BTC 변동성 주간 리뷰 (11월 18일 - 11월 25일)

2024-11-29 11:18:31

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주요 지표：(11월 18일 오후 4시 - 11월 25일 오후 4시 홍콩 시간)

BTC 대 USD 상승 7.0% ($ 91,750-$ 98,200), ETH 대 USD 상승 8.6% ($ 3,140-$ 3,410)
BTC 대 USD 연말(12월) ATM 변동성 상승 3.0 포인트(57.0->60.0), 연말 25 d 기울기 하락 -1.0 포인트(5.9->4.9)

가격 상승의 추세는 계속 이어지고 있지만, 실제 변동성은 둔화되고 있으며 모멘텀은 점차 정체되고 있습니다. 이러한 징후는 단기 내 최고점이 나타날 수 있음을 시사합니다(하지만 우리가 이미 최고점에 도달했는지, 아니면 10만 달러를 계속 돌파할지는 여전히 지켜봐야 합니다).
우리는 청산이 가격을 크게 하락시키지 않을 것이라고 생각합니다. 왜냐하면 가격이 85k-93k 달러 사이에서 매우 좋은 지지를 받고 있으며, MSTR로 인한 혼란과 열광이 시장에 충분한 매수 주문을 제공할 것이기 때문입니다. 시장 가격의 동향은 우리가 계속 추적해온 엘리엇 파동 이론과 잘 맞아떨어집니다.
만약 가격이 100-104k 달러를 돌파하면, 세 번째 상승 파동의 공간이 더 열릴 것입니다(아래 그림 참조) 그리고 이는 상승이 130-150k 달러까지 이어질 것임을 의미하며, 현재 우리가 생각하는 115-120k 달러가 아닙니다.

지난 주 동안 "트럼프 거래"가 계속 진행되고 있습니다. 달러는 다른 법정 화폐에 대해 상승하고 있으며, 미국 국채 수익률도 계속 상승하고 있습니다. 암호화폐의 성과는 다시 한 번 달러와 분리되고 있습니다. 비트코인은 99.8k 달러의 고점에 도달했지만, 100k 달러의 중요한 심리적 지점 앞에서 더 이상 추진력을 잃었습니다. 다른 소규모 코인들도 놀라운 상승세를 보였고, ETH도 마침내 침묵에서 깨어났습니다.
스콧 베센트가 트럼프의 재무장관으로 확인되었으며, 하워드 루트닉이 선출될 가능성을 제거했습니다.
지난 주, MSTR은 55k 개의 비트코인을 구매했다고 발표했습니다(평균 가격 97,862 달러, 총 가치 54억 달러), 그들은 주식 매각과 전환사채 발행을 통해 모은 자금을 충분히 활용했습니다. 가격이 고점에 가까워질 때, ETF 보유자들이 포지션을 재조정하는 영향이 MSTR의 지속적인 구매를 초과하여 97-100k 달러 가격 범위 내에서 시장 전체의 수급이 상당히 균형을 유지하고 있습니다.

비록 이번 주 가격이 10만 달러에 도달했지만, 모든 요소를 고려할 때 안정적인 단기 내재 변동성은 매우 합리적입니다. 왜냐하면 실제 변동성은 가격의 활발함에도 불구하고 실질적으로 증가하지 않았기 때문입니다. 장기적으로 더 많은 상승 측 기회에 대한 수요가 있어 3월/6월 내재 변동성이 상승했습니다.
만약 현물 가격이 90-100k 달러를 돌파하기 어렵다면, 우리는 시장이 연말에 단기 포지션에서 이익 실현을 할 것으로 예상하며, 이는 단기 곡선의 압력을 증가시킬 것입니다. 특히 추수감사절과 크리스마스가 다가오고 있습니다. 자연스럽게 이는 만기 구조를 가파르게 만들 것입니다.

이번 주 기울기는 상대적으로 안정적으로 유지되었습니다. 비트코인이 10만 달러를 돌파하지 못하면서, 시장은 가격 하락 수정에 대한 불안이 점점 커지고 있습니다. 또한, 가격 고점에서 내재/실제 변동성이 상승하기 어려워, 특히 단기적으로 이는 가격-변동성 간의 상관관계를 억제하고 기울기를 더욱 억제했습니다. 곡선의 더 먼 곳에서는 가격-변동성 간의 상관관계가 더 뚜렷하게 나타나며(3월/6월/9월의 내재 변동성이 가격 고점에서 더 높음), 따라서 기울기는 곡선의 먼 쪽에서 더 나은 지지를 얻었습니다.
실제 변동성의 변동이 이번 주에 크게 상승함에 따라, 첨도도 크게 상승했습니다. 우리는 시장에서 날개 측 행사가에 대한 수요가 존재하는 것을 관찰했으며, 특히 위쪽의 100k 근처에서 그렇습니다. 동시에, 시장에서는 단기 하단 행사가에 대한 수요도 나타나고 있으며, 주로 현물과 마진을 보호하기 위해서입니다.

모두에게 다음 주 행운을 기원합니다!