SUI 연말 16 달러, APT 22 달러, 무슨 이유인가? VanEck이 알려준다

저자: Patrick Bush, VanEck

편집: Alex Liu, Foresight News

우리는 Sui와 Aptos의 블록체인 성능, 확장성, 생태계 및 거래 장점에 대해 비교하고, 2025년 말까지 SUI의 가격이 16달러, APT가 22달러에 이를 것이라고 예측합니다.

참고로, VanEck는 Sui(SUI)와 Aptos(APT)를 보유하고 있습니다.

Sui와 Aptos: 기원 및 개요

이전에 우리는 이더리움과 솔라나가 암호화 분야에 수십억 사용자를 끌어들일 잠재력에 대해 논의했습니다. 이 두 생태계는 매우 매력적이지만, 초기 블록체인 기술을 대표합니다. 출현 이후, 새로운 세대의 블록체인이 이러한 시스템의 한계를 극복하기 위해 계속 등장하고 있으며, 그 중에는 페이스북 블록체인 프로젝트 Diem의 전 구성원들이 설립한 Aptos와 Sui가 포함됩니다.

Diem은 페이스북 소셜 미디어 플랫폼을 위한 스테이블코인 결제 시스템을 구축하려 했으나, 규제 압력으로 중단되었습니다. 그러나 그 기술 실험은 블록체인 분야의 중대한 돌파구를 촉진했습니다. Diem의 가장 중요한 유산은 Move 스마트 계약 프로그래밍 언어입니다. ------ 이는 전 세계 430만 개발자가 사용하고, 성장 속도가 세 번째로 빠른 Rust 언어를 기반으로 하여, 이더리움의 Solidity 및 카르다노의 Haskell과 같은 초기 스마트 계약 언어의 결함을 해결하기 위해 최적화되었습니다. Aptos와 Sui는 모두 Move를 활용하여 개발자에게 더 빠르고, 더 안전하며, 더 직관적인 개발 환경을 제공합니다. Move는 또한 두 시스템의 가상 머신(VM)이 더 빠른 거래 확인 속도(사용자가 확인을 받는 시간)와 더 높은 처리량(시스템이 단위 시간에 처리하는 거래량)을 달성하도록 돕습니다. Move의 잠재력은 매우 커서, Move 기반 블록체인의 총 시가총액이 1년 만에 약 50억 달러에서 220억 달러로 급증했습니다.

핵심 비교 차원

1. 블록체인 성능 및 확장성
2. 생태계
3. 거래 경험
4. 토큰 경제학
5. 가치 평가 모델
6. 2025년 가격 예측
7. 결론 및 투자 위험

암호화 개발자 커뮤니티 규모는 JavaScript의 1/1000에 불과합니다.

데이터 출처: Electric Capital, Slash Data(2024/12/19 기준)

Move 언어의 중요성은 개발자에게 더 친숙한 진입점을 제공하는 데 있습니다. 암호화 개발자 집단의 규모는 극히 작습니다. ------ 메타(페이스북)의 전임 개발자 수가 전체 암호화 산업을 초과합니다. 더 사용하기 쉽고 효율적인 언어를 제공함으로써, Move는 더 넓은 개발자 집단을 끌어들이고 실험과 혁신을 촉진할 것으로 기대됩니다. 이러한 혁신은 대규모 채택을 촉진하는 '킬러 애플리케이션'을 발굴하는 데 필수적입니다. 우리는 블록체인을 혁신 실험 플랫폼으로 보고 있으며, 그 높은 가치는 1억 명 이상의 사용자 애플리케이션을 육성할 수 있는 능력에서 비롯됩니다. 다음의 돌파구 애플리케이션이 어떻게 탄생할지 아무도 예측할 수 없기 때문에, 가능한 한 많은 개발자를 실험에 끌어들이는 것이 특히 중요합니다.

Aptos와 Sui는 모두 Move 가상 머신과 고급 합의 메커니즘을 결합하여 네트워크가 효율적으로 거래를 검증하도록 보장합니다. 이러한 첨단 가상 머신과 합의 프로토콜의 조합은 그들의 기술 기반을 구성하며, 이전 세대 블록체인 시스템을 초월하는 성능을 제공합니다. 솔라나의 Firedancer와 같은 혁신이 그 한계를 증명하기 전까지, Sui와 Aptos는 블록체인 기술의 정점을 나타냅니다.

