왔다, 글로벌 시장 "가장 짜릿한 32시간"!

저자: 자오잉, 월스트리트 저널 이번 주 미일영 3국 중앙은행이 잇따라 통화 정책 회의를 개최하며, 글로벌 금융 시장은 "가장 자극적인 32시간"을 맞이하게 된다.
이번 주 수요일 오전, 일본 중앙은행이 가장 먼저 등장할 예정이며, 자산 축소와 함께 금리를 인상할 가능성이 있어 이번 주의 최대 관심사로 떠오르고 있다;
이어 목요일 새벽, 미국 연방준비제도(Fed)가 주목받는 금리 결정을 발표하고, 이후 파월 의장이 통화 정책 기자 회견을 열 예정이다. 시장은 금리 인하 신호를 발신하고 9월 행동을 준비할 것으로 예상하고 있다;
마지막으로 목요일 저녁, 영국 중앙은행이 마지막으로 등장할 예정이며, 4년 만에 첫 금리 인하를 단행할 가능성이 있으며, 시장은 금리 인하 폭이 25bp에 이를 것으로 예상하고 있다.
짧은 32시간 내에 세 가지 주요 금리 결정 결과가 발표되며, 이는 글로벌 주식, 채권 및 통화 시장을 흔들어 불안한 시장에 또 다른 동요를 더할 것이다.
최근 엔화와 파운드화가 급등하고, 미국 단기 국채 수익률이 하락하며, 정책과 경제 성장 전망이 불확실해지면서, 지난주 여러 시장의 마감 시점에서 긴장감이 감돌았다.

1. 일본 중앙은행의 선두 등장

일본 중앙은행의 결정은 주목받고 있으며, 미 연준의 중심 자리를 빼앗을 가능성이 있다.
일본 당국은 이번 회의에서 월간 채권 구매량 축소 계획의 세부 사항을 발표할 것이라고 밝혔다. 시장은 구매량이 60조 엔에서 50조 엔으로 줄어들고, 결국 2년 내에 구매량이 절반으로 줄어들 것으로 예상하고 있다.
동시에 금리 인상의 가능성도 존재하지만, 약 30%의 경제학자만이 이를 기본 시나리오로 보고 있다.
일본의 최신 경제 데이터에 따르면, 인플레이션이 가속화되고 있지만 소비는 부진해 결정의 불확실성이 증가하고 있다. 엔화의 달러 대비 환율은 7월 11일 이후 약 5% 상승했으며, 이는 정책 긴축에 대한 시장의 기대를 반영하고 있다. 그러나 투자자들의 금리 인상 기대는 크게 변동하며, 지난 주 40% 미만에서 급등해 거의 90%에 이르렀다가 다시 약 50%로 하락하여 시장의 혼란을 드러내고 있다.
인기 있는 스왑 거래 도구로서 엔화의 최근 강세는 글로벌 자산에 영향을 미치고 있으며, 일본 주식은 상승세가 잠시 멈추었고, 오프쇼어 위안화는 한 달 만에 최고치에 도달했으며, 호주 달러와 멕시코 페소 등 통화는 타격을 입었다.
분석가들은 만약 금리 인상이 이루어지지 않는다면, 특히 중앙은행의 채권 구매 계획이 예정대로 축소되지 않는다면, 엔화의 공매도 거래가 "다시 나타날 가능성"이 있으며, 급격한 변동이 글로벌 시장에 빠르게 영향을 미칠 수 있다고 보고 있다. 일본 중앙은행이 아무런 조치를 취하지 않는다면 엔화 강세 투자자들이 놀랄 수 있으며, 만약 연준이 이후 금리 인하 신호를 발신한다면 엔화 약세 투자자들도 위험에 처할 것이다.
세바스찬 캐피탈 마켓 외환 전략 책임자 차루 차나나는 다음과 같이 말했다:
"이번 주의 움직임은 양방향 위험이 크지만, 나는 여전히 엔화에 대해 부정적이다. 본질적으로 비둘기파인 중앙은행이 한 번의 회의에서 금리를 인상하고 채권 구매 계획을 조정할 것이라고 기대하는 것은 다소 무리한 것 같다."

