주요 지표:(4월 21일 오후 4시 -> 4월 28일 오후 4시 홍콩 시간)

• BTC는 USD에 대해 8.2% 상승 (87,500 -> 94,700 달러), ETH는 USD에 대해 13.2% 상승 (1,590 -> 1,800 달러)

• 지난주 우리는 암호화폐 가격이 89-91 천 달러의 주요 저항선을 깨끗하고 빠르게 돌파하는 것을 보았습니다(100일 이동 평균선과 일치), 우리의 초기 예상보다 빠르게(시장 예상도 초과하는 것처럼 보입니다). 현재 우리는 암호화폐 가격이 약간 숨을 고르며 92-99 천 달러의 편안한 구역에서 조정할 것으로 예상하고 있으며, 특히 노동절과 아시아 지역의 축제가 다가오고 있다는 점을 고려하고 있습니다.

• 다음 몇 주 동안 우리는 시장이 100 천 달러의 저항선을 돌파하려고 시도할 것으로 예상하지만, 그 전에 많은 매도 주문을 뚫어야 합니다. 만약 89 천 달러 아래로 떨어지면 가격은 82-89 천 달러로 다시 조정될 수 있지만, 우리는 91-89 천 달러 구간에서 많은 매수 지지가 있을 것으로 예상합니다. 중기적으로 우리는 여전히 강세를 유지하며, 다음 몇 분기 내에 새로운 최고치를 기록할 것으로 예상하고 있으며, 목표 가격은 115-125 천 달러입니다. 주요 저항선이 돌파된 후 현재의 가격 흐름은 더욱 명확해 보입니다.

시장 주제

• 위험 자산은 이번 주에 좋은 성과를 보였습니다. 트럼프와 베이센트는 중미 관세 문제에 대해 태도를 완화하며, 자신의 태도가 너무 강경했음을 암시했습니다(중국은 제시된 "천문학적 계약"에 순응을 거부했습니다). 동시에 트럼프는 단기적으로 파월 연준 의장을 해임할 것이라는 보도를 부인했습니다. 트럼프의 태도 변화의 이유는 확실하지 않지만, 그 변화의 시점이 그의 지지율이 임기 후 최저점으로 떨어졌을 때 발생한 것은 우연이 아닌 것처럼 보입니다. 이는 트럼프가 여전히 그의 유권자 집단의 영향을 받고 있으며, 특히 중간 선거 이전에 미국 경제를 침체로 몰아넣고 싶지 않다는 것을 확인시켜줍니다. 장기 국채 수익률은 고점에서 빠르게 하락하고, 주식 시장도 다시 안정세를 찾으며, S&P 지수는 5,500으로 돌아왔습니다. 혼전에도 불구하고 역사적 고점에 비해 10%만 하락했습니다. VIX 공포 지수는 예상치 못한 장기적인 30 이상에서 마침내 25 이하로 돌아왔습니다.

• 디지털 화폐에 대해 비트코인과 S&P 지수의 상관관계는 지속적으로 약화되고 있지만, 여전히 위험 자산의 도움을 받고 있으며, 지난 주말에는 잠시 95 천 달러를 돌파했습니다. 다른 소규모 코인들도 마침내 상승에 동참하며 위험 자산과의 더 강한 상관관계를 보여주었습니다. 이더리움은 잠시 1,800 달러에 도달했지만, 여전히 추가 상승의 동력이 부족합니다. 전반적으로 비트코인이 100 천 달러에 도달하기 전까지 여전히 상당한 장애물이 있는 것처럼 느껴집니다. 예를 들어, 이전 하락 전 매도하지 못한 포지션이나 75-82 천 달러의 더 낮은 가격대에서 재진입을 희망하는 포지션 등이 있습니다. 따라서 새로운 촉매제가 없는 한 우리는 가격이 이 구간에서 안정될 것으로 예상합니다.

BTC ATM 내재 변동성

• 비록 지난주 암호화폐 가격이 9 만 달러를 돌파했지만, 내재 변동성은 하락세를 보였습니다. 이는 시장이 동시에 콜 및 풋 옵션을 매도하는 속도를 높이고 있으며, 특히 위험 자산의 감정이 회복되고 비트코인과 S&P의 상관관계가 약화되고 있기 때문입니다. 한편, 시장은 10 만 달러 전에 많은 매도 주문을 예상하고 있어, 가격이 높은 시점에서 콜 옵션을 매도하여 현물 포지션을 헤지하려고 합니다. 동시에 실제 변동성은 여전히 상당히 저조하며, 변동 폭이 크지만 가격 흐름은 매우 질서 정연합니다. 1주일 내의 고빈도 실제 변동성은 기본적으로 30 중반 수준입니다.

• 만기 구조는 여전히 매우 가파릅니다. 시장은 중기 변동성을 더 낮게 가격 책정하는 것을 꺼리고 있습니다. 만약 비트코인이 "디지털 금"이라는 이론이 정말로 성립하고 S&P와의 상관관계를 깨뜨린다면, 변동성에 대한 기대는 매도 쪽으로 기울어야 합니다. 왜냐하면 어떤 조정이 발생하면 더 많은 매수가 일어날 것이기 때문입니다. 현재 6월 만기일의 변동성이 한 달 내에 3-4 포인트 하락할 것이라는 가격 책정은 여전히 높다고 생각하며, 시장 환경이 변하지 않는 한 장기 변동성은 계속해서 낮아질 것으로 예상합니다.

BTC 비대칭/첨도

• 단기 만기일의 비대칭은 암호화폐 가격이 상승할 때마다 매수 쪽으로 높아지지만, 매우 짧은 시간 안에 다시 돌아옵니다. 이는 주로 가격이 상승할 때 실제 변동성이 여전히 낮은 수준을 유지하기 때문입니다. 만기 먼 쪽의 비대칭은 과거 1년의 일반 수준으로 다시 돌아왔습니다. 이는 시장이 비트코인이 1분기처럼 하락할 때 변동성이 폭등하는 상황이 발생하지 않을 것이라는 자신감을 가지고 있기 때문입니다. 심지어 S&P 지수나 글로벌 주가가 하락하더라도 말입니다.

• 첨도는 이번 주 기본적으로 횡보하고 있습니다. 현재 가격이 92-99 천 달러 구간 내에서, 저조한 실제 변동성을 고려할 때 가격이 상승하기 어려운 상황입니다. 그러나 88 천 달러/102 천 달러 외부에서는 기술적 및 심리적 포인트를 고려할 때 실제 변동성이 급격히 증가할 가능성이 있습니다.

모두들 이번 주 거래가 순조롭기를 바랍니다!