Coinbase Q3 재무 보고서 심층 분석: 선택한 시장 상승이 주가 폭등을 이끌고, Base가 Layer 2에서 지속적으로 선두를 달리고 있다
Base의 애플리케이션 활동에서 DeFi 카테고리가 두드러진 성과를 보였으며, 주소 활동은 2024년 2분기의 14.36만에서 3분기의 40.57만으로 크게 증가했습니다.저자：insights4.vc
편집：심조TechFlow
11월 5일부터 6일 사이에 Coinbase Global (NASDAQ: COIN)의 주가는 선거 결과로 인해 31% 상승하여 193.96달러에서 254.31달러로 올랐습니다. 본 보고서는 Coinbase의 현재 재무 상태와 Layer 2 블록체인 Base의 성과 지표를 심층 분석합니다.
Coinbase (COIN) 종가：254.31달러 | 거래량：3546만 - 2024년 11월 6일
Coinbase 경쟁사：핵심 지표 개요
수익 분석
수익 분해 (2020년 3분기 - 2024년 3분기)
수익
2024년 3분기 총 수익：12.052억 달러로, 2024년 2분기의 14.496억 달러보다 감소했지만, 2023년 3분기의 7.725억 달러보다 증가했습니다.
수익 추세：2021년 4분기에 정점을 찍은 이후, 2022년 2분기부터 총 수익은 안정세를 보이고 있지만 낮은 수준에 머물고 있습니다.
시장 세분화에 따른 수익
소비자 거래：2024년 3분기 4.833억 달러로, 2분기의 6.648억 달러보다 감소하여 시장 변동성에 민감함을 보여주지만 여전히 주요 수익원입니다.
기관 거래：2024년 2분기의 6,360만 달러에서 5,530만 달러로 소폭 감소하였으며, 변동성이 적지만 기여하는 수익 비율은 낮습니다.
블록체인 보상：2024년 3분기 1.548억 달러로, 2분기의 1.851억 달러보다 낮지만 전년 동기 대비 증가하여 블록체인 발전과 관련된 안정적인 수익을 제공합니다.
스테이블코인 수익：2.469억 달러로 각 분기 안정세를 유지하며, Coinbase가 디지털 통화 분야에서 중요한 역할을 하고 있음을 보여줍니다.
이자 및 금융 비용：3분기 6,400만 달러로, 시장 변화에도 불구하고 안정적인 수익원을 제공합니다.
구독 및 서비스：3분기 5.561억 달러로, 2분기의 5.99억 달러보다 감소하여 서비스가 증가했지만 현재 시장 압력의 영향을 받고 있습니다.
비용 분석
거래 비용：1.718억 달러(순수익의 15% 차지)로, 2024년 2분기보다 10.3% 감소했습니다.
기술 및 개발：3.774억 달러로, 전분기 대비 3.6% 증가했습니다.
판매 및 마케팅：1.648억 달러로, 소폭 0.3% 감소했습니다.
일반 및 관리：3.304억 달러로, 3.2% 증가했습니다.
기타 영업 순수익：-860만 달러로, 해당 카테고리의 순수익을 나타냅니다.
총 영업 비용：10.357억 달러로, 2024년 2분기보다 6.4% 감소했습니다.
거래량 및 자산 수익 기여
2024년 3분기 총 거래량：1,850억 달러로, 2024년 2분기의 2,260억 달러보다 감소했으며, 2023년 3분기의 920억 달러보다도 낮습니다.
소비자 거래：340억 달러로, 2024년 2분기의 370억 달러보다 감소했습니다.
기관 거래：1,510억 달러로, 2024년 2분기의 1,890억 달러보다 감소했습니다.
자산 수익 세부 사항
비트코인：총 거래량의 37%를 차지하며, 2024년 2분기의 35%보다 증가했습니다.
이더리움：거래량이 약 15%로 안정세를 보이며, 안정적인 시장 관심을 나타냅니다.
주：솔라나가 지난 두 분기 동안 세 번째 자산으로 부각되었으며, 총 거래 수익 비율이 10%에서 11%로 증가했습니다.
기타 자산：2024년 3분기 33%로 감소하여 다각화 노력을 반영하지만, 현재 비트코인과 이더리움에 여전히 중점을 두고 있습니다.
자원 배분 및 투자 분석
유동성 개요
USDC 보유：2024년 3분기 5.08억 달러로, 2024년 2분기의 5.89억 달러보다 소폭 감소했습니다. 이는 USDC가 여전히 안정적인 유동성 원천임을 나타내며, 감소는 전략적 자산 재배치를 의미할 수 있습니다.