Aptos는 2024년 10월 18일 하루에 3.26억 건의 거래(13,300 TPS)를 기록했습니다.

각 블록체인 하루 거래 피크 데이터 출처: Artemis XYZ(2024/12/19 기준)

Sui와 Aptos는 수억 사용자를 서비스할 수 있는 핵심 블록체인 기술을 제공합니다. 두 시스템은 개발 프로세스를 단순화하고 보안을 보장하는 데 있어 솔라나(복잡성을 대가로 확장성 확보)와 이더리움(경직된 기술 관료적 거버넌스와 뒤처진 기술을 대가로 생태계 풍부성 확보)보다 우수합니다. 전술적 측면에서, Sui와 Aptos는 현재 암호화 핵심 사용 사례(투기 및 가치 이전)에 대해 더 나은 경험을 제공합니다; 전략적 측면에서, 이들은 AI 에이전트, 소셜 미디어, 클라우드 서비스 등 비투기적 애플리케이션의 기초를 다집니다. 비록 미래의 현상적인 애플리케이션 형태는 불확실하지만, Sui와 Aptos는 다음 세대 블록체인 사용자를 끌어들이는 강력한 잠재력을 이미 보여주고 있습니다.

하지만 도대체 무엇이 이 시스템들을 그렇게 뛰어나게 만드는 것일까요? 두 시스템의 장단점은 무엇일까요?

Sui vs. Aptos: 블록체인 성능 및 확장성

비록 Move 언어의 유전자를 공유하지만, 두 시스템의 블록체인 아키텍처는 서로 다른 설계 철학을 반영합니다. 각 네트워크는 거래 처리 방식에 대해 독특한 최적화를 적용한 맞춤형 Move 언어를 사용합니다.

거래가 블록체인으로 전송될 때, 수정해야 할 데이터베이스(즉, '상태') 정보가 포함됩니다. 블록체인 엔지니어들은 이러한 데이터베이스 업데이트를 '상태 변경'이라고 부릅니다. 대부분의 블록체인은 계층적 검증 메커니즘을 사용합니다: 단일 검증자가 임시 '리더' 역할을 하여 거래를 수신하고, 유효성을 검증(서명을 확인하고, 이중 지불 방지), 정렬하여 실행하고 상태를 업데이트하며, 생성된 거래 블록을 다른 검증 노드에 방송합니다. 3분의 2(66%) 이상의 검증자가 합의에 도달하면 블록체인은 다음 블록 처리를 시작합니다.

블록체인 아키텍처는 두 가지 핵심 구성 요소로 나눌 수 있습니다:

• 1 거래 처리 및 블록 구축
• 거래의 진위 검증
• 계좌 잔액 확인
• 스마트 계약 실행
• 블록체인 원장 업데이트
• 2 네트워크 통신 및 상태 동기화
• 전체 네트워크에 거래 블록 방송
• 모든 검증자의 상태 일치를 보장하기 위해 원장 변경 동기화
• 원장 검증 중 충돌 처리

처리량을 높이려면 블록 용량을 늘리거나 데이터 처리 효율성을 최적화해야 합니다. Sui와 Aptos는 맞춤형 Move 언어를 통해 기술적 경계를 서로 다른 방식으로 돌파합니다.

블록체인 거래 처리량 = 블록 크기 × 블록 처리 속도

두 시스템 모두 데이터 처리 규모와 전파 속도를 최적화하는 데 전념하고 있습니다. 우리는 그들의 '거래 처리 및 블록 구축' 단계의 설계 차이를 분석하여 각자의 장점과 절충점을 드러냅니다.

