DeFi 전면 부흥의 배경: 신구 프로토콜의 회복력과 혁신

저자: Alvis, 화성 금융

4개월 전, Marsbit는 대담하게 예언했습니다: DeFi 트랙의 전환점이 조용히 다가오고 있으며, 많은 우수한 프로젝트들이 절호의 배치 기회를 맞이하고 있다고.

현재 4개월이 지나, DeFi 시장은 눈부신 데이터로 이 결론의 정확성을 증명했습니다. 토큰 성과, 총 잠금 가치(TVL), 대출량 등 주요 지표 모두 강력한 회복세를 보이고 있습니다.

이 모든 것은 한때 "하락세"로 여겨졌던 이 분야가 점차 저점에서 벗어나고 있으며, 더 견고한 경제 기반과 혁신 경로를 구축하고 있음을 나타냅니다.

DeFi 시가총액 표, 데이터 출처: CoinGecko

이 기간을 돌아보면, DeFi 시장의 시가총액은 705억 달러에서 1324억 달러로 급상승했으며, 토큰 평균 상승률은 87%에 달해 암호화폐 전체 시장의 67% 평균 상승률을 크게 초과했습니다. 이는 DeFi가 시장 회복 과정에서 뛰어난 성과를 보였을 뿐만 아니라, 미래 폭발적인 성장 가능성을 강조합니다.

DeFi 토큰 성과 우수: 평균 상승률 110% 초과

DeFi Pulse Index, 출처: Messari

Index Coop의 DeFi Pulse Index (DPI)는 이더리움 블록체인에서 사용할 수 있는 최고의 분산형 금융(DeFi) 자산의 성과를 추적하는 토큰화된 지수입니다. DPI는 단일 토큰을 통해 DeFi 분야에 다양한 투자를 제공하여 사용자의 투자 과정을 간소화합니다. Uniswap, Aave, MakerDAO 등의 자산을 포함하여 광범위한 DeFi 프로젝트를 대표합니다.

비트코인은 12월에 역사적인 최고치를 기록했지만, 최근 대부분의 DeFi 토큰의 성과가 BTC와 ETH를 훨씬 초과하고 있음을 알 수 있습니다.

DeFi Pulse 지수(DPI)는 지난 한 달 이상 빠르게 상승하여, 현재 발행 시점에서 올해 3월 정점 수준을 초과했습니다.

이는 대부분의 DeFi 토큰 가격이 새로운 최고치를 기록했음을 의미하며, 투자자들은 평균 110% 이상의 수익 수준에 도달했습니다.

TVL 증가: 시장 회복의 핵심 지표

다중 체인 DeFi 총 TVL, 데이터 출처: DeFiLlama

2024년 12월 6일 기준, 다중 체인 DeFi의 총 잠금 가치(TVL)는 1346억 달러로, 8월 846억 달러 수준에서 59% 이상 상승했습니다. 비록 이 숫자는 2021년 12월에 기록된 역사적 최고치 1868억 달러에 비해 38% 낮지만, 현재는 명확한 상승 추세를 보이고 있으며, 이는 이더리움과 비트코인의 포장 자산이 새로운 최고치를 기록하는 등 자산 통합의 일반적인 증가에 기인할 수 있습니다. 동시에 외부의 긍정적인 암호화 정책도 이 상승 추세에 기여하고 있습니다.

대출량 회복: 레버리지 수요가 시장 활력을 자극

이더리움 주요 대출 프로토콜, 데이터 출처: Token Terminal

대출량------대출 프로토콜에서 미상환 채무의 가치를 측정하는 지표------현재 188억 달러입니다. 이는 2021년 3월과 11월의 정점 수준인 200억 달러에 근접하고 있습니다. 대출 레버리지에 대한 수요 증가가 DeFi 생태계의 번영을 직접적으로 초래했습니다.

DEX 거래량 폭발: 분산형 거래소의 주도적 지위

모든 DEX 총 거래량, 데이터 출처: DeFiLlama

최근 몇 달간 DEX 거래량이 급증하여, 지난달 거래량은 3723억 달러에 달해 2021년 11월의 정점인 2920억 달러를 초과했습니다. 현재 12월 거래량은 1010억 달러에 도달했으며, 이번 달에는 4000억 달러 이상에 이를 것으로 예상되어 새로운 최고치를 기록할 가능성이 큽니다.

