암호화폐 스타트업 가이드: 토큰과 시장의 적합점을 찾는 방법

저자: Mark Beylin, Boost VC

편집: Yangz, Techub News

Y Combinator의 창립자 Paul Graham의 글 《Be Good》에서는 스타트업이 제품과 시장의 적합성을 찾는 방법, 즉 사람들이 원하는 것을 만드는 방법을 개요합니다. 우리가 토큰이 제품이라고 믿는다면, 우리가 직면하는 문제는 사람들이 원하는 토큰을 어떻게 만들 것인가입니다.

Paul이 제시한 첫 번째 조언은 처음에는 비즈니스 모델에 대해 너무 걱정하지 말라는 것입니다. 그는 가치를 창출하면서 가치 포착에 대해 걱정하지 않는 것은 자선 단체가 할 일이라고 인정합니다. 그러나 암호화폐 분야에서는 우리가 보는 상황이 정반대입니다. 사람들이 사용하기 위해 먼저 구매해야 하는 유틸리티 토큰을 발행함으로써, 가치는 창출되기 전에 이미 포착됩니다. 이는 많은 성공적인 암호화폐 생태계가 초기에는 자선 단체가 아닌 사기처럼 보이는 이유일 수 있습니다. 특히 전통적인 스타트업 구축 모델에 익숙한 사람들에게는 더욱 그렇습니다.

토큰 시장과 일치하는 암호화폐 스타트업을 찾기 위해, Paul의 초기 제안처럼 토큰 보유자에게 직접 가치를 창출하는 것에 대해 걱정하지 않고, 먼저 토큰을 판매하여 가치를 포착하는 데 집중해야 할까요?

토큰 ------ 서사를 발견하는 도구

제품 시장 적합성을 찾지 못한 초기 스타트업에게 가장 도전적인 난점 중 하나는 고객과 지속적으로 소통하여 그들이 새로운 제품이나 기능에 대해 얼마나 관심이 있는지를 이해하는 것입니다. 창립자들은 생태계의 다양한 이해관계자와 관계를 발전시키고, 밀접한 피드백 루프를 구축하여 시장의 요구에 완벽하게 부합하는 솔루션을 설계해야 합니다. 이러한 피드백 루프가 밀접할수록 팀은 최적의 솔루션을 더 빠르게 반복하여 시장에서 테스트할 수 있습니다. 그러나 고객과의 소통만으로는 규모를 확장할 수 없습니다. 결국, 당신과 만날 의향이 있는 사람은 한정되어 있습니다… 다른 고객들은 어떻게 연결될 수 있을까요?

발행된 토큰 프로젝트를 관찰할 때, 토큰의 가격과 시장이 해당 토큰 생태계가 창출할 미래 가치에 대한 기대 사이에 피드백 루프가 존재한다는 것을 쉽게 발견할 수 있습니다. Uniswap이 수수료 전환 제안에 응답하여 토큰 가격을 올리든, Vitalik이 Maker의 자체 체인 출시 계획에 응답하여 MKR을 판매하든, DEGEN이 L3 출시 계획에 응답하여 가격을 올리든, 우리는 특정 프로젝트의 미래 계획에 대한 메시지에 토큰 가격이 상당히 민감하게 반응한다는 것을 볼 수 있습니다.

토큰은 예측 시장의 역할을 하며, 군중이 특정 프로젝트가 특정 방향으로 발전하는 데 대한 집단적 관심과 이를 달성할 가능성을 예측합니다. 이러한 피드백 루프의 효율성은 토큰의 유동성에 의해 결정되며, 유동성이 높은 토큰(BTC 및 ETH 등)은 뉴스 이벤트에 즉각 반응합니다. 반면, 규모가 작은 프로젝트는 뉴스 이벤트에 따라 거래하는 투기자가 적습니다. 그러나 새로운 구매자가 프로젝트가 구축하고 있는 서사에 관심이 있다면, 즉 그들이 프로젝트가 제시한 솔루션이 미래의 특정 군중에게 가치가 있다고 믿는다면, 유동성이 낮은 토큰도 새로운 구매자를 끌어들일 수 있습니다. 지난 6개월 동안 인공지능 토큰의 가치가 급격히 상승한 것은 그 증거입니다. 현재 토큰 보유자에게 가치를 제공하는 토큰은 극소수에 불과하지만, 전통적인 인공지능 스타트업이 현재 창출한 막대한 가치를 바탕으로 시장은 이러한 생태계가 미래에 창출할 수 있는 기대 가치를 재평가했습니다.

이 과정의 흥미로운 점은, 토큰을 출시하고 충분한 유동성 관심을 끌어내면(사람들이 당신의 뉴스에 거래할 가치를 느끼도록), 팀이 미래의 제품 출시와 관련하여 극히 밀접한 피드백 루프를 형성할 수 있다는 것입니다. 사용자와 대화하는 동시에, 암호화폐 제품 구축자는 반복적인 순환을 통해 제품 결정의 온도를 측정할 수 있으며, 시장이 중요하게 여기는 결정을 찾을 때까지 진행합니다(즉, 당신의 토큰을 크게 상승시킬 수 있는 결정). 이러한 상황이 발생하면, 당신은 시장이 의미 있다고 여기는 방향으로 나아가고 있다는 것을 알 수 있으며, 이렇게 되면 토큰의 가격 메커니즘을 대중 시장 수요를 발견하는 도구로 활용할 수 있습니다. 사전에 무엇을 구축할 필요 없이 말이죠.

