한 문장으로 이해하는 플랫코인

서문

최근 몇 년 동안, 달러 가격을 기준으로 하는 스테이블코인이 많은 주목을 받고 있습니다. 이러한 스테이블코인은 사용자에게 전통 금융 시스템과 암호화폐 생태계를 연결하는 다리 역할을 제공합니다. 개인과 기관은 법정 화폐를 통해 이러한 스테이블코인을 구매한 후, 이를 통해 다양한 디지털 자산 시장에 진입할 수 있습니다.

전 세계적인 인플레이션 문제는 연방준비제도의 통화 정책에 의해 촉발되었으며, 이는 많은 비서구 국가의 주민들이 달러와 같은 자산에 연동된 스테이블코인을 통해 자신의 재산을 보호하려는 움직임을 촉진했습니다. 이러한 배경 속에서, 달러를 기준으로 하는 스테이블코인은 일종의 안전 자산으로 자리 잡았습니다. 그러나 스테이블코인에는 여전히 위험이 따르기 때문에 암호화폐 생태계에서는 새로운 개념인 ------ Flatcoin이 등장하게 되었습니다. 이는 법정 화폐와의 연동에 의존하지 않고 생활비와 밀접하게 연관된 특별한 스테이블코인입니다. Flatcoin은 인플레이션으로 인한 법정 화폐의 불안정성에 대응하고, 사용자에게 더 신뢰할 수 있는 가치 저장 수단을 제공하고자 합니다.

암호화폐와 인플레이션

경제학에서 인플레이션은 물가 상승으로 인해 화폐 구매력이 감소하는 것을 의미합니다. 연방준비제도는 2022년 3월부터 긴축 정책을 시행하기 시작했지만, 전 세계적으로 신용이 긴축되면서 암호화폐를 포함한 자산 가치가 큰 타격을 입었습니다. 국제통화기금(IMF)의 데이터에 따르면, 2023년 전 세계 인플레이션율은 6.6%에 이를 것으로 예상되며, 2022년 데이터는 8.8%였습니다.

출처: https://www.imf.org , 2023.11.29

스테이블코인은 2014년에 탄생하여, 2017년 DeFi의 부상과 함께 널리 주목받게 되었으며, 현재 USDT와 USDC는 각각 전 세계 시가총액 3위와 7위의 암호화폐가 되었습니다. 현재 시장에는 18종의 스테이블코인이 있으며, 총 시가총액은 1374억 달러입니다. 디지털 화폐 분야에서 전통적인 스테이블코인은 특정 법정 화폐나 자산과 연동하여 안정성을 유지하는 것을 목표로 하지만, 법정 화폐의 인플레이션에 따라 해당 디지털 스테이블코인도 영향을 받으며, 스테이블코인 자체에도 일정한 위험이 존재합니다. 예를 들어, USDT와 USDC와 같은 주요 중앙화 운영 스테이블코인은 중앙화된 통제의 위험이 있어 담보 자산의 충분성을 검증할 수 없습니다. 또한, 법정 화폐로 지원되는 스테이블코인은 중앙화되어 있어 탈중앙화 금융의 정신에 반합니다.

출처: https://www.theblock.co/data/stablecoins/usd-pegged , 2023.11.29

스테이블코인 분류

현재 시장에는 다양한 스테이블코인이 존재하며, 그 발행 방식은 주로 다음 네 가지로 나눌 수 있습니다:

1. 상품으로 담보된 스테이블코인

이 유형의 스테이블코인은 일반적으로 금이나 부동산과 같은 자산을 담보로 하여 스테이블코인의 가치를 유지합니다. 예를 들어, PAX Gold (PAXG)는 금과 연동된 스테이블코인으로, 각 PAXG는 1온스의 금을 나타냅니다.