블록체인 기술 유사성: 레스토랑 운영 최적화

• 블록체인=레스토랑: 인프라 및 환경 제공
• 사용자=고객: '주문'(거래)을 통해 시스템과 상호작용
• 거래=주문: 사용자가 시작한 특정 요청
• 체인 상 애플리케이션=웨이터: 주문을 주방(검증자)으로 전달하고 처리 결과를 반환
• 리더 검증자=주방: 주문을 처리(거래 실행 검증)하고 결과(상태 변경)를 생성
• 상태 변경=요리: 처리 완료된 거래 결과

이 비유에서 Sui와 Aptos의 기술 개선은 레스토랑 운영을 최적화하는 것과 같습니다. ------ 주방 효율성을 높이고, 웨이터의 조정 능력을 향상시키며, 주문 처리의 정확성과 속도를 보장합니다.

이더리움: 느린 레스토랑

이더리움은 단일 스레드 상태 업데이트 메커니즘을 사용하여 거래를 축적하여 블록을 형성하는 데 오랜 시간이 걸립니다. 블록 용량이 작고, 작업이 제한적이며, 거래는 반드시 직렬로 처리되어야 합니다. ------ 심지어 서로 다른 상태 부분이 포함되어도 대기해야 합니다. 이러한 작은 블록, 낮은 빈도 업데이트, 직렬 실행의 조합은 낮은 처리량과 심각한 확장성 문제를 초래합니다.

비유: 이더리움은 단 한 명의 요리사만 있는 레스토랑과 같습니다. 고객(사용자)은 웨이터(애플리케이션)를 통해 주문을 제출하고, 주문은 용량이 제한된 목록으로 집계됩니다. 충분히 높은 '팁'(가스 요금)을 지불하지 않은 주문은 제외됩니다. 약 12초 후, 주문 목록은 '주방장'(검증자)에게 전달되어 팁의 높이에 따라 정렬되어 처리됩니다. 용량이 제한적이기 때문에, 피크 시간에는 심각한 혼잡이 발생할 수밖에 없습니다. 사용자는 긴 대기 시간에 불만을 토로하고, 높은 비용을 지불했지만 서비스를 받지 못한 것에 불만을 품습니다.

이더리움 레스토랑: 주문에 충돌이 없어도 하나씩 처리해야 합니다.

출처: VanEck Research(2024/12/19)

Sui와 Aptos: 병렬 처리를 도입한 패스트푸드 레스토랑

충돌 없는 거래를 병렬로 처리할 수 있도록 함으로써, 두 시스템은 중대한 돌파구를 이뤘습니다. 예를 들어, 간단한 결제나 서로 다른 애플리케이션을 사용하는 거래는 동시에 실행될 수 있습니다. 솔라나, 모나드와 같은 체인도 병렬 처리를 지원하지만, Sui와 Aptos는 현재 가장 진보된 설계를 가지고 있습니다.

비유: 주방에 여러 명의 요리사를 추가하는 것과 같습니다. 그러나 장비 수의 제한으로 인해, 여러 테이블이 동시에 피자를 주문할 경우, 오븐 용량이 부족하여 일부 주문은 여전히 대기해야 합니다. 블록체인 시나리오에서 이는 거래자가 동일한 DEX에서 최적의 가격을 놓고 경쟁하는 것과 유사합니다. ------ 충돌은 해결해야 하며, Sui와 Aptos는 서로 다른 솔루션을 채택했습니다.

병렬 처리는 처리량을 증가시킵니다.

출처: VanEck Research(2024/12/19)

Sui: 정적 병렬의 '정교한 요리'

솔라나와 유사한 '정적 병렬' 메커니즘을 채택하여, 거래는 미리 읽기 및 쓰기 상태 부분을 선언해야 합니다. Sui는 이를 바탕으로 충돌을 판단하고, 비용, 수신 시간 등에 따라 정렬하여 해결합니다.

비유: 'Sui 레스토랑'에서, 웨이터(애플리케이션)는 주문에 포함된 주방 장비를 분해합니다. 만약 두 주문이 동일한 장비(예: 피자 오븐)를 필요로 한다면, 시스템은 처리 순서를 미리 결정합니다. 예를 들어:

• A 테이블은 화이트 피자를 주문합니다.
• B 테이블은 블랙 피자(특선 요리)를 주문합니다.
• C 테이블은 연어를 주문합니다.

A, B 주문은 오븐을 공유하여 충돌이 발생하고, 시스템은 B 주문을 우선 처리하며, C 주문은 빈 오븐을 사용하여 즉시 처리됩니다.

