Hotcoin Research| 누가 스테이킹 수익의 왕인가? ETH와 BTC 스테이킹 프로토콜 정리 및 수익 비교

2024-07-02 09:32:54

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ETH와 BTC는 암호화폐 시장의 두 대거물로서, 그 질량(스테이킹) 및 재질량(리스테이킹) 메커니즘은 블록체인 분야에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 질량과 재질량은 단순히 보유자에게 추가 수익 경로를 제공할 뿐만 아니라, 블록체인 네트워크의 보안성과 탈중앙화 촉진에도 긍정적인 영향을 미칩니다.

1. 질량과 재질량의 배경

이더리움 PoS 메커니즘과 질량

이더리움 2.0은 기존의 작업 증명(Proof of Work, PoW) 메커니즘을 대체하는 지분 증명(Proof of Stake, PoS) 메커니즘을 도입했습니다. PoS는 ETH를 질량하여 검증자를 선정하고, 이를 통해 블록 검증 및 생산을 수행합니다.

질량 요구 사항: 검증자가 되기 위해서는 최소 32개의 ETH를 질량해야 합니다.
검증자 책임: 검증자는 거래를 검증하고 새로운 블록을 제안하며, 합의 메커니즘에 참여하여 네트워크의 정상 운영을 보장합니다.
질량 보상: 검증자는 질량한 ETH의 수량과 검증 작업의 완료 상황에 따라 보상을 받습니다.
벌금 메커니즘: 검증자가 부적절한 행동을 하거나 오프라인 상태가 되면 처벌을 받으며, 질량한 ETH의 일부 또는 전부가 차감될 수 있습니다.

재질량의 부상

ETH 질량이 네트워크 보안과 참여자에게 많은 이점을 제공하지만, 단일 수익 모델은 자본 활용의 극대화를 제한합니다. 이러한 배경에서 재질량 개념이 등장했습니다. 재질량은 이미 질량된 ETH 또는 유동성 질량 토큰(LST)을 기존 질량 상태를 유지하면서 다른 PoS 네트워크나 공공 블록체인에서의 질량 활동에 참여하여 추가 수익을 얻을 수 있게 합니다. 이 혁신적인 모델은 자본 활용 효율성을 높일 뿐만 아니라, 다양한 블록체인 네트워크 간의 상호 운용성을 촉진합니다.

2. LSD 트랙과 ETH 질량 수익

ETH 질량은 32개의 ETH를 예치하여 검증자 소프트웨어를 활성화하는 행위를 의미합니다. 검증자는 데이터를 저장하고 거래를 처리하며 블록체인에 새로운 블록을 추가하여 노드 운영을 유지하고 네트워크 보안을 보호합니다. 검증자는 ETH를 질량하여 추가 수익을 얻으며, 이 수익은 실행 계층 네트워크 사용자들이 지불하는 거래 수수료와 합의 계층 네트워크의 원주 토큰 발행에서 발생합니다. 이더리움 공식 웹사이트 데이터에 따르면, 현재 ETH 직접 질량의 연간 수익률은 3.3%입니다.

ETH 유동성에 대한 시장 수요를 충족하고 질량 수량의 장벽을 낮추기 위해 LSD 트랙이 생겨났습니다. LSD 프로토콜은 ETH와 연동된 토큰(예: Lido의 stETH)을 발행하여 사용자가 질량 보상을 누리는 동시에 언제든지 다른 DeFi 애플리케이션에 토큰을 사용할 수 있게 하여 자산 활용 효율성을 극대화합니다.

LSD 트랙의 특징

높은 유동성: LSD 프로젝트는 사용자가 원래 ETH를 잠금 해제하지 않고도 다양한 DeFi 활동(예: 대출, 거래 등)에 참여할 수 있도록 합니다.
안전 보장: 토큰 가치는 원래 ETH와 밀접하게 연동되어 있어 사용자 자산의 안전을 보장합니다.
추가 수익: LSD 프로젝트에 참여함으로써 사용자는 질량 보상 외에도 토큰의 유통 과정에서 추가 수익을 얻을 수 있습니다.

