이더리움이 청산潮에 직면하고, 솔라나 생태계의 밈潮가 약화되면서, 암호화폐 시장의 전환점은 언제 올 것인가?

원제목：《Solana가 기록을 깨고, Ethereum이 위기에 처하다 -- 전환점은 언제 올까?》

출처：BlockBlick

편집：Yuliya，PANews

암호화폐 시장이 몇 달 간의 극심한 변동을 겪은 후, 《BlockBlick》의 최신 에피소드는 최근 암호화폐 시장의 동향, 특히 이더리움과 솔라나의 성과 및 전체 암호화폐 시장의 미래 방향에 대해 자세히 분석했습니다. PANews는 이번 에피소드를 텍스트로 편집했습니다.

이더리움：가격 침체와 생태계 발전

최근 이더리움 시장은 극심한 변동을 겪으며 하루 청산량의 역사적 최고치를 기록했습니다. Coinglass의 데이터에 따르면, 이더리움의 하루 동안의 롱 포지션과 숏 포지션 청산량은 FTX 붕괴와 Three Arrows Capital 위기를 포함한 과거의 주요 사건들을 초과했습니다. 시장 정서는 극도로 침체되어 있으며, CME 선물 시장에서의 이더리움 숏 포지션도 사상 최고치를 기록하여 투자자들이 이더리움에 대한 신뢰가 부족함을 나타냅니다. 그럼에도 불구하고, 일부 투자자들은 가격 조정을 이용해 포지션을 구축하고 있으며, 이번 주 이더리움 관련 ETF는 3억 달러 이상의 자금 유입을 끌어모았습니다.

생태계 기술 발전

가격이 약세를 보이고 있지만, 이더리움의 기술 생태계는 꾸준히 발전하고 있습니다:

• 거래 처리량 신기록: 메인넷과 Layer 2 네트워크의 거래 처리 능력이 역사적 최고 수준에 도달하여 네트워크의 확장 능력이 강화되고 있음을 나타냅니다.
• 가스 한도 증가: 이더리움 메인넷의 가스 한도가 20% 이상 증가하여 초당 거래량(TPS)이 증가하고, 거래 수수료가 크게 감소했습니다. 지난 주 이더리움 메인넷의 거래 수수료는 역사적 저점으로 떨어졌습니다. Base와 같은 Layer 2 솔루션은 가스 한도를 6000만으로 늘려 네트워크 처리량을 증가시키고 시장 수요를 더욱 확대할 계획입니다.
• 토큰화 자산 증가: 이더리움 메인넷의 토큰화 자산 총 가치는 170억 달러를 초과하여 시장에서 지배적인 위치를 차지하고 있습니다. 대출, 상품 및 미국 국채를 포함한 실물 자산이 대량으로 블록체인으로 이전되었으며, 80% 이상의 토큰화 자산이 이더리움 메인넷 및 그 Layer 2 네트워크에 분포되어 있습니다.

인플레이션 문제

그러나 낮은 가스 수수료는 이더리움 네트워크 사용률의 감소를 반영하며, 생태계의 활발함이 다소 둔화되었습니다. 합병 이후 이더리움은 처음으로 인플레이션 상태에 진입했으며, 현재 이더리움의 공급량은 합병 이전 수준을 초과하여 시장에서 유통되는 이더리움 토큰의 수가 증가하고 있습니다. Ultrasound Money 차트를 통해 볼 수 있듯이, 이더리움의 디플레이션 추세는 수년간 지속되었으나, Layer 2 확장 솔루션의 등장 이후 이러한 솔루션들이 메인 체인에 대한 의존도를 줄여 이더리움의 소각량이 감소하고 공급량이 점차 인플레이션 상태로 회복되고 있습니다.

그러나 비트코인과 비교할 때 이더리움의 인플레이션율은 여전히 낮으며, 향후 -1%에서 +1% 사이에서 변동할 것으로 예상됩니다. 따라서 시장이 이에 대해 우려를 표명하고 있지만, 이러한 변동은 예상된 것이며 이더리움 생태계의 장기적인 건강이 위협받고 있다는 의미는 아닙니다.

