안개를 뚫고: 역글로벌화 물결 속의 경제적 사고

서론

우리는 위기가 도사리고 변화가 빠른 시대에 살고 있으며, 경제 전환의 고통과 세계화 과정의 우여곡절이 얽혀 중국 경제는 전례 없는 복잡한 상황에 직면해 있습니다. 효과적인 수요 부족과 공급 과잉이 공존하고, 지정학적 위험이 자산의 불확실성을 가중시키며, 이러한 도전은 우리가 전통적인 경제 발전 논리와 사고 방식을 재검토하도록 촉구하고 있습니다. 동시에 트럼프의 정치 복귀는 역사적 반복에 대한 우려를 불러일으키고 있습니다. 그는 다시 무역 전쟁을 일으켜 중국을 새로운 경제 위기로 몰아넣을까요? 2016년에 비해 현재의 국제 정치 구도는 더욱 반세계화 경향을 보이고 있으며, 관세 장벽에서 제조업 회귀에 이르기까지 세계화 과정은 중대한 저항에 직면하고 있습니다. 내수 부족과 공급 과잉의 배경 속에서 중국은 수출 확대를 통해 과잉 생산 능력을 소화하기가 어렵고, 외부 수요 확장의 경로는 점점 더 좁아지고 있습니다.

본 문서는 데이터를 바탕으로 인구 구조, 소비 능력, 금리 현황, 경제 성장 현황 및 시장 수요와 공급의 모순 등 여러 측면에서 현재의 경제 상황을 분석하고, 데이터 뒤에 숨겨진 심층 논리를 드러낼 것입니다. 동시에 자산 배분, 경제 정책 및 세계화 추세에 대한 반성을 통해 복잡한 환경 속에서 관성적 사고에서 벗어나 현재의 도전에 대응하기 위한 새로운 시각과 사고를 제공할 것입니다.

1. 효과적인 수요 부족

1.1 인구 연령 구조의 악화

Source: 중국 통계 연감 도표 1.1

1982년부터 2023년까지 중국의 인구 연령 구조는 현저한 변화를 겪었습니다. 0-14세 인구 비율은 거의 30%에서 약 16%로 점차 감소하여 출생률이 명백히 낮아지고 젊은 인구 비율이 지속적으로 줄어들고 있음을 보여줍니다. 반면 15-64세의 노동 연령 인구 비율은 1982년부터 2010년까지 꾸준히 증가하여 약 60%에서 70%에 가까워졌으나, 이후 저출생률과 고령화 추세의 심화로 인해 점차 감소하기 시작했습니다. 동시에 65세 이상의 노인 인구 비율은 1982년의 약 5%에서 2023년의 15%로 상승하여 인구 고령화 현상이 더욱 뚜렷해지고 있습니다.

Source: 중국 통계 연감 도표 1.2

인구 출생률, 사망률 및 자연 증가율의 변화 추세를 결합해 보면, 중국의 인구 증가는 빠른 성장에서 저성장, 그리고 부정 성장으로의 전환을 겪고 있음을 알 수 있습니다. 출생률은 1978년의 20% 이상에서 2023년의 10% 이하로 감소하였고, 사망률은 점차 상승하는 추세를 보이며 1978년의 6.25%에서 2023년의 거의 8%로 증가했습니다. 이러한 이중 변화의 영향을 받아 자연 증가율은 15% 이상에서 현재의 부정 값으로 급격히 축소되었습니다.

중국의 인구 고령화 심화와 젊은 인구 감소는 효과적인 수요 부족의 중요한 원인입니다. 노인 인구 비율이 지속적으로 상승함에 따라 노인의 소비 능력이 약화되고 저축 경향이 증가하여 전체 소비에 대한 자극 효과가 제한적입니다. 동시에 젊은 노동력의 감소, 결혼율 및 출산율의 지속적인 하락은 젊은 가정의 소비 지출을 약화시킬 뿐만 아니라 주택, 교육 등 분야에 대한 수요 증가를 억제하여 사회의 효과적인 수요 증가를 전반적으로 억제하고 있습니다.

중국의 인구 구조는 유럽 및 미국 국가들과 현저한 차이를 보이며, 이러한 차이는 문화 전통과 발전 경로의 차이에서 기인합니다. 중국의 인구 확장은 주로 자생적인 출산 증가에 의존하는 반면, 유럽 및 미국 국가들은 인구 확장에서 상당 부분 이민에 의존합니다. 이는 유럽 및 미국 국가들이 외부 인구의 보충을 통해 고령화 문제를 어느 정도 완화할 수 있는 반면, 중국은 자국의 구조 조정에 더 많이 의존하게 됩니다. 따라서 이러한 서로 다른 발전 모델은 두 국가 간 인구 고령화 과정과 대응 방식에서 현저한 차이를 초래합니다.

Source: U.S. Census Bureau 도표 1.3

1.2 중산층 소비 능력의 가속 감소

중국의 효과적인 수요는 상당 부분 인구 소득의 레버리지에 의존하고 있으며, 중산층은 그 핵심 세력입니다. 소비 시장에서 가장 크고 가장 활발한 집단으로서 그들의 소비 능력은 경제 발전의 안정성과 지속성에 직접적인 영향을 미칩니다. 왜 그럴까요? 중국 중산층의 등장은 개혁 개방의 중요한 성과로, 경제의 고속 성장, 도시화 추진 및 소득 수준의 현저한 향상 덕분입니다. 1978년 이후 중국의 GDP 연평균 성장률은 9.5%에 달하며, 도시화율은 17.9%에서 65% 이상으로 증가하고, 1인당 가처분 소득은 약 138배 증가하여 중산층 형성의 기초를 마련했습니다. 2022년까지 중산층 규모는 약 4억 명에 달하며, 전국 인구의 거의 30%를 차지하여 국내 소비 시장의 주력 세력이 되었습니다. 그들의 소비는 기본 수요에서 품질 수요로 업그레이드되었으며, 교육, 건강, 관광 등 산업의 빠른 발전을 촉진하고 소비 신용과 인터넷 경제의 보급을 통해 소비 잠재력을 더욱 발휘했습니다. 이 집단의 소비 능력은 중국 경제 성장에 직접적인 기여를 하였으며, 소비 시장에 지속적인 활력을 주입했습니다.

Source: MacroMicro.com 도표 1.4

도표 1.4에서 볼 수 있듯이, 중국의 핵심 소비자 물가 지수(핵심 CPI)는 지난 20년 가까이 여러 차례의 변동을 겪었으며, 2008년 글로벌 금융 위기와 2019년 코로나19 팬데믹이 핵심 CPI에 상당한 영향을 미쳐 지수가 부정 값으로 나타났습니다. 이는 중대한 경제 충격이 소비 시장에 미치는 압박을 반영합니다. 그러나 현재 유사한 거시 경제 위험이 발생하지 않은 상황에서 핵심 CPI는 지속적으로 하락하는 추세를 보이고 있습니다. 2024년 10월까지 핵심 CPI의 전년 동기 대비 증가율은 0.2%에 불과하여 거의 0에 가깝습니다. 이러한 추세는 중국의 소비 성장 동력이 약화되고 있음을 나타내며, 특히 소비 시장의 핵심 세력인 중산층의 경제 활력이 현저히 축소되고 있음을 보여줍니다. 동시에 높은 부채 비율과 자산 가치 상승 공간의 축소는 그들의 소비 의지를 더욱 제한하고 있습니다. 이러한 소비 능력의 감소는 국내 소비 시장의 활력에 직접적인 충격을 주었을 뿐만 아니라 경제 내부 순환의 동력을 약화시켜 효과적인 수요 부족 문제를 심화시켰습니다.

또한 주목할 만한 점은 드라마, 영화 등 대중 매체가 사회 현상의 "지연된 서술자"로서 최근 몇 년 동안 중산층 소비 능력 감소를 시각적으로 표현한 사례가 빈번하다는 것입니다. 예를 들어, 최근 주목받고 있는 《범인歌》와 《역행인생》에서는 고위 관리자와 고급 프로그래머가 해고되거나 심지어 배달원으로 전직하는 장면이 등장하는데, 이는 실제 사회 현실을 반영한 것입니다. 현실 생활에서 이러한 사례는 흔하며, 심지어 해고로 인한 극단적인 사건도 포함됩니다. 이러한 줄거리와 사회 현상의 상호 반영은 매체를 통해 광범위하게 전파되어 대중의 경제 하락에 대한 인식을 강화하고 중산층의 불안과 불안감을 가중시킵니다. 공포 감정은 전파 효과를 통해 계속 확대되어 중산층이 경제적 압박에 대응하기 위해 소비를 줄이는 방식을 채택하도록 촉구합니다. 이러한 "강제적인 경제 축소" 행동 양식은 그들의 소비 능력을 낮출 뿐만 아니라 사회 전체의 효과적인 수요를 약화시켜 경제 회복에 더 많은 도전을 안겨줍니다.

2. 공급 과잉

공급 과잉 문제는 중국 경제에서 특히 두드러지며, 이는 우리나라의 개입형 경제의 특성과 밀접한 관련이 있습니다. 중국의 기업들은 일반적으로 정책 지향적이며, 국가가 특정 산업에 정책적 혜택이나 편의를 제공할 때 해당 산업에는 많은 자본과 기업이 유입됩니다. 시장에 처음 진입한 선도 기업들은 정책적 혜택과 낮은 시장 경쟁의 이점을 누리지만, 점점 더 많은 기업이 시장에 진입함에 따라 경쟁이 심화되고 치열한 내적 경쟁이 형성됩니다.

이러한 내적 경쟁의 시장 구조는 기업들이 시장 점유율을 확보하기 위해 가격 인하, 생산 확대, 비용 절감 등의 수단을 통해 경쟁력을 유지해야 함을 의미하며, 결국 전체 산업의 이익 공간이 크게 축소됩니다. 이때 시장 공급이 수요를 훨씬 초과하게 되면 산업은 임계점에 도달하여 시스템적 붕괴의 위험이 발생할 수 있습니다. 이 현상은 PPI(생산자 물가 지수) 데이터를 통해 직관적으로 반영될 수 있습니다. PPI는 기업의 이익 수준을 반영하며, PPI가 부정일 경우 기업의 이익이 일반적으로 감소하고 심지어 손실을 겪고 있음을 의미합니다.

Source: MacroMicro.com | LIBO 도표 2.1

주목할 점은 2022년 말부터 중국의 PPI가 계속해서 부정 값 상태에 있다는 것입니다. 이는 기업의 전체 이익 수준이 지속적으로 하락하고 있으며, 산업 내 가격 전쟁이 심화되고 경쟁이 극도로 치열해지고 있음을 나타냅니다. 많은 기업들이 낮은 이익률 심지어 손실 속에서도 힘겹게 버티고 있으며, 오직 규모의 경제, 기술적 우위 또는 자원 독점이 있는 극소수의 기업만이 살아남을 수 있습니다. 장기적인 부정 PPI는 공급 과잉의 심각성을 반영할 뿐만 아니라 경제 구조의 안정성과 건강한 발전에 깊은 영향을 미칩니다.

3. 금리 현황

최근 몇 년 동안 중국의 금리 수준은 현저한 변화를 겪었습니다. 지난 10년간의 금리 변화 그래프를 보면 금리가 지속적으로 하락하는 추세를 보이며, 정부는 금리를 낮추어 경제를 자극하고 주민 소비를 촉진하는 수단으로 활용하고 있습니다. 전통적인 인식에서 금리 인하와 낮은 금리는 일반적으로 "호재"로 간주되며, 이는 더 많은 자금 흐름, 더 낮은 대출 비용 및 더 강한 소비 능력을 의미합니다. 그러나 이러한 논리가 중국에 적용되는지는 깊이 생각해 볼 필요가 있습니다.

Source: TradingView 도표 3.1

3.1 주요 소득 방식이 금리에 대한 인식에 미치는 영향

금리에 대한 인식은 주민 소득의 출처 구조와 사회적 부의 축적 방식의 변화에 따라 달라집니다. 수십 년 전, 금리가 높았을 때 사람들은 그에 대한 인식이 강하지 않았습니다. 왜냐하면 그 당시 대부분의 주민 소득은 노동 소득에 의존하고 있었고, 부의 증가는 주로 노동 보상의 축적에 의존했기 때문입니다. 그러나 경제 발전과 자본 시장의 부상으로 이러한 상황이 변화했습니다. 최근 몇 년 동안 점점 더 많은 주민들이 자본 시장에 눈을 돌리며 투자로 부를 얻고자 하였고, 노동 소득이 전체 소득에서 차지하는 비율은 점차 감소하고 있습니다.

미국과의 뚜렷한 대조를 이루는 점은 미국에서는 주민 소득의 상당 부분이 자본 시장의 수익에서 발생한다는 것입니다. 주식, 펀드, 퇴직 계좌의 투자 수익 등이 이에 해당합니다. 이러한 소득 구조 덕분에 낮은 금리는 미국 주민들에게 분명히 호재로 작용합니다. 낮은 금리는 기업의 자금 조달 비용을 낮추고 자본 시장의 수익을 증가시켜 주식 시장의 번영을 촉진합니다. 자본 시장에서 부를 얻는 미국 주민들에게 낮은 금리는 투자 수익을 높일 뿐만 아니라 소비 의지를 더욱 자극하여 긍정적인 "부의 효과"를 형성합니다.

중국에서는 주민의 소비와 투자 행동이 종종 부정적인 "부의 효과"의 영향을 받습니다. 이러한 부의 효과의 근원은 부동산 시장과 자본 시장의 막대한 매력에 있습니다. 대부분의 사람들은 자본 시장에 진입하거나 부동산을 구매하는 이유가 노동 소득의 증가로 인해 더 많은 투자 능력이 생긴 것이 아니라, 자산 가치 상승이나 투기 활동을 통해 빠르게 부를 축적하기 위함입니다. 즉, 중국 주민의 투자 동력은 주로 부의 증가에 대한 기대에서 비롯되며, 소득 증가 후 자연스럽게 발생하는 투자 능력과는 거리가 있습니다. 이러한 현상은 주민들의 자산 배분의 비합리성을 잘 보여줍니다.

3.2 자본 시장이 기대에 미치지 못함

Source: TradingView 도표 3.2

또한 2008년 글로벌 금융 위기 이후 상하이 종합지수는 여러 차례의 변동과 소폭 상승을 겪었지만, 전체적으로는 장기적인 조정 상태에 있습니다. 현재 상하이 종합지수의 수준은 2009년과 거의 동일하며, 이는 지난 10년 이상 동안 자본 시장의 수익이 거의 무시할 수 있을 정도로 적다는 것을 의미합니다. 낮은 금리의 정책 목표는 자본 시장에서 긍정적인 효과를 나타내지 않았으며, 오히려 시장 내부의 자금 흐름의 비효율적인 분배 문제를 드러냈습니다.

핵심은 소비 수준의 향상이 노동 소득 증가에 기반하지 않고 자본 시장의 변동성 증가에 의존할 경우 "가짜 번영"이 형성된다는 것입니다. 이러한 번영은 지속 가능하지 않을 뿐만 아니라 경제에 위험을 초래할 수 있습니다. 소비 증가의 동력이 주민의 부채 확대에서 비롯되고 실제 소득 증가가 없다면, 결국 경제는 소비 부진, 부채 팽창 및 성장 정체의 딜레마에 빠지게 됩니다.

따라서 금리의 의미는 본질로 돌아가야 합니다. 금리 인상(금리 인상)이 노동 소득 증가로 인해 소비 수준이 과열된 경우, 이는 건강한 경제 신호로 경제 발전의 동력이 안정적임을 나타냅니다. 그러나 금리 하락이 자본 시장의 거품화로 인해 소비 수준이 비정상적으로 높아진 경우, 이는 극히 위험한 상황입니다.

4. 경제 성장 현황

최근 몇 년 동안 중국의 GDP 연간 증가율 그래프는 2019년 팬데믹의 짧은 충격을 제외하고 중국의 경제 성장률이 계속해서 양수를 유지하고 있음을 보여줍니다. 이는 우리의 경제가 전반적으로 지속적으로 성장하고 있음을 나타냅니다. 그러나 데이터상으로는 경제가 성장하고 있지만, 사회 대중의 실제 감각은 완전히 다릅니다. 많은 사람들이 경제가 급격히 축소되고 있다는 압박을 느끼고 있습니다. "데이터와 체감의 단절" 현상은 우리가 깊이 생각해 볼 필요가 있습니다.

Source: MacroMicro.com 도표 4.1

비록 GDP 데이터는 지속적으로 증가하고 있지만, 이러한 증가의 수익 분포는 뚜렷한 "상향식" 특성을 보이며, 자본이 부유한 계층의 손에 쥐어지는 산업과 자산에 더 많은 혜택이 돌아가고 있습니다. 반면 경제 축소의 압박은 "하향식"으로 바닥 민중에게 점차 전파되고 있습니다. 부동산에서 자본 시장의 수익에 이르기까지 대부분의 증가가 가져오는 혜택은 주로 상위 소득 계층에 집중되어 있습니다. 그러나 경제 성장 둔화 시 바닥 민중은 종종 먼저 소득 감소, 고용 압박 및 소비 능력 감소의 충격을 느끼게 됩니다.

이러한 "상향식" 성장 논리는 사회적 부의 불균형 분배를 초래합니다. 경제 성장 시 자산 가격 상승은 주로 부유한 계층에게 혜택을 주며, 그들은 부동산, 주식 등 자본 시장 자산에 투자하여 막대한 수익을 얻습니다. 반면 바닥 민중의 소득은 주로 노동 보수에 의존하며, 경제 축소 시 노동 소득의 감소는 그들의 생활 수준에 직접적인 영향을 미칩니다. 예를 들어, 지난 몇 년간 부동산의 호황으로 부유한 사람들은 부동산 가치 상승을 통해 막대한 부를 축적했지만, 높은 집값은 많은 일반 주민들의 주택 구매 능력을 제한하고 심지어 무거운 부채를 지게 만들었습니다.

경제 성장의 "상향식"과는 달리 경제 축소의 영향은 "하향식"으로 확산됩니다. 일반 노동자에서 중소기업 소유자에 이르기까지 바닥 민중은 종종 소득 감소와 소비력 약화의 압박을 가장 먼저 느끼게 됩니다. 시간이 지남에 따라 이러한 축소는 점차 중산층과 부유한 계층으로 전파되어 전체 경제 시스템의 활력에 영향을 미치게 됩니다.

5. "주요 문제"

경제 성장의 이면에서 수요는 항상 중산층이 주도해 왔습니다. 그러나 인구의 부정 성장과 과잉 레버리지의 이중 압박으로 중산층의 효과적인 수요는 지속적으로 축소되고 있으며, 이는 그들이 경제 성장에 대한 지지 능력을 직접적으로 약화시키고 있습니다. 한편으로는 인구의 부정 성장은 새로운 소비자의 감소를 의미하며, 이는 소비에 의존하는 경제 성장에 자연적인 수요 격차를 초래합니다. 다른 한편으로는 지난 수년간 형성된 높은 레버리지와 높은 부채 수준이 중산층의 소비 공간을 더욱 제한하여 그들이 지출을 줄이고 부채 상환을 우선시해야 하도록 만듭니다.

이러한 상황에서 중산층은 새로운 경제 성장에 충분한 수요 지원을 제공할 수 없으며, 이번 성장에서 발생한 공급도 충분한 소비처를 찾지 못하게 됩니다. 이러한 수요와 공급의 불균형은 경제 성장의 동력을 잃게 할 뿐만 아니라 공급 측 기업의 수익 감소를 초래하고 불량 채권 위험을 증가시킵니다. 기업의 이익이 부채를 충당할 수 없을 때 시스템적인 금융 위험이 나타날 수 있습니다. 중산층 수요의 축소는 경제 순환에서 가장 중요한 단절점이 되고 있으며, 이 문제가 효과적으로 해결되지 않는다면 미래의 경제 성장에 깊은 위험을 초래할 것입니다.

6. 사고: 관성적 사고에서 벗어나기

현재의 글로벌 경제 환경이 급격히 변화하는 배경 속에서 우리는 관성적 사고에서 벗어나 미래 발전에 적합한 새로운 경로를 찾아야 합니다.

1. "케이크 만들기"에서 "케이크 나누기"로 전환

과거에는 "케이크를 키우는 것"에 초점을 맞추어 GDP의 지속적인 상승을 통해 전체 경제의 확장을 이끌어내는 것이었습니다. 그러나 성장의 혜택이 공정하게 분배되지 않아 빈부 격차가 확대되고 주민 소비 능력이 부족해지는 문제가 더욱 심각해졌습니다. 따라서 미래의 초점은 "케이크 나누기"로 전환해야 합니다. 이는 정부 정책을 통해 세금 조정, 복지 이전 등의 형태로 재분배를 실현해야 하며, 주민 소득 간의 불균형을 해결하고 부가 자본 집약적 분야에서 노동 집약적 분야로 이동하도록 촉진해야 합니다. 동시에 부채와 레버리지 수준을 합리적으로 조정하여 개인과 기업 간, 지역 간 자원의 재배치를 실현해야 합니다.

