1주년 회고: 홍콩 Web3 규제 정책 주요 사건

저자: 우문천 변호사, Mulana Investment Management

6월 1일은 홍콩 증권감독위원회가 정한 중요한 날입니다.

작년 6월 1일 이전에 홍콩에서 운영되던 거래소는 전환기 조치의 혜택을 받을 수 있었으며, 이는 면허를 받지 않은 상태에서도 올해 5월 31일까지 운영할 수 있다는 의미입니다. 오늘 6월 1일 이후 모든 거래소는 먼저 증권감독위원회의 면허나 허가를 받아야만 운영할 수 있습니다.

지난 1년 동안 홍콩 Web3 시장에서 일어난 일들은 이전 어느 해보다 많았고, 발전 속도 또한 과거보다 훨씬 빨랐습니다.

작년 6월 1일부터 올해 5월 31일까지 홍콩 Web3의 정책 및 규제 발전을 되돌아보겠습니다.

2023년 6월 1일 이전, 각 거래소 또는 거래소 면허를 신청할 의사가 있는 기관들은 가장 간단한 거래소를 구축하고, 가장 빠른 방법으로 사용자를 유치하여 거래량을 늘리기 위해 바쁘게 움직였습니다. 그 목적은 전환기 조치의 자격을 얻어 올해 5월 31일까지 계속 운영할 수 있도록 하며, 그 기간 동안 면허 신청을 제출하는 것이었습니다.

올해 2월 29일 면허 신청 마감 시점에 총 24개의 신청자가 있었습니다. 그 중에는 바이낸스, 후오비, OK, 쿠코인, 게이트, 바이비트 등 많은 주요 거래소가 포함되어 있습니다.

기본적으로 모든 주요 거래소는 신청을 철회했습니다. 가장 충격적인 것은 며칠 전 OK가 신청을 철회하기로 결정한 소식입니다. 결국, OK는 면허를 신청하기 위해 막대한 자원을 투자한 것으로 잘 알려져 있습니다.

주요 거래소가 신청을 철회한 것에 대해 다음과 같은 해석이 가능하다고 생각합니다:

1. 그들은 모두 자발적으로 신청을 철회한 것이지, 증권감독위원회가 신청을 거부한 것이 아닙니다. 두 가지는 명백한 차이가 있습니다. 자발적인 철회는 거래소가 비용, 미래 사업 발전, 경쟁자 수 등의 요소를 고려한 후, 비용과 미래 발전 간의 큰 차이를 발견하고 포기한 것일 수 있습니다.

2. 홍콩 시장은 작고, 거래소는 18개 국가(주로 유럽과 미국)의 고객만 원격 등록을 허용합니다. 홍콩에는 이미 두 개의 면허 거래소가 있으며, 두 개는 원칙적 승인을 받았지만 여전히 국내 시장을 개방하지 않았습니다. 각 거래소 간의 경쟁은 매우 치열하다고 할 수 있습니다. 운영 비용이 높은 상황에서 시장은 거래소가 최소 몇 년 동안은 수익을 내기 어렵다고 보고 있습니다.

3. 만약 여러분이 코인베이스의 홍콩 정책에 주목했다면, 작년 2월 코인베이스가 홍콩 사용자에 대한 서비스를 중단한다고 발표한 것을 알 수 있을 것입니다. 그러나 올해 초부터 홍콩 사용자가 코인베이스에 등록할 수 있다는 사실이 발견되었습니다. 이는 해외 거래소가 홍콩에서 운영하지 않거나 홍콩 사용자를 적극적으로 유치하지 않더라도 홍콩 사용자가 자발적으로 해당 플랫폼에 등록할 수 있음을 의미합니다.

4. 각 주요 거래소는 홍콩 사용자에게 계약 또는 파생상품을 제공하는 등 일부 비규제 상황이 있었습니다. 증권감독위원회는 2018년에 모든 계약 상품이 증권 범주에 속하며, 면허가 있어야 발행할 수 있다고 명확히 밝혔습니다. 거래소는 과거의 비규제 상황을 설명하기 어려울 수 있으며, 따라서 면허를 받는 것이 더 어려워질 수 있습니다.

이러한 여러 가지 이유로 인해, 자발적인 신청 철회는 합리적인 선택이라고 생각합니다. 전체 거래소의 장기적인 발전, 지속 가능성, 비용 효율성 등을 고려할 때 올바른 선택입니다.