DEX 거래량 순위, 데이터 출처: DeFiLlama

Uniswap, Raydium, Pancakeswap의 24시간 거래량은 각각 61억, 21억, 18억 달러로 1위, 2위, 3위를 차지하며, 각각 이더리움, 솔라나, BNB 생태계의 DEX 선두주자를 대표합니다. 토큰 가격을 보면, Uni 가격은 6.5달러에서 16.2달러로 상승했으며, Ray는 지난 3개월 동안 1.3달러에서 5달러로 상승했고, Cake 가격은 1.5달러에서 4.1달러로 상승했습니다.

거래 활동과 가격 상승이 밀접하게 관련되어 있으며, ETF 자금이 가져오는 유동성과 함께 이러한 상승 추세는 내년 3월까지 지속될 가능성이 있습니다.

스테이블코인 시장의 확장: 스테이블코인이 시장 유동성의 핵심

스테이블코인 순위, 데이터 출처: DeFiLlama

현재 스테이블코인 시가총액은 1968억 달러로, 이전의 1690억 달러에서 16% 상승하여 역사적 최고치를 기록했습니다.

주목할 점은 현재 USDe 시가총액이 50억 달러를 초과하여 DAI를 제치고 세 번째로 큰 시가총액 스테이블코인이 되었으며, 동시에 시가총액이 가장 큰 분산형 스테이블코인이기도 합니다. 그治理 토큰 ENA는 지난 3개월 동안 0.2달러에서 현재 1.1달러로 상승했습니다.

스테이블코인은 전 세계적으로 광범위한 관심과 응용을 얻고 있으며, 점차 암호화폐 거래의 좁은 범위를 넘어 글로벌 결제의 중요한 선택지로 확장되고 있습니다.

동시에 알트코인 거래량의 증가는 주로 스테이블코인과 법정화폐 거래 쌍에 의해 촉진되고 있으며, 전통적인 비트코인 거래 쌍이 아닌 점은 시장이 단순한 자산 회전이 아닌 실질적인 성장을 경험하고 있음을 나타냅니다. 스테이블코인의 유동성은 현재 알트코인 시장의 폭등을 더 잘 설명합니다.

기관 자금 회복: DeFi 시장 성숙도 향상

DeFi 트랙 연도별 자금 조달액. 출처: ROOTDATA

DeFi 분야의 위험 투자 자금이 눈에 띄는 부흥을 겪고 있습니다.

Rootdata의 최신 데이터에 따르면, 올해 DeFi 분야의 투자 총액은 14.8억 달러로 상승했습니다. 비록 이 숫자는 2021년의 화려한 정점인 22억 달러에는 미치지 않지만, 2023년의 저점에서 명확히 벗어나고 있으며, 2022년 수준에 근접하고 있습니다.

DeFi 주요 프로젝트의 혁신과 미래 전망

DeFi 트랙에서 주요 프로젝트(코인게코 시가총액 기준 상위 5개 DeFi 프로젝트)인 Aave, Uniswap, Chainlink, Hyperliquid, Ethena 등은 지속적으로 혁신하고 사업 경계를 확장하며 강력한 생명력과 시장 경쟁력을 보여주고 있습니다.

오라클 선두 ChainLink

Chainlink 토큰 Link, 출처: CoinGecko

RWA의 서사로 혜택을 본 Chainlink 토큰 Link는 최근 3개월 동안 10달러에서 24달러로 상승했습니다.

Chainlink의 LINK 토큰은 주로 데이터 검색 노드의 검증 서비스에 대한 지불에 사용되며, 이 외에는 토큰 자체가 많은 효용을 제공하지 않습니다. 일부는 Chainlink가 LINK 토큰 없이도 계속 번창할 수 있다고 생각하지만, 현실 세계 자산(RWA) 기반의 토큰에서는 문제가 발생할 수 있습니다. 이러한 토큰은 종종 수익 자산으로 자동 전환되며, 이는 규제 기관, 특히 SEC의 관심을 끌 수 있습니다.

Chainlink가 오라클 트랙의 선두인 이유는 분산형 네트워크 설계, 강력한 보안성 및 광범위한 생태계 통합 때문입니다. 분산형 오라클 네트워크로서 Chainlink는 여러 독립 노드를 연결하여 신뢰할 수 있고 다양한 데이터 소스를 제공하며, 단일 실패 지점의 위험을 피합니다. Google Cloud, Oracle 등과 같은 여러 블록체인 플랫폼 및 전통 금융 기관과 협력하여 크로스 체인 호환성을 지원하며 스마트 계약의 응용 범위를 확장합니다.