자본 시장에 대해 많은 사람들은 본질적으로 자원의 재분배라고 생각할 수 있습니다. 그러나 자본 시장의 특성은 그것이 공정한 재분배를 완전히 실현할 수 없음을 결정짓습니다. 자본 시장은 조작의 위험이 존재하며, 경험이 풍부하고 자본이 풍부한 투자자들이 시장에서 주도권을 잡기 쉬운 반면, 젊은이들, 소액 투자자 및 경험이 적은 투자자들은 종종 불리한 위치에 놓입니다. 다시 말해, 자본 시장은 자원의 재분배 과정에서 부의 "단절"을 더 많이 나타내며, "분배"보다는 "순환 수확"의 메커니즘을 형성합니다. 자본은 이미 우위를 점한 사람들에게서 젊은이들과 경험이 부족한 사람들로부터 회수되는 경향이 있습니다.

따라서 진정한 의미의 자원 재분배는 보다 체계적이고 포괄적인 정책 수단을 통해 이루어져야 하며, 단순히 자본 시장의 자연적 운영에 의존해서는 안 됩니다. 이는 빈부 격차를 줄이는 데 도움이 될 뿐만 아니라 사회 전체의 소비 능력과 경제 활력을 높이는 데 기여할 수 있습니다.

2. 재고 공급 최대화를 효과적인 수요 능력으로 전환

미래에는 기업이나 개인 모두 재고 공급을 최대한 효과적인 수요로 전환하는 것이 핵심 능력이 될 것입니다. 현재 공급 과잉 문제는 명백하며, 시장 수요를 활성화하는 것이 핵심입니다. 기업은 혁신적인 방법을 통해 수요의 돌파구를 찾아야 하며, 예를 들어 "MCN" 또는 "개인 IP"와 같은 마케팅 모델을 통해 잠재 소비자를 더욱 발굴하고 유치해야 합니다.

엔터테인먼트 산업은 이 과정에서 중요한 역할을 하며, 일반인의 "진통제"로서 경제적 압박 속에서 대중에게 감정적 위안과 오락 방식을 제공할 수 있습니다. 따라서 이 분야의 시장 수요는 지속적으로 존재할 것이며, 기업이 소비 잠재력을 발굴하는 중요한 방향이 될 것입니다.

3. 개인의 "캐리 트레이딩"

인플레이션이 있는 곳에서 돈을 벌고, 디플레이션이 있는 곳에서 소비하는 개인의 "캐리 트레이딩"은 글로벌 경제 환경 변화에 대응하는 새로운 사고 방식이 될 것입니다. 글로벌화된 경제에서 서로 다른 지역의 인플레이션과 디플레이션 상황은 극명하게 다를 수 있으며, 이러한 차이는 개인과 기업에 새로운 기회를 제공합니다.

예를 들어, 미국의 자본 시장(미국 주식 및 암호화폐)은 인플레이션 환경에서 강한 수익 잠재력을 보이며, 특히 트럼프가 정치에 복귀할 가능성이 있는 상황에서 미국은 새로운 인플레이션 정책을 시작할 것으로 기대됩니다. 이러한 인플레이션 정책은 자본 시장의 번영을 더욱 촉진할 것이며, 암호화폐는 자본 시장의 "저수지"로서 이미 이 환경에서 작동하고 있어 투자자에게 기회를 제공합니다. 또한 해외 시장을 찾는 관점을 결합하면, 크로스보더 전자상거래와 같은 분야는 인플레이션 시장에서 제공하는 기회를 활용하여 글로벌 수요를 충족시켜 수익을 실현할 수 있습니다.

반면, 디플레이션이 있는 곳에서 소비하는 것은 더 낮은 비용으로 더 많은 자원이나 자산을 확보하는 것을 의미합니다. 예를 들어, 국내 소비 시장과 침체된 부동산 시장에서 소비자는 상대적으로 적은 지출로 더 많은 수요를 충족시켜 생활 수준을 향상시킬 수 있습니다. 이러한 "시장 간 사고"는 개인과 기업이 글로벌 경제 변동 속에서 더 나은 행동 경로를 찾는 데 도움이 될 수 있습니다.