덧붙여, 각 거래소의 전략을 되돌아보면, Bitget의 관계사인 OSL 인수는 매우 현명한 조치입니다. 그래서 Bitget이 최근 몇 년 동안 가장 빠르게 성장한 거래소인 것은 놀라운 일이 아닙니다.

거래소는 매우 중요하지만, 전체 암호화폐 생태계의 한 부분일 뿐입니다. 홍콩 정부는 최근 토큰화된 증권 및 RWA를 적극 추진하고 있습니다. RWA의 기초 자산 대부분은 전통적인 증권 제품입니다. 홍콩의 규제 및 투자자들은 이에 대해 비교적 익숙합니다.

주목할 만한 점은 광파 증권과 NV 기술이 연초에 공동으로 토큰화된 단기 금융 어음을 발행했다는 것입니다. 두 기관 모두 중국 자본과 관련된 배경을 가지고 있거나 중국 자본 기관과 우호적입니다. 광파 증권이 선도적으로 나서면 앞으로 더 많은 중국 자본 금융 기관이 가상화폐 관련 제품을 과감히 추진할 수 있는 기회를 가질 수 있습니다.

RWA의 적용 가능성은 매우 넓으며, 향후 홍콩 달러 스테이블코인과 결합할 경우 수평적으로 발전할 가능성이 더 큽니다. 예를 들어, RWA 제품을 담보로 하여 홍콩 달러 스테이블코인을 빌릴 수 있고, 스테이블코인이 탈중앙화된 제품의 스테이킹에 연결될 수 있다면, 전통 시장과 암호화폐 시장이 융합될 수 있습니다.

또 다른 주목할 점은 홍콩이 현물 ETF를 추진하고 있다는 것입니다.

현물 ETF의 투자자는 전통적인 증권 투자 계좌를 통해 구매할 수 있으며, 추가로 가상 자산 지갑이나 거래 계좌를 설정할 필요가 없습니다. 미국의 ETF와는 달리, 투자자는 실물 가상화폐로도 매매할 수 있으며, 소매 투자자에게도 개방되어 있습니다. 홍콩의 ETF는 확실히 역사를 창조했습니다.

또한 최근 가상 자산 펀드 시장이 다시 활기를 띠는 것 같습니다. 올해 새롭게 출시된 투자 이민 계획도 주목할 만합니다. 비록 해당 투자 이민 계획에서 인정되는 제품에 가상 자산이 포함되지 않지만, 증권감독위원회 면허를 가진 자산 관리 회사가 설립한 유한 파트너십 펀드(LPF) 또는 개방형 펀드 회사(OFC)는 투자 이민 계획의 3천만 투자액 중 1천만에 해당할 수 있으며, 이 두 가지 펀드는 투자할 수 있는 자산이나 제품에 제한이 없습니다. 즉, LPF와 OFC 모두 가상화폐에 투자할 수 있습니다. 따라서 가상화폐에 투자하기로 선택한다면, 증권감독위원회가 이미 승인한 100% 가상 자산 관리가 가능한 회사와 협력하는 것이 더 규정 준수에 적합하다고 권장합니다.

면허 측면에서, 거래소 면허 외에도 올해 홍콩 정부는 스테이블코인 샌드박스 및 OTC 면허를 적극 추진하고 있습니다. 알려진 바에 따르면, 금감원은 스테이블코인 면허의 적용 가능성에 특별히 주목하고 있으며, 스테이블코인이 단순히 거래소에서 거래 쌍으로만 사용되어서는 안 된다고 생각합니다. 적용 가능성은 순수한 거래보다 더 넓고 다양한 용도가 있어야 합니다.

거래소, OTC, 스테이블코인 세 가지 면허는 서로 다른 정부 부서에서 규제하지만, 모두 재정事务 및 재무국에서 조정합니다. 이러한 배치는 정부가 건전하고 투명한 규제 환경을 구축하고, 정책의 연속성을 유지하며, Web3가 지속 가능하게 발전할 수 있도록 돕습니다.

종합적으로 볼 때, 작년의 홍수처럼 쏟아진 홍보와 대규모 행사에 비해 올해는 각 업계 이해관계자들이 머리를 숙이고 실질적인 일을 하며, 강세장을 준비하고 홍콩의 Web3 발전을 위해 노력하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 실제 발전과 기회는 작년보다 더 많다고 생각합니다.

면허 신청이 반려, 거부 또는 철회된 신청자 목록: