Coinbase：DeFiのロックアップ値が1年で2500%急増、規制問題には引き続き注意が必要

この記事はバビット情報の公式アカウントからのもので、著者は「一夜の粥」です。

波乱に満ちた暗号資産のブルマーケットの中で、DeFiは引き続き強力な成長を維持しています。2020年夏から現在まで、DeFiプロジェクトの総ロック価値（TVL）は顕著に増加しました。私たちは2020年6月にDeFiとイールドファーミングの現象について議論しましたが、その後何が起こったのでしょうか？簡単に言えば、DeFiの急速な発展は続いています。前回指摘したように、イールドファーミングの現象は成長を促進し続けています。これにより、良性の循環が生まれました：イールドファーミングメカニズムが参加者に資本を増やすように誘導→TVLが増加→ガバナンストークンの評価を押し上げ→イールドファーミングの補助金を拡大→この循環を続ける。

それにもかかわらず、成長ストーリーの一環として、DeFi分野で本当にゼロからイチへの革新が無視できないことは明らかです。これには、合成資産（Synthetix、UMA、Mirrorなど）、資本効率を提供する金融商品（Aave、Compoundなど）、オープンな金融アクセス（フラッシュローンや新興の送金ユースケースを含む）、およびDeFiプロジェクトの階層化を行うコンポーザブルプロトコル（Yearnなど）が含まれます。

現在までに、DeFiプロトコルの総ロック値は250億ドルを超え、昨年比で2500%の成長を遂げています。この成長速度は信じられないものです。同様に、DeFiユーザーの数も120万人を超えています（DeFiサービスにアクセスした独立アドレス数によって定義されます）。UniswapやCompoundのような主流のDeFiプロトコルは20万〜50万人のユーザーを持ち、他のほとんどのDeFiアプリのユーザー数は2.5万〜5万の間です。

同様に、2020年7月以降、DEXの取引量は強力な成長を維持しています。現在までに、DEXの累積取引量はほとんどの中央集権型取引所を超え、今年1月にはすべてのDEXが1日で100億ドルを超える最高取引高を記録しました。

取引量はDeFiの成長によって推進され、同時により広範な暗号資産のブルマーケットなどの要因にも影響されています。これには、新しい長尾のDeFiトークンの取得や、高度に関連する資産（安定コインなど）間の有効な交換が含まれます。

しかし、今日のDEXは主にイーサリアムブロックチェーン上で取引決済を行っているため、需要が高まる時期には高いガス代に抑制されることがあります。SynthetixがOptimism（ロールアップベースのスケーリングソリューション）でローンチされた後、スケーリングソリューションへの関心が高まっており、これは重要なマイルストーンです。

主要指標を確認することは励みになりますが、実際にはDeFiの動きがあまりにも速く、誰も正確に追跡することはできません。以下は、私たちが見つけた興味深いテーマのいくつかです：

1. DeFiプロジェクトはコンポーザビリティを受け入れています：新しいDeFiプロジェクトは、新しい原語を導入するか、既存の原語を束ねて新しい製品を作成しています。これらの原語をレゴブロックと見なすことができます。6ヶ月前、私たちは単一のブロックを設計し、構築していました。今日、私たちはこれらの単一のブロックを組み合わせて車、飛行機、城を作っています。

2. DeFiプロジェクトは団結し始めています：DeFiプロジェクトは、堀、防御的、収益成長などの重要な問題を巡って競争しています。ほとんどのプロジェクトはオープンなコミュニティの協力を含んでおり、コミュニティが堀を作ると信じています（コミュニティをフォークすることはできません）。この正確なビジョンは、最初にガバナンストークンとイールドファーミングの現象を引き起こし、現在は創造的なパートナーシップと協力に発展しています。これはSushiswapの2021年のロードマップで最も顕著です。

