개미 투자자와 벤처 캐피탈: Web3에서 균형 찾기

요점 요약

• 암호화폐 시장에서 개인 투자자와 벤처 캐피탈 간의 투자 기회 불균형은 지속적으로 논의되는 주제입니다.

• Fair Launch 플랫폼은 이러한 불균형을 해결하기 위해 공정한 투자 기회를 제공하는 데 전념하고 있지만, 여전히 구조적인 제약에 직면해 있습니다.

• 체인 상 및 체인 외 데이터 기반의 투자 기회 제공, 인공지능 에이전트를 활용한 투명한 공정 시작 메커니즘 등 혁신적인 방법이 주목받고 있습니다.

1. 소개

자료 출처: rsuthar94, Dune Analytics

Pump.fun와 DAOS.Fun과 같은 Launchpad 플랫폼은 암호화폐 시장에서 강력한 성장세를 보이고 있습니다. 이들은 높은 거래량과 활발한 사용자 참여로 주목받고 있습니다. 전통적인 ICO 및 IEO와 달리, 이러한 플랫폼은 공정한 발행 메커니즘을 채택하여 모든 사용자가 토큰 발행 초기부터 자유롭게 투자에 참여할 수 있도록 하며, 자본 측에 사전 판매할 필요가 없습니다. 이러한 모델은 개인 투자자들이 처음부터 참여하고 가치를 공유하며 토큰의 공정한 분배로부터 혜택을 받을 수 있도록 하여 널리 주목받고 있습니다. 이 추세는 개인 투자자들이 오랫동안 양질의 투자 기회에서 배제되어 온 현실을 부각시키며, 시장에서 더 포용적인 투자 모델에 대한 기대를 높이고 있습니다.
본 보고서는 Fair Launch 플랫폼이 개인 투자자들의 투자 기회 불평등 문제를 효과적으로 해결할 수 있는지 분석하고, 암호화폐 시장의 지속 가능한 발전을 지원할 것입니다.

2. 개인 투자자와 벤처 캐피탈: 모순의 기원

개인 투자자와 벤처 캐피탈 기관 간의 투자 기회 불평등은 전통 금융 시장의 오랜 문제이며, 이 문제는 암호화폐 시장에서도 존재합니다. 벤처 캐피탈 기관은 사모 단계에서 저가로 대량의 토큰을 구매한 후, 공개 시장에서 더 높은 가격에 매도하여 이익을 얻습니다. 이 과정은 개인 투자자들을 불리한 위치에 두어 가격이 이미 상승한 후에야 진입할 수 있도록 하여, 공정한 투자 기회 부족에 대한 불만을 심화시킵니다.

2024년 발행된 토큰의 MC/FDV 비율이 거의 3년 최저로 하락, 자료 출처: 바이낸스 연구소

이 문제는 데이터로 뒷받침됩니다. 바이낸스 연구소의 통계에 따르면, 암호화폐 시장의 시가총액(MC)/완전 희석 가치(FDV) 비율은 2022년 41.2%에서 2024년 12.3%로 지속적으로 하락했습니다. 이는 시장에서 유통되는 거래 토큰의 비율이 감소하고, 잠금 공급의 비율이 증가하고 있음을 나타냅니다. 제한된 공급량은 인위적으로 토큰 가격을 상승시키며, 벤처 캐피탈과 같은 초기 투자자에게 이익을 안깁니다. 그러나 대량의 잠금 공급이 해제되는 동안 시장에 쏟아져 나올 때, 공급 과잉은 종종 가격 폭락을 초래하며, 개인 투자자들이 가장 큰 피해를 입게 됩니다. 결국, 발행 시의 과도한 가격 책정은 개인 투자자에게 재정적 손실을 안깁니다.
이러한 배경 속에서, 개인 투자자들은 공정 발행 플랫폼에 자연스럽게 끌리게 됩니다. 이러한 플랫폼은 처음부터 모든 토큰을 발행하여 토큰 해제에 따른 위험을 제거하고, 모든 참여자에게 평등한 출발점을 제공합니다. 이러한 모델은 토큰 분배의 균형과 더 건강한 생태계 발전을 촉진하여 개인 투자자들의 초기 프로젝트 참여 요구를 충족시킵니다.
3. 공정 시작 플랫폼: 진정한 공정한 대안인가, 또 다른 불균형인가? 공정 시작 플랫폼은 개인 투자자에게 새로운 기회를 제공하고, 전통 투자 모델의 대안으로 자리 잡고 있습니다. 그러나 이러한 플랫폼이 실제로 투자 기회 불평등 문제를 해결했는지는 여전히 논란의 여지가 있습니다. 표면적으로는 모든 참여자가 같은 출발선에 서 있는 공정한 환경을 조성하고 있지만, 실제로는 새로운 형태의 불평등과 도전이 드러나고 있습니다.

