MIX Capital：泰國加密市場調研報告

作者：MIX Capital

引言

泰國是一個多民族國家，作為一個外向型經濟體，國內貧富差距極其明顯，持續的低通脹正導致其泰國的貨幣價值下降和經濟的持續萎縮。同時，從 2017 年開始泰國的加密貨幣的採用率一直很高，政府在也在持續推動相關監管政策的落實，期望通過加密市場的開放性政策強化來緩解經濟發展的一些問題，這為加密行業在當地的扎根和發展提供了良好的市場和政策環境。

1、宏觀經濟指標及現狀

泰國是全球事務中的中等強國，也是東盟創始成員國，人類發展指數排名很高，按購買力平價計算，它是東南亞第二大經濟體，世界第 23 大經濟體。

2014 年，瑞士信貸報告稱，泰國是世界上第三個最不平等的國家，僅次於俄羅斯和印度。前10%的富豪持有全國79%的資產，最富有的50個家庭的總淨資產占 GDP 的30%，2016 年，泰國在人類發展指數中排名第 87 位，在不平等調整後的人類發展指數中排名第 70 位。

1.1 地理位置及人口規模

泰王國（ The Kingdom of Thailand ），簡稱泰國， 首都曼谷，位於中南半島中南部，東南臨太平洋泰國灣，西南臨印度洋安達曼海。西部及西北部與緬甸交界，東北部與老撾毗鄰，東連柬埔寨，南接馬來西亞。屬熱帶季風氣候，地勢北高南低。總面積 513000 平方千米，海岸線2705千米，全國分為五個地區，共有77個府。

據 Worldometer 對最新聯合國數據整理：截至 2024 年 1 月 2 日，泰國人口為 71,844,093 人。城市人口占總人口的 52.0%（2023 年為 37,322,064 人）。泰國人口相當於世界總人口的 0.89%。 共有 30 多個民族，泰族為主要民族，占人口總數的40%，其餘為老撾族、華族、馬來族、高棉族，以及苗、瑤、桂、汶、克倫、掸、塞芒、沙蓋等山地民族。90%以上的民眾信仰佛教，馬來族信奉伊斯蘭教，還有少數民眾信仰基督教、天主教、印度教和錫克教。

1.2 經濟結構和規模

泰國是一個新興經濟體，被認為是新興工業化國家，是東南亞第二大經濟體，僅次於印尼。其三大主要經濟部門是農業、製造業和服務業。泰國實行自由經濟政策，屬外向型經濟，主要依賴中、美、日等外部市場，農產品是泰國主要外匯收入源之一。

20 世紀80年代，電子工業等製造業發展迅速，經濟持續高速增長，1996年被列為中等收入國家。泰國每年出口商品和服務價值超過 1050 億美元。主要出口產品包括汽車、電腦、電器、大米、紡織品和鞋類、漁業產品、橡膠和珠寶。

1.3 GDP 排名亞洲第 9 位

根據世界銀行的官方數據，2022 年泰國的 GDP 為 4954.2 億美元，占世界經濟的 0.21%，增長率2.6%，是亞洲第九大經濟體。

泰國經濟嚴重依賴出口，出口占國內生產總值（ GDP ）的三分之二以上。泰國銀行報告稱：2006--2016年期間，該國只有6%的公司從事出口行業，而出口行業占全國總收入的60%。

1. 4 人均 GDP 東南亞第 4 位

2022 年，泰國人均 GDP 為 6278.35 美元。泰國的人均 GDP 相當於世界平均水平的 50%。從 1960 年到 2022 年，泰國人均 GDP 平均為 2976.71 美元，在2019 年達到歷史最高，為 6453.89 美元。

泰國在東南亞的財富分佈中排名中等，按人均國內生產總值計算，泰國是第四富有的國家，僅次於新加坡、文萊和馬來西亞。

1.5 通脹率持續低於預測水平

2023 年 12 月，泰國消費者價格同比下降 0.83%，這是繼 11 月下降 0.44% 後的第三次通貨緊縮，而預期為下降 0.3%。這也標誌著 34 個月來最嚴重的通貨緊縮，也是連續第8個月超出央行1%至3%的目標。主要貢獻是政府措施導致能源價格下降，即電力和汽油價格下降。

12 月核心通脹率為 0.58%，與 11 月持平，為 2022 年 1 月以來的最低水平，而預期為上升 6%。商務部表示，2023年通脹率為1.23%，今年的預測為-0.30%至1.7%。月度 CPI 下降0.46%

