作者：knower

原标题：《A deep dive into Dopex and Ribbon》

編譯：谷昱，鏈捕手

2021 年 5 月下旬，加密推特圈出現了一個名為 @gabagooldoteth 的鏈上檢查偵探。在做一些典型的偵探工作時，gabagool（在這篇文章中對他的稱呼）發現了Ribbon Finance發生的一些可疑的事情。

Gabagool 發現與現已解散的 Divergence Ventures 相關的地址一直在將 0.1 ETH 存入許多錢包的 Ribbon 中。這一切都發生在 Ribbon 團隊宣布空投之前，引發了社區的憤怒。畢竟，Ribbon 是 Divergence 的投資組合公司，有效地搶劫你的一家投資公司並不是一件好事。

通過這種簡單且相對便宜的女巫攻擊， Divergence Ventures 獲利大約 719 ETH------以今天的價格計算，這價值超過 200 萬美元。隨著 Gabagool 的調查結果迅速傳遍推特，Divergence 繼續進行損害控制，基本上被迫將資金返還給 Ribbon 的國庫。大家雙贏吧？嗯，它比那更複雜一點。當然，Ribbon 收到了被盜資金，但損失已經造成。

當然，大家很快就忘記了一天之內的這一系列事件。

你看，在這次空投慘敗之後，許多人忘記了 Ribbon。雖然 dYdX、ENS 和 Uniswap 等項目在空投後的幾周內都在公眾視線中，但 Ribbon 完全被忽視了。代幣（RBN）自發布以來一直在一個殘酷的範圍內交易，許多人完全放棄了該協議，很少有KOL提到它。

到目前為止。

雖然許多人認為 Ribbon 失敗是由於一次拙劣的空投（這不是他們的錯），但 Ribbon 團隊一直默默無聞。該團隊一直在研究一個協議，其想法對加密貨幣來說相當獨特和新穎，但對傳統金融來說卻是革命性的------我們稍後會談到。

隨著Curve Wars 的升溫，Ribbon 悄悄地加入了這場戰鬥。雖然仍然是小盤股（在撰寫本文時約為 1.7 億美元），但 RBN 一直在掀起波瀾，達到 3.81 美元的歷史新高。

是什麼引發了最近從令人討厭的範圍內突破的原因，以及 Ribbon 如何進入這場擁擠的戰鬥？Ribbon 是否有可能從公關災難中反彈並在動蕩的市場中取得成功？

劇透警報：是的，而且已經發生了。

但是等等，還有更多

你已經閱讀了標題，可能以為我忘記了 Dopex。我選擇在同一篇文章中描述這兩個協議，因為我最初認為它們是競爭對手。事實證明他們不是，但他們都處理期權，所以文章的想法仍然有效。

Dopex --- 代表"去中心化期權交易"--- 是由多產的@tztokchad 創立的協議。在深入研究 Dopex 及其工作原理之前，我將簡要介紹期權，因為它們對加密領域來說相對較新，我的許多讀者可能需要複習一下。

從本質上講，期權是買賣雙方之間的協議，有一些重要的限制。期權是在給定時間以給定價格買入或賣出股票的權利。這些對投資組合非常有益，因為我們都不是精靈，也沒有人在頭腦中擁有 Chainlink 預言機來告訴我們價格將走向何方。

假設我想以 10,000 美元的價格出售我的以太坊，但它一直停留在 4,000 美元。也許我 100% 肯定 Eth 會達到難以捉摸的五位數大關------我只是不知道什麼時候。有了期權，我可以賣出一個有保障的看漲期權，獲得溢價以換取超過 10,000 美元大關的任何上漲空間。我可以選擇在 2022 年 12 月到期的行權權利，也許知道 Eth 會上漲一些，但不會完全達到行權價格。

如果以太坊在 12 月之前達到 8,000 美元的高位，那就太好了------我的錢翻了一番，收到了一些溢價並保留了我的代幣。如果相反的情況發生並且 Eth 達到 20,000 美元，我可能會有點沮喪。當然，我能夠以 10,000 美元的價格出售並獲得一些溢價，但我限制了我的上漲空間並錯過了 5 倍。

還有看跌期權，與看漲期權相反------買入看跌期權意味著你希望數字下降。你也可以賣出看跌期權，這類似於賣出看漲期權，因為你押注 Theta（一个复杂的期权术语）會降低期權的價值，而不是希望標的資產大幅下跌。

這就是我要討論的全部內容，因為乍一看這是一個複雜的主題。

在Gamestop 和Wall Street Bets 成為頭條新聞幾個月之後，你可能聽說過這些期權。雖然這些金融衍生品吸引了年輕的散戶投資者的注意力，但加密貨幣和期權一直是一對尚未受到關注的組合。

Dopex 旨在提供一種協議，該協議為 LP 帶來可組合性、公平和準確的定價、最小的損失以及為那些喜歡在野外生活的人帶來墮落的世界。但什麼是 Dopex 和 Ribbon，為什麼我選擇寫它們而不是發生在 Convex 土地上的印鈔混亂？