2. 암호 자산으로 담보된 스테이블코인

이 유형의 스테이블코인은 일반적으로 초과 담보된 암호 자산을 통해 스테이블코인의 가치를 유지합니다. 예를 들어, DAI는 MakerDAO에서 발행한 암호 자산 담보 스테이블코인으로, Maker DAO는 DAI를 관리하는 탈중앙화 자치 조직입니다. DAI를 더 발행할 때마다 해당 프로토콜은 더 많은 암호화폐를 담보로 추가합니다. 설립 이후 DAI의 가격은 거의 달러와 동일하게 유지되고 있습니다.

3. 법정 화폐로 담보된 스테이블코인

가장 큰 유형의 스테이블코인은 법정 화폐로 담보된 것으로, 예를 들어 USDT와 USDC는 대부분의 자산 클래스의 시가총액을 대표합니다. 현재 대규모 상환 등의 시장 시험을 겪은 후, 법정 화폐로 담보된 스테이블코인은 안전한 것으로 간주됩니다.

4. 알고리즘으로 조정되는 스테이블코인

이 유형의 스테이블코인은 일반적으로 알고리즘을 통해 공급량을 조정하여 스테이블코인의 가치를 유지합니다. 가장 유명한 알고리즘 스테이블코인 UST는 Terra/Luna 생태계에 속합니다. UST의 주요 담보는 Luna입니다. Luna의 가치는 주로 UST의 안정성과 Terra 네트워크의 활성도에 대한 시장의 평가에서 비롯됩니다. 그러나 알고리즘 스테이블코인은 극단적인 시장 조건에서 스테이블코인이 급격히 하락할 수 있는 위험한 설계로 입증되었습니다. 이는 Terra의 붕괴 사례에서 확인할 수 있습니다.

출처: https://coinmarketcap.com/zh/currencies/terrausd , 2023.11.29, UST 가치 추세

Flatcoin의 정의

Flatcoin은 인플레이션의 변화에 따라 조정되는 가치 저장 토큰으로 구상된 신흥 토큰 경제학 개념입니다. Flatcoin은 2021년 Coinbase의 전 CTO인 Balaji Srinivasan에 의해 처음 제안되었습니다. Flatcoin의 목표는 토큰 보유자와 특정 이해 집단의 구매력을 유지하는 것입니다.

전통적인 스테이블코인이 달러와 같은 법정 화폐와 1:1로 연동되는 것과 달리, Flatcoin은 추상적인 생활비와 연동하여 가격의 안정성을 유지하는 독특한 방식을 선택합니다. 이를 위해 Flatcoin은 다양한 데이터를 기반으로 가격의 안정성을 유지하여 보유자의 구매력이 생활비의 변화와 일치하도록 합니다. 예를 들어, 하나의 Flatcoin 프로젝트는 식품, 에너지, 주택 및 교통과 같은 기본 생활 필수품을 포함하는 상품 또는 상품 바구니와 통화의 연동을 설정할 수 있습니다. 이러한 상품의 가격이 변동할 때, Flatcoin의 가격도 이에 따라 조정되어 인플레이션의 영향을 상쇄합니다. 이는 Flatcoin이 적응성과 가치 저장성을 갖춘 디지털 자산이 되도록 합니다.

Flatcoin에 대한 관심

2022년 말, 이더리움 공동 창립자 Vitalik Buterin은 Bankless와의 인터뷰에서 2023년 암호화폐 산업에 대한 전망을 공유하며, 이 분야에서 아직 실현되지 않은 세 가지 중요한 기회를 언급했습니다: 대규모 지갑 채택, 인플레이션 방지 스테이블코인 및 이더리움 기반 웹사이트 로그인 서비스. 그는 다양한 조건(인플레이션 포함)에 저항할 수 있는 스테이블코인을 만드는 것이 전체 암호화폐 산업에 큰 기회를 가져올 것이라고 믿고 있습니다.

Coinbase CEO Brian Armstrong은 공개 인터뷰에서 Flatcoin에 대해 여러 차례 언급하며, Twitter에서 이 새로운 기술에 대해 논의하며 이를 10가지 암호화 기술 중 가장 중요한 것으로 꼽았습니다. Brian은 Flatcoin이 미래 스테이블코인 발전의 방향이라고 생각합니다. 전통적인 법정 화폐와 연동된 스테이블코인과 달리, Flatcoin은 인플레이션을 추적하여 새로운, 더 안정적인 가치 저장 방식을 제공합니다.