$DRUGS VIP 참여자 명단, 출처: DAOS.fun

Pump.fun을 예로 들면, 이 플랫폼은 토큰 생성 이벤트(TGE) 스니핑 봇과 트렌드 봇과 같은 자동화 도구로 인한 도전에 직면해 있으며, 이러한 도구들은 종종 거래 기회를 선점하여 개인 투자자들을 뒤로 밀어냅니다. 또한 일부 프로젝트는 화이트리스트와 같은 메커니즘을 통해 공정성을 훼손하고 특정 집단을 우대하거나 내부자에게 유리한 조건을 제공하는 이해 집단을 형성합니다. 이러한 문제는 공정 시작 플랫폼의 본래 취지를 침식하고 있습니다. 사실, 불평등은 제거되지 않았고, 단지 다른 형태로 바뀌었으며, 개인 투자자들은 여전히 공정한 참여 기회를 얻기 어렵습니다. 더욱 우려스러운 것은 이러한 모델이 현재 더 빠른 빈도로 반복되고 있다는 점입니다. 공정 발행 플랫폼은 종종 전통 벤처 캐피탈의 실사 단계를 건너뛰기 때문에, 오히려 개인 투자자들에게 더 큰 위험을 안기고, 투자 기회 불평등을 더욱 심화시킵니다.

4. 투자 기회 불평등의 심층 원인

공정 시작 플랫폼은 근본적으로 투자 기회 불평등 문제를 해결하지 못했습니다. 이 문제를 깊이 이해하기 위해서는 보다 본질적인 관점에서 살펴볼 필요가 있습니다. 이러한 불평등은 개인 투자자와 벤처 캐피탈 간의 기회 차이에 국한되지 않으며, 기회의 공정성 문제와도 관련이 있지만, 더 중요한 것은 전체 생태계의 장기적인 지속 가능성을 위협하고 있다는 점입니다.

만약 어떤 프로젝트가 단순히 자금 조달을 추구한다면, 모든 사람에게 투자 기회를 개방하는 것이 논리적일 수 있습니다. 그러나 토큰 기반의 생태계는 단순히 자금을 모으는 것에 그쳐서는 안 되며, 투자자 및 생태계 참여자와 함께 성장하고 지속적으로 가치를 창출하고 발전해야 합니다. 이를 위해서는 단기 수익에만 관심을 두지 않고 생태계의 장기 발전에 기여할 의지가 있는 진정한 참여자가 필요합니다.

이러한 배경 속에서 벤처 캐피탈의 역할은 특히 중요합니다. 벤처 캐피탈은 자금 지원을 제공할 뿐만 아니라 광범위한 인맥 네트워크, 인적 물적 자원을 가져오고, 초기 연구 및 실사를 통해 프로젝트의 안정성과 신뢰성을 검증합니다. 이는 일부 공정 시작 플랫폼이 심사를 거친 참여자를 유도하기 위해 초기 접근을 통해 인센티브를 제공하는 이유를 설명합니다.

투자 기회 불평등 문제를 해결하기 위해서는 단순히 접근 기회의 평등을 실현하는 것만으로는 충분하지 않습니다. 생태계의 장기 성장과 지속 가능성을 위해서는 구조화된 솔루션이 필요하며, 이 솔루션은 실질적인 기여를 할 수 있는 참여자를 식별하고 인센티브를 제공해야 합니다. 이는 Web3 생태계가 시급히 해결해야 할 근본적인 도전입니다.

5. 새로운 균형 찾기: 가치 기반의 생태계

현재 암호화폐 시장은 두 가지 극단에 빠져 있습니다: 한쪽은 절대 평등을 추구하는 공정 시작 모델이고, 다른 쪽은 소수의 경험 많은 투자자를 중심으로 한 전통 모델입니다. 이 두 가지 모델 모두 Web3 산업의 내재적 가치를 충분히 반영하지 못하고 있습니다. 따라서 우리는 "가치 기반의 참여자 선별" 전략으로 전환할 필요가 있습니다. 즉, 생태계에 중요한 기여를 할 수 있는 참여자를 식별하고 유치하며, 그들의 가치 창출 능력에 주목해야 합니다. 최근 등장한 두 가지 사례는 이러한 새로운 사고의 잠재력을 보여줍니다.