嗯，答案有點複雜。我需要你和我一起在這裡做夢。

DeFi 期權的狂野世界

我將從 Ribbon 開始，因為我在 Dopex 之前發現了它們------或者也許是因為它們有一個更酷的用戶界面，我不知道。無論哪種方式，讓我們深入了解細節，看看有什麼大驚小怪的。

雖然 Dopex 迎合了更廣泛的 degens 社區，但 Ribbon 的目標是為那些希望通過銷售 Theta 獲得穩定收益的更規避風險的人提供一種產品。如果你正在尋找有關這方面的更多信息，我建議你在 Twitter 上查看@ThetaTendies - 這就是他的名字。

Ribbon 的核心產品是其 Theta Vaults------目前在 WBTC、AVAX、STETH 等上提供有保障的看漲保險庫。Ribbon 能夠承諾高收益，而無需擔心流動性挖礦。雖然許多協議通常會向雇傭農民支付 6-8 位數的 LP 代幣，但 Ribbon 可以通過銷售期權的力量宣傳健康而有吸引力的收益 - 非常棒。

建立在 Opyn 之上（我認為），Ribbon 能夠利用作為期權運行的 ERC-20 代幣。我不太精通細節，但 Ribbon 能夠使用 Opyn 創造的主幹來交付他們的 theta 金庫------這是該空間獨有的東西。

Ribbon 的 theta 金庫是獨一無二的，因為它們是完全自動化的。在傳統市場中，你可能需要自己尋找執行價格和到期日，或者讓投資組合經理為你做這件事。Ribbon 為被動投資者提供"一勞永逸"的期權金庫。好吧，盡可能被動地將錢投資於加密貨幣之類的東西。

我會說，對於 99.9% 的交易者來說，加密+期權聽起來像是致命的組合，但我會支持它，因為我期待看到更多關於它的帖子。

Ribbon 的 theta 金庫是結構性產品的一個例子，它是一組利用衍生品來實現特定目標的金融工具的奇特術語------這個定義可以歸因於 @chudnovglavniy，Ribbon 的一位大智慧開發者。

我非常看好 DeFi 中的結構化產品，但我稍後會詳細介紹。由於 Ribbon 在 DeFi 結構產品領域的先行者地位，他們已經能夠吸引超過 3 億美元的 TVL。如果你問我的話，協議可以發揮相當大的作用並獲得收益。

這可能是 Ribbon 目前所做的工作的很好的入門讀物。如果你有興趣了解更多信息（如果你計劃投資，你應該這樣做）查看他們的文檔- 他們幫了我很多忙。

繼續。

Dopex 與 Ribbon 類似，但運作方式略有不同，提供兩種產品：期權池和單幣質押期權庫 (SSOV)。讓我們從期權池開始。

如果用戶希望購買標準看漲期權或買入資產，他們可以通過 Dopex 進行。無論是 ETH 還是其他一些資產，你都可以把錢放在嘴邊，然後用一些歐式期權試試運氣。與 WSB 不同，你不能在到期日之前出售這些產品，但與未購買相比，你仍然可以通過它們賺更多的錢。隨著時間的推移，我相信加密期權會變得更大和更複雜，所以現在就在 Dopex 上進行一些練習，以免為時已晚。

如果你以前從未看過期權，請查看YouTube 上的InTheMoney - 這就是我開始的方式，現在我可以在期權上賠錢，而無需查找任何教程。

Dopex 的其他產品 - SSOVs - 類似於 Ribbon 的 theta 金庫，因為用戶可以存入他們的資產並出售有保障的看漲期權，從而通過諸如 gOHM 和 rDPX（Dopex 的變基代幣）之類的東西賺取收益。一個關鍵的區別，我已經有向我指出的是，雖然 Ribbon 的金庫被完全自動化，Dopex目前還不是。

另外，對所有超鏈接表示歉意。有太多額外的信息不適合這篇文章，所以多點擊一下以獲得一些額外的花絮，它應該會有所幫助。

Dopex已經表示，他們計劃從SSOVs帶來超過5億美元的TVL。當新協議想要獲得更多用戶和 TVL 時，他們被迫在 LP 代幣上花費大量資金並與雇傭農民打交道。誰說 Dopex 不能通過提供穩定的收益和最小的損失來有機地籌集這筆資金？對我來說，這感覺就像一個沒有腦子的人。

Dopex 表示，他們的目標是複製 Robinhood 和 Deribit 的成功------所有這些都是去中心化的，如果你在過去一年看過 CNBC，你可能知道Robinhood 缺乏透明度和過度集中的結構。

印鈔機和展望未來

"但是，這和Curve有什麼關係------"

哦，我怎麼會忘記？

在偶然發現 Ribbon 在 Medium 上發布的 Ribbonomics 文章後，我受到了啟發，寫了這篇文章。那么，Ribbonomics 到底是什麼，我們會在不久的將來教高中生嗎？