특히 주목할 점은, 지난 주 비트코인 채굴자 수익의 1%만이 거래 수수료에서 발생했으며, 나머지는 주로 블록 보상에 의존하고 있다는 것입니다. 비트코인이 4년마다 반감기를 맞이하는 메커니즘을 고려할 때, 메인넷 거래량이 크게 증가하지 않으면 향후 채굴자 수익이 도전에 직면할 수 있습니다.

솔라나：기술 안정성과 Meme코인 열풍

기술 안정성 향상

이더리움의 도전과 비교할 때, 솔라나는 강력한 상승세를 보이고 있습니다. 비록 가격이 250달러의 역사적 고점에서 202달러로 하락했지만, 하락폭은 상대적으로 온건합니다. 솔라나 네트워크는 최근 중요한 이정표를 달성했습니다: 1년 동안 중대한 장애 없이 운영을 유지했습니다. 이는 그 발전 과정에서 중요한 의미를 갖습니다. 특히 지난 35일 동안 Meme코인 열풍과 Trump 밈코인 출시와 같은 고峰기에도 불구하고 네트워크는 여전히 안정적으로 운영되고 있습니다.

Artemis의 데이터에 따르면, 솔라나는 일일 활성 주소 수에서 압도적인 우위를 보이고 있습니다:

• 솔라나：일일 500-600만 개의 활성 지갑
• Base：약 70-80만
• 이더리움 메인넷：약 40만

이러한 발전은 암호화폐 시장의 경쟁 구도에 영향을 미칠 수 있습니다. 이더리움이 기업급 응용 프로그램과 실물 자산 토큰화에서 선두를 유지하고 있지만, 솔라나는 성능과 사용자 활성도에서의 장점을 무시할 수 없습니다. 시장 참여자들에게 이러한 경쟁 상황은 더 다양한 투자 선택지를 제공합니다.

Meme코인 열풍의 양면 효과

최근 솔라나 생태계의 활발함은 Memecoin의 유행 덕분이며, 특히 Pump.fun 플랫폼의 추진력이 큽니다. 데이터에 따르면, 이 플랫폼은 매일 약 7만 개의 새로운 토큰을 생성하며, 총량은 750만 개에 달합니다. CoinMarketCap의 데이터에 따르면, 총 발행된 토큰 수는 1,104만 개에 가까워지며, 이는 Pump.fun이 차지하는 시장 점유율이 상당하다는 것을 의미합니다.

그러나 Memecoin의 열풍은 일부 부정적인 영향을 초래하기도 했습니다: 대량의 자금이 Memecoin 시장으로 유입되면서 다른 프로젝트에 대한 관심이 감소하고, 시장 자금이 분산되었습니다. 또한, 많은 투자자들이 Memecoin의 높은 투기성으로 인해 손실을 보아 시장 신뢰가 더욱 약화되었습니다. 이는 현재 암호화폐 시장이 직면한 중요한 도전 과제입니다: 많은 자금이 유입되고 있지만, 대부분의 자금이 단기적이고 고위험의 투자로 흐르고 있으며, 장기적으로 지속 가능한 발전을 위한 프로젝트가 부족합니다. 이 과정에서 비트코인과 솔라나와 같은 일부 프로젝트는 안정적인 성장을 보였지만, 다른 프로젝트들은 의미 있는 가치를 지속적으로 창출하기 어려운 상황입니다. 이러한 상황은 전체 시장을 지속 가능하지 않은 상태로 만들고 있으며, 특히 이더리움은 여전히 장기적인 가치를 지닌 프로젝트 중에서 두각을 나타내고 있습니다.

비록 솔라나가 기술 안정성에서 진전을 이루었지만, 최근 온체인 활동은 다소 감소했습니다. 데이터에 따르면, 솔라나의 활성 주소 수와 Memecoin 거래량 모두 고점에서 하락하여 시장의 Memecoin에 대한 열정이 점차 식고 있음을 보여줍니다. Trump Meme코인의 출시는 이 열풍의 정점으로 여겨지지만, 투기 열기가 약해짐에 따라 솔라나는 새로운 성장 동력을 찾아야 합니다. 또한 Base와 다른 블록체인에서도 유사한 감소가 나타나, 전체 암호화폐 시장의 소액 투자자 참여도가 줄어들고 있음을 나타냅니다.