토큰 ------ 효율적인 위험 자본

사람들이 프로젝트가 미래에 충족할 수 있는 수요에 대한 신념을 바탕으로 토큰을 구매하도록 하는 메커니즘은 위험 투자(Venture Capital)의 핵심입니다. 이는 Paul Graham이 설명한 가치 창출의 전제 조건을 활용하며, 이것이 창립자들이 기술적으로 이러한 방식으로 행동하는 이유입니다.

일반적으로 스타트업이 위험 자본을 모금하는 이유는 특정 목표나 계획이 있으며, 새로운 자금이 필요하기 때문입니다. 이는 창립자들에게 특정 피드백 루프를 제공합니다(만약 벤처 캐피탈이 당신의 새로운 계획에 관심이 없다면, 그들은 투자하지 않을 것입니다). 그러나 이 피드백 루프는 배타적이고 불투명하며, 약 18개월마다 한 번씩 발생합니다.

토큰의 출현은 누구나 언제든지 새로운 프로젝트에 자금을 지원할 수 있도록 허용하여, 초기 프로젝트를 구매할 수 있는 자금의 공급량을 증가시키고, 프로젝트가 자금을 확보할 비율을 높입니다. 만약 새로운 제안이 토큰을 통해 실현할 수 있는 새로운 용례를 제공하여 토큰의 시장 기회를 확대한다면, 시장은 해당 프로젝트에 더 높은 가치를 부여할 것이며, 토큰 다양성의 규모도 확대될 것입니다. 토큰이 있으면 시장은 혁신의 직접적인 자금 조달 메커니즘이 되며, 이것이 토큰이 인류의 잠재력을 확장하는 강력한 도구가 되는 핵심입니다.

위험 투자자들이 토큰에 대한 사랑을 표현하기 위해 긴 이야기를 좋아하지만, 간과되는 점은 토큰이 위험 투자와 직접 경쟁하며, 두 가지는 대체 제품이라는 것입니다. 한때 창립자였던 현재의 위험 투자자로서, 저는 적정한 양의 위험 자본이 모든 창립자에게 유용하고 필요하다고 믿습니다. 적절한 자금의 양은 팀 자체와 시장에 따라 다르지만, 저는 어떤 프로젝트에게도 제로는 아니라고 생각합니다. 공공 토큰 시장이 고갈된 시기에, 벤처 캐피탈은 초기 프로젝트에 자금을 계속 제공하는 데 중요한 역할을 했으며, 그들은 종종 이러한 위험을 감수함으로써 막대한 보상을 받습니다.

시장의 주기적 변동 속에서 생존하기

토큰의 단점 중 하나는 자본이 특정 생태계에서 주목받는 대로 흐른다는 것입니다. 시장 참여자는 모두 동일하지 않으며, 특정 투자자의 주목은 그들의 신념과 관련이 있습니다. 사람들은 자신의 최신 관점에 따라 투자 포트폴리오를 조정하므로, 토큰 순환의 강도는 시장 참여자의 주목을 지속적으로 끌어낼 수 있는지에 따라 달라집니다.

창립 팀이 이 문제를 해결하는 방법 중 하나는 '서사 서핑(narrative surfing)'입니다. 이는 자신의 프로젝트를 암호화폐에서 유동성을 끌어내는 최신 인기 가치 제안과 지속적으로 연결하여, 토큰이 달성할 수 있는 목표를 확장함으로써 토큰의 가치를 극대화하려는 것입니다.

팀이 신선함을 유지하는 또 다른 방법은 meme을 사용하는 것입니다. 뛰어난 meme은 커뮤니티에서 반향을 일으켜 눈덩이 효과를 만들어냅니다. 현재 커뮤니티 간의 'meme 전쟁'도 상당히 치열합니다. 훌륭한 meme 창작 순환을 가진 커뮤니티는 소셜 채널에서 프로젝트에 대한 콘텐츠가 지속적으로 생성/공유되도록 보장하여, 그들의 토큰이 사람들의 관심을 끌 수 있도록 합니다. 이것이 meme이 토큰의 충분한 유동성을 유지하는 데 필요한 요소인 이유이며, meme coins가 지속적으로 유동성을 끌어들이고 유지할 수 있는 이유 중 하나입니다. 적합한 사람들이 생태계에 조기에 참여하면, 그들은 프로젝트에 대해 이야기하고 성장하도록 도와줄 원동력을 가지게 됩니다. 만약 너무 많은 토큰을 프로젝트를 지속적으로 공유할 의사가 없는 사람들에게 에어드롭한다면, 프로젝트는 장기적으로 관심을 유지하기 어려울 것입니다.

