이더리움의 여명이 다가오고 있으며, 1만 달러는 꿈이 아니다

저자: Anderson Sima, Foresight News

2024년 초부터 지금까지, 많은 암호화폐 신자들이 가장 실망스러운 암호 자산 순위를 매긴다면, 의심할 여지 없이 이더리움이 1위를 차지할 것입니다.

지난 주기에서 DeFi, NFT 등 새로운 애플리케이션 덕분에 한때 4800달러의 역사적 고점에 도달하며 20배 이상의 상승폭을 기록한 이더리움은 비트코인이 독주하는 동안 사람들의 기대감도 한껏 높아졌습니다.

하지만 새로운 주기에서 비트코인이 9만 달러를 돌파한 반면, 이더리움은 겨우 3000달러를 유지하고 있습니다. 심지어 연초에 4000달러를 잠시 돌파한 후, 2200달러까지 하락하며 이더리움을 고대하던 많은 암호화폐 신자들이 손실을 보게 되었습니다. 손해를 본 적이 없는 '손형'도 그 중 하나였으며, 이는 기관 투자자들도 예외가 아님을 보여줍니다. 현재 이더리움과 비트코인의 환율은 0.034로 역사적 저점에 도달했습니다.

"산이 높고 물이 깊어 길이 없을 것 같지만, 버드나무가 어두운 곳에서 꽃이 피는 또 다른 마을이 있다."

필자는 이더리움이 현재 겪고 있는 어려움이 Web3 산업의 초기 발전에서 필연적인 단계라고 생각합니다. 비트코인이 디지털 금 분야에서 합의의 고지를 차지하고 있을 때, 이더리움의 세계 컴퓨터 비전은 몇 가지 구조적 모순에 직면하여 시장 가치와 공명하지 못하고 단기적으로 가치 기대를 실현하지 못하고 있습니다. 하지만 필자는 현재의 모든 어려움이 본질적으로 종이 호랑이에 불과하며, 우리는 "여명의 시간"에 있다고 믿습니다.

이더리움의 어려움

이번 암호화폐 상승장과 이전 두 번의 상승장과의 본질적인 차이점은 이더리움이 기술 혁신의 흐름을 이끌지 않았다는 것입니다. 2017년의 ICO 열풍, 2020년의 DeFi 여름과 비교할 때, 이번 주기의 가장 큰 핫이슈는 Meme이며, Meme 커뮤니티의 대부분은 솔라나에 있습니다. 이더리움이 이끄는 Layer2와 Restaking 개념은 오히려 이더리움 생태계에 일부 부정적인 영향을 미쳤습니다.

현재 수백 개의 Layer2 생태계는 이더리움의 거래 경험과 성능을 향상시켰지만, 심각한 분산 문제도 초래했습니다. 업그레이드된 Blob 비용 감소는 이더리움의 경제 모델과 스테이킹 수익에도 영향을 미쳤습니다. ETH 수요가 감소하고 소각 속도가 예상에 미치지 못하면서 인플레이션 상태가 나타나기 시작했고, 이는 가치 저장 잠재력을 약화시켰습니다. 동시에 비트코인은 가치 저장 분야에서 기관 투자자에게 대체 불가능한 매력을 가지고 있으며, 올해 출시된 이더리움 현물 ETH는 그리 큰 영향력이 없는 존재가 되었습니다.

한편, V 신은 커뮤니티 리더로서 그의 합리주의적 기질이 전체 생태계에 깊은 영향을 미치고 있습니다. Vitalik은 이더리움의 미래 발전에 대해 매우 거대한 비전을 가지고 있으며, 최근 그는 이더리움의 탈중앙화, 안전성, 확장성 등 여러 측면에 대해 여러 편의 장문을 작성했습니다.

하지만 커뮤니티 관점에서 보면, 그 중 일부 목표는 지나치게 이상적이며 현재의 기술 제한과 시장 기대와 큰 차이가 있습니다. 동시에 Vitalik은 이더리움의 커뮤니티 거버넌스와 의사결정에서 지나치게 많은 영향을 미치고 있으며, 이는 탈중앙화의 이상과 상충하여 의사결정 과정이 충분히 민주적이고 분산되지 못하게 할 수 있습니다. 커뮤니티의 목소리가 의도치 않게 무시되고 있으며, 이는 그가 모두와 함께 부의 비밀번호를 추구하는 것과 비교할 때 특히 동떨어져 보입니다.