동시에 비트코인의 네트워크 활동도 유사한 약세를 보이며, 전체 블록체인 활동이 하락세를 겪고 있습니다. 현재 시장에서 중요한 문제는 많은 투자자들이 암호화폐에 대한 열정을 잃은 것처럼 보이며, 특히 충분한 "저렴한 자금"이 없는 상황에서 대규모 시장 자극이 부족하다는 것입니다. 금리 인상 등 거시 경제적 요인의 영향으로 위험 자산에 대한 수요가 감소하여 암호화폐 시장의 성과가 기대에 미치지 못하고 있습니다.

고금리, 인플레이션, 통화 공급

역사적으로 주기적인 거품과 하락은 암호화폐 시장에서 흔한 현상입니다. 시장 정서가 침체할 때는 새로운 진입 기회가 나타나는 시점이기도 합니다. 현재 우리는 상대적으로 부정적인 시장 정서 단계에 있으며, 시장 활발함이 감소하고 있지만, 이는 오히려 미래 반등의 전조일 수 있습니다. Crypto Fear and Greed 지수가 보여주듯이, 시장이 두려움의 단계에 있을 때는 장기적으로 기회가 나타날 가능성이 있는 시기입니다. 이때 투자자들은 다시 포지션을 구축하기 시작할 수 있으며, 시장 정서가 긍정적으로 전환될 가능성이 있습니다.

현재 시장의 주요 문제는 금리 환경입니다. 진정한 알트코인 불장은 사람들이 저비용 자금을 확보할 수 있을 때만 실현될 수 있습니다. 그러나 이번 주기에서는 미국 금리가 약 4.5%의 높은 수준을 유지하고 있어 이러한 상황이 나타나지 않고 있습니다.

시장 유동성 측면에서, 지난해 11월부터 1월 20일 트럼프 취임 기간 동안 매일 수십억 달러의 스테이블코인이 바이낸스, Coinbase 등 암호화폐 거래소로 유입되었습니다. 그러나 현재 이러한 강력한 흐름은 약화되었으며, 여전히 긍정적인 유입을 유지하고 있지만, 모멘텀은明显히 감소하고 심지어 부정적인 값으로 전환될 가능성도 있습니다.

미래의 흐름에 대해 시장은 주로 연준의 정책 동향에 주목하고 있습니다. 현재 미국의 인플레이션은 여전히 높은 편이며, 연준은 금리를 인하할 준비가 되어 있지 않아 어느 정도 시장 발전을 제한하고 있으며, 진정한 알트코인 시즌의 도래를 지연시키고 있습니다.

다음 연준 금리 결정은 3월 18-19일에 열릴 예정입니다. 트럼프는 금리 인하를 적극적으로 추진하고 있으며, 이는 그의 중요한 정책 의제 중 하나입니다. 시장 자금이 풍부할 때만 기업이 번창하고, 벤처 투자가 활성화될 수 있습니다. 트럼프는 1월 29일 금리를 유지하기로 한 결정에 대해 강한 비판을 표명했지만, 인플레이션 문제가 완전히 해결되지 않기 전까지 금리 인하는 여전히 도전에 직면해 있습니다.

데이터에 따르면, 미국의 인플레이션율은 2% 목표 수준에 근접하고 있습니다. 2022년 6월 이후 인플레이션율은 지속적으로 하락하고 있으며, 그 사이에 일부 정체가 있었지만 전반적인 하락 추세는 계속되고 있습니다. 시장은 3월에 연준이 금리를 인하할 확률이 92%에 달한다고 예상하고 있으며, 이 기대는 상당히 강력합니다. 그러나 일부 의견은 트럼프가 추진하는 관세 정책이 인플레이션 반등을 초래할 수 있다고 주장하지만, 이러한 영향은 특정 상품에 한정될 수 있으며, 데이터에 반영되기까지 시간이 걸릴 수 있습니다.

유가 하락은 인플레이션 통제에 매우 중요하며, 트럼프는 국내 석유 생산을 늘리기 위해 적극적으로 추진하고 있습니다. 또한, 달러의 약세는 비트코인 가격에 유리한 지원을 제공합니다. 따라서, 현재 데이터에 따르면, 지금은 좋은 진입 시점일 수 있습니다.

기본적인 면에서는 긍정적이지만, 시장은 현재 관세 정책의 구체적인 시행, 중국과 유럽연합의 가능성 있는 반응 등 여러 불확실성에 직면해 있습니다. 이러한 불확실성은 시장에 압력을 가하고 있지만, 이러한 상황이 영원히 지속되지는 않을 것입니다.

