핵심 지표 (2월 3일 - 10일 오후 4시 홍콩 시간)

• BTC는 USD에 대해 2.5% 상승 (95.1천 달러 -> 97.5천 달러), ETH는 USD에 대해 2.3% 상승 (2.58천 달러 -> 2.75천 달러).

• 지난주 월요일 청산으로 인한 하락(91천 달러까지)은 빠르게 반전되었고, 처음에는 102천 달러까지 급등한 후 다소 단조롭고 지루한 단일 방향의 쐐기형 패턴을 형성하며 실제 변동성이 압축되었습니다. 짧은 가격 범위가 계속 압축됨에 따라, 다음 거래 세션에서 가격의 전환점을 맞이할 가능성이 있습니다. 현재 가격대 아래에서 96천 달러에서 93천 달러까지 강력한 지지가 있으며, 더 나아가 주요 지지 구간은 91-89천 달러입니다. 지난주의 청산을 고려할 때, 현재 시장의 포지션은 더 명확할 수 있습니다. 가격 위에서는 100천 달러의 저항선이 지난주 금요일 비농업 데이터 발표 후 강하게 거부되었고, 더 높은 저항선은 102천 달러입니다. 이 지점을 돌파하면 기술 차트에서 명확한 상승 추세가 나타날 것이며, 우리가 다시 108천 달러-110천 달러 사이의 주요 저항선 및 역사적 최고점에 접근할 때까지 계속될 것입니다.
• 시장에서 명확한 돌파 동력이 부족하여, 암호화폐 가격의 횡보 기간이 연장될 수 있습니다. 향후 2-3주 내에 12월부터 시작된 가격 조정(또는 취임식 전 상승폭에 대한 가격 조정)이 계속된다면, 이 추세는 더욱 뚜렷해질 것입니다. 장기적으로 우리는 여전히 가격이 120천 달러 이상으로 크게 상승할 것으로 예상하지만, 89천 달러의 지지선이 돌파되면 가격 조정 추세가 계속 하락할 수 있습니다. 이 지점의 돌파가 암호화폐 가격이 계속 상승할 것이라는 관점을 부정하지는 않지만(60-65천 달러로 하락하는 것은 부정할 수 있습니다).

시장 주제

• 시장은 지난주 월요일 글로벌 무역 전쟁에 대한 공포가 정점에 달했습니다. 그러나 멕시코와 캐나다의 지도자들과 각각 건설적인 대화를 한 후, 트럼프는 추가 관세 결정 발표 후 24시간도 되지 않아 이를 연기하기로 결정하며 시장의 우려를 신속히 해소했습니다. 중국에 대한 관세 정책은 이미 시행되었지만, 시장은 이에 대한 예상을 하고 있었습니다. 트럼프와 시진핑 주석의 다음 대화 후 상황은 여전히 변할 수 있습니다.
• 위험 자산은 이번 주에 점차 회복되었고, S&P 500은 다시 6천 포인트를 넘었습니다. 비농업 데이터는 예상보다 낮았지만, 사람들의 비공식적인 논의와 더 일치하며, 금리와 주식은 이에 대해 상당히 차분한 반응을 보였습니다. 전반적으로 거시적 배경은 여전히 위험 자산을 지지하고 있지만, 무역 전쟁의 격화와 지정학적 불안정성에 대한 꼬리 위험이 존재합니다.
• 트럼프의 암호화폐 특별 보좌관인 색스가 화요일에 "디지털 자산에 대한 정부의 계획을 개요"하겠다고 발표한 후, 암호화폐는 월요일의 청산(비트코인이 90천 달러로 하락하고 이더리움이 2100의 놀라운 저점에 도달함)에서 주목을 전환하며 월요일 저녁 102천 달러로 급등하여 미국 디지털 준비금의 구체적인 시간표를 기대했습니다. 그러나 시장은 결국 아쉬운 마무리를 지었고, 관련 시간표가 연기되면서(170일 이내) 비트코인 가격은 이번 주 나머지 시간 동안 95-98천 달러 범위로 하락했습니다. 트럼프 정부와 관련된 촉매제가 2분기에나 효과를 발휘할 것처럼 보입니다.

BTC ATM 내재 변동성

• 월요일 청산으로 인한 암호화폐 가격 하락이 빠르게 사라진 후, 가격은 보다 명확한 95-100천 달러로 돌아왔습니다. 시장은 2024년 대선 이후 1분기를 준비하기 위한 구조적 상방 포지션을 청산하기 시작했고, 내재 변동성은 크게 하락했습니다. 마지막 희망은 색스가 2월 5일에 열릴 기자 회견에서 준비한 재고에 대한 실질적인 소식을 기대하게 하여 단기 내재 변동성이 진동하며 상승하는 것이었습니다. 그러나 시간표를 더 연기해야 할 뿐만 아니라, 이번 회의에서 주목할 만한 사항은 없었기 때문에 시장은 1분기의 포지션을 추가로 청산하고 내재 변동성을 낮추었습니다. 지난주 고빈도 및 일빈도의 실제 변동성은 사실상 50대 초반 수준에 고정되어 있었지만, 대부분은 월요일의 반전과 이후의 기자 회견으로 인한 과도한 상승 때문이었습니다.
• 주목할 만한 현상은 만기 구조가 가파르게 상승하고 있다는 점입니다. 이는 시장이 트럼프 정부와 관련된 촉매제가 발효되는 시간을 멀리 미루고 있기 때문입니다. 향후 90-180일 내에 색스가 실질적인 결과를 제시하지 않을 것으로 예상되면서, 시장은 2월과 3월 만기일의 포지션을 지속적으로 청산하고 있지만, 6월 이후의 포지션은 여전히 존재합니다. 동시에 시장에서는 매우 큰 4월/12월 캘린더 스프레드 거래(4월 매도, 12월 매수)가 발생하여 만기 구조의 가파름을 더욱 부각시켰습니다.

BTC 비대칭/첨도:

• 단기 만기일의 비대칭은 지속적으로 하락하고 있으며, 시장은 무역 전쟁/관세 관련 위험에 대해 조심스럽게 접근하고 있습니다. 반면에 시장은 단기적으로 상방의 꼬리 위험에 대해 전혀 신경 쓰지 않는 것처럼 보이며, 지속적으로 상방의 콜/풋 스프레드 포지션을 청산하고 단기 비대칭을 더욱 낮추고 있습니다. 6월 및 이후 만기일에서는 비대칭이 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 구조적으로 감정이 여전히 상승세를 보이고 있습니다.
• 단기 만기일을 제외하고, 첨도는 상당히 평탄합니다. 지속적으로 압축되는 암호화폐 가격 변동성은 시장이 95-100천 달러 내의 행사가에 전혀 관심이 없음을 확인시켜 주며, 시장은 현재 상대적으로 낮은 내재 변동성에서 이 범위를 벗어난 행사가에 대해 매우 조심스럽게 접근하고 있습니다. 실제 및 내재 변동성은 가격이 어떤 방향으로든 돌파할 경우 빠르게 상승할 수 있습니다.

모두에게 이번 주/이번 달 행운을 빕니다!