대표적인 프로젝트: Lido와 Rocket Pool

Lido: LSD 분야의 선두 프로젝트로서, Lido는 혁신적인 질량 메커니즘을 통해 사용자에게 편리하고 효율적인 질량 서비스를 제공합니다. Lido ETH 질량자는 90%의 질량 보상을 받으며, 10%는 운영자와 LDO 토큰 보유자가 관리하는 DAO 풀 간에 분배됩니다. 사용자는 ETH를 Lido 스마트 계약에 예치하기만 하면 동일한 양의 stETH 토큰을 받고 다양한 DeFi 활동에 참여할 수 있습니다. Lido의 성공은 효율적인 질량 서비스뿐만 아니라 이더리움 생태계에 새로운 유동성 솔루션을 도입한 데 있습니다. DefiLlama 데이터에 따르면, 6월 27일 기준 stETH APY는 2.97%입니다.

Rocket Pool: Lido와 유사하게, Rocket Pool도 인기 있는 LSD 프로젝트입니다. 이 프로젝트는 독특한 탈중앙화 검증 노드 네트워크를 채택하여 사용자가 ETH를 질량하여 네트워크 검증에 참여하고 이에 대한 보상을 받을 수 있도록 합니다. Rocket Pool은 탈중앙화와 보안성을 중시하며 사용자에게 신뢰할 수 있는 질량 플랫폼을 제공합니다. DefiLlama 데이터에 따르면, 6월 27일 기준 rETH APY는 3.11%입니다.

3. LRD 트랙과 ETH 재질량 수익

재질량은 이미 질량된 토큰을 다시 질량하여 더 많은 수익을 얻는 과정을 의미합니다. 이더리움 생태계에서 재질량은 특히 활발하며, 그 배경에는 자산 수익 극대화에 대한 사용자들의 추구가 있습니다. 전통적인 질량 메커니즘은 사용자가 네트워크의 주요 노드 검증 활동에서만 수익을 얻을 수 있도록 허용하지만, 재질량은 사용자가 질량된 토큰을 다른 추가 보안이 필요한 블록체인 프로젝트에 다시 질량하여 추가 보상을 받을 수 있는 경로를 제공합니다.

EigenLayer: 재질량 프로토콜의 개척자

EigenLayer는 재질량 개념의 제안자이자 리더로서, 노드 서비스 솔루션(AVS)과 유동성 재질량 서비스를 제공하여 다른 블록체인 프로토콜과 애플리케이션에 안전하고 효율적인 노드 검증 서비스를 제공합니다. EigenLayer의 혁신은 이더리움의 질량 보안을 상품화하고 스마트 계약 메커니즘을 통해 질량 자산의 유연한 유통과 효율적인 활용을 실현한 데 있습니다.

EigenLayer 플랫폼을 중심으로 유동성 질량 토큰(LST)을 기반으로 한 재질량 프로토콜(LRT 프로토콜)이 파생되었습니다. 예를 들어 Renzo, Ether.fi 등이 있습니다. ETH 또는 LST를 LRT를 지원하는 프로젝트에 예치하면, 이러한 프로젝트는 자산을 Eigenlayer에 예치하여 Eigenlayer에서 해당 포인트와 토큰 에어드랍을 받을 수 있을 뿐만 아니라, 이들 프로젝트에서 자체 포인트와 에어드랍 보상도 받을 수 있습니다. 간단히 말해, 이는 이중 채굴 전략입니다: 투자자는 Eigenlayer에서 포인트를 얻고, 참여한 프로젝트를 통해 추가 에어드랍 수익을 얻습니다.

EigenLayer 및 그 생태계 내 프로젝트 점검

EigenLayer는 재질량 트랙의 선두 프로젝트로서 혁신적인 재질량 메커니즘을 제공하여 많은 사용자를 끌어들였습니다. EigenLayer 생태계 내에서 Etherfi, Renzo, Puffer, KelpDAO, Swell Network 및 Pendle과 같은 LRT 프로젝트는 모두 EigenLayer의 재질량 서비스를 기반으로 구축되었습니다.