제3자 기관에 예치된 회사 현금：9,200만 달러로, 이전의 9,700만 달러보다 소폭 감소하여 제3자 위험 최소화를 보여줍니다.
머니 마켓 펀드 및 정부 채권：60.88억 달러로 증가하여 2023년 3분기의 40.68억 달러보다 증가했으며, 시장 변동성 속에서 저위험, 유동성이 높은 금융 도구로의 보수적 전환을 나타냅니다.
회사 현금：2022년 2분기의 35.49억 달러에서 15.44억 달러로 감소했으며, 이는 전략적 투자 또는 운영 수요로 인한 감소일 수 있습니다.
총 유동성 자원：2024년 3분기 82.32억 달러로 증가하여 견고한 재무 기반을 보여주며, 전략적 기회나 시장 하락에 대비하고 있습니다.
투자 및 금융 활동
운영 현금 흐름：2024년 3분기 6.87억 달러로, 기업이 핵심 사업에서 현금을 창출하는 강력한 능력과 회복력을 보여줍니다.
자본 지출：1900만 달러에 불과하여 재무 유연성을 지원하기 위한 고정 비용에 대한 보수적 전략을 반영합니다.
전략적 투자：소규모 유출로, 1,400만 달러의 벤처 투자（Coinbase Ventures의 활동 세부 사항은 Google 시트에서 확인 가능）, 1,800만 달러의 암호화 투자, 그리고 1.73억 달러의 법정 통화 대출 및 담보에 사용되어 신중한 위험 관리를 강조합니다.
금융 활동：2024년 3분기 새로운 장기 부채를 발행하지 않아 전략적 초점이 유기적 성장과 내부 유동성 사용에 있음을 나타냅니다.
인력 지표 및 기타 데이터
2024년 3분기 총 직원 수：2024년 2분기의 3,486명에서 3,672명으로 증가했습니다.
월간 활성 사용자 (MTUs)：780만 명으로, 2024년 2분기보다 4.9% 감소하고, 전년 동기 대비 16.4% 감소했습니다.
웹사이트 트래픽：2024년 2분기의 4,070만에서 3,780만으로 감소하여 관심 감소 또는 계절적 변화를 반영할 수 있습니다.
Google 트렌드：9월의 정점은 74로, 대중의 관심 변동을 보여줍니다.
앱 다운로드 수：8월의 14,189회에서 9월의 8,928회로 감소하여 신규 사용자 확보 속도가 둔화되고 있음을 나타냅니다.
채용 정보：10월에 818로 감소하여 채용이 안정세에 접어들거나 재구성이 진행되고 있음을 나타낼 수 있습니다.
재무 비율
주：다음 설명은 현재 데이터를 기반으로 통찰력을 제공하며, 최종 결론이 아닙니다. 데이터에 대한 독립적인 검토를 권장하며, 자세한 데이터는 Google 시트에서 확인할 수 있습니다.
재무 비율 (2020 - 2023; 2023년 3분기 - 2024년 3분기)
유동성 분석
유동 비율 (2024년 3분기：1.03)：안정세를 유지하며, 유동 자산이 부채를 커버하는 범위가 제한적임을 나타냅니다.
운영 현금 흐름과 유동 부채 비율 (2024년 3분기：0.0025)：소폭 상승하여 현금 흐름 생성 능력의 부분 회복을 보여줍니다.
현금 비율 (2024년 3분기：0.03)：낮은 수준을 유지하여 현금 관리에 대한 엄격한 요구를 강조합니다.
레버리지 비율
부채 자본 비율 (2024년 3분기：32.29)：높은 레버리지 비율은 재무 위험 증가를 나타냅니다.
부채 비율 (2024년 3분기：0.97)：부채가 자산에 거의 상응하여 부채에 대한 높은 의존도를 보여줍니다.
이자 보상 비율 (2024년 3분기：8.09)：양수로, 영업 수익이 이자 비용을 충분히 지불할 수 있음을 나타내며, 좋은 상환 능력을 반영합니다.
수익성 및 효율성 비율
순이익률 (2024년 3분기：6.26%)：2023년 3분기의 손실에서 개선되어 순수익 생성 능력이 향상되었음을 보여줍니다.
자산 수익률 (ROA) (2024년 3분기：0.03%)：자산 활용 효율성이 낮아 운영 효율성 문제를 나타낼 수 있습니다.
자본 수익률 (ROE) (2024년 3분기：0.86%)：소폭 개선되었지만 여전히 낮아 주주 자본 수익이 이상적이지 않음을 나타냅니다.