你可能很清楚，Curve Finance 通過其 veCRV 和計量投票機制實現了最偉大的 DeFi 代幣經濟學------也許是我們見過的最偉大的。由於這些看似簡單且無害的激勵措施，Convex Finance 和其他協議發起了 Cruce 戰爭。

由於 Curve 和 Convex 的巨大成功------分別在 TVL 上獲得了 240 億美元和 200 億美元------Ribbon 已經著手模仿其中的一些代幣經濟學。我給大家介紹一下有用治理的概念，或者說有用的治理代幣。請允許我解釋一下。

許多協議都有一個治理代幣，雖然這對團隊成員和早期投資者來說既好又有趣，但由於 FDV 臃腫和協議缺乏遠見，這對投資者來說通常是一個糟糕的時期。DeFi 協議不勝枚舉。

也許你可以用這些代幣對簡潔的提案進行投票，或者用它提供流動性。我不知道，也許還有更多事情要做。也許你只是喜歡拿著它，因為它感覺很酷。

Ribbon 想要解決這個問題。當然，大量協議都有 9 或 10 個數字 TVL 並且被大大低估了，但是有多少協議具有良好的代幣經濟學？當然，RBN 的 FDV 非常高。但是他們正在通過添加 DeFi 有史以來最偉大的代幣經濟學來解決這個問題，即 veCRV 模型。

如果還不夠明顯，我將向你展示 veRBN。

"但是，怎麼複製veCRV的token------"

沉默，天真無邪。我輔修龐氏經濟學，我知道我的東西。

我明白了，你可能想知道這有多看漲，以及治理代幣如何以任何有意義的方式改造其代幣經濟。讓我給出一些alpha。

在過去的幾個月裡，CRV 和 CVX 注入了不健康的數量，而且只會繼續下去。甚至 YFI 在他們的代幣經濟改革公告後也大漲。你認為 RBN 會做什麼？你真的認為期權不會成為 DeFi 的下一件大事嗎？

相應地定位自己。

隨著這些新代幣經濟的實施，用戶鎖定 RBN 的時間越長，他們可以獲得更多的獎勵並獲得更多的治理權重。如果這還不夠吸引人，請回想一下我提到的來自出售 theta 的"保證"收益率。因為 Ribbon 不必依賴雇傭農民，所以他們可以始終保持健康的 TVL，這意味著他們始終可以賺取收入，即權益人始終可以賺取一部分費用。以下是 Ribbonomics 文章的一小部分：

就這麼簡單。Ribbon是為這些tokenomics而製作，可惜它沒有早点出现。

差點又忘記了 DPX------我怎麼能這樣呢？雖然我對 Ribbon 的到來感到非常興奮，但如果我說我對 DPX 沒有更興奮，那我就是在撒謊。

現在是投票委託季節，所以我不妨向你介紹 veDPX。不，我不是在開玩笑，這也在發生。Dopex 計劃添加 [Redacted] 期權金庫，這實質上是用戶下注 Curve 儀表向哪個方向擺動的代理。是的，你可以通過期權在 curve 大戰上下注。

事情只會變得更奇怪。

雖然我可以嘗試給你另一個以墮落者為中心的場景，但 Halko 用這個花絮說得最好：

這是大量流入 Dopex 的資金，也就是大量收入，也就是大量應計價值返回給 veDPX 持有者。哦，我忘了提到關於有效治理的部分。我不了解你，但通過在 Curve Gauge 上推測期權來控制 Curve 戰爭對我來說聽起來非常有用和有影響力。

Dopex 也表示他們計劃為 cvxFXS（這個是巨大的）、SPELL、AVAX 等添加 SSOV - 這太看漲了。單單是 SPELL 的期權就足以讓整個 frog nation 陷入困境，將 cvxFXS 混入其中幾乎是危險的。

隨著 DeFi 和 Ribbon/Dopex 的期權不斷擴大，用戶數量和 TVL 不斷增加，我將滿懷希望地觀看。我不禁對未來感到興奮，因為戰爭似乎才剛剛開始。

最後的想法

儘管 RBN 的 FDV 令人討厭，但我長期喜歡 RBN 和 DPX。如果價格達到 10 美元，也許我會賣掉------也許我不會。有時候真的不知道 我是否相信這些期權會在加密領域引起巨大轟動，並為所有級別的投機者提供全新的範式？答案是肯定的。

兩種協議都有健康的 9 位數 TVL，我認為 Ribbon 的現在約為 2.5 億美元，而 Dopex 的可能略高於 5 億美元。我預計這些數字在未來幾個月內會翻倍。

我不會告訴你買什麼或什麼時候買。這些都不是合理的財務建議。我的主要目標是娛樂，希望我就是這樣做的。

我所知道的是，這兩個協議從根本上來說都是合理的，不支持它們和它們的崇高目標是愚蠢的。希望你喜歡這篇文章，並記得在購買我提到的任何代幣代碼之前進行自己的研究。

感謝閱讀，非常感謝 1,000 名訂閱者。

特別感謝@xenes1s、@0xCasio、@Halko500k 以及我忘記提及的其他任何人，感謝你們提供所有信息！