2021년부터 중국 정부는 암호화폐 거래를 금지하였으며, 전통 금융 기관이 암호화폐 거래에 직접 참여할 수 없기 때문에, 장외 거래(OTC)는 많은 중국 투자자들이 규제를 피하고 투자 수요를 충족하기 위한 주요 경로가 되었습니다.
OTC의 전체 명칭은 Over-the-Counter로, 전통 거래소 외부에서 이루어지는 모든 거래 장소를 OTC 시장으로 간주할 수 있습니다. 암호화폐 분야에서 OTC 거래는 주로 세 가지 형태로 이루어집니다: 소셜 미디어를 매개로 한 온라인 플랫폼, 오프라인 실물 환전소, 그리고 암호화 ATM입니다.
홍콩은 국제 금융 중심지로서 암호화폐에 대한 개방적인 태도와 정책을 통해 중국 본토 투자자들에게 새로운 경로를 제공하고 있습니다. Chainlysis의 데이터에 따르면, 지난 1년 동안 홍콩의 암호화폐 채택률은 85.6% 증가하여 이 지역에서 가장 빠르게 성장하는 지역이 되었습니다.
산업 규제를 강화하고 개인 투자자의 위험을 줄이기 위해, ++9월 홍콩 증권선물위원회는 세관과 협력하여 OTC 가상 자산 거래 서비스를 규제할 계획을 발표했습니다.++ 이전에 2024년 2월에 발표된 제안에서는 이 분야가 오직 세관에 의해 규제되었습니다. ++증권선물위원회는 암호화폐 장외 거래에 대한 새로운 허가 제도에 대해 업계 의견을 수렴하고 있으며, 암호화폐 수탁 서비스의 면허 제도도 논의하고 있습니다.++

1. 홍콩 OTC 현황

홍콩의 암호화폐 장외 거래(OTC) 시장은 한때 번창하였으며, 거리 곳곳에 많은 환전소가 흩어져 있어 사용자에게 편리한 현금과 암호화폐 환전 서비스를 제공하였습니다. 이러한 상점들은 일반적으로 사용자에게 신원 인증(KYC)을 요구하지 않으며, 단일 거래 한도가 높아 지난해 일부 상점에서는 단일 거래로 최대 100만 홍콩 달러까지 환전할 수 있었고, 사용자는 전화번호나 이메일만 남기면 거래를 완료할 수 있었습니다. 디지털 거래소의 높은 수수료에 비해 OTC 환전소의 환율은 더 매력적이며, 더욱 편리하여 많은 사용자들을 끌어들였습니다.
조사에 따르면, 2023년 6월 기준으로 홍콩을 경유한 디지털 자산 총액은 640억 달러에 달하며, 이 중 OTC 환전소가 상당한 비율을 차지하고 있습니다. 홍콩 법 집행 기관은 대략 200개의 실물 가상 자산 OTC 거래소와 약 250개의 활성 온라인 가상 자산 거래 서비스 제공자가 있다고 추정하고 있습니다.

그러나 이러한 자유로운 거래 환경은 위험을 내포하고 있습니다. OTC 시장은 규제가 부족하여 자금 세탁, 사기 등의 불법 행위가 발생하고 있습니다. 예를 들어, 2023년에 발생한 JPEX와 Hounax 사건에서 일부 암호화폐 환전소는 허위 광고를 통해 플랫폼의 규정 준수를 주장하여 투자자들에게 큰 손실을 초래했습니다. JPEX 사건에서 투자자들은 최대 1.8억 달러의 손실을 입었고, Hounax 사기는 145명의 피해자가 총 1890만 달러를 잃게 만들었습니다.

2. 2024년 2월 홍콩은 가상 화폐 OTC 거래소를 규제하겠다고 발표했습니다.

OTC 시장의 혼란을 해결하기 위해 홍콩 정부는 규제를 강화하기로 결정했습니다. 2024년 2월, 홍콩 재정 및 재무국 장관 허정우는 정부가 가상 화폐 OTC 거래소를 규제할 계획이며, 제안된 규제 프레임워크에 대한 상담을 시작할 것이라고 밝혔습니다. 입법 제안에 따르면, 홍콩은 세관 부서 아래에 허가 면허 제도를 구축할 계획이며, 모든 가상 자산 OTC 거래 서비스 제공자는 면허를 신청하고 자금 세탁 방지 규정 등 관련 규정을 준수해야 합니다. 이는 과거 KYC(신원 인증)가 없는 시대의 종말을 의미하며, OTC 거래는 더욱 투명하고 규범화될 것입니다.
입법 제안서를 통해 새로운 규정의 주요 내용을 살펴보면 다음과 같습니다:
1) 면허 제도:

• 홍콩에서 가상 자산 현물 거래 서비스를 제공하는 모든 온라인 플랫폼과 오프라인 실체(ATM 포함)는 홍콩 세관에 면허를 신청해야 합니다.
• 이는 이전에 KYC(신원 인증)가 없던 시대의 공식적인 종말을 의미하며, 모든 OTC 플랫폼은 KYC 절차를 수행해야 합니다.

