1ヶ月10倍、一文で理解するDeFiスマート投資顧問Rari Capitalの運営ロジック |DeFiキャッチャー

この記事はChain Catcherのオリジナル記事で、著者はLoners Liuです。

昨年のYFIの人気や最近の1inchの総取引量の増加から、アグリゲーターはDeFiの世界において重要な要素となっています。現在市場に出回っているアグリゲーターは、以下のいくつかのカテゴリに分けられます。

• 取引型アグリゲーター、例えば1inch Exchange、Matcha、Meta Maskなど；
• ウォレット内蔵型アグリゲーター、例えばMeta Mask Swap、ParaSwap、Insta Dappなど；
• 利益型アグリゲーター、例えばYFI、YFII、Rari Capitalなど；
• ステーブルコインアグリゲーションプロトコル、mStable；
• 資産管理プラットフォーム、例えばZapper Finance、Zapion、Debankなど。

取引アグリゲーションでも利益アグリゲーションでも、ユーザーの最も基本的なニーズは、単にお金を節約するか、稼ぐことです。その背後にある複雑な金融や数学のアルゴリズムは、一般の人々には理解しにくいものです。暗号市場全体が進化する中で、新しい製品が次々と登場し、高い利益を得るために無謀に参加することは、資金リスクを引き起こす可能性があります。一般のユーザーは取引の過程で感情的な操作を行ったり、市場全体に対する認識を徐々に構築しているため、この時に機械やアルゴリズムを使って取引を行うことで、資産管理をより良く行うことができます。

今回のDeFiキャッチャープログラムでは、Chain CatcherがDeFiスマートアドバイザープロトコルRari Capitalを紹介します。そのガバナンストークンRGTは、ここ1ヶ月で約10倍に上昇し、現在の流通時価総額は約3674万ドル、ロックアップ量は約1100万ドルです。

1. Rari Capitalに関する紹介

Rari Capitalは、流動性マイニング戦略を利用して、異なるリスク戦略の下でユーザーにソリューションを提供するプロジェクトです。以前は主にステーブルコインのDeFiスマートアドバイザービジネスに焦点を当てていましたが、Rariはこの流動性を他のDeFiプロトコルやLayer2プロジェクトに移転し、DeFi貸付に加えて、さまざまなDeFi投資戦略を統合します。これには、マーケットメイキング、アービトラージ、分散型保険などが含まれます。このプロジェクトは、DeFiロボアドバイザーサービスも提供しており、アルゴリズムを使用してDeFiプロトコルを自動的に監視し、潜在能力に応じて資金を再配分します。

Rari Capitalチームの主要メンバーであるJack LipstoneとJai Bhavnaniは、2018年にAmboを共同設立し、その後MyCryptoに買収されました。もう一人の主要メンバーであるDavid Lucidは、CRAFT Scooterの最高技術責任者（CTO）でした。

一般的なマシンガンプールとは異なり、Rariには3つの資金プールがあり、それぞれstableプール、Yieldプール、ETHプールです。stableプールとYieldプールでは、一連のステーブルコインのスワップをアービトラージ（0x取引を通じて）し、ETHプールではイーサリアムの収益を最適化します。また、さまざまなDeFiプロトコル（Compound、dYdX、KeeperDAO、mStable、yEarn、Aaveなど）での貸付や、各プロトコルに基づくマイニング報酬を通じて収益を得ることができます。

2. 3つの資金プールの紹介

Rari Stableプールは、契約監査を受けたDeFiプロトコルにのみ投資します。ユーザーがETHまたは任意のERC20トークンを預け入れると、RSPTトークン（合成ステーブルコイン）が発行されます。すべてのERC20トークンは、まず0xを通じてUSDCに交換され（一定のスリッページが発生する可能性があります）、その後、Compound、Aave、dYdXにUSDCを預け入れるか、mStableで流動性を提供して収益を得ます。現在の浮動年利は16.9%です。

Rari Yieldプールは、最大の収益を得るためにレバレッジオプションなどのツールを使用し、また一部の未監査のDeFiプロトコルにも参加します（一定の元本損失リスクがある可能性があります）。安定プールと同様に、ユーザーがETHまたは任意のERC20トークンを預け入れると、RYPTトークンが発行されます。アルゴリズムを通じてさまざまなステーブルコインの比率を自動的に調整し、最高の収益戦略を探します。これには、CompoundにDai、USDC、USDTを預け入れ、AaveにDai、USDC、TUSD、USDT、sUSD、BUSDを預け入れ、dYdXにDAI、USDCを預け入れ、mStableで流動性を提供し、Yearnを通じてCurve、CREAM、dForceなどの異なるプラットフォームで流動性を提供して収益を得ることが含まれます。現在の浮動年利は13.66%です。

Rari ETHプールも同様に、ユーザーがETHまたは任意のERC20トークンを預け入れると、REPTトークンが発行されます。イーサリアムの価格が一定の範囲内にあることを保証し、KeeperDAOを通じて清算収益を得ることができます。また、Compound、Aave、dYdXにETHを預け入れて収益を得ることもできます。現在の浮動年利は0.33%です。

収益が満期を迎えた後、ユーザーはRSPT、RYPT、REPTを使用して利息やその他の収入を得ることができます。同時に、3つのプールはすべて、収益の9.5%を資金管理費として支払う必要があり、StableプールとYieldプールはさらに0.5%の引き出し手数料がかかります。

3. プラットフォームトークンRGTの価値と関連ガバナンス

上記のように、ユーザーが収益を引き出す際には資金管理費と引き出し手数料がかかりますが、RGTを保有することで手数料の割引を受けることができます。具体的な関連ルールは以下の表の通りで、割引の費用は主に預け入れた金額とRGTとの比率に関連しています。

Rari Capitalは、あらゆる面でガバナンスメカニズムによって制御され、Rari国庫も含まれます。RGT保有者は、関連パラメータの設定に参加したり、Rariプロトコルに有利な提案を作成したり、提案の維持や改善を行うことができます。

さらに、Rari Capitalは、DeFi Scoreに触発された戦略とプロトコルの評価基準を確立しました。貸付プロトコルの分野では、主にスマートコントラクトリスク（監査履歴）、財務リスク（担保比率、流動性、資産リスク）、集中リスク（プロトコル管理、オラクル、チームの背景）などの観点から評価されます。また、コミュニティメンバーは公開フォームで関連戦略を審査し、関連ガバナンスに参加することができます。

公式の通知記録によると、ガバナンストークンRGTの総量は1000万枚で、そのうち87.5%は資金プールに預け入れたユーザーに配分されます。上場後60日以内に流動性マイニングを通じて配布され、残りの12.5%はチームに留保されます（線形リリース）。ユーザーがRGTを獲得した後、60日以内に引き出す場合は追加手数料が必要で、手数料は時間とともに線形に減少します（33%-0%）。

現時点では、マシンガンプールのような利益アグリゲーターがユーザーを引き付ける主な理由は、より高い資金量を使ってマイニングプロセス中のガス費用をカバーできることですが、同時にアグリゲーターは通常複数のプロトコルに関与するため、投資家はこれらのプロトコルのリスクも考慮する必要があります。たとえば、Yieldプールは未監査のプロトコルにも参加します。