Etherfi: Etherfi는 질량과 자동 재질량 기능을 통합한 프로토콜로, 사용자는 eETH를 예치하여 재질량에 참여하고 추가 수익을 얻을 수 있습니다. Etherfi는 또한 다양한 DeFi 통합 옵션을 제공하여 사용자가 자산을 보다 유연하게 관리할 수 있도록 합니다. DefiLlama 데이터에 따르면, 6월 27일 기준 weETH APY는 2.42%입니다.

Renzo: Renzo는 다양한 토큰의 재질량을 지원하는 종합 재질량 프로토콜로, ETH, stETH 등을 포함하며 ezETH 토큰을 얻습니다. Renzo를 통해 사용자는 자신의 자산을 EigenLayer 또는 다른 지원 블록체인 프로젝트에 쉽게 재질량하여 추가 보상을 받을 수 있습니다.

Puffer: Puffer는 유동성 재질량에 특화된 프로토콜로, 주요 대시장의 유동성 질량 토큰(LST)을 수용하고 EigenLayer에서 재질량하여 더 많은 수익을 얻습니다. Puffer는 또한 사용자가 재질량 활동에 적극 참여하도록 유도하는 독특한 포인트 시스템을 제공합니다.

KelpDAO: KelpDAO는 다중 체인 유동성 질량 플랫폼 Stader Labs 팀원이 구축한 EigenLayer 기반의 유동성 재질량 프로토콜입니다. 사용자는 KelpDAO 플랫폼에서 ETH 및 다양한 LST 자산을 질량하여 LRT 토큰을 얻고 추가 수익을 누릴 수 있습니다. DefiLlama 데이터에 따르면, 6월 27일 기준 rsETH APY는 1.67%입니다.

Swell Network: Swell Network는 혁신적인 재질량 플랫폼으로, LRT 토큰 rswETH를 도입하여 사용자가 질량 상태를 유지하면서 Swell L2 네트워크의 DeFi 활동에 참여하여 수익을 증가시킬 수 있도록 합니다. DefiLlama 데이터에 따르면, 6월 27일 기준 swETH APY는 3.22%입니다.

Pendle: Pendle은 수익 극대화와 유동성 최적화에 중점을 둔 DeFi 플랫폼으로, EigenLayer와 같은 재질량 프로토콜과의 협력을 통해 사용자에게 새로운 투자 전략을 제공합니다. 사용자는 Pendle 플랫폼에서 LRT 토큰을 활용하여 다양한 고수익 투자 포트폴리오에 참여하여 자산을 극대화할 수 있습니다.

4. BTC 질량 수익의 새로운 기회

과거에 비트코인 보유자는 DeFi 또는 기타 새로운 금융 프로토콜에 참여하기 위해 일반적으로 wBTC와 같은 브릿지 토큰을 통해 이더리움 생태계에 진입해야 했습니다. 그러나 BTC 생태계가 전례 없는 주목을 받으면서, 점점 더 많은 팀들이 비트코인과 관련된 서비스 개발 및 질량을 시작하여 BTC 보유자에게 새로운 수익 기회를 제공하고 있습니다.

최근 몇 년 동안, Babylon과 BounceBit과 같은 혁신적인 프로젝트가 등장하여 비트코인의 질량 메커니즘을 특별히 설계하여 구현했습니다. 이러한 설계는 주로 비트코인 스크립트와 암호학적 게임을 활용하여 정직한 질량자 자산의 안전을 보장합니다. 예를 들어, Babylon은 "추출 가능한 일회성 서명" 기술을 도입하여 동일한 개인 키가 한 번만 서명할 수 있도록 하여 이중 지불과 같은 공격을 방지하고 질량 자산의 안전을 보장합니다.