총 이익률 (2024년 3분기：71.00%)：향상되어 효과적인 비용 통제를 보여줍니다.
영업 이익률 (2024년 3분기：13.78%)：상당히 개선되어 영업 비용에 대한 보다 효과적인 통제를 나타냅니다.
시장 성과 비율
주당 순이익 (EPS) (2024년 3분기：$0.28)：부정적 수익에서 회복되어 수익성이 강화되었음을 보여줍니다.
주가수익비율 (P/E) 비율 (TTM 순 EPS) (2024년 3분기：31.93)：적정한 주가수익비율은 투자자들이 미래에 대해 신중한 낙관적인 태도를 가지고 있음을 나타냅니다.
Base
Base의 기원과 발전에 대한 자세한 정보는 우리의 6월 뉴스레터를 참조하십시오. Jesse Pollak의 주도로 Base는 2023년 7월 13일 공식 출시되었습니다.
개요
플랫폼 미션：Base는 Coinbase의 이더리움 기반 Layer 2 솔루션으로, 혁신, 창의성 및 경제적 자유를 우선시하여 글로벌 온체인 경제를 창출하고, 분산형 애플리케이션(dApp) 개발을 위한 안전하고 저비용의 환경을 제공합니다.
인프라 및 거버넌스：Base는 OP Stack을 기반으로 구축되어 확장성과 비용 효율성을 실현합니다. Base는 2023년 12월 1일 CEO Brian Armstrong이 언급한 바와 같이 네이티브 토큰을 발행하지 않을 것임을 확인했습니다. Base는 OP Labs와 협력하여 EIP-4844 및 op-geth 클라이언트를 포함한 분산형 거버넌스 및 연구 프로젝트를 적극적으로 진행하고 있으며, Coinbase의 점진적 분산화 비전을 따릅니다.
생태계 발전：Base는 개발자 커뮤니티에서 널리 환영받고 있으며, 토큰 인센티브에 의존하기보다는 제품의 실질적인 혁신에 집중하고 있습니다. Coinbase의 내부 팀은 Base를 활용하여 스마트 계약을 배포하여 소비자 및 기관을 위한 제품 경험을 향상시키고, 간편한 시작과 직관적인 인터페이스를 통해 온체인 애플리케이션의 보급을 촉진하고 있습니다.
핵심 제품：Base는 분산형 "앱 스토어"로 자리 잡아 개발자에게 개방된 플랫폼을 제공하며, Base 이름을 포함하여 온체인 신원 관리를 간소화하고, 사용자에게 안전하고 프로그래밍 가능한 자산 관리 솔루션을 제공하는 스마트 지갑을 포함합니다.
전략적 위치：Base는 Layer 2 생태계에서 경쟁력을 가질 뿐만 아니라, 전통적인 온라인 플랫폼과 경쟁하기 위해 전통적인 웹 애플리케이션에 필적하는 온체인 경험을 제공합니다.
핵심 지표
Base의 애플리케이션 활동에서 DeFi 카테고리가 두드러진 성과를 보였으며, 주소 활동은 2024년 2분기의 14.36만에서 3분기의 40.57만으로 크게 증가했습니다. 그러나 3분기의 수익은 730만 달러로, 2분기의 2,420만 달러보다 감소했습니다. 스테이블코인 전송량은 2분기의 978억 달러에서 3분기에는 4,150억 달러 이상으로 크게 증가하여 거래 수요의 상승을 보여줍니다. 신규 사용자와 재방문 사용자 비율도 변화가 있었습니다：2분기 10.7만 대 27.8만, 3분기 42만 대 45만, 4분기 50.9만 대 82.7만에 도달했습니다. Sybil 주소는 4분기에 17.8만으로 감소했으며, 비-Sybil 주소는 120만에 도달했습니다. 3분기의 Sybil 주소는 55만, 비-Sybil 주소는 32만이었습니다.
우리가 차트에서 보듯이, 11월 7일 기준으로 Base는 선도적인 Layer 2 블록체인입니다. 몇 주 전, 총 잠금 가치(TVL)에서 Arbitrum을 초과했으며, 일일 활성 주소 및 일일 거래 카테고리에서 수개월 동안 1위 Layer 2로 자리 잡고 있습니다.
스마트 계약의 총 잠금 가치 (단위：백만 달러)
일일 활성 주소 (매일 프로토콜과 상호작용하는 독립 온체인 지갑 수)
일일 거래 (프로토콜의 독립 온체인 상호작용 횟수)
