SignalPlus 변동성 칼럼(20240709): 바닥을 찍었나요

독일 정부의 비트코인 매각 계획은 계속 진행 중이며, 현재 정부의 주요 지갑 주소는 약 26000개의 BTC를 보유하고 있으며, 이는 15억 달러에 해당합니다. 매각에 사용되는 주소는 4800 BTC를 보유하고 있으며, 이는 2.76억 달러에 해당합니다. 이로 인해 어제 저녁 비트코인 가격은 다시 55000달러 지지선으로 하락했습니다. 그러나 시장은 곧 회복세를 보였고, 가격은 상승 반등하여 하루 동안의 모든 손실을 회복했습니다. 데이터에 따르면, 어제 ETF 선두주자인 IBIT는 며칠 만에 1억 8720만 달러의 자금 유입을 기록하며, 이는 매수세에 신뢰와 격려를 제공했습니다. BTC는 마치 손에 닿을 듯한 58500달러 저항선을 바라보며, 추가 상승의 동력을 얻기 위해 돌파를 시도하고 있습니다.

Source: TradingView; Farside Investors

가격 반등은 옵션 시장의 베팅을 자극했습니다. 전체적인 암묵적 변동성 수준을 보면, 지난 16시와 비교해 IV가 다소 하락했지만, 결제 시점 전후로 가격 변동이 심했음을 주목해야 합니다. 당시 IV는 일일 고점에 있었고, 현재 IV는 다소 하락했지만 여전히 최근의 고위치에 있으며, 12 JUL의 CPI/PPI 두 가지 주요 거시 데이터로 인한 불확실성 속에서 부분 고점을 차지하고 있습니다.

Source: Deribit （截至 9 JU L2 4 16: 00 UTC+ 8）

Source: SignalPlus

거래 측면에서 ETH와 BTC는 상반된 양상을 보이고 있습니다. 가격 반등은 거래자들이 ETH의 두 개의 주기 옵션에서 대량으로 풋옵션 매수와 콜옵션 매도를 구축하도록 유도했습니다. 아마도 ETF 발표 후 단기 내에 다시 그레이스케일 매각 비극이 재현될까 우려했기 때문일 것입니다. 전방 Vol Skew는 낮아졌고, BTC의 만기 흐름과는 완전히 반대입니다. BTC 대량 거래는 활발하며, 27 DEC 24 85000 vs 95000 비율의 상승 가격 차 전략이 시장의 초점이 되었습니다. 아래의 리스크 시나리오 시뮬레이션에서도 볼 수 있듯이, 이 전략은 무한한 꼬리 리스크를 가지고 시장에 제한된 상승 전망을 표현했습니다.

Source: SignalPlus，BTC/ETH의 Vol Skew 흐름 비교

Data Source: Deribit，ETH 거래 전체 분포；ETH 12 JU L2 4 \& 19 JU L2 4 거래 분포

Data Source: Deribit，BTC 거래 전체 분포

Source: SignalPlus, 시뮬레이션 27 DEC 85000 vs 95000 Ratio Call Spread Risk Scenario

Source: Deribit Block Trade

Source: Deribit Block Trade