Base 생태계 재단도 탈중앙화 스테이블코인에 대해 고민하고 있으며, Flatcoin에 큰 관심을 보이고 있습니다. 이러한 스테이블코인은 인플레이션율을 추적하여 사용자에게 안정적인 구매력을 제공하며, 금융 시스템으로 인한 경제적 불확실성에 저항할 수 있는 유연성을 갖추고 있습니다. 최근 글로벌 은행 시스템이 직면한 도전을 고려할 때, Base는 인플레이션 방지 스테이블코인이 그 어느 때보다 중요하다고 생각합니다.

Flatcoin의 전형적인 사례

현재 Flatcoin 분야의 프로젝트는 매우 드물며, 본문에서는 다음 두 가지 프로젝트를 간단히 소개합니다.

Nuon 프로토콜

출처: https://nuon.fi/

Nuon Finance는 Arbitrum 위에 구축된 탈중앙화 스테이블코인 DeFi 프로토콜로, Nuon Finance에서 출시한 스테이블코인 NUON은 인플레이션율에 따라 가격이 변동하는 최초의 탈중앙화 Flatcoin이라고 자칭합니다. Nuon은 법정 화폐와 연동된 스테이블코인이 아니며, 인플레이션이나 정부의 통화 정책의 영향을 받지 않습니다. 이 프로토콜은 안전성과 투명성을 유지하며, 안전한 유동성 풀 조항, 4중 중복 메커니즘으로 보호되는 연동, 포괄적으로 감사된 스마트 계약 및 연동과 담보 보험을 채택하고 있습니다.

인플레이션 문제 해결 메커니즘에서 Nuon 프로토콜은 다음과 같은 혁신을 가지고 있습니다:

인플레이션 지수 예측

NUON이 연동된 일일 인플레이션 수준은 독립적인 인플레이션 지수 예측기인 Truflation에 의해 측정되며, Nuon Finance 프로토콜과 공유됩니다.

연동 계산

Nuon의 가격은 Truflation 지수의 실제, 공정하고 신뢰할 수 있는 일일 인플레이션 데이터에 따라, Nuon 출시일의 1달러 가치의 상품 바구니의 현재 가치와 부드럽게 연동됩니다. Truflation 예언자는 매일 Nuon에 Flatcoin의 목표 연동을 제공하며, 계산 방법은 Truflation의 일일 전년 대비 인플레이션율을 연중 일수로 나누는 것입니다. 이 목표 연동은 Nuon이 인플레이션 조정 후 보유자의 구매력을 나타내며, 암호화 가능한 검증 가능한 인구 조사 수준 데이터의 지원을 받습니다.

출처: https://whitepaper.nuon.fi/protocol/peg-calculation

초과 담보

Nuon 프로토콜은 초과 담보와 차익 거래를 사용하여 환율을 유지하고, NUON 보유자의 인플레이션을 상쇄합니다.

프로토콜 수익

Nuon 국고는 담보 자산의 입금/인출 및 NUON의 발행/소각 시 수수료를 부과합니다.

NUON 외에도, Nuon Finance는 프로토콜 거버넌스에 참여하고 플랫폼 수수료를 포착하기 위한 nuMINT를 출시할 예정입니다.

Reflexer

출처: https://reflexer.finance/

Reflexer는 누구나 ETH를 사용하여 RAI를 발행할 수 있는 안정적이고 탈중앙화된 화폐 플랫폼입니다. RAI는 비연동 스테이블코인으로, RAI의 목표는 탈중앙화되고 저변동성의 자기 조절 화폐가 되는 것입니다.

인플레이션 문제 해결 메커니즘에서 Reflexer는 다음과 같은 혁신을 가지고 있습니다:

PI 제어기

RAI는 제어기 기반의 스테이블코인으로, PI 제어기가 유도하는 경제적 인센티브와 RAI/USD 가격을 감지할 수 있는 예언기를 사용하여 그 가치를 USD의 가치와 일치시키는 경향이 있습니다.

