이더리움의 딜레마: 사용자 수가 21년부터 지속적으로 감소하고 있으며, L2와의 협력에서 가격 권한을 되찾아야 한다

저자：0xLouisT

편집：심조 TechFlow

• "신은 어떤 이유를 소중히 여기면서도 그 이유가 가져온 결과에 불평하는 사람들을 조롱한다." - 보쥬에

최근 몇 달 동안 ETH L2 실패에 대한 논의가 거세게 일고 있지만, 방향이 잘못되었다. 많은 사람들이 ETH의 부진을 L2 탓으로 돌리며 확장 계획이 실패했다고 생각한다. ETH의 가치가 하락함에 따라 보유자들은 희생양을 찾고 있지만, 우리는 진짜 문제를 간과하고 있다------우리는 그 중 일부 근본 원인에 대해 책임이 있다.

인과 분석

우리가 불평하는 결과를 살펴보면, 이는 사실 매우 명확하다:

1. ETH 수익 급감: 이더리움은 이에 책임이 있으며, 이유는 그 확장 로드맵에 있다. 그러나 이는 실패를 의미하지 않는다. 이더리움의 확장 계획은 비용을 낮추고 처리량을 높여 사용자 수를 100배 증가시키는 것을 목표로 하고 있다. 계획은 L2에서 거래 비용을 100배 낮추는 것이며, 이 목표는 이미 달성되었다. 그러나 비용이 대폭 감소했음에도 불구하고 사용자 수는 예상과 달리 계속 줄어들고 있다. 비용이 100배 낮아졌다면, 100배의 활동량이 동반된다면 수익은 자연스럽게 안정되고 ETH의 수익도 이전 수준으로 돌아갈 수 있다. 따라서 우리는 ETH의 사용자 수를 100배 증가시켜야 한다.

2. L2가 L1에 미치는 영향: 사실 L2는 비용을 스스로 설정할 수 있으며, 비용이 몇 센트 또는 몇 달러일 때 사용자는 가격에 둔감해지는 경향이 있다. 이러한 메커니즘은 결함이 있으며, L2가 사용자 비용에서 높은 수익을 얻을 수 있게 한다. -> 이더리움은 가격 책정 권한을 다시 가져와야 한다.

3. L2가 충분한 사용자를 끌어들이지 못함: L2 자체가 사용자 수를 100배 증가시키기 위한 수단이 아니다; 그것들은 성장을 촉진하는 도구이지 핵심 동력이 아니다. 우리는 사용자들이 Web3에 대한 흥미를 다시 불러일으켜야 한다. -> 우리는 ETH의 사용자 수를 100배 증가시켜야 한다.

이러한 문제를 어떻게 해결할 것인가?

우리는 L2 논란의 두 가지 핵심 문제를 명확히 했다:

1. 우리는 ETH의 사용자 수를 100배 증가시켜야 한다

거래 비용을 낮추는 것만으로는 ETH 블록 공간에 대한 수요를 회복할 수 없다. 핵심은: 우리는 어떻게 사용자 수를 100배 증가시킬 것인가? 명확한 답은 없지만, 다음 몇 가지 요소가 중요할 수 있다. 내 생각은:

• 우리는 새로운 혁신과 응용 사례를 통해 사용자를 끌어들여야 한다.

• 강세장은 ETH 블록 공간에 대한 수요를 크게 증가시킬 것이다: 가격은 시장 트렌드에 영향을 미칠 수 있다. 상상해보라, 만약 ETH의 가격이 $10,000에 도달한다면, 우리는 지금의 이러한 논의가 없을 것이다.

2. 이더리움은 가격 책정 권한을 다시 가져와야 한다

비록 ETH가 여전히 가격 책정 권한을 가지고 있지만, 현재 상황은 자동차가 저속 기어로 운전하는 것과 같다. 만약 L2가 사용자 비용에서 막대한 수익을 얻고 있다면, 이는 이더리움의 가격 책정이 너무 낮다는 것을 의미한다. 문제의 근본 원인은 전체 네트워크의 비용 설정이 너무 낮다는 것이다. 비용이 몇 달러 또는 몇 센트일 때, 사용자는 가격에 둔감해지는 경향이 있다. 그러나 모든 L2의 활동이 증가하면, 비용은 점차 상승하여 사용자가 관심을 가지기 시작하는 임계점에 도달할 것이다(아래 그림 참조).

현재 L2의 기본 비용은 우선 비용에 비해 너무 낮다(아래 그림 참조). 이상적으로는 기본 비용과 우선 비용의 비율이 증가하여 과거 몇 년간 이더리움 L1에서의 수준에 도달해야 한다(아래 그림 참조).

그때 L2는 치열한 가격 경쟁에 참여해야 하며, 수익률을 낮추어 비용에서 경쟁력을 유지해야 한다. 이것이 ETH가 가격 책정 권한을 다시 얻기 시작할 시점이다(아래 그림 참조).

결국 이더리움의 확장 계획은 이렇게 낮은 사용자 수에서 운영될 것이라고 예상하지 못했다. L2에 대한 가격 책정 권한을 다시 되찾기 위해 ETH는 사용자 수를 현재의 100배로 증가시켜야 한다. 이 네트워크는 이렇게 낮은 사용률을 위해 설계된 것이 아니다.

두 가지 모순되지 않는 관점

마지막으로, 이더리움 보유자들이 자주 언급하는 두 가지 주요 비전을 살펴보자:

1. ETH를 건전한 화폐로: EIP-1559가 시행된 이후 ETH는 디플레이션 상태에 들어갔으며, 이는 건전한 화폐로서의 비전과 일치한다. 그러나 L2의 출현으로 거래 비용이 낮아지면서 이 비전은 설득력이 떨어지고, 합의가 부족하다.

2. ETH를 확장 가능한 계산 네트워크로: 확장성 계획은 ETH의 비전을 저렴하고 확장 가능한 계산 네트워크로 전환하며, 확장성을 우선시하고 통화의 디플레이션 및 건전한 특성은 후순위로 둔다.

언뜻 보기에는 이 두 비전이 완전히 양립할 수 없는 것처럼 보이지만, 사실 그렇지 않다. 두 비전 모두 수요에 의존한다: 만약 활동량이 현재의 100배로 급증한다면, 증가된 비용은 ETH를 다시 디플레이션 상태로 만들 것이다. 이더리움은 동시에 건전한 화폐와 계산 네트워크로서의 확장성을 실현할 수 있다. 핵심은 활동량의 증가이다.

간단히 말해: 이더리움의 L2 로드맵은 확장성 측면에서 성공을 거두었지만, 이는 성공의 절반에 불과하다. ETH의 수익과 가격 성과 문제를 L2, 기술, 심지어 비탈릭에게 돌리는 것은 올바르지 않다. 진정한 도전은 현재 사용자 수의 100배를 끌어들이는 것이다; 이러한 사용자 없이는 ETH는 영향력을 잃을 위험에 처할 것이다.