기관 및 규제 발전

시장에서 많은 중대한 변화가 일어나고 있습니다. 현재 모든 문제가 해결된 것은 아니지만, 그 중 일부 발전은 주목할 만합니다:

• 암호화폐 작업 그룹 ：Crypto Task Force는 HESTP의 주도로 전담 암호화폐 작업 그룹을 설립했습니다. 이들은 가능한 한 빨리 규제 프레임워크를 구축하여 모든 투자자에게 암호화폐 및 블록체인 시장에서의 운영 규칙을 명확히 할 것입니다. 이 작업 그룹은 공식 웹사이트를 통해 최신 진행 상황을 지속적으로 발표할 것입니다.
• 비트코인 ETF 계획：트럼프 소속의 미디어 그룹(Trump Media Group)은 "Truth Bitcoin Plus ETF"라는 비트코인 ETF를 출시할 계획을 세우고 있으며, 이는 트럼프 미디어 그룹이 ETF 분야에 진출하여 비트코인 ETF를 통해 암호화폐 시장에서의 영향력을 확대하려는 의도를 나타냅니다.
• Klarna의 암호화폐 결제 진출：유럽의 유명 결제 회사 Klarna는 암호화폐 사업을 확장하고 있습니다. 그들은 암호화폐 결제 기능을 기존 애플리케이션에 통합할 계획이며, 이는 사용자가 향후 Klarna 플랫폼을 통해 직접 암호화폐로 결제할 수 있음을 의미합니다.
• 중국 시장 소문：시장에서는 중국이 암호화폐를 다시 수용할 가능성에 대한 소문이 다시 나타났습니다. 이러한 소식은 몇 년마다 등장하지만, 진위 여부는 확인이 필요하지만 여전히 주목할 만합니다.

전반적으로 암호화폐 산업은 전례 없는 근본적인 변화를 겪고 있습니다:

• 미국은 긍정적인 규제 프레임워크를 구축하고 있으며, 암호화폐 분야에서의 리더십 의지를 보여주고 있습니다. 이는 초기 인터넷 시대에 Facebook, Amazon 등의 기술 회사를 지원했던 것과 유사합니다.
• 현재 전 세계 다른 국가들도 암호화폐 시장이 미래 경제의 중요한 구성 요소가 되고 있다는 것을 인식하고 있으며, 참여를 희망하고 있습니다.
• 이러한 변화는 시간이 필요하며, 시장의 빠른 변화에 대한 기대를 충족하지 못할 수 있지만, 발전 방향은 명확합니다.

현재 시장 주기는 확실히 이전보다 더 길어지고 있으며, 이는 충분한 이유가 있습니다:

• 고금리 환경 지속
• 인플레이션 압력 여전히 존재
• 코로나19 팬데믹 동안의 대규모 통화 완화 환경과 완전히 다름
• 현재는 더 안정적인 경제 환경에 있으며, 연준은 긴급하게 금리를 인하할 압박이 없습니다.

긍정적인 관점에서 보면, 경제가 현재의 고금리 수준을 견딜 수 있다는 것은 건강한 신호입니다. 이는 경제 기본면이 여전히 건전하며, 미래의 지속 가능한 발전을 위한 기초를 마련하고 있음을 나타냅니다.

요약 및 제안

현재 시장 환경은 과거와 크게 다릅니다. 정책이 지나치게 완화될 경우, 장기적으로 새로운 인플레이션을 초래할 수 있으며, 이는 분명히 시장이 기대하는 결과가 아닙니다.

시장 참여자들에게는 침착함과 이성이 매우 중요합니다. 현재 필요한 것은:

• 당분간 레버리지 사용을 피하기
• 인내심을 유지하고 시장이 전환점을 찾는 데 더 오랜 시간이 걸릴 수 있다는 사실을 받아들이기
• 시장에 대한 관심을 계속 유지하고, 완전히 시장에서 벗어나지 않기
• 경각심을 가지고, 지난 주 월요일 강제 청산된 투자자들의 전철을 밟지 않도록 주의하기

신중하고 침착한 투자 사고방식은 그 어느 때보다 중요합니다. 시장 동향은 지속적으로 업데이트될 것이며, 중요한 것은 항상 경계를 유지하고 위험을 철저히 관리하는 것입니다.