Sui 충돌 예측 메커니즘

출처: VanEck Research(2024/12/19)

Aptos: 동적 병렬의 '프랑스식 만찬'

모나드와 유사한 '동적 병렬'을 채택하여, 충돌이 드물다고 가정하고 거래 처리 중 실시간으로 충돌을 감지합니다. 만약 충돌이 발견되면(예: 여러 거래가 동일한 자산을 차지하려고 할 경우), 롤백하고 재정렬합니다.

비유: 'Aptos 레스토랑'에서, 웨이터는 주방 장비 사용 상황을 미리 예측할 필요가 없습니다. 주문은 '주방 총괄'(스케줄러)에게 직접 전달되며, 후자는 충돌이 없다고 가정하고 즉시 처리합니다. 만약 실제로 충돌이 발생하면(예: 여러 고객이 도다리 생선을 차지하려고 할 경우), 요리를 중단하고 재조정해야 합니다. 비효율적으로 보일 수 있지만, Aptos 주방의 빠른 처리 능력은 일반적으로 이러한 손실을 소화할 수 있습니다.

Aptos 동적 충돌 해결

출처: VanEck Research(2024/12/23)

두 가지 모델의 심층적 영향

Aptos의 개발 친화성

• 상태 의존성을 강제하지 않아 개발 복잡성을 줄입니다.
• 유연성이 필요한 애플리케이션 시나리오에 적합합니다(예: 주문 조건 실행).

Sui의 실행 효율성

• 미리 충돌을 해결하여 계산 자원 소모를 줄입니다.
• 높은 경쟁 시나리오(예: DEX 차익 거래)에서 우수한 성능을 발휘합니다.
• 그러나 '쓰기 잠금'으로 인해 일부 상태가 독점될 수 있습니다.

극단적인 시나리오 테스트

• Aptos는 높은 충돌 시 스케줄링 병목 현상을 겪을 수 있습니다(킹맨 공식 준수: 시스템 부하가 가득 차면, 미세한 트래픽 증가가 지수적 지연을 초래합니다).
• Sui의 쓰기 잠금은 자원 활용을 비효율적으로 만들 수 있습니다.

Sui의 독특한 장점: 로컬 요금 시장 및 서비스 수준 계약

로컬 요금 시장

• 서로 다른 애플리케이션이 Gas 요금을 독립적으로 가격 책정할 수 있습니다(예: Aftermath Finance의 SUI/USDC 풀은 개별적으로 가격을 인상할 수 있습니다).
• Aptos/이더리움의 글로벌 요금 시장과 비교됩니다(단일 애플리케이션의 혼잡이 전체 네트워크의 Gas 상승을 초래).

비유: Sui 레스토랑의 각 요리 구역은 수요에 따라 가격을 책정합니다(성게 파스타의 가격 인상이 스테이크 부리토에 영향을 미치지 않음), 반면 Aptos는 전역적으로 통일된 가격을 책정합니다(신선한 라임 소스의 수요 급증이 붉은 도미 피자의 가격 상승을 초래).

서비스 수준 계약(SLA)

• 검증자는 일일 거래 지연 및 가격 책정을 약속할 수 있습니다.
• 기업용 애플리케이션이 체인 상의 다른 활동으로부터 방해받지 않도록 보장합니다.

최종성 시간: Sui가 우세

출처: Circle, 프로젝트 문서(2024/12/19)

간단한 결제 거래의 경우, Sui는 두 가지 메커니즘을 통해 초저지연 및 높은 처리량을 달성합니다:

• 빠른 경로(Fast Path): 합의 메커니즘을 우회하여 지연이 300밀리초에 불과합니다.
• 파일럿 피쉬(Pilot Fish): 검증자는 서버를 추가하여 거의 무한한 확장을 실현할 수 있습니다.

그 기술적 기반은 객체화된 상태 아키텍처에 있습니다. ------ USDC와 같은 자산은 독립 객체로 사용자가 직접 보유합니다(이더리움의 계약 회계 모델이 아님). 두 사용자가 동시에 송금할 때, Sui는 병렬로 처리할 수 있습니다(각자의 객체 소유권을 수정), 반면 Aptos/Solana는 동일한 스마트 계약에 직렬로 접근해야 합니다.