2. 미 연준의 결정에 대한 기대

투자자들은 미 연준의 정책 성명과 파월 의장의 발언을 면밀히 주시하며 9월 첫 금리 인하의 단서를 찾고 있다.
경제학자들과 스왑 거래자들은 올해 최소 두 번의 25bp 금리 인하가 있을 것으로 일반적으로 예상하고 있으며, 현재 미 연준의 기준 금리는 5.25%에서 5.5% 사이에 있다.
최근 미 연준 관계자들은 노동 시장의 냉각과 인플레이션 하락을 자주 언급하며, 금리 인하 조건이 성숙해가고 있다고 암시하고 있다.
네덜란드 국제 그룹의 수석 국제 경제학자 제임스 나이트클리는 다음과 같이 말했다:
"곧 열릴 FOMC 회의는 9월 금리 인하의 기초를 마련할 것이며, 미 연준은 정책을 제한적에서 중립적 입장으로 전환할 준비를 하고 있다."
일부 시장 관찰자들은 현재 예상보다 더 적극적인 완화 정책을 제안하고 있으며, 전 뉴욕 연방준비은행 총재인 두들리와 경제학자 엘리안이 그 예이다. 두들리는 미 연준이 이번 주 금리 인하를 고려해야 한다고 말했으며, 엘리안은 미 연준이 오랜 기간 동안 과도한 금리를 유지한다면 이는 "정책 오류"가 될 것이라고 경고했다.
미국 국채는 3개월 연속 상승할 것으로 예상되며, 이는 2021년 중반 이후 처음이다. 금리 인하에 대한 신뢰가 높아지면서 블룸버그 미 국채 지수는 이번 달 2년 만에 최고치를 기록했다. 완화적인 통화 정책이 곧 시행될 것이라는 기대감으로 2/10년 국채 수익률 차이가 축소되고 있다. 지난주 미국 주식 시장도 급격한 변동을 보였으며, 실적 발표로 인해 소비자 신뢰에 대한 의구심이 커졌다.

3. 영국 중앙은행의 첫 금리 인하 가능성

영국 중앙은행은 4년 만에 첫 금리 인하를 단행할 것으로 예상되지만, 시장에는 여전히 이견이 존재한다.
인플레이션율이 1년 전의 두 자릿수에서 2% 목표로 하락했으며, 실업률도 상승했지만, 서비스업 가격 상승은 여전히 강력하며, 경제는 소폭의 침체에서 반등하고 있다. 4월 최저 임금이 10% 인상되었고, 신 노동당 정부가 공공 부문 임금을 인상할 계획을 세우면서 인플레이션 상승 위험이 커지고 있다.
7월 총선 이후 영국 통화 정책 위원회의 세 명의 매파가 완화 정책에 반대 의견을 제시했으며, 두 명의 비둘기파 중 한 명만이 반대 의견을 내놓았다.
결과에 관계없이 이번 결정은 채권과 파운드화에 영향을 미칠 것이다. 지난주 금요일 기준, 스왑 시장은 이번 주 25bp 금리 인하의 확률을 약 50%로 예상하고 있으며, 올해 두 번의 금리 인하 가능성은 거의 확실시되고 있다. 경제학자들은 영국 중앙은행이 조치를 취할 것이라고 일반적으로 보고 있다.
올해 파운드는 G10 통화 중 가장 좋은 성과를 보였지만, 금리 인하는 파운드의 스왑 거래 매력을 약화시킬 수 있다. 모건 스탠리와 오리엔트 유니온 등 대형 은행 및 투자 기관들은 파운드가 달러 대비 1.35로 추가 상승할 것으로 예상하고 있으며, 이는 현재 수준에서 거의 5% 상승하는 것이다.