운영 메커니즘

시장에서 가격이 상환 가격보다 높을 때, RAI를 획득하고 이를 2차 시장에 판매하여 두 가격이 균형을 이룰 때까지 진행한 후, 2차 시장에서 RAI를 구매하여 부채를 상환합니다. 상환 가격이 시장 가격보다 높을 때는 가능한 한 많은 RAI를 2차 시장에서 구매하여 보유하고, 가격이 균형을 이룰 때까지 기다립니다.

첫 번째 행동은 시장에서 유통되는 RAI 토큰의 수를 줄이고, 두 번째 행동은 RAI를 소각합니다. 이 두 가지 행동은 시장 가격과의 일치를 촉진합니다.

RAI의 사용 사례는 무엇인가요?

1. 포트폴리오 다각화: RAI는 ETH 가격 변동의 위험 노출을 줄입니다.

2. DeFi 담보: RAI는 DeFi 프로토콜에서 ETH의 보충 또는 대체 담보로 사용될 수 있으며, 이는 이더리움의 가격 변동을 억제하고 사용자가 시장 변화에 더 많은 시간을 두고 반응할 수 있게 합니다.

3. DAO 준비 자산: DAO는 RAI를 자산 부채표에 보유하고 ETH 노출을 얻을 수 있으며, 시장 변동의 영향을 받지 않습니다.

Flatcoin의 장점

자산 보호 제공

Flatcoin의 설계 목표는 사용자의 구매력을 보호하고, 투자자에게 인플레이션 환경에서 더 신뢰할 수 있는 자산 보존 도구를 제공하는 것입니다. 인플레이션 환경에서 법정 화폐의 구매력이 감소할 수 있지만, Flatcoin은 특정 상품이나 상품 바구니의 가격과 연동하여 인플레이션이 구매력에 미치는 영향을 상쇄합니다. 인플레이션 환경에서 Flatcoin은 시장 변동성과 불확실성 속에서 자산 가치를 유지하는 데 도움을 주는 비교적 신뢰할 수 있는 안전 자산이 될 수 있습니다.

시장 안정성 향상

Flatcoin의 도입은 시장의 안정성을 높이고, 투자자들이 인플레이션 위험에 대한 우려를 줄이는 데 기여할 것으로 기대됩니다. Flatcoin은 그 가치를 안정적으로 유지하는 것을 목표로 하여 신뢰할 수 있는 자산 보존 도구가 됩니다. 이러한 안정성은 사용자가 디지털 화폐 시장에 대한 신뢰를 높이고, 디지털 화폐 시장에 참여할 의향을 증가시킬 것입니다.

사용 사례 심화

Flatcoin의 도입은 디지털 화폐의 적응 사례를 심화시켜 거래 매개체 및 가치 저장 도구로서의 적합성을 높일 수 있습니다. 이는 인플레이션 방지 스테이블코인이 암호화 지불 발전을 촉진하는 등 더 많은 사용자와 상인이 디지털 화폐 생태계에 참여하도록 유도할 것입니다.

전 세계적인 결제 및 정산 도구

Flatcoin은 개인 투자자에게만 유익한 것이 아니라 기업과 전 세계에 새로운 결제 및 정산 도구를 제공할 수 있으며, 글로벌 무역에 자연스러운 이점을 가지고 있습니다.

결제 및 정산 도구

Flatcoin은 안정성을 유지하기 위해 설계되었으므로 신뢰할 수 있는 결제 및 정산 도구로 사용될 수 있습니다. 기업은 Flatcoin을 사용하여 국경 간 거래를 수행하고, 환율 변동 및 인플레이션으로 인한 불확실성을 줄일 수 있습니다.

글로벌 금융 포용성 촉진

디지털 스테이블코인으로서 Flatcoin은 금융 포용성을 높일 수 있으며, 특히 금융 시스템이 발전하지 않거나 불안정한 지역에서 더욱 그렇습니다. 개인과 기업은 인플레이션 및 환율 변동에 대한 걱정 없이 글로벌 무역에 더 쉽게 참여할 수 있습니다.

