질권량이 48만 개 ETH를 초과하는데, mETH는 무슨 이유인가요?

저자: 1912212.eth, Foresight News

3년 전, Dragonfly 파트너 Haseeb Qureshi는 "Rollup을 매우 기대하지만, 시기가 맞지 않아 아무도 응원하지 않을까 걱정된다"고 감탄했습니다. 그 당시 Polygon과 BNB Chain과 같은 체인은 한창 주목받고 있었습니다. 그러나 당시 1선 L2 메인넷은 모두 출시되지 않았습니다. 누가 생각했겠습니까, 단 2년 만에 L2가 만개하여 백선의 경쟁이 벌어지고 있습니다.

신흥 공체인이 손에 꼽힐 정도라면, 현재의 다양한 L2 수는 아마도 몇 손가락으로도 세기 어려울 것입니다. 그러나 새로 구축된 L2의 비용이 상대적으로 낮아졌음에도 불구하고, 실제로 시장의 주목과 인정을 받는 것은 상대적으로 적습니다.

트랙 기술 면에서는 OP와 ZK 간의 차별화에 머물러 있지만, 실제로 격차를 벌리는 것은 생태계 발전 상태, 사용자 경험 및 유동성 인센티브와 같은 요소들입니다.

현재로서는 가장 선두에 있는 L2를 제외하고, 다른 L2들은 TVL에서 큰 차이를 보이지 않습니다. 세부적인 차별화는 다소 지루하게 느껴지며, 동시에 여러 문제를 초래하고 있습니다.

첫 번째는 유동성 단절입니다. L2는 수가 증가함에 따라 많은 자산이 2층에서 유통되면서 점점 더 분산되고 있으며, 다른 L2 체인으로 유통하려면 시간과 노력이 많이 들어 사용자 경험에 영향을 미칩니다. 이는 일부 시장 자금이 고성능 공체인을 선호하고 추종하는 중요한 이유 중 하나입니다.

두 번째는 부의 효과가 일반적으로 위축되고 있다는 점입니다. 많은 L2 중에서 밈 열풍이 나타나지 않았고, 오히려 밈 열풍은 고성능 공체인 Solana에서 나타났습니다. 일부 애플리케이션이 L2 기술 기반으로 생태계를 발전시키고 있지만, 여전히 부의 효과가 가져오는 매력에 미치지 못하며, 더불어 그들의 코인 가격이 부진하여 L2는 일부 일반 플레이어에게 점차 매력이 줄어들고 있습니다.

어떻게 하면 이러한 단편화된 유동성 문제를 해결할 수 있을지, 어떻게 플레이어의 자산 수익 경로를 확장할 수 있을지가 일부 L2의 돌파구가 되었습니다.

mETH 프로토콜 소개

mETH는 이더리움에서 허가 없이, 비관리형 ETH 유동성 스테이킹 프로토콜입니다. 2023년 말, Mantle은 유동성 스테이킹의 기회를 노리고 Mantle LSP를 출시했습니다. 올해 8월, 브랜드 이름이 Mantle LSP에서 mETH 프로토콜로 업그레이드되었습니다. mETH는 Mantle staked ether의 영어 약어로, 더 간결하고 명확하며 브랜드 이미지에 더 부합합니다.

사용자가 ETH를 스테이킹할 때마다 mETH 스테이킹 증서를 받습니다. 스테이킹을 취소하면 원래 스테이킹한 ETH와 스테이킹 보상을 받을 수 있습니다.

유동성 스테이킹 거대 기업 Lido는 오랜 기간 ETH 스테이킹 시장의 큰 부분을 차지하고 있지만, 후속 프로토콜의 순위 변경은 상당히 빈번하고 경쟁이 치열합니다. 데이터에 따르면 현재 mETH에 스테이킹된 ETH는 48만 개를 초과하며, TVL은 11.89억 달러에 이릅니다.

mETH는 Coinbase에서 스테이킹된 ETH 수의 2배가 넘습니다. 두 번째는 우주 대소 비안이며, 세 번째는 전통적인 스테이킹 프로토콜의 선구자인데, mETH가 이렇게 좋은 성과를 거두는 것은 상당히 눈에 띕니다.

그의 공식 문서에서 mETH는 가장 널리 사용되고 자본 효율성이 가장 높은 ETH 스테이킹 토큰으로 발전할 것이라고 설명되었습니다. 현재로서는 다양한 브랜드 협력 및 통합이 mETH의 경계를 확장하고 경쟁자의 시장 점유율을 잠식하는 데 중요한 영향을 미치고 있습니다.