BTC 질량 생태계에서 질량자는 다양한 방법으로 수익을 얻을 수 있습니다. 첫째, 프로젝트의 PoS 검증에 참여하여 보안 수익을 얻을 수 있습니다. 또한, BounceBit과 같은 일부 프로젝트는 체인 상 자산 미러링 기술을 통해 중앙화 거래소 거래 활동에 참여할 기회를 제공하여 CeFi 보상을 얻을 수 있습니다. 향후 체인 상 DeFi의 발전과 함께, 질량자는 더 많은 DeFi 보상을 받을 수 있을 것으로 기대됩니다.

위의 프로젝트 외에도 B² Network, Merlin Chain 및 StakeStone과 같은 프로젝트도 BTC의 질량 수익 모델을 탐색하고 있습니다. 이러한 프로젝트는 일반적으로 ZK-Rollup과 같은 2층 기술을 사용하여 거래 효율성과 확장성을 높입니다. 이러한 플랫폼에서 BTC를 질량하면 사용자는 프로젝트의 미래 토큰을 보상으로 받을 수 있으며, 이러한 질량 방식은 토큰 생성 및 분배의 "에어드랍 채굴"과 유사합니다.

5. ETH와 BTC 질량 수익 방식 비교

ETH 질량은 일반적으로 네트워크 검증에 참여하고 블록 보상 및 거래 수수료를 얻는 것을 포함하며, 그 수익 방식은 다음과 같습니다:

직접 질량 수익: ETH 보유자는 자산을 질량하여 이더리움 네트워크의 안전한 운영을 지원할 수 있습니다. 보상으로 질량자는 연간 수익의 일정 비율을 받을 수 있으며, 일반적으로 3%에서 6% 사이입니다. 구체적인 수익은 질량 수량과 시간 길이에 따라 달라집니다.
재질량 수익: 재질량은 ETH 질량자가 얻은 수익을 다시 질량하여 자본 효율성과 수익을 더욱 높일 수 있게 합니다. 예를 들어, EigenLayer와 같은 플랫폼을 통해 사용자는 질량으로 얻은 stETH를 다시 질량하여 추가 토큰 보상 및 포인트 등 더 많은 수익을 얻을 수 있습니다.
DeFi 블록: 이는 DeFi 생태계에서 여러 번의 작업을 통해 더 많은 수익을 얻는 전략입니다. 예를 들어, 사용자는 Lido를 통해 ETH를 질량하여 stETH를 얻고, 이후 stETH와 ETH를 함께 유동성을 제공하거나 다른 DEX 플랫폼에서 재투자하거나 대출 프로토콜에서 다시 질량하여 대출 수익을 얻을 수 있습니다.

ETH 질량과 비교할 때, BTC 질량은 특정 플랫폼이나 프로젝트의 보상 메커니즘에 더 의존합니다. 또한 비트코인 자체가 스마트 계약을 지원하지 않기 때문에, 그 질량 메커니즘은 특정 기술적 수단을 통해 구현해야 할 수 있습니다.

크로스 체인 질량 수익: 크로스 체인 기술의 발전으로 비트코인은 크로스 체인 브릿지 기술을 통해 다른 체인에서 질량되어 해당 체인의 질량 수익에 참여할 수 있습니다.
추가 토큰 및 에어드랍 보상: 일부 프로젝트는 비트코인 보유자가 참여하도록 유도하기 위해 추가 질량 보상을 제공합니다. 이러한 보상은 프로젝트의 포인트 또는 원주 토큰 에어드랍 보상 등이 될 수 있습니다.
거래 수수료 분배: 일부 질량 프로토콜은 네트워크의 거래 수수료를 일정 비율로 질량자에게 분배합니다. 예를 들어, Merlin Chain에서는 사용자가 일부 거래 수수료를 질량 보상으로 받을 수 있습니다.

이더리움의 질량은 ETH 질량에서 발생하는 직접 수익, ETH 재질량을 통한 추가 토큰 보상 및 포인트, DeFi 프로토콜을 통한 채굴 보상, 거래 수수료, 수익 중첩 등 다양한 수익 경로를 제공합니다. 반면 비트코인은 주로 프로젝트 보상 수익에 의존합니다.