Aptos의 대응: Quorum Store

합의 과정을 최적화하여 처리량을 높입니다:

• 비리더 검증자가 거래 전파에 참여할 수 있도록 허용합니다.
• 리더는 블록 제안 및 방송에 집중합니다.
• 높은 충돌 시나리오에서 스케줄링 문제를 악화시킬 수 있습니다.

안전성 균형

Sui는 속도를 높이기 위해 DAG 인증 단계를 생략하여 네트워크 패킷 손실의 영향을 더 받을 수 있습니다(예: 100명의 검증자 중 5명이 1% 패킷 손실을 겪으면 속도가 현저히 감소). 또한, 악의적인 검증자 공격 면이 Aptos보다 큽니다. PoS 시스템의 중대한 공격은 여전히 이론적 위험에 해당하지만, 생태계가 성숙해짐에 따라 이러한 위험이 확대될 수 있습니다.

생태 현황: Sui가 일시적으로 우세

데이터 출처: Artemis XYZ(2025/1/21 기준)

주요 애플리케이션

• Sui: 대출 프로토콜 Suilend/Navi(TVL 4.5억 초과), 영구 계약 BlueFin(일일 거래량 2.5억, 전체 체인 7위)
• Aptos: 스테이블코인\DEX 프로토콜 Thala(TVL 1.35억)

인센티브 전략 및 '고용 자본' 위험

• Sui: 2023년 10월 1.57억 SUI(현재 약 3억 달러)로 생태계를 자극할 것을 약속하며, 연간 수익률을 5.2%-10% 증가할 것으로 예상합니다.
• Aptos: 6.5%-20%의 APT 보상을 제공하여 유동성을 유치하며, 연간 인센티브 지출을 1억 달러로 예상합니다.

두 시스템 모두 '고용 자본' 문제에 직면해 있습니다. ------ 사용자가 단순히 차익 거래 보상을 위해 오는 경우, 생태계의 지속 가능성이 의문시됩니다.

개발자 및 커뮤니티 열기

• 활성 개발자: Sui 280명/주 vs Aptos 272명/주(이더리움 3300명, 솔라나 1200명)
• 구글 검색 열기: Sui는 Aptos의 9배, 지난 90일 중 17일이 솔라나를 초과하고, 16일이 이더리움을 초과했습니다.
• 진정한 차별화된 성공 애플리케이션이 아직 등장하지 않았습니다(예: Sui의 FanTV, Birds 사용자 수 저조).

거래 경험: Sui가 더 우수함

Sui는 거래자를 위해 더 나은 시스템을 구축하였으며, 이는 다음과 같은 점에서 구체화됩니다:

프로그래머블 거래 블록(PTB)

• 단일 거래가 최대 1024개의 명령을 동적으로 호출할 수 있으며, 실시간으로 체인 상/하의 데이터 결정을 결합합니다(예: DEX 집합기가 ASIC/GPU를 사용하여 최적 경로를 계산).
• 솔라나의 계좌 수 제한(64개의 입력 계좌)을 초월하여 복잡한 거래(예: 100개 이상의 객체를 동시에 조작)를 지원합니다.

가스 요금 메커니즘

• Sui: 검증자가 기준 가격을 설정하고, 사용자는 우선 요금을 추가하여 우선 순위를 매길 수 있습니다. 로컬 요금 시장을 채택하여, 높은 수요 애플리케이션이 독립적으로 가격을 책정합니다(예: Aftermath Finance의 SUI/USDC 풀은 개별적으로 가격을 인상할 수 있습니다).
• Aptos: 거버넌스가 가스 바닥가를 설정하고, 요금이 전역적으로 변동합니다. 우선 요금 메커니즘이 없으며, 높은 수요 시나리오에서 전체 네트워크가 상승합니다.

DeepBook 유동성 레이어

• Sui 체인에 내장된 중앙 제한 주문서(CLOB)로, 전체 체인 유동성을 집계합니다.
• DEX 슬리피지를 줄이고, 주요 애플리케이션의 유동성 독점 우위를 약화시킵니다.

