SignalPlus 매크로 분석(20240426): 미국 1분기 GDP가 예상보다 크게 낮음

몇 가지 불리한 경제 데이터가 뉴욕 거래 시간대의 위험 감정에 영향을 미쳤습니다. 미국 1분기 GDP 성장률은 1.6%에 불과해 4분기의 3.4%에 비해 크게 낮아졌으며, 개인 소비 증가율은 3.3%에서 2.5%로 하락했고, 상품 지출은 3.0%에서 -0.4%로 감소했습니다. 재고(-0.3%), 순수출(-0.86%), 연방 정부 지출(-0.2%) 모두 1분기 성장에 부정적인 영향을 미쳤으며, 물가 상승률은 시기적으로 부적절하게 3.1%(전값 1.6%)로 급등하여 2023년 2분기 이후 최고 수준을 기록했습니다. 반면, 국내 수요는 유일한 긍정적인 요소로 3.1% 성장했습니다. 동시에, 1분기 핵심 PCE 물가 지수는 3.7%(전값 2.0%)로 크게 상승하여 남아 있는 모든 낙관적인 감정을 타격했으며, 오늘 발표될 3월 핵심 PCE 인플레이션 데이터가 2.7%의 시장 예측보다 높을 가능성을 나타냅니다.

전반적으로 경제 생산의 둔화와 가격 상승(어쩌면… 스태그플레이션이라고 할 수 있을까요?)은 자산 가격에 상당히 부정적입니다. 미국 국채 수익률 곡선은 전체적으로 6-8bp 상승했으며, 2년물 수익률은 한때 5%를 돌파한 후 4.99%로 하락했습니다. 2024년 누적 금리 인하 예상은 1.4회로 줄어들었으며, 이는 1월 초 8회 인하에 대한 시장 예상과 비교할 때 상당한 변화입니다.

PCE 인플레이션 데이터 결과가 예상보다 크게 낮지 않는 한, 시장은 파월 의장이 다음 주 FOMC 기자회견에서 일부 "재조정"을 할 것으로 예상하고 있습니다. 시카고 연방준비은행 총재 굴스비의 이전 인터뷰를 떠올려 보세요:

"6, 7개월의 큰 개선과 2%에 가까운 인플레이션 데이터 이후, 우리는 이제 이보다 훨씬 높은 수준을 보고 있으며, 우리는 재조정해야 하고, 기다리고 관찰해야 합니다."

------시카고 연방준비은행 굴스비

의장이 3월의 발언을 철회하고 인플레이션 발전이 연준의 바람대로 진행되지 않았다는 사실을 받아들일 것이라고 합리적으로 예상할 수 있습니다. 또 다른 변수는 "매파 재조정"이 자산 축소 시점에 영향을 미칠지 여부이며, 현재 시장은 가장 빠르면 5월부터 축소 속도를 늦출 것으로 예상하고 있습니다. 현재 상황에서 "소수의 참여자"가 준비금 수준이 더 악화될 때까지 축소를 계속할 것이라고 언급할지 주목할 필요가 있습니다.

미국 주식 시장은 어제 대부분의 시간 동안 1% 하락세를 보였으며, 이는 주로 메타의 실적 부진에 따른 것이었습니다. 이후 마이크로소프트와 알파벳의 실적 발표 후 +2%의 반등이 있었습니다. 마이크로소프트 주가는 모든 부문에서 수익이 증가함에 따라 5% 이상 상승했으며, 구글의 광고 및 서비스 수익은 예상치를 초과하고 700억 달러의 자사주 매입 및 첫 배당을 발표하여 주가는 11% 이상 상승했습니다.

암호화폐 분야에서는 투자자들의 관심이 올해 강세를 보인 밈코인/BTC 룬으로 분산되고 있으며, 주요 통화의 가격은 여전히 정체 상태입니다. 주류 투자자들의 관심이 크게 줄어들면서 BTC ETF는 이틀 연속 자금 유출을 보였고, 이는 지난 4주간 실망스러운 추세를 이어가고 있습니다. 현재 우리는 가격 움직임에 대해 중립적인 견해를 유지하며 여전히 신중한 태도를 유지할 것을 권장합니다.

마지막으로, SEC가 5월에 ETH 현물 ETF 승인을 공식적으로 거부할 가능성이 있는 가운데, Consensys가 SEC를 상대로 소송을 제기하여 해당 기관이 "Consensys 및 기타 잠재적 대상에 대한 특정 집행 조치를 통해 ETH를 불법적으로 규제하려 한다"고 주장했습니다.

지난 몇 년간 이 분야에서 배운 가장 중요한 교훈은? 항상 이 업계에서 변호사의 역할을 긍정적으로 바라보는 것입니다. 모두 즐거운 주말 되시길 바랍니다.