6. ETH와 BTC 질량 기회, 위험 및 제안

ETH와 BTC 질량 참여의 기회

안정적인 수익 확보: 질량은 새로운 상대적으로 낮은 위험의 수익 방식이 되었으며, ETH와 BTC를 질량함으로써 사용자는 안정적인 연간 수익을 얻을 수 있습니다.
가치 저장 및 증가: BTC와 ETH는 암호화폐 시장의 선두주자로서 매우 높은 가치 저장 및 증가 잠재력을 가지고 있습니다. 질량을 통해 사용자는 토큰을 계속 보유하면서 추가 수익을 얻을 수 있습니다.
네트워크 보안 유지: ETH와 BTC를 질량하는 것은 수익을 얻기 위한 것뿐만 아니라 네트워크의 안전성과 안정성을 유지하는 데 도움을 주며, 이에 대한 보상을 받을 수 있습니다.
생태계 참여: 질량과 재질량에서 발생하는 토큰은 더 많은 DeFi 애플리케이션 기회를 창출하여 더 많은 네트워크 생태계 애플리케이션의 발전을 촉진합니다.

ETH와 BTC 질량 참여의 위험

노드 악행 위험: PoS 메커니즘은 벌금 조치를 채택하고 있지만, 노드의 악행 가능성은 여전히 존재합니다. 이는 네트워크의 안전성과 질량자의 수익에 위협이 될 수 있습니다.
스마트 계약 위험: 질량 및 DeFi 참여는 스마트 계약과 관련이 있으며, 스마트 계약에 결함이 있을 경우 자금 손실이나 기타 보안 문제가 발생할 수 있습니다.
유동성 위험: 질량된 ETH와 BTC는 계약 기간 동안 자유롭게 유동되지 않습니다. 시장이 급격히 변동할 경우, 질량자는 ETH와 BTC를 즉시 인출하여 위험에 대응할 수 없을 수 있습니다.
신용 위험: 재질량에 관련된 IOU는 여러 프로젝트에서 중복 질량될 수 있으며, 이는 연쇄 반응의 신용 위험을 초래할 수 있습니다.

질량 전략 제안

다양한 ETH 질량 프로토콜과 새로운 재질량 개념을 고려할 때, 투자자는 의사 결정을 내릴 때 여러 요소를 충분히 고려해야 합니다. 다음은 몇 가지 제안된 투자 전략입니다:

다각화 투자: 투자자는 여러 질량 프로토콜에 투자하여 위험을 분산할 수 있습니다. 다양한 프로토콜 간에 투자함으로써 수익과 위험을 균형 있게 조절할 수 있습니다.
프로젝트 배경 이해: 질량 프로토콜을 선택할 때, 프로젝트 배경, 팀 실력 및 시장 평판을 깊이 이해해야 합니다. 실력이 있는 프로젝트와 팀을 선택하면 투자 위험을 어느 정도 낮출 수 있습니다.
수익 및 위험 신중 평가: 투자자는 투자 전에 각 질량 프로토콜의 수익 및 위험을 신중하게 평가해야 합니다. 다양한 프로토콜의 APY, 수익 출처 및 위험 요소를 비교하여 현명한 투자 결정을 내릴 수 있습니다.
시장 동향 주의: 암호화폐 시장은 빠르게 변화하므로, 투자자는 시장 동향을 면밀히 주시하여 적시에 투자 전략을 조정해야 합니다.

ETH의 질량이든 BTC의 질량이든, 모두 일정한 기회와 위험이 존재합니다. 사용자는 이러한 활동에 참여할 때 관련 지식과 시장 동향을 충분히 이해하고, 위험을 신중하게 평가하며, 자신의 위험 감수 능력과 투자 목표에 따라 결정을 내려야 합니다. 또한, 위험을 줄이기 위해 사용자는 시장 동향과 프로젝트 진행 상황을 지속적으로 주시하고, 잠재적인 위험과 도전에 대응하기 위해 전략을 적시에 조정해야 합니다.