Delphi Digital 聯創：加密市場周期性或可預測，數據揭示牛市即將來臨

作者：Kevin Kelly

編譯：深潮 TechFlow

加密貨幣市場往往具有高度的周期性，這種周期性也非常一致且並非巧合。它們是可以預測的。如果我們猜測正確，這對未來的加密貨幣市場有著巨大的影響。是時候展示一些圖表了…

越來越多的證據表明我們正處於一個新周期的早期階段，風險資產如股票和加密貨幣在整個年份中一直在隱約的證實這一點。在我看來，這不僅僅是另一個熊市的反彈。

加密貨幣市場的周期性和一致性表現在以下幾個方面：

• 從峰值到谷底的時間間隔；

• 恢復到先前周期高點的時間；

• 價格上漲到新周期高點的時間。

以比特幣（$BTC）作為基準，一個典型的周期如下：

• 比特幣達到新的歷史最高點；

• 經歷約 80%的回撤，一年後達到底部；

• 需要約 2 年時間恢復到先前的高點；

• 價格在達到新的歷史最高點之前上漲一年。

最近幾個周期幾乎完全按照上述設想的藍圖進行…

每個周期通常持續約 4 年，但它們的長度和一致性並非隨機，每個周期幾乎完美地與商業周期的周期性變化相吻合…

比特幣價格的峰值出現在 ISM 顯示出頂峰跡象的同時，活躍地址、總交易量、總費用等指標也與 ISM 的頂峰同時達到峰值。隨著商業周期顯示出復甦跡象，網絡活動水平也會如此…

（深潮注：ISM指數的英語全稱是"Institute of Supply Management Manufacturing Index"，它是由美國供應管理協會公布的重要數據，對反映美國經濟繁榮度及美元走勢均有重要影響。）

事實上，比特幣的年同比變化通常在 ISM 年同比底部附近顯示出逆轉的跡象。到目前為止，這正是我們這次看到的情況…

同樣令人驚訝的是ISM 如何密切跟蹤其先前周期的軌跡，包括峰值和谷底的時間。這是我認為真正的關鍵點，每 3.5 年一次，就像鐘錶一樣，洗牌重複…

今年，較高的利率、持續的通脹以及對經濟衰退的擔憂都導致了對風險資產的普遍冷淡。但市場是具有前瞻性的，進入今年之前，股市已經在定價中考慮了顯著的放緩。

歷史上，商業周期的轉折點通常是增加風險敞口的良機，而目前看來，ISM 指數接近了兩年下降趨勢的最後階段，這也是風險資產一直在被試探的跡象…

因此，我認為我們更有可能處於類似於 2015 年至 2017 年的環境中，我越是盯著圖表看，就越是相信，這種情況是最有可能發生的。

這有幾個原因。首先，讓我們看一下市場的交易情況。標普 500 指數（SPX）的走勢幾乎完全與 2015 年至 2017 年的價格走勢一致，包括雙底的時間…

我還記得 2015 年至 2016 年間所有的末日預言，以及當時普遍存在的不確定性。

風險情緒已經惡化，預計盈利將再次受到打擊，許多人甚至呼籲出現更大規模的拋售（即使全球股市指數已經跌入熊市）。快進到今天------圍繞著衰退可能終結風險上漲行情的不確定性已經很多了。但是如果你仔細觀察，我們已經連續幾個季度處於盈利衰退中（類似於 2015 年至 2016 年）。

當時，全球經濟增長前景也變得黯淡，部分原因是美元經歷了 15 年來最強勁的漲勢，而這再次類似於我們在 2021 年至 2022 年所看到的情況…

有趣的是，黃金的價格走勢也與那個時期相似，黃金是對抗貨幣貶值的避險工具。黃金受到全球流動性周期變化、美元走弱等因素的影響較大。

• 黃金在 2014 年達到峰值，經歷了 2015 年至 2016 年的收縮，然後繼續上漲；

• 黃金在 2021 年達到峰值，在 2022 年收縮，並在 2022 年第四季度觸底。

…這也標誌著風險資產（如股票/加密貨幣）的底部。

那麼這一切與加密貨幣有什麼關係？一切都相關聯。

因為加密貨幣市場周期與更大的宏觀周期相關聯（正如我們所指出的商業周期的周期性變化），而這一切的最大亮點是與加密貨幣信徒息息相關的…

比特幣的減半預計將在 2024 年 4 月發生，過去的兩次減半事件都發生在：

• 比特幣觸底後約 18 個月；

• 比特幣突破新的歷史最高點前約 7 個月。

如果比特幣按照其通常的周期模式發展，這意味著到 2024 年第四季度將出現新的歷史最高點（並在 2025 年第四季度達到新的周期高點）。

就像先前的周期一樣，減半的時間選擇再好不過了，它將在最有利的時機發生------在像 ISM 這樣的指標顯示出觸底跡象之後，並符合對新的流動性周期上升趨勢的預期。

顯然，我在這裡有偏見，我不能保證任何事情都會按照我所想的方式發展。也許我錯了，或者可能是因為我在螢幕前沉迷了太多小時。但我越是盯著看，越發現各種跡象開始吻合…

這就是為什麼我相信市場的走勢將在方向上與先前的周期類似------這並不僅僅是巧合。但長期前景變得更加光明，並不意味著我們不會或不會遭受更多的調整…

實際上，現在可能是另一個適度拋售或價格整理期的時候，特別是在過去約 9 個月的強勁上漲之後（類似於 2019 年下半年）。

另一個值得注意的風險是，如果商業周期出現虛假底部（就像我們在 2020 年 3 月看到的那樣），或沒有像預期那樣快速觸底。

在過去的 18 個月裡，加密貨幣市場一直在與許多"重量級敘事"作鬥爭，但如果我們超越短期交易，從我所看到的角度來看，未來 12 至 18 個月的前景要明顯更加光明。

牛市的催化劑正在累積…