위험 관리 측면에서 mETH의 핵심 스마트 계약과 오프체인 서비스는 비관리형이므로 위험이 최소화됩니다. 또한 이더리움 상하이 업그레이드 이후의 설계를 채택하여 ETH의 완전성을 중시하며, L1의 mETH는 다른 POS 토큰과 체인의 복잡성을 증가시키지 않습니다. 이는 후속 다양한 통합을 위한 편리한 문을 열어줍니다.

시장이 급변하는 가운데, Eigenlayer를 대표로 하는 재스테이킹 트랙은 다시 유동성 스테이킹 프로토콜에 군비 경쟁을 촉발했습니다. Swell, Renzo, eth.fi 등과 같은 재스테이킹 프로토콜이 급증하며 변화를 일으키고 있습니다.

대세에 따라 mETH가 재스테이킹 트랙에 진입하는 것은 자연스러운 일입니다.

재스테이킹 cmETH

재스테이킹이란 PoS 체인에서 스테이킹된 자산을 다시 사용하여 이더리움 기반의 다른 프로토콜을 보호할 수 있도록 허용하는 것입니다. 이를 통해 DApp은 이더리움의 PoS 보안을 활용할 수 있으며, 자체 스테이킹 메커니즘을 만들 필요가 없어 스테이킹 ETH의 주요 네트워크 보안 기능 외의 효용을 강화합니다.

mETH 프로토콜은 사용자가 Mantle의 자본 효율성, 편리함 및 광범위한 사용 사례에서 혜택을 받을 수 있도록 합니다. 그러나 DeFi 스테이킹 시 잠금이 발생하여 일부 효율성이 감소합니다. 재스테이킹은 자본 효율성을 극대화하는 데 유리합니다. mETH에 이어 재스테이킹 프로토콜 cmETH도 등장했습니다.

사용자의 LST는 재스테이킹 프로토콜에 예치되며, 안전 보장은 오라클, 크로스체인 브리지 및 DA 레이어가 담당합니다. 일부 스테이킹 보상 및 수익도 cmETH로 돌아올 것입니다.

유동성 자산의 장점

암호화폐 시장은 자본 효율성을 중시합니다. 본래 스테이킹 ETH로 얻을 수 있는 3.43%의 연간 수익률을 제외하고, 스테이킹 증서 토큰 mETH는 원주율 수익 기능도 가지고 있습니다. 원주율 수익을 과소평가하지 마십시오. 자산 자체가 수익 속성을 갖추게 되면, 사용자가 L2의 ETH로 크로스체인할 때 자동으로 생익을 누릴 수 있어 수익에 민감한 자금을 크게 자극합니다.

그 외에도 재스테이킹 cmETH는 다른 재스테이킹 프로토콜과의 협력을 통해 대규모로 확장되고 있으며, EigenLayer, Symbiotic, Karak와 같은 협력을 통해 cmETH는 포인트를 얻을 수 있을 뿐만 아니라 일정 수익도 누릴 수 있습니다.

cmETH는 Mantle 생태계에서 훌륭한 조합성을 실현했습니다. 그 보유자는 ETH 지분 증명 검증의 수익(기초 mETH 제공), AVS 능동 검증 서비스 수익, 토큰 COOK 보상 및 기타 L2 DApp과의 통합 수익을 누릴 수 있습니다. 체인 상의 장점이 뚜렷합니다.

프로토콜 통합 수준을 시험하는 것은 체인 상에만 국한되지 않으며, 체인 외의 통합, 특히 거래소와의 협력이 매우 중요합니다. 결국 체인 상의 플레이어는 절대 다수를 차지하지 않으며, 상당수의 플레이어는 유동성과 편리성 등의 이유로 자금을 거래소에 남기는 것을 선택합니다.

Bybit는 mETH에 대한 스테이킹 진입점을 개설하고 mETH를 상장하기로 선택했습니다. CCData 보고서에 따르면, 9월 말 기준 Bybit의 현물 시장 점유율은 세계 3위로 상승했으며, CryptoRank 데이터에 따르면 거래소 APP 부문에서 Bybit는 450만 번의 다운로드로 세계 2위에 올라 있으며, 이는 비안에 이어 두 번째입니다. 대형 거래소의 유입은 mETH의 노출도를 상당히 높이는 효과를 가져왔습니다.