또한, Chainlink는 인센티브 메커니즘과 스테이킹 메커니즘을 채택하여 데이터의 정확성과 안전성을 보장하며, 체인 외 계산 및 프라이버시 보호 솔루션과 같은 기술 혁신을 지속적으로 추진하여 스마트 계약의 기능을 더욱 강화합니다. 기술적 우위, 광범위한 파트너십 및 강력한 커뮤니티 지원을 바탕으로 Chainlink는 오라클 분야의 리더십을 유지하고 있습니다.

LINK의 가능한 추진력은 다음과 같습니다:

• Chainlink 생태계의 주요 개발 및 업데이트, 예를 들어 곧 출시될 Staking v0.2 플랫폼;
• 다섯 개의 Chainlink 서비스가 Base와 Arbitrum을 포함한 일곱 개의 서로 다른 체인에 통합됨;
• SWIFT와 같은 금융 기관과 협력하여 Chainlink의 크로스 체인 상호 운용 프로토콜(CCIP)을 활용한 자산 토큰화 및 크로스 체인 상호 운용에 대한 여러 협력;
• RWA 분야의 TVL 급증과 이 서사에 대한 투기.

DEX 선두 Uniswap

Uniswap 거래량 및 수익, 출처: DeFiLlama

2020년 5월 V2 버전 출시 이후, Uniswap은 분산형 거래 분야에서 시장 점유율의 변동을 겪었습니다. 2020년 8월에는 약 78.4%의 시장 점유율 정점을 기록했지만, 이후 2021년 11월 DEX 경쟁이 심화되면서 36.8%로 하락했습니다. 그러나 Uniswap은 성공적으로 모멘텀을 회복했으며, 약 70%의 시장 점유율로 그 회복력과 재생 능력을 입증했습니다. 동시에 Uniswap은 월 평균 거래액 944억 달러의 역사적 최고치를 기록했습니다.

선도적인 자동화된 시장 조성자(AMM) 프로토콜로서, Uniswap V4의 유동성 풀 업데이트는 분산형 거래 프로토콜 분야에서의 혁신과 리더십을 다시 한번 보여주었습니다. 이러한 일련의 개선은 프로토콜의 유연성과 확장성을 강화하여 시장 경쟁력을 크게 향상시켰으며, Uniswap V4는 여러 측면에서 경쟁업체를 앞서며 DeFi 생태계에서의 주도적 지위를 계속 강화하고 있습니다.

파생상품 거래 Hyperliquid

Hyperliquid 토큰 HYPE, 출처: CoinGecko

암호화폐 분야에서 많은 프로젝트가 홍보와 거래량 보조금에 의존하여 관심을 끌지만, Hyperliquid는 다릅니다. 홍보를 하지 않았고, 벤처 자금도 받지 않았으며, 오로지 강력한 제품 실력으로 경쟁업체를 초월했습니다. Hyperliquid는 분산형 영구 계약 거래소로, 빠르게 성장하는 현물 시장을 보유하고 있으며, meme 문화를 적극적으로 추진하고 있습니다. 팀은 고빈도 거래에 최적화된 L1 공공 체인을 개발하여 현재 L1과 L2 공공 체인의 성능 병목 문제를 해결할 계획입니다. 체인 상의 주문서 설계는 거래의 공개성과 투명성을 보장하여 전통적인 중앙화 거래소의 "선점 거래" 및 정보 우위 문제를 피합니다. Hyperliquid의 목표는 단순히 계약 거래에 그치지 않고, 완전한 체인 상의 금융 생태계를 구축하여 DeFi 분야의 혁신을 촉진하고, 효율적인 분산형 옵션 시장 등으로 확장하는 것입니다.

강력한 기술과 제품 외에도 Hyperliquid는 커뮤니티의 지원을 받고 있으며, 많은 사용자가 "xxx.hl"을 사용자 이름으로 사용하여 플랫폼에 대한 신뢰와 지지를 표현하고 있습니다. Hyperliquid가 토큰을 발행하기 전에 가치를 포착하는 방법에 대해 투자자는 상징적인 meme 코인 "purr"를 구매하거나 HLP에 자금을 투입하거나 Hyperliquid Point를 구매할 수 있습니다. Hyperliquid는 벤처 자금 지원이 없고 수익성이 높기 때문에, 그들은 에어드롭 비율을 높일 충분한 여유가 있으며, 최소 15%의 토큰이 에어드롭에 사용될 것으로 예상됩니다. 거래자이자 DeFi 애호가로서, 저는 Hyperliquid에 대해 큰 신뢰를 가지고 있으며, 지금이 그 성장에 참여하기에 가장 좋은 시점이라고 생각합니다.

