이더리움의 딜레마와 솔라나의 부상, 불마켓에서의 신구 서사 교차

2024 이더리움 방콕 Devcon 대회는 역사상 가장 큰 규모로 여겨지지만, 시장의 열기는 평범하게 느껴진다. 현장에서의 공유 내용은 특별한 점이 없으며, 2차 시장의 침체와 상반된다. 지난해의 상승장 "엔진" 역할을 했던 ETH는 올해 특히 무기력해 보이며, ETH/BTC 환율은 계속해서 신저를 기록하고 있다. BTC가 93,000달러를 돌파할 때, ETH는 여전히 3,000달러 근처에서 맴돌고 있다.

이더리움의 혁신 부족과 생태계 축소

이번 상승장에서 우리는 이더리움이 혁신 부족과 생태계 축소의 어려움에 직면해 있음을 쉽게 발견할 수 있다. 2017년의 ICO 열풍과 2020년의 DeFi 여름은 이더리움 생태계에 강력한 동력을 주었지만, 이번 상승장에서는 이더리움이 기술 혁신의 흐름을 이끌지 못하고, 현상적인 애플리케이션 서사가 새로운 자금과 사용자를 유도하지 못해 gwei는 상승장에도 불구하고 여전히 한 자릿수에 머물고 있다.

PoW 시절, 이더리움의 가치 지지는 채굴기 해시파워와 에너지 소비에서 비롯되었고, PoS로의 전환은 생태계와 깊이 결합되었다. 생태계의 번영은 인기를 끌어들이고, 자금 유입을 촉진하며, 가격 상승을 이끌어내어 결국 스테이킹을 촉진하고 블록체인의 안정성을 유지한다. 반대로 생태계가 없으면 수요가 줄어들고, 가격 하락과 함께 소각 속도가 예상보다 낮아져 인플레이션이 시작되며, 이는 PoS 메커니즘을 가진 이더리움에게 치명적인 도전이 된다.

고속 저가의 블록체인 경험은 모든 공공 체인의 추구이다. 이더리움은 지난 2년 동안 확장성 측면에서 L2를 적극적으로 발전시키는 전략을 취했지만, L2는 메인 체인과 기능이 고도로 중복되어 있으며, ETH 생태계의 케이크가 계속해서 커지지 않거나 심지어 생태계가 축소되는 상황에서 수백 개의 L2는 이더리움에 "기생하고 흡혈하는" 존재가 되었다. 내부에서는 L2 제후들이 쟁탈전을 벌이고, 외부에서는 새로운 공공 체인들이 이더리움을 잠식하고 있어 ETH의 발언권과 경쟁력이 점차 약화되고 있다.

90% 이상의 거래가 현재 L2에서 이루어지고 있다

85%의 활성 사용자가 현재 L2를 사용하고 있다

블록체인에는 "불가능한 삼각형"이 존재한다. 이더리움은 기술 서사와 이상주의적 거버넌스 구조에 지나치게 집중하여 성능을 희생했으며, 이는 현재 시장의 기대와 큰 차이를 보인다. 이제는 업계의 정신적 신앙으로 여겨지는 비트코인조차 점차 규제 기관에 길들여지고 있으며, 점점 더 많은 월스트리트 기관의 손에 안착하고 있다. 이는 가격 앞에서 탈중앙화의 이념이 여전히 중요한지에 대한 의문을 불러일으킨다.

암호화 정신이 수익으로 전환되지 않을 때, 시장의 힘은 모든 신념을 약화시키고, 투자자들은 발로 투표할 것이다.

밈 경제와 솔라나의 반격

이더리움의 침체와 뚜렷한 대조를 이루는 것은, 솔라나가 밈 문화의 부흥으로 다시 무대 중앙에 서게 되었다는 점이다.

유동성이 풍부하고 애플리케이션 서사가 부족한 상황에서, 암호화폐 생태계의 내생적 서사 제한에서 벗어난 밈은 유동성의 최적 매개체가 되었다. 대부분의 밈 커뮤니티는 솔라나에 있으며, 현상적인 밈 문화는 대규모 금광 채굴자들을 끌어들여 체인 상 거래의 활발함을 크게 증가시켰다. 데이터에 따르면, 10월 하순 이후 솔라나의 체인 상 일일 수수료는 이더리움을 지속적으로 초과하고 있으며, 밈 트랙의 열기는 각종 자금이 솔라나 생태계로 계속 유입되게 하여 현재 가장 인기 있는 생태계가 되었다.

이번 상승장은 BTC와 밈의 상승장으로 여겨지며, 솔라나는 낮은 수수료와 높은 처리량 등의 특성으로 새로운 밈 코인의 중심이 되어, 2017년 이더리움 ICO 시대의 성황을 연상시킨다. SOL은 밈 코인의 가치 축적에서 2017년 이더리움 ICO와 ETH의 유사한 혜택을 보고 있다.

솔라나는 FTX의 붕괴 이후 부활하였으며, 낮은 수수료, 낮은 지연 시간 및 높은 처리량은 각종 애플리케이션에 자연스럽게 유리하다. 시장 전체의 열기가 올라갈 때, 그 생태계는 하나도 빠지지 않고 모두 좋은 성과를 내고 있으며, 현재의 밈 열풍은 솔라나 생태계 전체의 열기를 더욱 끌어올리고 있다. 이는 "내 꽃이 피면 백화가 죽는다"는 분위기를 자아낸다. 이전에 "ETH 킬러"는 많은 공공 체인의 추구였지만, 이제 목표가 바뀌었고, 시장에서의 경쟁은 Sui가 솔라나를 킬러가 될 수 있을지에 대한 것이다.

결론

이더리움의 침체와 솔라나의 부상은 이번 상승장에서 간과할 수 없는 대조를 이룬다. 한쪽은 구세대 귀족의 고군분투와 자기 조정, 다른 한쪽은 신흥 세력의 빠른 부상과 시장의 추종이다. 이러한 신구 세력의 충돌은 암호화 시장이 기술 이상주의에서 실용주의로 전환되고 있음을 반영한다.

비록 이번 상승장에서 이더리움의 성과는 실망스러웠지만, 강력한 개발자 커뮤니티, 지속적인 기술 반복 능력, 그리고 신흥 시장 수요에 대한 적응력은 여전히 미래 발전에 대한 희망을 제공한다. 이더리움은 장기적인 기술 혁신과 애플리케이션 실현 간의 균형을 맞추어 생태계 발전을 추진해야 한다. 기술과 시장 수요 간의 균형을 찾는 생태계만이 경쟁에서 뒤처지지 않을 수 있다.

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