクリックをしてください。役に立つはずです。

Dopexは、SSOVsから5億ドル以上のTVLを持つことを計画していると述べています。新しいプロトコルがより多くのユーザーとTVLを獲得したい場合、彼らはLPトークンに多額の資金を費やし、雇用農民と取引することを余儀なくされます。誰がDopexが安定した収益と最小限の損失を提供することでこの資金を有機的に調達できないと言ったのでしょうか？私には、それは頭のない人のように感じます。

Dopexは、RobinhoodとDeribitの成功を複製することを目指していると述べています------これらはすべて分散型であり、過去1年間にCNBCを見たことがあるなら、Robinhoodの透明性の欠如と過度の集中構造を知っているかもしれません。

印刷機と未来の展望

「しかし、これはCurveと何の関係があるのか------」

ああ、どうして忘れてしまったのでしょう？

RibbonがMediumに投稿したRibbonomicsの記事を偶然見つけた後、私はこの文章を書くインスピレーションを受けました。では、Ribbonomicsとは何であり、私たちは近い将来高校生に教えるのでしょうか？

あなたはおそらく、Curve FinanceがそのveCRVと計量投票メカニズムを通じて最も偉大なDeFiトークン経済学を実現したことをよく知っているでしょう------おそらく私たちが見た中で最も偉大なものです。これらの一見シンプルで無害なインセンティブのおかげで、Convex Financeや他のプロトコルがCruce戦争を引き起こしました。

CurveとConvexの大成功により------それぞれTVLで240億ドルと200億ドルを獲得している------Ribbonはそのいくつかのトークン経済学を模倣することに着手しています。私は有用なガバナンスの概念、あるいは有用なガバナンストークンを紹介します。説明させてください。

多くのプロトコルにはガバナンストークンがありますが、これはチームメンバーや初期投資家にとっては良いことですが、FDVの肥大化とプロトコルの先見の明の欠如により、投資家にとっては通常悪い時期です。DeFiプロトコルは数え切れないほどあります。

もしかしたら、これらのトークンを使って簡潔な提案に投票したり、流動性を提供したりすることができるかもしれません。私はわかりません、もしかしたら他にもやるべきことがあるかもしれません。もしかしたら、ただ持っているのが好きなだけかもしれません。それはクールに感じるからです。

Ribbonはこの問題を解決したいと考えています。もちろん、大量のプロトコルが9桁または10桁のTVLを持ち、大幅に過小評価されていますが、良好なトークン経済学を持つプロトコルはどれくらいあるのでしょうか？もちろん、RBNのFDVは非常に高いです。しかし、彼らはDeFi史上最も偉大なトークン経済学であるveCRVモデルを追加することでこの問題を解決しています。

もしそれがまだ明らかでないなら、私はあなたにveRBNをお見せします。

「しかし、どうやってveCRVのトークンを複製するのか------」

静かに、無邪気に。私はポンジ経済学を副専攻しており、自分のことはわかっています。

あなたはおそらく、これがどれほど強気であり、ガバナンストークンがどのように意味のある方法でそのトークン経済を変革するかを知りたいと思っているでしょう。いくつかのアルファを提供させてください。

過去数ヶ月間、CRVとCVXは不健康な量を注入され続け、今後も続くでしょう。YFIでさえ、彼らのトークン経済改革の発表後に急騰しました。あなたはRBNが何をすると思いますか？本当にオプションがDeFiの次の大きなことにならないと思いますか？

それに応じて自分を位置づけてください。

これらの新しいトークン経済が実施されるにつれて、ユーザーがRBNをロックする時間が長くなるほど、彼らはより多くの報酬を得て、より多くのガバナンスの重みを得ることができます。これがまだ魅力的でないなら、私はThetaを販売することから得られる「保証」された収益率を思い出してください。Ribbonは雇用農民に依存する必要がないため、彼らは常に健康なTVLを維持でき、つまり常に収益を得ることができ、ステークホルダーは常に手数料の一部を得ることができます。以下はRibbonomics記事の一部です：

それはとてもシンプルです。Ribbonはこれらのトークノミクスのために作られましたが、残念ながらそれは早くに登場しませんでした。

またDPXを忘れそうになりました------どうしてこんなことができるのでしょうか？Ribbonの到来に非常に興奮していますが、もし私がDPXに対してもっと興奮していないと言ったら、それは嘘です。

今は投票委任の季節なので、私はあなたにveDPXを紹介することにします。いいえ、私は冗談を言っているわけではありません。これも起こっています。Dopexは[Redacted]オプション金庫を追加する予定で、これは実質的にユーザーがCurveメーターがどの方向に揺れるかに賭ける代理です。はい、あなたはオプションを通じてCurve戦争に賭けることができます。

事態はさらに奇妙になるだけです。

私はあなたにもう一つの堕落者中心のシナリオを提供しようとすることができますが、Halkoがこの花絮を使って最もよく言っています：

これはDopexに流入する大量の資金であり、つまり大量の収益であり、つまり大量の未実現価値がveDPXの保有者に戻ります。ああ、有効なガバナンスに関する部分を言い忘れました。私はあなたを理解していませんが、Curve Gaugeでオプションを推測してCurve戦争を制御することは、私にとって非常に有用で影響力のあることのように思えます。

Dopexはまた、cvxFXS（これは巨大です）、SPELL、AVAXなどのSSOVを追加する予定であると述べています - これは非常に強気です。SPELLのオプションだけで、全体のfrog nationが困難に陥るのに十分であり、cvxFXSを混ぜることはほぼ危険です。

DeFiとRibbon/Dopexのオプションが拡大し続け、ユーザー数とTVLが増加する中、私は希望を持って見守ります。戦争はまだ始まったばかりのように思え、未来に対して興奮を禁じ得ません。

最後の考え

RBNのFDVが嫌なものであるにもかかわらず、私は長期的にRBNとDPXが好きです。もし価格が10ドルに達したら、私は売るかもしれません------もしかしたら売らないかもしれません。時には本当にわからないのです。これらのオプションが暗号分野で大きな波を引き起こし、すべてのレベルの投機家に新しいパラダイムを提供することを信じていますか？答えはイエスです。

両方のプロトコルは健康的な9桁のTVLを持っており、私はRibbonの現在のTVLが約2.5億ドルで、Dopexはおそらく5億ドルを少し超えていると考えています。私はこれらの数字が今後数ヶ月で倍増することを予想しています。

私はあなたに何を買うべきか、いつ買うべきかを教えるつもりはありません。これらは合理的な財務アドバイスではありません。私の主な目標はエンターテインメントであり、私はそうしていることを願っています。

私が知っているのは、これらの2つのプロトコルは根本的に合理的であり、彼らと彼らの崇高な目標を支持しないことは愚かであるということです。この記事を楽しんでいただけたら幸いです。そして、私が言及した任意のトークンコードを購入する前に、自分で調査を行うことを忘れないでください。

お読みいただきありがとうございます。1,000人の購読者に感謝します。

特に@xenes1s、@0xCasio、@Halko500k、そして私が言及し忘れた他のすべての人に感謝します。あなたたちがすべての情報を提供してくれました！