현재 OKX는 Hyperliquid(HYPE) 사전 거래를 시작했으며, 가격은 14달러로, 이후 더 많은 거래소에 상장될 것으로 보입니다.

대출 선두 AAVE

AAVE TVL 및 수익, 출처: DeFiLlama

Aave는 역사적으로 가장 오래된 DeFi 프로젝트 중 하나로, 2017년에 자금을 조달한 후, P2P 대출(당시 프로젝트 이름은 Lend)에서 풀 대출 모델로 전환하였으며, 지난 강세장에서 같은 트랙의 주요 프로젝트인 Compound를 초월했습니다. 현재 시장 점유율과 시가총액 모두 대출 트랙의 1위입니다.

TVL은 216억 달러를 초과했습니다. Aave의 수익은 지난 6개월 동안 이전 강세장의 최고치를 초과하여 강력한 수익성을 보이고 있습니다.

작성 시점에서 AAVE 토큰 가격은 257달러를 초과하며, 지난 3개월 동안 83% 이상 상승하여 2년 내 최고치를 기록했습니다.

분산형 스테이블코인 선두 Ethena

Ethena 토큰 ENA, 출처: CoinGecko

지난 한 달 동안 USDe 발행 총량은 24억 달러에서 50억 달러로 증가하여 110% 이상의 월간 성장을 달성했습니다. USDe는 DAI를 초과하여 시가총액이 가장 큰 분산형 스테이블코인이 되었습니다.

Ethena 프로토콜 연간 수익률, 출처: Ethena 공식 웹사이트

Ethena의 기본 논리는 BTC가 새로운 최고치를 기록한 후, 매수 심리가 강해지고 자금 비용이 상승하여 USDe의 스테이킹 수익률이 높아지면서 USDe의 성장을 가져온 것입니다. 비록 최근 며칠간 다소 하락했지만, 12월 6일 Ethena 공식 웹사이트에서 표시된 APY는 약 40%입니다.

이 성장 나선형에서 거의 모든 참여자가 수혜자가 되며, USDe의 레버리지 채굴자/대출자는 레버리지를 통해 매우 높은 변동 수익률을 얻을 수 있습니다.

미래 전망: DeFi 생태계의 심화 통합 및 기관화 발전

미래를 전망할 때, DeFi 시장은 다음 몇 가지 측면에서 지속적으로 심화 발전할 것입니다:

• 기관화 발전: 점점 더 많은 전통 금융 기관이 DeFi 분야에 진입함에 따라, 기관 투자자는 DeFi 시장의 중요한 추진력이 되어 더 많은 자금과 기술 지원을 가져올 것입니다.
• 크로스 체인 및 상호 운용성: 크로스 체인 기술의 성숙은 DeFi 응용의 보급을 더욱 촉진할 것이며, 특히 Chainlink와 같은 오라클의 도움으로 DeFi는 더 광범위한 크로스 체인 협력 및 데이터 공유를 실현할 것입니다.
• 규제 준수 및 감독: 규제 프레임워크가 점차 완비됨에 따라, DeFi 시장은 점차 더 엄격한 규제 요구 사항에 적응하게 될 것이며, 이는 시장의 장기적인 건강한 발전을 위한 길을 열어줄 것입니다.
• 사용자 경험 최적화: DeFi 플랫폼은 사용자 경험을 지속적으로 최적화하고 진입 장벽을 낮추어 더 많은 비기술 사용자가 이 생태계에 참여하도록 유도하여 DeFi의 보급을 촉진할 것입니다.

요약하자면, 비록 DeFi가 단기적으로 일부 변동성을 겪고 있지만, 시장 데이터를 보면 DeFi의 회복세는 매우 뚜렷합니다. 핵심 프로젝트의 지속적인 혁신, 기관 투자의 증가 및 정책의 점진적인 지원에 힘입어, DeFi 생태계는 향후 몇 년 동안 더욱 광범위한 발전 전망을 보여줄 것입니다.