根據 Trading Economics 全球宏觀模型和分析師的預期，到本季度末，泰國的通脹率環比預計為 -0.10%，從長遠來看，泰國通脹率預計在 2024 年為 0.40% 左右，到 2025 年為 0.30% 左右。也就是說，如果政府沒有強力措施進行改變，泰國的貨幣價值下降、經濟持續萎縮以及由此導致的貧富差距加大，將會在 2024 年延續。

1.6 泰國法定貨幣

泰國的貨幣是泰銖，代碼 THB ，它是世界上使用頻率第 10 高的貨幣，也是東南亞最強勁的貨幣之一。泰銖在 "外匯 "交易者中越來越受歡迎。泰國的經濟基本面，包括健康的旅遊業和強勁的出口，鞏固了泰銖的一貫表現。

發展中的經濟和不斷壯大的中產階級使泰國成為一個極具吸引力的經商之地。泰國央行負責管理泰銖，其強有力的政策有助於維持匯率穩定。

2、泰國的用戶和市場

2.1 採用指數名列第 10 位

泰國在平民採用方面表現良好， 在 Chainaanalysis 的"2023 年全球加密貨幣採用指數"中名列第10，根據《2022年全球數字概覽報告》，泰國是全球在互聯網用戶中擁有加密貨幣比例最高的國家之一，

2.2 加密用戶占比持續增長

Statista.com 2024 年1月11日數據：截至 2023 年泰國有1302萬加密貨幣用戶，也就是約占人口總數18.1%的人們持有加密貨幣，並預計在連續第十年增長後，該指標預計將達到 1767 萬用戶，並在 2028 年達到新的峰值。值得注意的是，金融科技市場"加密貨幣"領域的用戶數量在過去幾年中持續增長。

2.3 年輕男性是核心用戶群

泰國加密市場用戶數據較少，據 2022 年 Datareportal 與 Hootsuite 和 WeAreSocial 合作的報告顯示：泰國擁有加密貨幣、參與在線購物和在線購買雜貨的互聯網用戶比例處於世界領先地位，泰國16至64歲的互聯網用戶中有相當一部分人擁有加密貨幣（20.1%），這一比例是全球最高的。

• 加密貨幣投資者以男性為主，占投資者總數的52.9%，加密貨幣已成為泰國人迫切需要的投資形式；
• 約 75% 的加密貨幣投資者年齡在 18 至 24 歲之間，只有 1.1% 的投資者年齡在 55 歲及以上；

3、泰國用戶的 CEX 偏好

根據泰國證券交易委員會的規定，有一份註冊並獲得許可的CEX名單，以下這些交易所被允許在泰國開展業務：

3.1 Bitkub 獲得 SEC 認可的 CEX

位於曼谷市中心的Bitkub獲得了泰國證券交易委員會（SEC）的官方認可，擁有極佳的信譽。根據 Coingecko . com 的數據，作為泰國最大的加密貨幣交易所， Bitkub 提供泰銖兌換服務，占據該國交易所75.4%的市場份額。

3.2 Zipmex 泰國第二大 CEX

Zipmex 成立於 2018 年，總部位於新加坡，是一家服務於散戶和機構投資者的加密貨幣交易所。其利用區塊鏈技術在東南亞提供安全的投資、儲蓄和消費機會。根據 Coingecko . com 的數據，截至2022年，基於交易量計算， Zipmex 在泰國的市場份額為14.78%。

3.3 ORBIX 最方便使用的 CEX

ORBIX 是最可靠的數字資產交易和兌換中心，是泰國領先的受監管的第一家數字資產交易所，提供泰銖加密貨幣交易服務，用戶可以更安全地交易數字資產。

3.4 Bitazza 經紀商參與的 CEX

根據Coingecko.com的數據，Bitazza是根據交易量排名的第三大加密貨幣交易所，其市場份額為8.52%。Bitazza是東盟本地數字資產平台，由在亞洲各地設立的相關交易所和經紀商組成，持有當地經營許可證。客戶可以直接訪問其交易賬戶的相應個人經紀人（而不僅僅是電子郵件和機器人）。

Bitazza 可以輕鬆訪問當地的數字資產金融和託管服務，以及輕鬆、快速地存款、取款以及當地法幣 --- 加密資產 --- 法幣之間的轉換。

3.5 Binance 以Gulf Binance 本地化運營

而Binance是全球交易量最大的加密貨幣交易所，擁有1.72億用戶， Gulf Binance 是 Binance 和 Gulf 的合資企業，已獲得泰國財政部頒發的數字資產運營商許可證，其數字資產平台由該國證券交易委員會監管，並於 2023 年第四季度開始在泰國開展業務。GulfBinance將推進開設符合當地監管準則的數字資產交易所和數字資產經紀商的計劃。