영향:

• 시장 조성자가 Sui에서 가격을 업데이트하는 비용이 더 낮습니다(단일 거래로 수천 개의 주문을 일괄 업데이트).
• Sui DEX의 가격 차이는 Aptos보다 우수할 수 있으며, 더 많은 거래량을 유치합니다.

토큰 경제학 비교

독특한 설계:

• Sui 저장 기금: 네트워크가 검증자에게 새로 발행된 SUI를 지급하여 장기 저장 비용을 보상하고, 토큰의 디플레이션 압력을 형성합니다.
• APT 인플레이션 및 소각 균형: 높은 거래량이 APT를 디플레이션으로 만들 수 있지만, 현재 연간 인플레이션은 여전히 소각량을 초과합니다.

가치 평가 모델 및 가격 예측

스마트 계약 플랫폼(SCP) 총 시가총액

• 2025년 말까지 1.1조 달러에 이를 것으로 예상합니다(현재 7700억 달러, +43%).
• 
• 미국 M2 통화 공급(2025년 22.3조 달러, 연간 증가 3.2%)에 대한 회귀 분석(R²=0.36).

Move 시스템 시장 점유율

• 현재 2.7%(Sui 2% + Aptos 0.7%) → 2025년 6.5%.

가격 예측

• SUI: 5.5% 점유율에 해당하는 610억 달러 시가총액, 30억 유통량 → 16달러(현재 가격 3.75달러, +326%).
• APT: 1% 점유율에 해당하는 110억 달러 시가총액, 5.07억 유통량 → 22달러(현재 가격 7.3달러, +201%).

결론 및 투자 위험

우리의 결론

현재 증거에 따르면, Sui는 성능 우위와 확장 잠재력 덕분에 더 경쟁력이 있습니다. 그 독특한 로컬 요금 시장, 파일럿 피쉬 아키텍처 및 빠른 경로 설계는 고빈도 거래자에게 더 나은 DeFi 가격 환경을 제공합니다. 강력한 커뮤니티 내러티브 능력 덕분에, Sui는 토큰 성과와 생태계 활력에서 선두 자리를 확립했습니다.

그러나 Aptos는 개발 유연성과 체인 안정성에서의 장점을 무시할 수 없습니다. 비록 Sui가 현재 TVL, DEX 거래량 등 경제 지표에서 크게 앞서고 있지만, 암호화 시장의 동적 변화는 상황을 빠르게 뒤바꿀 수 있습니다. 장기적으로 승패는 누가 지속적으로 혁신하고 기술적 우위를 생태계 번영으로 전환할 수 있는지에 달려 있습니다.

다섯 가지 핵심 위험

• 사업 확장 난관: 두 시스템 모두 기술 개발과 생태 확장의 협동 전략을 형성하지 못했습니다. 진정으로 그 기술적 특성을 활용하는 킬러 애플리케이션을 육성하지 못한다면, 생태계의 번영은 지속되기 어려울 것입니다.
• 기술 압력 테스트 부족: 현재 거래는 단순 송금에 주로 집중되어 있으며, 솔라나 수준의 DEX 거래량의 극단적 시험을 경험하지 못했습니다. 파일럿 피쉬와 같은 혁신 기능은 고압 시나리오에서妥協 조정이 필요할 수 있습니다.
• 경쟁 위협 심화:
• 솔라나 Firedancer 업그레이드: 2025년 성능 업그레이드 후 Sui/Aptos를 초과할 가능성.
• 신흥 공공 체인: 모나드의 기술 커뮤니티 이중 우위, 베라체인의 투기 동력.
• 역사적 교훈: 고성능 체인은 후발주자에게 쉽게 대체될 수 있습니다(예: EOS, 테조스의 쇠퇴).
• 거시 경제 변동: 암호화 자산과 M2 통화 공급은 강한 상관관계를 가지고 있습니다(R²=0.36). 만약 연준이 유동성을 긴축하거나 전 세계적으로 금융 위기가 발생하면, SCP 시가총액은 크게 감소할 수 있습니다.
• 규제 블랙 스완: FIT 21 법안이 엄격한 탈중앙화 기준을 설정하면 Sui/Aptos가 증권으로 분류되어 자격이 없는 투자자에 대한 유통이 제한될 수 있습니다.