2) 거래 통화 제한:

• 면허를 가진 OTC 플랫폼은 홍콩 증권선물위원회가 면허를 부여한 거래소에 상장된 암호화폐와 향후 홍콩 금융 관리국의 허가를 받은 스테이블 코인만 제공할 수 있습니다.

3) 자금 세탁 방지 및 테러 자금 조달 준수:

• 면허를 가진 OTC 플랫폼은 홍콩의 자금 세탁 방지 규정을 준수해야 하며, 고객 정보를 수집하고 의심스러운 거래를 모니터링하는 등 자금 세탁 방지 및 테러 자금 조달 제도를 구축해야 합니다.

4) 위반 처벌:

• 면허 없이 OTC 사업을 운영할 경우, 유죄 판결 시 최대 100만 홍콩 달러의 벌금과 2년의 징역형에 처해질 수 있습니다.
• 면허를 가진 기관이 관련 규정을 위반할 경우, 벌금, 경고, 면허 정지 또는 취소 등의 행정 처벌을 받을 수 있습니다.

현재 홍콩 정부는 OTC 면허 제도에 대한 공공 상담을 4월에 종료하였습니다. 새로운 규정은 업계에서 큰 논란을 일으켰으며, 일부는 이것이 업계의 규범화를 촉진할 것이라고 생각하지만, 다른 일부는 지나치게 엄격한 규제가 업계 발전을 저해할 것이라고 우려하고 있습니다. 새로운 규정의 구체적인 시행 세부 사항은 지켜봐야 하겠지만, 홍콩 OTC 시장은 중대한 변화를 맞이할 것으로 예상됩니다.

3. 새로운 규정이 시장에 미치는 영향

새로운 규정의 도입은 홍콩 암호화폐 시장, 특히 OTC 거래 분야에 깊은 영향을 미칠 것입니다. 구체적으로 살펴보면:

1. 업계 재편, 대두 효과 심화: 새로운 규정은 OTC 플랫폼이 KYC 인증을 수행하고 자금 세탁 방지 규정을 준수하며 거래 가능한 통화를 제한하도록 요구하므로 운영 비용이 크게 증가할 것입니다. 소규모 OTC 환전소는 규정 준수 비용을 감당할 수 없어 시장에서 퇴출될 수 있으며, 대형 규범 플랫폼은 더 큰 시장 점유율을 얻고 업계 집중도가 더욱 높아질 것입니다.
2. 규범 비용 상승, 거래 비용 전가 가능성: 규제 요구를 충족하기 위해 OTC 플랫폼은 규정 준수 구축에 더 많은 자원을 투자해야 하며, 예를 들어 규정 준수 인력을 고용하거나 KYC 시스템을 업그레이드해야 합니다. 이러한 비용 상승은 일부 사용자에게 전가될 수 있어 OTC 거래의 비용 우위가 감소할 수 있습니다.
3. 사용자 거래 경험 저하: KYC 인증의 도입은 사용자가 더 많은 개인 정보를 제공해야 함을 의미하며, 거래의 편리성이 저하될 것입니다. 또한 거래 가능한 통화의 제한은 사용자의 거래 선택 자유도를 낮출 수 있습니다.
4. 시장 투명성 향상, 위험 감소: 새로운 규정의 시행은 OTC 거래를 더욱 투명하게 만들고, 규제 기관이 자금 흐름을 더 잘 모니터링하여 자금 세탁 등의 불법 활동을 단속할 수 있게 합니다. 동시에 플랫폼에 대한 규제가 업계 진입 장벽을 높여 투자자가 사기를 당할 위험을 줄일 것입니다.

단기적으로 새로운 규정이 시장에 일정한 충격을 줄 수 있지만, 장기적으로는 완벽한 규제 체계가 투자자 신뢰를 강화하고 더 많은 기관 자금을 유치하여 홍콩 암호화폐 시장이 더욱 건강하고 지속 가능하게 발전할 수 있도록 할 것입니다.