3.6 Upbit 獲取運營許可的韓國 CEX

Upbit 是另一家被允許在泰國運營的中心化加密貨幣交易所。 Upbit 是一家成立於 2017 年的韓國加密貨幣交易所，由韓國估值最高的初創公司之一 Dunamu 运营。 Upbit 還在韓國（佔據市場份額48%）、新加坡和印尼獲得了許可，並目標成為東南亞地區頂級的中心化交易所之一。

4、泰國的 Web3 項目

4.1 Token Unlocks 代幣數據分析平台

Token Unlocks 開發了一個代幣分析平台，整合了鏈上和鏈下數據，以提供最佳的用戶體驗。他們的服務包括結構化和標記的鏈上及鏈下代幣數據，以及定制的鏈上監控，用於跟蹤代幣項目。這使交易者能夠通過獲取準確的代幣信息並及時了解項目的動態變化，從而做出明智的投資決策。

4.2 GuildFi 為玩家賦能的遊戲公會

GuildFi 是一個遊戲平台，為所有遊戲玩家社區賦能，並在元宇宙之間創建互操作性，其投資者包括 Coinbase Venture 、 Animoca Brands 和 Pantera 等。他們正在搭建一個基礎設施，旨在連接玩家、公會、投資者，以加速區塊鏈經濟中的遊戲融資，從 Play - To - Earn 遊戲到 Metaverse 等。

GuildFi 擁有屬於自己的 Treasury Zone （累積財富板塊）旗下又分為成長基金、發展基金、風險基金等不同區域，同時還擁有 Tool Zone 工具區域，用於用戶統計相關遊戲數據等結果。儘管和 YGG 公會總量相比，還有一定的差距，但是在功能完善以及熱度方面，並不遜色與前者，其潛力不容小覷。

4.3 Together . ai 去中心雲服務平台

Together . ai 運營著一個專注於為人工智能提供去中心化雲服務的技術服務平台。他們的平台專門構建大型、用戶友好和開源的模型。這有助於研究人員、開發者和公司通過一個直觀的平台來利用和增強人工智能，這一平台涵蓋數據、模型和計算。

4.4 Token X 融資和資產代幣化服務商

Token X Co ., Ltd . 是SCB X 的子公司，提供 ICO 門戶服務和數字資產代幣化服務。該公司的目標是成為代幣化的成功合作夥伴，其服務涵蓋代幣化諮詢、區塊鏈技術開發和區塊鏈網絡。他們的客戶群主要是尋求更靈活的融資解決方案的公司。 ICO 為代幣發行者提供了更多關於支持資產的可選項。這些支持資產可以是傳統的不動產，也可以是權利和服務。

4.5 3Landers 冒險協作的收藏型 NFT

3Landers 是一個以社區、冒險和協作為中心的收藏型 NFT 項目。每個 3Lander 作為獨特的、不可替代的代幣 (NFT) 駐留在以太坊區塊鏈上，由獨特的特徵組合和底層" DNA "組成。

持有 3Landers NFT 使您成為 3Lander --- 世界和社區的成員，該世界和社區致力於通過協作、冒險、建設、創造和夢想建立有意義的長期聯繫。

4.6 Bitkub Chain 以太坊分叉公鏈

Bitkub Chain 由 Bitkub Blockchain Technology Co ., Ltd .開發，是一個從以太坊分叉出來的區塊鏈平台，擁有與以太坊相當的技術標準。其原生代幣 Bitkub Co in（ KUB ）已在多個交易所上市。

該平台支持基於 KAP -20標準的代幣，如 KKUB 、 KUSDT 、 KBTC 、 LUMI 、 DK 等。 Bitkub Chain 利用與以太坊兼容的數據集，使得去中心化應用程序（ DApps ）的開發變得容易。該平台擁有快速的區塊驗證和放置功能，僅需幾秒鐘，且通過權威權益證明（ Pro of of Staked Authority , PoSA ）共識算法維持低交易費用。

5、泰國的加密風投

泰國的風投主要是傳統大型企業，包括泰國兩大銀行暹羅商業銀行（ SCB ）、開泰銀行（ KBANK ）， SCB 10x 是 SCB 旗下的風險投資， KX 是開泰銀行（ KBANK ）子公司 KBTG 發起的風險投資。

5.1 SCB 10X

在泰國，傳統銀行可以通過設立子公司來參與加密貨幣領域， SCB X （泰國匯商銀行）是通過 SCB10 X 在這一框架內運營，它是泰國最成功的加密風險投資公司之一。