하지만 이게 바로 V 신이 아닙니까? 블리자드를 위해 흑마법사 기술을 약화시키기 위해 눈물을 흘리며, 화가 나서 블록체인 세계에 들어가 이더리움을 창립한 풋풋한 소년입니다. 만약 V 신이 단순히 단기적인 이익을 추구하며 화려한 삶에 빠진 New Money가 된다면, 그때야말로 이더리움 커뮤니티가 FUD의 위기를 걱정해야 할 것입니다.

여명의 시간

비록 이번 주기에서 Meme 문화와 솔라나의 부상이 많은 주목을 받았지만, 이는 이더리움이 기술 혁신에서 아무런 성과가 없었다는 것을 의미하지 않습니다. Layer2와 Restaking이 단기적으로 몇 가지 도전을 가져왔지만, 장기적으로 이들은 이더리움 생태계의 지속 가능한 발전을 위한 기초를 제공합니다. 거래 비용을 낮추고 거래 속도를 높임으로써 Layer2 솔루션은 이더리움이 대규모 애플리케이션에 더욱 적합하도록 만들어, 더 많은 사용자와 개발자를 유치하는 데 필수적입니다. 스테이킹 메커니즘은 ETH 보유자가 네트워크 유지에 참여하도록 장려하여 네트워크의 탈중앙화와 안전성을 강화했습니다.

ETH 수요 감소와 인플레이션 상태에 대한 우려에 대해, 이더리움 커뮤니티와 개발자들은 해결책을 적극적으로 모색하고 있습니다. 커뮤니티는 ETH의 소각 및 발행 메커니즘을 최적화하기 위해 EIP-1559에 대한 추가 조정을 논의하고 있습니다.

동시에 비트코인이 가치 저장 측면에서 기관 투자자에게 매력을 가지고 있지만, 이더리움은 스마트 계약, DeFi, NFT 등을 포함한 보다 포괄적인 생태계를 제공합니다. 이더리움과 비트코인은 여러 면에서 상호 보완적이며 단순한 경쟁 관계가 아닙니다. 이더리움의 다기능성은 암호화폐 분야에서 독특한 위치를 차지하게 하여 더 넓은 애플리케이션 시나리오를 지원할 수 있습니다. 이는 다른 어떤 공공 블록체인도 비교할 수 없는 점이며, 이른바 "이더리움 킬러"는 이더리움 자체의 문제이지 다른 공공 블록체인이 이더리움을 대체할 수 있는 것이 아닙니다.

이더리움의 희망은 지속적인 기술 발전, 강력한 개발자 커뮤니티 및 신흥 시장 수요에 대한 적응 능력에 있습니다. 하지만 이번 주기에서 이더리움은 장기적인 지속 가능한 발전을 중시하면서 현실적인 발전에서 실현 가능한 상업적 애플리케이션을 고려해야 하며, 모든 상업적 애플리케이션이 장기주의로 가는 계단이 되도록 해야 합니다.

1만 달러는 꿈이 아니다

필자는 감히 2026년 중간 선거 전에 이더리움이 1만 달러를 돌파할 것으로 예상합니다. 스탠다드 차타드 은행의 분석가 Kendrick는 스탠다드 차타드 은행의 2025년 말 가격 목표를 재확인했으며, 비트코인의 가격은 20만 달러, 이더리움의 가격은 1만 달러로 설정했습니다.

미국 정치 지형의 변화와 트럼프의 암호화폐 시장에 대한 지원으로 인해 많은 전통 자본이 암호화폐 분야로 유입되고 있습니다. 전통 자본이 실제로 암호화 시장에 진입하게 되면, 현물 ETF를 보유한 주류 암호 자산인 이더리움은 더 많은 자본의 주목을 받을 가능성이 높습니다.