의사결정의 과도한 금융화 피하기

상상해보세요, 시장이 완전히 효율적이고, 프로젝트 토큰의 가격이 최적의 행동 방안을 예측할 수 있는 완벽한 예언기처럼 작동하는 세계를. 어쩌면 시장에는 다양한 프로젝트의 업데이트에 따라 토큰을 거래할 수 있는 많은 AI 에이전트가 존재할 것이며, 특정 프로젝트가 성공할지 여부를 잘 예측할 수 있을 것입니다. 또한, 프로젝트 팀은 외부 시장 참여자들이 가치 있다고 여기는 행동만을 취할 것입니다. 만약 누군가가 "여기서 누가 결정하는가?"라고 묻는다면, 올바른 대답은 전체 시장(토큰의 가격을 통해)이어야 하며, 토큰 주변 생태계의 다른 사람들은 단지 관리자나 수탁자로 존재하여 시장 목표를 달성하는 데 도움을 줄 뿐입니다. 그러나 이러한 조직 거버넌스 시스템이 실제로 다른 모델보다 더 큰 성과를 거둘 수 있을까요?

저는 그 대답이 부정적이라고 생각합니다.

첫째, 특정 산업에서 가장 뛰어난 창립자들은 종종 다른 사람들이 그들에게 무엇을 해야 하는지 말하는 것을 싫어합니다. 그들은 자신의 시장을 매우 잘 이해하고 있으며, 최선의 행동 방안에 대한 자신의 통찰력을 가지고 있습니다. 둘째, 가장 뛰어난 창립자들은 종종 이러한 주류 합의에서 벗어난 의견을 수용할 수 있으며, 사실 그들은 이를 자랑스럽게 여깁니다. 중요한 것은, 이러한 편차가 그들이 그렇게 성공적인 회사를 창출한 이유입니다. 시장의 오해는 모두 차익 거래 기회이며, 첫 번째로 이의를 제기한 사람에게 보상을 줍니다. 우리 시대의 가장 성공적인 회사들은 시장이 그들의 작업 가치를 적극적으로 저평가하는 긴 기간을 겪었으며, 그들이 이러한 힘에 저항할 수 있는 능력이 그들이 가치를 장기적으로 유지하는 이유입니다.

위대한 창립자들은 비전이 있는 사람들입니다. 그들은 다른 사람들과 같이 국소 최소값 주위에서 최적화하지 않고, 새로운 영역을 탐색하여 다른 사람들이 존재하지 않는다고 생각하는 새로운 기회를 발견하고자 합니다. 이를 위해 그들은 다른 사람들이 결코 생각하지 못한 질문을 제기하며, 데이터가 극히 적은 상황에서도 직관을 바탕으로 다양한 개념 간에 빠르게 전환합니다. 이는 그들이 경쟁자보다 더 빠르게 제품과 시장의 적합성을 달성하고, 시장을 확보하며, 가치 있는 생태계를 창출하는 데 도움이 됩니다.

만약 팀이 가치 있는 미개발 시장의 새로운 데이터를 수집한다면, 그들이 가장 원하지 않는 것은 이러한 데이터를 공개적으로 공유하는 것입니다. 그러나 만약 그들이 자신의 비밀을 마음속에 숨기고만 있다면, 가장 뛰어난 창립자들도 공공 시장의 관심을 끌기 어려울 것입니다. 그러나 그들은 신뢰할 수 있는 선별된 참여자들로부터 자금을 유치하는 사모펀드의 이점을 누릴 것이며, 비전을 보고 직관적으로 사고할 수 있는 미친 투자자를 찾는 데서도 이익을 얻을 것입니다.

어떻게 하면 진정으로 토큰과 시장의 적합점을 찾을 수 있을까요?

우리가 처음에 제기한 질문으로 돌아가면, 우리는 토큰이 팀이 시장 수요와 자신에게 적합한 서사를 발견하는 데 사용할 수 있는 강력한 도구라고 생각합니다. 이전의 제품 창립자들과 마찬가지로, 토큰 창립자들은 토큰이 제공하는 막대한 피드백을 바탕으로 토큰의 가치 제안을 빠르게 반복할 수 있습니다.

이러한 피드백 루프의 활력을 유지하기 위해, 팀은 소셜 플랫폼에서 투자자의 관심을 지속적으로 끌어내기 위해 노력해야 합니다. 그들은 주변의 다양한 주장에 대해 깊은 인식을 유지하고, 시장이 왜 각 서사를 중요하게 여기는지를 이해해야 합니다. 그들은 콘텐츠와 meme을 활용하여 사람들의 관심 범위에 지속적으로 나타나야 하며, 그렇게 함으로써 사람들의 흥미를 잃지 않고 투자 포트폴리오를 재조정할 수 있도록 해야 합니다. 가장 중요한 것은, 팀이 프로젝트 비전을 믿고 자금과 에너지를 지원할 의향이 있는 고가치 기여자를 끌어들이는 데 집중해야 한다는 것입니다. 만약 팀이 이를 잘 수행할 수 있다면, 그들은 토큰을 판매하지 않고 새로운 청중에게 토큰을 홍보할 Hodl 대군을 구축할 수 있을 것입니다.