SCB 10X 成立於 2020 年，總部位於泰國曼谷。其傾向於投資於大數據分析、機器學習、區塊鏈、金融科技與去中心化金融、數字工作與生活方式等方向的項目，這些項目涵蓋了美國、中國、以色列和東南亞這些國家。 SCB X還推出了 TokenX ，作為 web3 項目孵化器，他們的投資組合包括 Together . ai 、Vis ai . ai 、 Ai21 .com 等。

5.2 KBTG

Kasikorn Business Technology Group （ KBTG ）推出了一個價值 1 億美元的基金 KXV ，專門投資於與 web3 和人工智能相關的初創企業， KBTG 集團主席 Krating Poonpol 和 KXV C的常務董事 Jom Vimolnoht 共同監督。

基金的主要關注點是在全球範圍內識別和支持 AI 、 web3 和深度科技金融科技初創企業，可能重點關注亞太地區。在 web3 領域， KXVC 將積極考慮各種技術初創企業，包括零知識證明和流動性抵押衍生品等創新技術。

KBTG 是 KBTG 是開泰銀行（ KBank ）的技術部門，開泰銀行（ KBank ），在資產規模方面居泰國第二。

6、泰國的加密貨幣監管框架

泰國在 2018 年之前，一直堅守"嚴令禁止加密貨幣交易"的監管思路。在2017年關注到境內各加密項目開啟 ICO 浪潮之後，泰國證券交易委員會經過長達數月的公眾諮詢，決定推出加密貨幣和初始代幣發行（ ICO ）的指導方針，並預備接受加密貨幣交易。

6.1 加密行業監管法規完善歷程

• 2018 年5月，《數字資產商業緊急法令》正式生效，規定泰國證券交易委員會（SEC）是泰國境內所有數字資產的官方監管者，要求涉及到數字資產交易的各相關方需要向SEC註冊，並獲得業務許可。
• 2018 年6月，泰國公布數字資產監管指南，允許投資者合法交易七種主流加密貨幣，並允許 ICO 發行方申請發行和申請提供數字代幣。
• 2018 年7月，泰國 SEC 發布支持數字資產業務運營的標準，根據該法令規定，在泰國經營加密貨幣交易業務的加密企業必須獲得財政部頒發的數字資產業務經營許可。
• 2020 年8月， SEC 要求加密交易賬戶必須嚴格遵循 KYC 標準，該法規要求加密企業設定KYC級別，以方便不同類型的客戶使用。
• 2021 年2月， SEC 要求加密企業遵守投資者知識測試標準，在提供加密服務之前，為加密用戶進行知識測試，並拒絕為不符合測試的用戶提供服務。
• 2021 年5月， SEC 規定 DeFi 涉及數字代幣發行的業務需要遵守法規，在泰國運營的 DeFi 項目如果涉及發行數字代幣來服務用戶，則需要獲得業務許可牌照並遵守《數字資產法令》。
• 2021 年8月， SEC 規定加密企業必須保護平台用戶資產，要求平台客戶資金需要多人簽名授權才能提款或轉賬，平台存放的用戶加密資產不得挪作他用，禁止將用戶資金存放商業銀行謀求利息。
• 2022 年2月 ， SEC 修正廣告法規原則，限制加密廣告宣傳誘導性宣傳，規定加密廣告不得誇大宣傳，需要清晰恰當，並在加密企業官方渠道發布，不得在其他公共區域發布廣告。
• 2022 年3月， SEC 發布《數字資產業務運營商服務標準規範》，範要求加密企業不得使用加密貨幣支付商品或購買服務，不得使用加密貨幣作為支付手段，以免影響泰國金融安全。
• 2022 年12月， SEC 發布《 ICO 門戶和數字代幣發行監管標準》草案，完善了ICO門戶監管規則和相關數字代幣發行規則的原則。
• 2023 年3月， SEC 發布《總體數字資產監管政策》，該政策涵蓋了加密領域全產業鏈的監管政策，包括一級市場代幣的發行、二級市場交易所的經營監管等等。
• 2023 年 11 月， SEC 更新了債務類 ICO 和支持 ICO 的基礎設施標準，新增了債務類ICO與基礎設施類的ICO產品，要求以上兩類加密項目的信譽必須經由ICO門戶進行評估與披露，同時要對ICO項目進行盡職調查與財產評估等。