4. 전망 투자

성숙한 시장과 산업의 수익 공간이 점점 좁아짐에 따라 미래의 부의 성장은 아직 성숙하지 않은 분야에 집중해야 합니다. 국내 부동산 시장이 포화 상태에 이르고 가격이 하락할 가능성이 있는 상황에서, 주거의 기본 수요를 충족한 후 해외의 영구 소유권 자산을 찾는 것이 하나의 선택이 될 것입니다. 예를 들어, 싱가포르 부동산, 유럽의 산림 자원 등이 있습니다.

또한 현재 국제 정세가 불안정하고 전쟁 및 지정학적 갈등의 위험이 증가하고 있어 자산 소유권 문제가 더욱 민감해질 것입니다. 국가 간 대립 상황에서 전통적인 자산(부동산, 은행 예금, 심지어 일부 금 보유)들은 소유권의 안정성을 보장하기 어려워집니다. 이러한 상황에서 비트코인(BTC)의 가치는 더욱 부각됩니다. 비트코인은 탈중앙화된 디지털 자산으로, 어떤 국가나 기관에도 의존하지 않으며, 그 소유권은 전적으로 개인에게 있으며 지역, 정책 또는 전쟁으로 인해 박탈되거나 동결되지 않습니다.

Source: TradingView 도표 6.1

비트코인이 시장에서 차지하는 지위는 BTC/GOLD 비율 그래프에서도 확인할 수 있습니다. 지난 몇 년 동안 이 비율은 급격히 증가하여 비트코인이 점차 금과 유사한 안전 자산으로 인식되고 있음을 나타냅니다. 심지어 특정 상황에서는 금을 초월하기도 했습니다. 금은 전통적인 의미에서 가치 저장 자산으로, 그 물리적 속성은 유통성과 안전성이 여전히 지리적 및 정치적 요인에 제약을 받습니다. 반면 비트코인의 디지털 특성은 유통 효율성과 안전성 면에서 금보다 우수하여 점점 더 많은 투자자들이 이를 "디지털 금"으로 인식하고 있습니다.

이러한 추세는 시장이 비트코인을 인정하고 있다는 것을 반영할 뿐만 아니라 비트코인의 가치 인식을 더욱 강화합니다. 글로벌 자산의 불확실성이 증가하는 배경 속에서 비트코인은 빼앗길 수 없고 영구적으로 존재하며 글로벌 합의를 형성하는 자산으로서 사람들에게 새로운 안전망과 부의 저장 방식을 제공하고 있습니다.

5. 자산 배분의 세 가지 요소

자산 배분에서 평가, 수익률 및 변동성은 투자 선택을 평가하는 세 가지 핵심 요소입니다. 그러나 이상적인 상태인 "높은 평가, 높은 수익률, 낮은 변동성"은 거의 동시에 존재할 수 없습니다. 시장은 일반적으로 "평가를 죽이거나", "변동성을 죽이거나" 또는 "수익률을 죽이는" 방식으로 균형을 이루며, 이러한 동적 조정은 자산 배분의 위험 본질을 드러냅니다.

"세 가지 요소의 동적 균형: 세 가지를 모두 만족할 수 없음"

높은 평가와 낮은 변동성의 충돌: 자산 평가가 지나치게 높고 변동성이 낮을 경우, 특히 낮은 금리 환경에서 많은 자본이 유입되기 쉽습니다. 이는 레버리지를 통해 수익을 확대하는 것이 시장의 주류가 되지만, 이러한 상태는 종종 취약하며, 시장 감정이 반전되거나 외부 환경이 변화할 경우 빠르게 "변동성을 죽이는" 상황이 발생할 수 있습니다.

높은 수익률과 낮은 변동성의 충돌: 높은 수익률 자산은 일반적으로 높은 위험을 동반하며, 가격의 급격한 변동이 그 특징입니다. 안정성을 추구하는 투자자에게 이러한 자산은 지속적인 매력을 제공하기 어렵습니다.

낮은 변동성과 높은 평가의 충돌: 낮은 변동성은 일반적으로 시장 신뢰가 강하다는 것을 의미하지만, 지나치게 높은 평가는 자산의 매력을 잃게 하여 시장이 "평가를 죽이는" 방식으로 위험과 수익을 재조정할 수 있습니다.