Flatcoin의 도전 과제

Flatcoin의 설계는 특정 화폐가 아닌 인플레이션율을 추적하기 위한 매우 도전적인 작업입니다. 그러나 인플레이션 방지 메커니즘을 설계하는 데 있어 여러 가지 도전 과제가 존재합니다:

인플레이션 데이터 처리

다양한 지역과 국가가 서로 다른 정도의 인플레이션을 경험할 수 있으며, 서로 다른 산업이나 부문에서도 인플레이션에 대한 차이를 보일 수 있습니다. 인플레이션은 복잡한 경제 현상으로, 여러 차원에서 측정해야 합니다. GDP, CPI(소비자 물가 지수), PPI(생산자 물가 지수)와 같은 인플레이션 지수가 존재하지만, 이러한 지표 간에는 큰 차이가 있으며, 인플레이션에 대해 서로 다른 영향을 미칠 수 있습니다.

또한, 인플레이션 지수는 대부분 매월 업데이트되지만, 실제 구매력 변화는 일상 생활에서 즉각적인 영향을 미칠 수 있습니다. 서로 다른 국가와 지역의 인플레이션율 변화는 데이터 측정의 정확성을 Flatcoin 설계의 중요한 요소로 만듭니다.

경제 모델 설계의 복잡성

인플레이션율에 따라 조정되는 토큰은 가격 변동성이 매우 높을 수 있습니다. 예를 들어, 특정 지역이나 산업에서 높은 인플레이션이 발생할 수 있으며, 이러한 상황은 오랜 시간 지속될 수 있습니다. 동시에 다른 지역이나 산업에서는 가격 변동성이 낮거나 아예 인플레이션이 없는 상황에 적응해야 합니다. 따라서 Flatcoin은 서로 다른 지역과 산업의 인플레이션 차이를 균형 있게 유지하여 다양한 환경에서 효과적으로 안정성을 유지해야 하며, 이는 복잡한 경제 모델을 필요로 할 수 있습니다.

기술 구현의 어려움

정확하고 시기 적절하게 인플레이션을 측정하는 것은 인플레이션 방지 스테이블코인 설계의 핵심 도전 과제입니다. Flatcoin 시스템의 실행은 예언기 하위 시스템의 신뢰성과 신뢰성에 의존하게 되며, 신뢰할 수 있고 조작하기 어려운 예언기 하위 시스템을 설계하기 위해서는 여러 가지 기술과 제도를 채택해야 하며, 여기에는 다원 데이터의 집계 및 검증, 스마트 계약 설계, 외부 데이터의 진실성과 완전성을 보장하기 위한 암호학적 방법이 포함될 수 있습니다.

엄격한 규제 제한

다양한 국가와 지역의 법률 및 규제 환경은 인플레이션 방지 스테이블코인의 설계, 발행 및 거래에 대해 서로 다른 제한을 가할 수 있습니다. 예언기의 신뢰성을 보장하기 위해서는 예언기의 운영을 감독하고 검증할 수 있는 효과적인 규제 및 감사 메커니즘을 구축해야 합니다.

결론

암호화폐 분야, 특히 스테이블코인 분야에서 산업의 혁신은 단순히 기존 자산의 규모를 확대하는 것뿐만 아니라, 시장의 단기 및 장기에서 효과적으로 인플레이션에 저항할 수 있는 새로운 유형의 스테이블코인을 창출하는 것이 중요합니다. Flatcoin은 개념적으로 혁신적이지만, 현재 실제 시장 검증을 받지 않았기 때문에 일정한 위험이 존재합니다. 그 미래가 실제로 실현되고 시장에서 대규모로 확산될 수 있을지는 여전히 시간과 시장 발전을 통해 검증해야 할 문제입니다.

저자: Snow

번역자: Sonia

기사 검토: Wayne, Piccolo, Elisa, Ashley He, Joyce

저작권: Gate.io