從2018年到2023年，泰國加密貨幣監管政策經歷了多次的完善與更新，整個監管範圍細緻的深入到加密產業每一個環節中。無論是企業註冊、數字資產發行、數字貨幣交易、用戶資產保護、加密衍生品的監管、KYC盡職調查的上下游加密產業規範，還是ICO發行門戶、投資者引導、加密企業註冊指南等貼心細則。都說明泰國對加密產業不是單純的監管，而是以深度參與，深度擁抱的方式，快速引導國內加密市場的發展。

6.2 嚴禁企業接受加密貨幣

自 2022 年4月起，泰國證券交易委員會開始禁止企業接受加密貨幣，以維護經濟穩定。儘管取消了對數字資產投資的7%稅，但該國於 2022 年9月明確禁止加密公司提供質押和借貸服務。

這與泰國支持區塊鏈的政策形成鮮明對比，也對泰國成為區塊鏈創新主要樞紐的目標提出了挑戰。對此泰國證券交易委員會和泰國央行在一份聯合聲明中提出了對於廣泛使用數字資產進行商品和服務交易所帶來風險的擔憂。

另外，泰國的銀行也被禁止直接參與加密貨幣交易，並且對首次加密投資者採用獨特的驗證過程，要求使用" dip - chip "機器掃描國家身份證件進行現場驗證。對於超過 10 萬泰銖的交易，交易所必須保存數據至少十年，以防止洗錢。

6.3 關於加密業務的徵稅

對個人來說，在泰國交易任何加密貨幣，或者通過挖礦、質押等加密獲得獲益，都需要繳納預扣稅、個人所得稅。

• 預扣稅是指通過加密活動（如投資、挖礦等等）獲利，則獲利的部分需要繳納15%的預扣稅；
• 個人所得稅是累進制的，一般稅率在5%-37%之間。所有泰國居民或在泰國居住滿 180 天的居民，通過加密貨幣獲得的收入，都需要繳納個人所得稅；
• 個人營業額超過 120 萬泰銖，需要繳納7%的增值稅，部分情況下增值稅可以申請退稅；

基本上來說，在泰國的投資者只需要按照規定繳納預扣稅、增值稅和個人所得稅即可，但也不排除因居住身份或其他特殊要求下產生的新稅種，投資者還需在年度繳稅的過程中，進行再次確認，以免造成遺漏。

• 在泰國開辦加密企業，則需要根據情況繳納企業所得稅、增值稅、預扣稅、特別營業稅。
• 泰國的企業所得稅繳納也是階梯式的。淨利潤＜ 100 萬泰銖，繳納20%；淨利潤在 100 萬到300萬泰銖之間的，繳納25%；但通常來說，進駐泰國的企業會根據不同情況享受多種免稅政策；
• 泰國營業額超過 120 萬泰銖的企業需要繳納7%的增值稅，但在部分情況下也可以申請退稅，具體以實際情況而定；
• 對於在泰國合法運營加密業務的企業來說，預扣稅是可以免除的，但如果是國外公司或其法人，則需要正常繳納15% 的預扣稅；
• 特別營業稅目前還沒有具體的規定，但它會是增值稅的一個變種，加密企業只需要繳納特別營業稅；

7、總結

泰國位於東南亞，其經濟嚴重依賴出口，在亞洲經濟體中 GDP 排名第9，在農業、製造業和服務業三大部門的推動下，泰國已從一個不發達的國家轉變為一個 "中等收入 "國家，而泰國的法定貨幣是東南亞地區最強勁的貨幣之一。

泰國的加密貨幣採用率在全球名列前茅，與其他國家並駕齊驅。目前有 1302 萬人（占總人口的9.3%）擁有加密貨。泰國的加密生態系統相當發達，傳統銀行通過設立風險投資基金和投資加密原生及人工智能初創企業，正在進入這一新興行業，這將進一步推動泰國在加密貨幣採用和加密市場發展方面的增長。

泰國政府對加密貨幣持相當積極的態度，並承認加密貨幣是受泰國證券交易委員會監管的 "數字資產"，要求運營商獲得許可證。泰國公民可以買賣加密貨幣，但禁止企業接受加密貨幣作為支付方式。

尤其監管方面，泰國已經走在了世界的前列，對於加密投資者來說，無論是在泰國參與加密貨幣交易，亦或者是參與 DeFi 等衍生品業務，用戶不需要對監管下的中心化平台資產存放有安全方面的擔憂，還可讓消費者盡量少的遭遇加密騙局，隨著行業的持續發展，泰國的加密生態必然會產生類似虹吸效應，吸引越來越多的項目和資金入駐，並催生出更多的可以推動行業發展的創新型技術和產品。