“좋아하지 않으면 공매도를 할 수 있다”, CEX가 유동성 탈출의 수단이 되다

저자: Shaofaye123, Foresight News

2024년 중앙화 거래소의 성과는 기대에 미치지 못하며, 체인 상에서의 유동성 탈출로 조롱받고 있다. Animoca Digital Research에서 발표한 연구 보고서에 따르면, 올해 1~3분기 주요 거래소의 평균 수익률은 모두 음수였다.

2025년이 시작되면서 중앙화 거래소의 상장 코인은 여전히 새로운 코인의 묘비가 되고 있으며, 공매도가 정말로 지속적인 수익을 가져올 수 있을까? 본문에서는 1월 각 거래소의 상장 상황을 살펴본다.

각 거래소 1월 상장 개요

주요 거래소들은 올해 초부터 코인 상장을 시작했다. 데이터에 따르면, OKX의 상장 전략은 가장 보수적이며, 단 4개의 토큰만 상장했다. Bitget은 보다 적극적인 상장 전략을 취하고 있으며, 올해 현재까지 17개의 토큰을 상장했고, 그 중 현물 비율이 가장 높다. 바이낸스와 Bybit은 각각 11개, 13개의 토큰을 상장했으며, 바이낸스의 현물 비율은 가장 낮다.

각 거래소 신코인 성과

올해 초부터 현재까지, 거래소의 평균 수익률은 여전히 음수이며, 그 중 바이낸스의 평균 수익률 하락폭이 가장 크고 약 10% 하락하여 평균 수익률은 -36%이다. 나머지 거래소의 데이터는 크게 차이가 나지 않으며, Bitget은 상장 수량이 가장 많음에도 불구하고 약 -27% 하락했다.

위 표에는 1월 이후 상장된 4대 거래소의 모든 토큰(현물 및 계약)이 통계로 포함되어 있으며, 가격 통계는 당일 개장가와 종가 중 높은 값을 기준으로 하였다. 위 데이터를 보면, 바이낸스의 모든 신코인은 예외 없이 음수 수익률을 기록했다. Bitget은 하락세 속에서 2개의 프로젝트가 반등했으며, Bybit은 1개의 토큰이 양의 수익률을 기록했지만 나머지는 모두 하락했다. OKX에서 상장된 4개 프로젝트도 모두 하락했다.

또한, 1월에 상장된 토큰의 대부분은 여전히 AI 에이전트 프로젝트에 집중되어 있다. 커뮤니티에서 VC 코인만 상장한다는 비판을 받은 후, 바이낸스는 1월에 VC 코인 수가 급감했다. 상장된 11개의 토큰 중, 9개가 AI 에이전트 관련으로, 비율이 81%에 달한다. 그러나 바이낸스의 상장 시점은 다른 거래소에 비해 평균 1개월 늦어 체인 상에서의 발효 속도와는 큰 차이를 보이며, 상장 시 시가총액이 이미 급등하여 결국은 초라한 결과로 끝났다. AI16Z는 바이낸스 상장 발표 후 즉시 하락하며 5분 만에 10% 이상 하락했다. 또한, 바이낸스에서 상장된 프로젝트의 시가총액은 모두 높아 거의 1억 달러 이하로 떨어지지 않으며 이로 인해 후속 가격이 약세를 보이고 상승이 어려워졌다. 반면 Bitget에서 소수의 상승 토큰인 SWARMS와 AVAAI는 상장 시 시가총액이 모두 1억 달러 이하로, 소형 시가총액 토큰의 배당률이 점차 상승하고 있다.

何一는 한때 커뮤니티에서 "싫으면 공매도하면 된다"고 말했다. 이제 보니, 바이낸스에서 신상장된 토큰을 공매도하는 것은 100% 수익을 가져오는 좋은 사업이 되었고, 그뿐만 아니라 다른 거래소의 성과도 매우 평범하다. 신코인이 상장된 당일 공매도를 하면, 심지어 회복 현상이 거의 나타나지 않으며, 더 많은 토큰이 계속 하락하고 있다. 바이낸스에서 상장하면 상승하던 시절은 과거의 일이 되었고, "영혼을 쏟는" 것이 바이낸스의 신상장 연속 하락에 대한 커뮤니티의 인상이 되었다.

0xScope가 최근 발표한 《2024년 CEX 시장 보고서》에 따르면, 현물 시장 트렌드에서 바이낸스의 시장 점유율은 전년 대비 50.9%에서 42.5%로 축소되었다.

유동성 경쟁

중앙화 거래소는 성숙한 인프라, 강력한 시장 깊이 및 효율적인 매칭 메커니즘 덕분에 오랫동안 유동성에서 주도적인 위치를 차지해왔다. 그러나 이제 체인 상의 인프라가 점점 더 완비됨에 따라, 중앙화 거래소는 점차 유동성 탈출의 역할을 하게 되었고, 그 상장 효과는 계속해서 약화되고 있다. Pump.fun은 독특한 가격 곡선으로 Memecoin의 빠른 발행을 완료했으며, Hyperliquid와 같은 체인 상 DEX는 대규모 에어드롭을 통해 많은 관심을 끌고 있어 중앙화 거래소의 전체 시장 점유율이 계속해서 하락하고 있다. 체인 상 DEX는 중앙화 거래소의 전통적인 장점을 더 빠른 속도로 잠식하고 있다.

체인 상 사용자 경험이 점차 최적화되고, 여러 DeFi 혁신이 이루어짐에 따라, 점점 더 많은 사용자와 자금이 체인으로 이동할 것이다. 체인 상 생태계의 높은 투명성, 탈중앙화 및 사용자 자금 소유권은 이러한 변화를 더욱 가속화할 것이다. 그러나 이것이 중앙화 거래소가 무대에서 퇴출된다는 것을 의미하지는 않으며, 중앙화 거래소는 여전히 규제 운영, 거래 편리성 등의 장점을 바탕으로 사용자 교육, 새로운 자산 도입 및 기관 자금 유입 등 분야에서 중요한 역할을 할 것이다.

앞으로 CEX와 DEX 간의 경계는 점차 모호해질 것이다. 이 유동성 경쟁은 결국 사용자와 자금을 쟁탈하는 것에서 사용자 경험 향상과 산업 발전을 촉진하는 경쟁으로 전환될 것이다.

유동성 경쟁은 더 많은 혁신과 발전을 가져올 것이며, 암호화 산업은 결국 승리할 것이다.