미국 주식 시장은 장기적으로 안정적인 수익률과 상대적으로 낮은 변동성으로 전 세계 투자자들을 끌어들였습니다. 그러나 이러한 낮은 변동성 환경은 과도한 레버리지 행동을 촉진하여 투자자들이 수익을 확대하기 위해 일반적으로 자금을 조달하거나 파생상품을 통해 낮은 변동 자산에 대한 노출을 증가시키게 됩니다. 예를 들어, 엔비디아(NVIDIA)는 AI 열풍 속에서 스타 주식으로서 높은 평가와 낮은 변동성으로 많은 자본을 끌어들였지만, 엔비디아는 급락을 경험했습니다. 9월 3일, 엔비디아는 9.53% 하락하여 4월 하순 이후 최대 단일일 하락폭을 기록하며, 총 시가총액이 하루 만에 2,789억 달러(약 1.99조 위안)가 증발하여 미국 주식 시장의 신기록을 세웠습니다.

이러한 현상은 특정 자산이 높은 평가와 낮은 변동성의 특성을 가질 경우 시장에서 극단적인 행동이 발생하기 쉽다는 것을 나타냅니다. 과도한 레버리가 쌓이면, 약간의 시장 변동도 연쇄 반응을 일으켜 대폭 조정되거나 급락할 수 있습니다. 이러한 동적 조정 메커니즘은 개별 사례가 아니라 현대 자본 시장의 내재적 논리입니다. 요약하자면, 평가, 수익률 및 변동성의 동적 균형은 시장 운영의 핵심 논리입니다. 투자자는 높은 평가, 높은 수익률 및 낮은 변동성의 이상적인 상태를 동시에 누릴 수 없다는 것을 인식해야 합니다. 시장이 "평가를 죽이거나", "변동성을 죽이거나" 또는 "수익률을 죽이는" 방식으로 재균형을 이루는 메커니즘을 이해하는 것은 자산 배분을 최적화하고 위험을 회피하는 중요한 전제 조건입니다.

7. 결론

반세계화의 물결과 복잡한 경제 환경이 얽히면서 중국 경제가 직면한 도전은 점점 더 심각해지고 있습니다. 인구 구조의 변화에서 소비 능력의 감소, 금리 현황의 모순에서 경제 성장의 불균형, 공급과 수요 간의 불일치에 이르기까지 여러 징후는 우리가 깊이 반성하고 조정해야 할 중요한 시점에 있음을 나타냅니다.

효과적인 수요 부족과 공급 과잉의 이중 곤경은 현재 경제 운영의 심층적 모순을 드러냅니다. 인구 고령화, 중산층 소비력 약화는 경제 내부 순환의 활력을 더욱 약화시키고 있으며, 정책 지향적인 기업 경쟁의 심화와 이익 감소는 공급 측이 곤경에 빠지게 하고 있습니다. 이러한 배경 속에서 전통적인 경제 자극 수단만으로는 근본적인 문제를 해결하기 어렵고, 우리는 성장 논리, 부의 분배 메커니즘 및 세계화의 기회와 도전을 재검토해야 합니다.

본 문서에서 제안한 관성적 사고에서 벗어나기 위한 사고는 경제의 심층 논리와 미래 방향에 초점을 맞추고 있습니다. 자원의 합리적인 재분배에서 재고 공급의 최대화 전환, 글로벌 관점의 자산 배분에서 전방위적 투자에 이르기까지 우리는 중국 경제에 더 넓은 사고를 제공하고자 합니다. 이 과정에서 개인과 기업의 선택, 정책의 조정 및 시행, 국제 환경의 변화는 모두 중요한 변수입니다.

반세계화의 흐름은 간과할 수 없지만, 이는 또한 우리가 재정의 및 조정의 기회를 가져다줍니다. 성장의 의미를 재정의하든, 자산 배분의 새로운 균형을 찾든 우리는 더 유연하고 실용적인 태도로 도전에 맞서야 합니다. 안개를 뚫고 나아가기 위해서는 현상에 대한 명확한 인식뿐만 아니라 미래에 대한 대담한 상상과 단호한 행동이 필요합니다. 이는 현재의 복잡한 상황에서 우리가 찾을 수 있는 가장 강력한 대응이 될 것입니다.

성명: 독자는 반드시 거주지의 법률 및 규정을 준수해야 하며, 본 문서는 어떤 투자 조언도 나타내지 않습니다.