SignalPlus 매크로 분석 특별판: 무수익 리스크
시장은 일련의 불리한 출발과 미결 가격 흐름 속에서 2025년을 시작했으며, 시장을 충격에 빠뜨린 DeepSeek 내러티브와 트럼프 대통령의 때때로 발생하는 관세 위협 속에서 위험 자산은 방향을 찾기 위해 고군분투하고 있습니다.
현재 경제 데이터는 부차적인 위치에 있으며, 1월 비농업 고용 데이터는 예상보다 약간 낮았지만 실업률은 4%로 하락하여 시장 반응은 미미했습니다. 연방 기금 선물은 현재 3월 FOMC 회의에서의 금리 인하 기대를 9%로 보고 있으며, 9월(다섯 번의 회의 후)까지 완전한 금리 인하 가격 책정이 이루어질 것으로 보아, 현재 내러티브에서 연준의 영향력이 약화되었습니다.
한편, 관세 정책의 변동성이 여전히 지속되고 있으며, 트럼프는 오늘(월요일) 모든 철강 및 알루미늄 수입에 대해 25%의 관세를 부과하고 즉시 상응하는 관세 정책을 시행할 것이라고 밝혔습니다. 시장이 도전적인 미국 주식 시장 개장을 준비하면서, 미국 주식은 금요일 저녁에 매도 압박을 받았습니다.
관세 위험과 글로벌 중앙은행의 지속적인 매입 배경 속에서, 이번 주 금 가격은 새로운 고점에 도달할 것으로 예상됩니다. 트럼프 취임 이후, 중국 인민은행은 세 번째 달 연속으로 금 보유량을 늘렸습니다. 주목할 점은, 최종 금리가 상승하고 암호화폐의 모멘텀이 약화되더라도 금의 상승세는 계속되고 있으며, 이는 수요의 구조적 변화가 더 이상 중앙은행 유동성의 순수한 영향을 받지 않음을 나타냅니다.
연초의 변동성이 있음에도 불구하고, 미국 소액 투자자와 데이 트레이더는 여전히 주식 시장에 적극적으로 참여하고 있으며, 당일 만기 옵션 거래량은 역사적인 최고치로 반등했습니다. CPI/파월 및 엔비디아 실적 발표와 같은 사건 외에도 주식의 내재 변동성은 여전히 낮은 수준에 있습니다.
극도로 낙관적인 시장 정서는 다양한 매도 거래 모델의 "매도" 신호를 유발할 가능성이 있는 것으로 보이며, 실제로 SPX 지수의 수익 상황은 2024년 4분기와 2025년 예측에서 모두 하락세를 보이고 있습니다. 우리는 최근 주식 시장 전망에 대해 신중한 태도를 유지하고 있습니다.
암호화폐 측면에서 가격 흐름은 실망스럽습니다. 시장은 여전히 BTC가 준비 자산으로 포함될 가능성과 주요 기관의 참여와 같은 발전에 대해 흥분하고 있지만, 주요 알트코인은 연초 이후 15-20% 하락했습니다. 우리는 이전에 $TRUMP Memecoin의 발행과 그것이 암호화폐 산업에 미칠 수 있는 부정적인 영향에 대해 우려를 표명했으며, 현재까지 이 우려는 확인되었습니다. 새해 이후 암호화폐 거래량은 크게 감소했으며, 최근 대규모 청산은 거래 계좌의 손익에 심각한 피해를 주었습니다.
BTC는 다른 자산에 비해 강세를 보이고 있으며, ETH와 비교할 때 가장 두드러집니다. 현재 ETH는 기록적인 공매도 압력과 강한 FUD 감정에 직면해 있으며, 이 두 번째 대체 토큰은 연초 이후 23% 하락하여 BTC의 +2.5%에 비해 크게 뒤처지고 있습니다. L1 촉매제와 내러티브의 지배력이 부족하면 이더리움에 지속적인 압력을 가할 수 있습니다.
더 나쁜 것은, 분석에 따르면 향후 12개월 내에 300억 달러 이상의 알트코인 공급이 풀릴 것이라는 점입니다. 이 해제된 토큰은 수요가 제한적이고 지갑 손실이 심각한 시장으로 유입될 것이며, 시장에 유입되는 TradFi 자금은 BTC나 상위 세 개의 토큰에만 집중될 가능성이 높아 알트코인 시장으로 넘칠 가능성은 낮습니다. 이러한 약한 시장 상태는 새로운 토큰 상장 후의 성과에서도 나타나며, 바이낸스에서도 마찬가지입니다. 현재 주기가 성숙해 가고 있는 가운데, 이번에는 정말로 다르게 보입니다.
마지막으로 가벼운 주제를 이야기해 보겠습니다. $TRUMP 발행 이후, 더 많은 국가가 예산 자금을 모으기 위해 자신의 메모코인을 발행할까요? 진심으로 이게 단지 농담이기를 바라며, 향후 1년 동안 정상화되는 현상이 아니기를 바랍니다!
