HashKey Jeffrey：トランプ家族のWeb3への投資嗜好を振り返る、MEME＆DeFiの分野に新たな春が訪れる？
暗号業界にとって、少なくとも規制の観点から見ると、一方では以前は厳しく抑圧されていた政策が徐々に緩和される可能性があり、もう一方ではより整備された立法が業界の主流化をさらに促進することになるでしょう。著者：Jeffrey Ding、HashKey Groupのチーフアナリスト
一、トランプ政権の誕生が暗号業界に意味することは？
12月以来の「トランプ取引」の相場は市場全体を沸かせ、暗号業界にとっては、今後の焦点がトランプがどの程度選挙公約を実現するかに移っています。権力移行の真空期に、トランプは非常に迅速に複数の重要ポストを指名しました。これらのポストの人選は、今後4年間のアメリカ及び世界の暗号政策の方向性を決定づけるものであり、トランプの政権誕生は実質的に現在の業界の構図を変えることを意味します。政策の実現力の大小にかかわらず、業界は新たな大きな機会とそれに伴う政策の不確実性に直面することを示唆しています。
トランプが正式に就任する前に、まずどの官僚が重要ポストに指名されたのかを振り返り、これらの官僚が暗号業界に対してどのような態度や立場を持っているのかを見ていきます。
アメリカの政治体制において、各大統領の内閣は主に二つの部分から構成されています。一つは、就任後に上院の決議確認が必要な正式な内閣メンバー（国務長官やその他の主要な行政部門の長など）であり、もう一つは内閣レベルの官僚で、上院の確認を必要としない者もいます（首席補佐官、国家安全保障顧問など）。したがって、現在のトランプ内閣の中で、暗号業界の支持者が直接担当するか、暗号業界の政策の方向性に影響を与える機関は以下の通りです：
上の図から、トランプ内閣全体の中で最も注目されているのは人工知能と暗号通貨に関する事務所であり、この機関が現在明らかにしている情報は主に暗号業界全体の規制フレームワークを策定し、証券取引委員会、商品先物取引委員会、国会などと連携し、下部の暗号顧問委員会は 24 人の暗号企業の CEO で構成され、政策策定に助言を提供することを宣言しています。トランプの公約に従い、以下の新政策が注目されます：
- アメリカを世界の暗号都市にする
- 🧑💼就任即座に暗号通貨への圧力を停止する
- 中央銀行デジタル通貨（CBDC）の開発を阻止する
- 戦略的ビットコイン準備を設立する
- SECの議長を解雇する
- アメリカ政府が保有するビットコインの売却を阻止する
- ビットコインを用いてアメリカの債務を解決する
- より包括的な暗号政策を確立する
- 暗号顧問委員会を設立する
トランプの権力移行期における人事任命を見ると、少なくとも第5条と第9条はすでに完了しています。新設された顧問機関から上院の暗号通貨委員会、さらにはSEC議長の交代に至るまで、これらの官僚の暗号履歴は、トランプが確かに計画通りに選挙公約を履行していることを示しています。
暗号業界にとって、少なくとも規制の観点からは、一方で以前は厳しく制約されていた政策が徐々に緩和される可能性があり、他方でより完備された立法が業界の主流化をさらに促進することが期待されます。
二、トランプ家族の初発プロジェクトの配置が示す情報は？
トランプが第二任期中に暗号通貨に対する態度を変えたことは、業界全体に大きな刺激を与えています。政府官僚の配置において内閣レベルの顧問チームを設立しただけでなく、彼の家族も暗号業界への投資に乗り出し、今後の規制緩和に対する一定の先見的根拠を提供しています。
2025年の年明け、業界最大の引爆点プロジェクトは間違いなくトランプ本人が公式Twitterで発表したMEMEコインTRUMPです。このプロジェクトは発表から1日で300億ドルの時価総額を突破し、再び業界の急成長の神話を生み出しました。
トランプ本人が発行したコインの意義と価値は、市場に新たなスターMEMEが加わるだけではなく、ある意味でトランプが暗号業界への支持と関与の深さが市場の予想を超えていることを反映しています。特に、 TRUMP トークンの時価総額の急成長を目の当たりにした後、トランプ及びその内閣が暗号業界の迅速な正規化を推進し、規制緩和の重要な支えとなる可能性が高まります。これは暗号業界にとって重大な好材料です。さらに、今回のトランプの発行コインの背後には、オンチェーン取引量と急成長の神話が中央集権的取引所に競争圧力を直接与える潜在的な影響があります。これにより、業界全体の競争が一層激化するでしょう。
トランプ本人が発行したMEMEコインの他に、現在トランプ家族の最も重要なプロジェクトはWorld Liberty Financial（以下WLFI）です。プロジェクトの公式ウェブサイトでは、トランプ及びその家族、企業はこのプロジェクトの雇用者ではないと明言されていますが、プロジェクト内ではトランプの3人の息子が「大使」の称号を持ち、トランプの親しい盟友であるスティーブ・ウィトコフ（中東特使に指名）とその息子も共同創設者としてプロジェクトに参加しています。さらに、顧問チームにはPolychainやScrollなどの業界で知られる投資機関のパートナーやCEOも含まれています。