3. スケーラビリティがボトルネックになりつつありますが、解決策が間もなく登場します：イーサリアムの基盤チェーンがスケールを拡大する中、一部のプロトコルはLayer 2ネットワークや他のブロックチェーンとの統合を公に探求しています。特にイーサリアムのロールアップに関して、2021年の重要な進展が期待されています。

4. 規制の不確実性が発展に影響を与えています：同時に、SECによるRippleへの訴訟やBitMEXに対するCFTCの訴訟は、規制当局が暗号資産を注意深く監視しており、この分野の最大の参加者に対して料金を請求し始めていることを示しています。私たちは、規制当局がDeFiプロジェクトに対してより多くの関心を持つ理由があると考えており、この不確実性は引き続き規制の管轄に影響されるでしょう。

規制について言えば….

規制の二つの側面

過去の四半期にわたり、FinCENとOCCは暗号資産の規制ガイドラインを発表しましたが、両者の態度はまったく対照的です。

FinCENはKYC/AML法の遵守を担当しており、Coinbaseなどの暗号取引所（「VASP-仮想資産サービスプロバイダー」）にとって特に重要です。暗号資産取引所は顧客の身元を確認する必要があり（KYC）、ブロックチェーンの証拠収集ツールを使用して暗号取引を調査し、預金が潜在的な違法な出所から来ていないことを確認する必要があります。

FINCENは最近、銀行秘密法のFBAR規則を改正することを提案しました。これは暗号資産とVASPに特化したものです。要するに、新しい修正案に基づき、アメリカ市民は暗号資産の保有状況と1万ドルを超える取引を報告する必要があり、これらの暗号資産がどこに保有されているかに関係なく報告しなければなりません。要するに、この修正案は実質的にアメリカの個人が外国口座において1万ドルを超える暗号通貨の保有を報告することを要求し、暗号通貨取引所やウォレットは3000ドルを超える取引に関連する顧客情報を保存し、1万ドルを超える取引情報をFINCENに報告することを求めています。

さらに、この発表はアメリカの休日期間中にわずか15日の限られたコメント期間があり、暗号サービスプロバイダーが応答するのが難しい状況です。

多くの暗号資産サービスプロバイダー（Coinbase、Fidelity、Square、CoinCenter、ErisXなど）は、提案された規則に強く反対し、提案の急ぎと時間不足の問題を強調しました。

それ以来、財務省は評価期間を延長しましたが、新しい政府の存在を考慮すると、今後は不透明です。

通貨監理署（OCC）は財務省の独立機関であり、「銀行を特許、規制、監督する」ことを目的としていますが、最近のガイダンスでは別の方向に進んでいます：

1. 連邦銀行は公共ブロックチェーンインフラを運用できる[2021年1月]；

2. 連邦銀行はステーブルコインビジネスに参加できる[2020年9月]；

3. 連邦銀行は暗号資産を保管できる[2020年7月]；

この一連の前向きなガイダンスにより、国家銀行は今や保管と決済を通じて暗号経済に参加できることが明らかです。特に、2021年1月に発表されたガイダンスは公共ブロックチェーンを決済インフラとして合法化し、これはブロックチェーンをACHやSWIFTと同等に扱うことに相当します。

言い換えれば、連邦銀行はブロックチェーン上の大規模な検証者（マイナーのような存在）として機能することができ、より実際的には、銀行は最終的にビットコイン、イーサリアム、またはステーブルコインを通じて取引を決済する可能性があります。

最終的には、これは暗号経済と伝統的な金融インフラを接続するために必要な規制行動の第一歩です。また、通貨監理署（OCC）は連邦規制機関ですが、唯一の規制機関ではないことにも注意が必要です。さらに、採用には時間がかかります—ブロックチェーンはまだ比較的新しく、いくつかのコア機能（プライバシー、スケーラビリティなど）が欠けていますが、これは非常に有望な発展です。

注目すべきは、アメリカ財務省がその後コメント期間を延長したことであり、この提案は新たに就任するバイデン政権の下で行き詰まる可能性があります。