Farside Investors 데이터에 따르면, 11월 12일 미국 이더리움 현물 ETF의 순유입은 1억 3440만 달러로 역사적인 최고치를 기록했습니다.

이더리움 현물 ETF의 출시는 이더리움 가격 상승에 중요한 금융 지원을 제공합니다. 전통 시장의 ETF 투자자는 일반적으로 장기 투자자이며, 현물 ETF의 유동성 증가는 시장의 이더리움 수요를 증가시킵니다. 이미 비트코인을 보유하고 있는 전통 투자자에게는 혁신적인 잠재력과 생태 효과를 가진 이더리움이 암호화폐에 진입하는 가장 좋은 경로 중 하나가 될 것입니다. 이는 이더리움이 주류 투자 도구로 자리 잡는 것을 더욱 가속화할 것입니다.

Layer2 분산 문제에 관해서는, 이더리움 메인넷의 경험이 점진적으로 향상되고 경쟁이 일단락되면, 더 많은 L2 솔루션이 이더리움 메인넷에 통합되는 모습을 볼 수 있을 것입니다. 이 과정의 순조로운 진행은 이더리움에 더 강력한 트래픽 지원과 가스 비용 수익을 제공하여 인플레이션 압력을 완화하고, 이더리움 네트워크의 경제 모델을 더욱 견고하게 만들 것입니다.

2025년 상반기에는 이더리움의 L2 통합 진행이 점차 실질적인 시행 단계로 접어들 것이며, 일부 Layer2는淘汰되고 L2 통합은 더 많은 개발자와 사용자가 메인넷으로 돌아오게 하여 이더리움의 생태계를 번영시킬 것입니다. 이 단계에서 가격은 3000달러에서 5000달러 구간에 안정될 것으로 예상됩니다.

앞으로 몇 년 동안 PayFi와 RWA 등 혁신적인 애플리케이션이 지속적으로 성장할 것으로 예상되며, 특히 스마트 계약 기능이 향상되고 L2 솔루션이 점차 완성됨에 따라 더 많은 고복잡도의 금융 애플리케이션이 등장할 것입니다. 이러한 애플리케이션의 출현은 시장에서 이더리움에 대한 수요를 다시 자극할 것으로 기대됩니다.

예를 들어, L2 기반의 크로스 체인 유동성 통합 및 체인 상 금융 파생상품 시장의 성숙은 대량의 거래량을 가져와 이더리움의 가치를 더욱 강화할 것입니다. 전통 자산과 상호작용하는 RWA와 결제는 모두 잠재적인 애플리케이션 킬러입니다. 2025년 하반기에는 이러한 신흥 애플리케이션이 이더리움의 가치를 6000달러에서 8000달러로 끌어올릴 것으로 예상됩니다.

동시에 트럼프와 같은 암호화폐 지지 정치인들의 미국 내 영향력이 강화됨에 따라, 향후 미국의 암호화 시장은 점차 완화된 규제 환경을 맞이할 것으로 예상됩니다. 또한, 글로벌 경제 둔화와 법정 화폐 인플레이션의 위험은 더 많은 투자자들이 디지털 자산을 헤지 수단으로 고려하게 만들 것이며, 암호화폐 시장에 대한 수요는 더욱 증가할 것입니다.

만약 미국과 다른 주요 경제국들이 향후 1-2년 내에 암호화폐에 대한 규제를 점진적으로 완화하고, 글로벌 투자자들이 인플레이션과 법정 화폐 가치 하락에 대한 수요가 증가한다면, 이는 이더리움 가격 상승에 강력한 거시적 배경을 제공할 것입니다. 2026년 초, 시장 환경이 유리한 조건에서 이더리움은 대규모 가격 돌파를 맞이할 가능성이 있으며, 1만 달러에 도달할 수 있을 것입니다.

최근 Vitalik은 Foresight News의 인터뷰에서 "유일한 예외는 이더리움이라는 자산이 아무도 모른다면 성공할 수 없다는 것이다. 따라서 이 점에서 이더리움은 완전히 배경판이 될 수 없다"고 언급했습니다. 이더리움의 야망은 누군가 알고 있습니다.