BTC 변동성: 1주간 리뷰 2024년 10월 14일 – 10월 21일

주요 지표：（홍콩 시간 10월 14일 오후 4시 -> 홍콩 시간 10월 21일 오후 4시）:

• BTC/USD + 6.6% （$ 64, 250 -> $ 68, 500），ETH/USD + 7.9% ($ 2, 525 -> $ 2, 725)
• BTC/USD 12월 (연말) ATM 변동성 -1.6 v (57.5 -> 55.9)， 12월 25 d 리스크 리버설 변동성 + 1.4 v (2.9 -> 4.3)

현물 기술 지표 개요

• 현물 시장은 지난주에 드디어 장기 깃발 패턴의 저항을 돌파하고 $ 67--69.5 k의 새로운 가격 구간에 진입했습니다. 선거 정세의 변화에 따라 시장은 트럼프 관련 거래에 대한 사전 배치를 시작했습니다.
• 현재 $ 70 k의 가격대는 매우 강력한 저항을 형성하고 있습니다. 가격 상승 추세는 상대적으로 온건하며 (실제 변동성이 낮음), 우리는 이 상황이 단기적으로 지속될 것으로 예상합니다. 만약 가격이 $ 70.25 k를 돌파한다면 (그 다음은 $ 72 k), 현물 시장은 상당한 상승세를 맞이할 수 있습니다. 반대로, $ 63.75 k 이하로 떨어지면 현물 시장의 포지션 매도가 발생할 수 있으며, 가격은 $ 60 k로 하락하고 큰 변동성을 동반할 수 있습니다.

시장 주요 사건：

• 오랫동안 기다려온 "Uptober" 장세가 드디어 시작되었고, 트럼프 당선 확률의 상승과 함께 3분기 미국 실적 (및 소매 판매 데이터)의 전반적인 성과가 강세를 보였으며, 중동 긴장 상황이 더 이상 악화되지 않으면서 시장의 위험 감정이 회복되었습니다.
• 기술적 관점에서 볼 때, 시장이 $ 66.5 k --- $ 67 k 가격 구간의 저항을 돌파했기 때문에 단기적으로 이번 주 가격 추세는 계속해서 상승할 것으로 보입니다. 동시에 ETF 자금 유입이 증가하고, 자산 클래스 간의 성과도 이 상승세를 촉진하고 있으며, 금과 법정 화폐의 환율은 연중 최고치에 도달하고, SPX 지수도 연중 최고치를 경신했습니다.
• 비록 트럼프의 배당률이 크게 상승했지만 (승률 60% 초과), 이 변화는 몇 건의 대규모 개별 베팅에 의해 주도되었습니다. 여론조사 배당률은 여전히 50/50 근처에서 안정적이어서, 우리는 시장이 트럼프의 승리를 위해 사전 배치한 것 (달러 환율 상승, 암호화폐 상승, 미국 국채 수익률 상승)에 대해 신중한 태도를 유지해야 한다고 생각합니다. 이번 선거는 마지막 순간까지 결과가 드러나지 않을 것으로 예상되며, 향후 일주일 동안 트럼프 관련 거래의 조정이 있을 수 있습니다.

ATM 내재 변동성：

• 이번 주, 현물 가격이 상승하고 구간 저항을 돌파하면서 실제 변동성이 상승했습니다. 그러나 이번 주 다른 시간대의 실제 변동성은 여전히 상대적으로 저조하며, 고정 만기 실제 변동성은 약 45 (1주 고빈도 변동성은 54에 가까움)입니다. 대규모 ETF 자금 유입으로 가격 조정 시 지지가 이루어져 실제 변동성의 하락이 억제되었습니다. 동시에 시장은 고점 영역에서 롱 감마 거래를 진행하는 것으로 보이며, 현물 가격의 상승은 감마 헤지에 의해 제한받고 있습니다.
• 내재 변동성은 $ 67 k를 성공적으로 돌파한 후 상승세를 유지하지 못했으며, 현물은 후속 조치를 결여하고 가격 추세는 상대적으로 안정적이며 옵션 거래에서 큰 반향을 일으키지 않았습니다. 또한 단기적으로 시장은 비율 콜 스프레드 전략과 커버드 콜 전략을 통해 변동성에 대한 기대를 강화하고 있어 새로운 수요가 있음에도 불구하고 내재 변동성은 크게 상승하지 않았습니다.
• 지난주, 현물 시장의 트럼프 사전 배치가 사건 "테일 헤지"에 대한 수요를 줄였고, 선거 변동성의 가격이 하락했습니다. 그러나 여론조사 상황이 여전히 50/50에 가까운 점을 고려할 때, 우리는 시장이 이를 너무 일찍 반응했다고 생각합니다. 일일 손익 분기점이 5% 이하이고 공화당의 전면 승리 확률이 상승함에 따라, 우리는 대선 만기의 옵션 포지션을 보유하는 것이 가치 있다고 생각합니다. 동시에 단기적으로 해리스 관련 자산 가격의 조정이 매우 빠를 수 있습니다.

비대칭/볼록성：

• 현물 가격이 구간 상한선을 돌파하여 역사적인 최고치를 기록할 기회를 가지면서, 이번 주말 변동성 비대칭 가격이 급격히 상승했습니다. 그러나 이는 현재의 현물과 변동성 간의 상관관계와 완전히 반대이며, 지금까지 우리는 현물 가격이 상승할 때 내재 변동성이 오히려 낮은 것을 관찰했습니다. 또한 변동성 비대칭의 변화는 선거 후 만기뿐만 아니라 선거 전 변동성 비대칭도 상승했으므로, 이 변화는 단순히 "트럼프 프리미엄"에 기인할 수 없습니다. 우리는 배당률이 여론조사의 50/50 수준으로 돌아가면 변동성 비대칭 가격이 빠르게 하락할 것으로 예상합니다.
• 비록 이번 주에 우리는 현물과 내재 리스크 리버설 간의 정적 상관관계를 관찰했지만, 볼록성 거래는 횡보세를 보이고 있습니다. 우리는 이 현상을 시장의 날개 부분에 여전히 $ 100 k에서 $ 120 k 위치에 대량의 옵션 계약이 존재하고, 원거리 사용자들이 테일 헤지에 대한 수요가 부족하다고 설명합니다.

이번 주 거래가 순조롭기를 바랍니다!