5.1. Legion: 커뮤니티 투자 라운드 플랫폼

출처: Legion

Legion은 커뮤니티 주도의 투자 플랫폼으로, 생태계에 실질적인 가치를 창출할 수 있는 투자자를 선별하는 데 전념하고 있습니다. 플랫폼의 목표는 자금 모집에 그치지 않고, 프로젝트 측과 투자자 간의 지속 가능한 협력 관계를 구축하는 데 중점을 둡니다.
자료 출처: Tiger Research, Legion

플랫폼의 핵심인 Legion Score 시스템은 투자자의 체인 상 활동, 사회적 영향력, GitHub 기여도 및 프로젝트 측의 인정도 등 다차원 데이터를 종합적으로 평가합니다. 점수 체계는 투자자의 생태계에 대한 실제 기여 능력을 기반으로 하며, 단순히 재정적 능력만을 고려하지 않습니다. 투자자는 지원서와 Legion 점수를 제출하여 자신의 잠재적 기여 및 참여 계획을 상세히 설명해야 하며, 이는 프로젝트 측과의 신뢰 관계를 구축하는 데 도움이 됩니다. 이러한 방식은 투자 기회의 공정성을 높일 뿐만 아니라, 프로젝트 측과 투자자 간의 깊은 상호작용을 촉진합니다. Legion은 기여를 중시하는 커뮤니티 생태계를 구축하면서 암호화 시장의 신뢰성을 높이는 새로운 투자 모델을 창출하고 있습니다.

5.2. AI-Pool: 인공지능 에이전트 기반의 공정 시작 플랫폼

AI-Pool은 AI 에이전트를 기반으로 한 실험적인 공정 시작 플랫폼으로, X 사용자 Skely가 2024년 12월 24일에 제안했습니다. 이 아이디어는 빠르게 주목받아 몇 시간 내에 퍼졌습니다. 많은 투자자들이 이 프로젝트에 자금을 투입하여 500만 달러 이상을 모금했습니다. 주의: Skely의 계정은 가짜 계정 신고로 인해 정지되었습니다. 구체적인 이유는 불분명하며, 제3자가 신고한 것입니다. 또한, 이 플랫폼은 초기 단계의 테스트되지 않은 실험적 프로젝트로, 안정적이거나 신뢰할 수 있는 상태가 아닙니다. 그러나 사용자의 아이디어는 여전히 희망적입니다.
출처: Skely

AI-Pool은 기존 공정 시작 플랫폼의 문제점을 AI 에이전트를 통해 해결하려고 합니다. 전통 플랫폼에서 흔히 발생하는 중앙 집중식 운영 및 내부 거래 문제와 달리, AI-Pool은 신뢰할 수 있는 실행 환경(TEE)을 사용하여 프로세스의 투명성을 확보합니다. TEE는 AI 지갑의 개인 키를 보호하고 AI 에이전트의 자율적인 운영을 보장하여, 이러한 설계는 중앙 집중식 통제와 내부 거래로 인한 불공정성을 효과적으로 줄입니다.

AI-Pool은 여전히 로봇 간섭 및 유동성 부족 등의 도전에 직면해 있지만, 토큰 발행 및 초기 분배의 공정성을 보장하는 데 독특한 장점을 보여주며, 중앙 집중식 플랫폼의 분배 불공정 문제를 해결할 새로운 아이디어를 제공합니다. 기술이 더욱 발전함에 따라, AI-Pool은 암호화폐 시장의 신뢰성과 투명성을 높이는 모범 사례가 될 것으로 기대됩니다.

6. 결론

암호화 시장의 투자 기회 불평등 문제는 종종 개인 투자자와 벤처 캐피탈 간의 대립으로 단순화되지만, 사실 이는 표면적인 문제일 뿐입니다. 특정 집단을 편애하는 KOL 라운드든, 완전한 공정을 실현하지 못한 공정 시작 플랫폼이든, 모두 시장 내의 심층적인 불평등을 드러냅니다. Legion과 AI-Pool의 혁신적인 실천은 이러한 문제를 해결하기 위한 새로운 아이디어를 제공합니다: Legion은 전방위적인 데이터 평가 시스템을 통해 가치 있는 참여자를 선별하고; AI-Pool은 AI 에이전트를 통해 프로세스의 투명성을 높입니다. 이 두 프로젝트는 단순한 자본 투자를 넘어 생태계의 신뢰성과 지속 가능성을 강화하는 새로운 방향을 제시합니다.

Web3 산업의 핵심 가치는 탈중앙화를 통해 모든 참여자에게 평등한 기회와 공정한 환경을 창출하는 데 있습니다. 이를 실현하기 위해서는 편견을 없애는 균형 잡힌 생태계를 구축하고, 투자자와 프로젝트 측 간의 건전한 상호작용을 촉진하는 협력 메커니즘을 마련해야 합니다. 이러한 노력은 진정한 탈중앙화 시스템을 실현하는 기반이 될 것입니다.