プロジェクトは法的にトランプ家族との関係を隔離していますが、このような宣伝やトランプの息子たちの熱心なプロジェクトの推進は、市場にとっては「これがトランプ家族のプロジェクトだ」と解釈されるのは難しいです。
WLFIプロジェクトは全体的に法的に比較的完備されており、さまざまな手段で現行の規制を回避しています。例えば、トークンは譲渡不可であり、アメリカ証券取引委員会（SEC）のRegulation D Rule 506(c)に基づいて資金調達を行っています。これらの措置により、プロジェクト全体のコンプライアンスリスクは最低限に抑えられています。プロジェクトは現在も公開募資を行っており、総トークン規模は200億枚で、現在54.9億枚が販売されています。トークンは現在譲渡不可であるため、全体の進捗は期待に及んでいません。
プロジェクトの具体的な運営に関して、初期に提供された情報はDefiプロジェクトであり、主にAaveに基づいて分散型貸付を構築していますが、具体的な操作ページはまだ明確にはなっていません。もう一つ注目すべき点は、11月末からWLFIプロジェクトが大量のトークンを買い始めたことで、トランプの支持を受けた性質から、プロジェクトのトークン購入が新たな市場の風向きとなっています。全体的に見て、プロジェクトが主に関与している分野とトラックは以下の図の通りです：
上の図から見えるように、WLFIプロジェクトはそのDefiの位置付けにより、2024年12月にENAとの提携を発表した後、購入したトークンの中で、BTCやイーサリアム、安定コインを除いて、主にDefi関連のものが多いです。取引に関しては、主にCoinbaseを使用し、その他の主要な操作はCowSwapで行われています。
チームの構成からも、WLFIのコアチームの多くがDefi出身であることがわかります。技術責任者のコーリー・キャプランは、以前にDolomiteプロジェクトに勤務しており、これもDefiプロジェクトです。チーフ開発者のボグダン・プルナベルは、以前DefiプロジェクトDough Financeの開発者でした。
最近の一連の動きから見ると、スタッフの配置やトークン資産の購入において、トランプ家族のWLFIプロジェクトは全体的にDefiに重点を置いており、Defi分野に関するより緩和された政策の期待があることを示唆しています。
三、トランプ家族のプロジェクトが Defi トラックに与える影響は？
トランプのMEMEコインが市場にもたらす想像の余地は間違いなく巨大です。大統領が直接コインを発行することは歴史的に稀なことであり、利益要因を考慮に入れずとも、少なくとも全体的なトーンは今後4年間の業界発展における緩和された規制環境を指し示しています。このプロジェクトの具体的な運営をさらに分析すると、これは急遽発行されたものではなく、法的枠組みやコンプライアンス、機関との協力において十分な準備がなされていることがわかります。大統領の発行コインの確実性とスーパーな物語は唯一無二であり、これが独自のオンチェーン相場を生み出していますが、業界への支持は現在のところ緩和期待に限られています。長期的には持続可能性が検証される必要がありますが、トランプ家族は WLFI を持続可能なプロジェクトに育てたいと考えています。
WLFIプロジェクトの一連の操縦やその後の投資から見ると、プロジェクトは規制コンプライアンスに基づいていくつかの事前対応を行っており、2024年12月末にアメリカ国税庁がDeFi税制新規則を提案したことを考慮すると、DeFiに対しては2025年に相対的に体系的な立法規制が導入される可能性があると推測できます。これは、以前のアメリカ国税庁などの提案の厳格さとは異なるかもしれませんが、予見される状況としては、DeFiのコンプライアンス化が2025年に実現する重要な措置となる可能性があります。例えば、KYC（WLFIプロジェクトもKYCが必要）、マネーロンダリング防止、テロ資金供与防止などです。
しかし、より楽観的なシナリオから見ると、WLFIプロジェクトはトランプ家族が推奨する非MEMEプロジェクトとして、DeFiトラックに対する期待を示しており、特にDeFiの将来的な成長空間に対する期待が高まっています。政策の観点からも、そのコンプライアンス構造は初めから比較的包括的に設計されており、これはプロジェクトがトランプ政権誕生後に規制の緩和とコンプライアンスの全面化が並行して進むことを明確に認識していることを意味します。これにより、全体的にDeFiが主流の視野に入ることが期待されます。
トランプ本人の発行コイン、内閣の構成、家族が立ち上げたDeFiプロジェクトなどの既存の動きを見ると、少なくともトランプが暗号業界全体に対して支持の姿勢を明確にしていることがわかります。しかし、規制がどの程度緩和されるかは依然として不確実性を持っており、市場はこれらの新しい政策に基づいて期待を調整し続けるでしょう。しかし、少なくとも2027年のアメリカ中間選挙前までは、トランプの多くの政策推進の障害が著しく低下するため、これはDeFi及び暗号業界全体にとって相対的に好材料となる重要な時期です。