특히 mETH는 Bybit에서 담보로 사용될 수 있다는 점도 주목할 만합니다. 잘 알려진 바와 같이, 담보의 핵심 역할은 위험 관리, 시장 유동성 및 신용 보장을 최적화하여 안정성을 높이는 것입니다. 대규모 자금 및 거래 팀에게 있어 자산이 거래소에 담보로 상장되면 mETH의 사용 사례가 크게 확장되며, 일부 망설이는 거래 팀은 mETH에 자금을 예치할 가능성이 높아집니다. 반대로 자금이 계속 유입됨에 따라 mETH의 유동성은 점점 높아져 선순환을 형성합니다.

시장 핫스팟과 트렌드는 종종 빠르게 변화하며, 프로젝트 팀과 프로토콜이 열기를 따라잡아야 영향력을 계속 확대할 수 있습니다. 미래의 핫스팟은 어디에 있을까요? 시장의 방향과 이미 가능성이 있는 곳에 있을 것입니다. 앞으로 mETH는 시장에서 기대를 모으고 있는 Berachain 및 Fuel과 협력하여 유동성 통합을 강화할 것입니다.

COOK 토큰 경제학

COOK은 mETH의 새로운 거버넌스 토큰입니다. 현재 주로 생태계의 방향과 기타 전략적 사항에 대한 투표에 사용됩니다. 총량은 50억 개이며, 그 중 15.1028%는 1분기 생태계 활동의 자격이 있는 사용자에게 배분됩니다.

이 부분의 비율 중 5%는 mETH에, 4%는 Mantle 보상 스테이션에, 5%는 Puff 프로토콜에, 1%는 Puff NFT 보유자에게, 나머지 소량은 일부 공동 활동 보상에 배분됩니다.

특히 VC 코인이 지속적으로 비난받고 있는 시점에서, 토큰 배분에 변화를 주려는 프로젝트는 드뭅니다. 소액 투자자들은 VC의 비율이 너무 높아져 불만이 커지고 있으며, 그에 따라 무한한 매도 압력과 갇힘이 발생하고 있습니다. 공정함, 여전히 공정함. 커뮤니티 구성원도 부의 물결에 참여하여 이익을 얻는 것이 정답이며, 점점 더 많은 관심을 받을 것입니다.

COOK의 총 토큰 배분을 살펴보면, 핵심 팀 및 사모 펀드의 비율은 각각 10%에 불과하며, 커뮤니티 및 프로토콜 재무에 배분된 총량은 60%에 달하여, 진정으로 시장의 목소리를 반영하고 처음부터 토큰 배분 설계에서 공정한 이념을 고려했습니다.

재스테이킹 선두주자인 Eigenlayer와 비교할 때, 현재 시가총액은 6억 달러 근처이며, FDV는 상당히 높은 56억 달러에 달합니다. mETH의 현재 TVL은 약 13억 달러이며, Eigenlayer는 111.5억 달러로 후자는 전자의 8배가 넘습니다. TVL 비율로만 계산하면, COOK의 상장 예상 FDV는 약 7억 달러에 이를 수 있습니다.

COOK은 이번 달에 상장될 예정이며, 구체적인 세부 사항은 변경될 수 있습니다.

올해 7월 1일부터 10월 초까지 진행된 mETHamorphosis 활동에서 데이터 성과가 눈에 띄었습니다. mETH 보유자는 Mantle에서 포인트를 축적할 수 있으며, 스테이킹, 생태계 프로토콜 상호작용 및 유동성 추가 등을 통해 포인트를 증가시킬 수 있으며, 포인트는 최종적으로 COOK으로 교환될 수 있습니다.

1분기가 공식적으로 종료됨에 따라 2분기 활동이 곧 발표될 예정입니다.

소결

이더리움은 수개월 간의 FUD 이후 현재 시장 자금이 회복되고 있습니다. 많은 재스테이킹 프로토콜이 발행 후, 대세가 위축되면서 재스테이킹 열기가 상당히 오랫동안 꺼졌습니다. 연준의 금리 인하와 함께 DeFi는 더 많은 수익 자금을 유입하고 더 많은 유동성을 주입할 것입니다. 재스테이킹 트랙과 COOK의 향후 성과가 주목받을 것입니다.